上市公司增長(zhǎng)機(jī)會(huì)對(duì)其會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性的影響研究.pdf

1、相關(guān)性，是對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的要求之一。會(huì)計(jì)盈余作為重要的會(huì)計(jì)信息，應(yīng)該具有相關(guān)性。當(dāng)會(huì)計(jì)盈余被投資者利用以評(píng)價(jià)公司的投資價(jià)值，從而引起股價(jià)相應(yīng)波動(dòng)時(shí)，盈余就具有價(jià)值相關(guān)性。國內(nèi)外理論研究都表明，會(huì)計(jì)盈余是具有價(jià)值相關(guān)性的，但哪些因素影響了盈余的價(jià)值相關(guān)性，學(xué)術(shù)界并沒有定論。本文以公司增長(zhǎng)機(jī)會(huì)為影響因素，檢驗(yàn)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)是否影響了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，即公司增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的高低是否影響了投資者對(duì)會(huì)計(jì)盈余信息的使用偏好。
　　 研究增長(zhǎng)機(jī)會(huì)對(duì)會(huì)

2、計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性的影響，一方面是理論發(fā)展的需要。國外的實(shí)證研究表明，公司的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)是影響盈余的價(jià)值相關(guān)性的重要因素之一，而目前我國欠缺這一方面的研究，本文研究可以一定程度上豐富我國在這方面的研究。另一方面，本文的研究對(duì)實(shí)踐也有重要的指導(dǎo)意義，通過研究可以了解投資者面對(duì)成長(zhǎng)性不同的公司時(shí)使用會(huì)計(jì)信息的偏好，理解其投資行為。這有助于準(zhǔn)則制定部門完善準(zhǔn)則，為投資者提供更有用的信息，也有助于監(jiān)管部門制定法規(guī)，規(guī)范資本市場(chǎng)，并可以為投資者的投資決

3、策提供一定的參考意見。
　　 本文選取滬市2006年至2008年間持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的、僅發(fā)行A股的所有上市公司作為樣本，在內(nèi)部資源假說和噪音假說基礎(chǔ)上提出本研究的假設(shè)，通過建立回報(bào)—收益模型，分析增長(zhǎng)機(jī)會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)價(jià)值相關(guān)性的影響。文章進(jìn)一步將會(huì)計(jì)盈余分為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目?jī)刹糠?，研究?jì)量基礎(chǔ)不同的這兩部分的價(jià)值相關(guān)性是否受增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的影響，表現(xiàn)出的變化趨勢(shì)是否不同。其中增長(zhǎng)機(jī)會(huì)以5個(gè)指標(biāo)通過因子分析提取的公共因子來衡量，這5個(gè)指

4、標(biāo)為：資產(chǎn)的市值與賬面價(jià)值之比、權(quán)益的市值與賬面價(jià)值之比、企業(yè)市值的幾何增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)賬面價(jià)值與企業(yè)市值之比，以及每股收益與每股價(jià)格之比。
　　 研究結(jié)果表明，會(huì)計(jì)盈余及其兩個(gè)方面——經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目都是具有價(jià)值相關(guān)性的，即投資者對(duì)公司股票定價(jià)時(shí)利用了這些信息。而公司的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)盈余、現(xiàn)金流量和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的價(jià)值相關(guān)性都產(chǎn)生了負(fù)向的影響。這表明，公司的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)越高，投資者在評(píng)價(jià)公司投資價(jià)值時(shí)，對(duì)會(huì)計(jì)盈余、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和應(yīng)