機械行業(yè)2019年下半年投資策略堅守價值，掘金隱形冠軍

1、 敬請參閱最后一頁特別聲明投資聚焦 投資聚焦貿(mào)易摩擦升溫，在變化中堅守價值：從國際宏觀經(jīng)濟來看，中美貿(mào)易摩擦突生 變化；從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟來看，今年以來社融增速平穩(wěn)，大規(guī)模減稅降費托底中 國經(jīng)濟，我們認為應(yīng)在全球及中國經(jīng)濟走勢變化中堅守價值，自下而上尋找投 資機會。我們區(qū)別于市場的觀點 我們區(qū)別于市場的觀點1、新能源汽車在傳統(tǒng)燃油汽車增速下滑的情況下繼續(xù)保持快速增長，國外 一線車企電動化戰(zhàn)略趨勢明確，我們認為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的確定性較

2、高，看好汽車電子自動化、鋰電設(shè)備、電機電控 3 條主線2、工程機械經(jīng)過 2 年多的復(fù)蘇目前處于高位，預(yù)計 2019 年增速將有所回 落，我們建議重點關(guān)注環(huán)保排放政策（國三升國四）對挖機保有量的增量影 響。3、鐵路設(shè)備行業(yè)投資維持穩(wěn)健，但部分細分產(chǎn)品仍有較快的需求增長。與14-15 年動車組為主線的高增長邏輯不同，19-20 年鐵路設(shè)備的主線為多業(yè) 務(wù)協(xié)同增長、客貨運加維保協(xié)同并進。4、油氣設(shè)備與油服行業(yè)由訂單復(fù)蘇切換至業(yè)績復(fù)蘇。國內(nèi) L

3、NG 需求快速 增長，LNG 產(chǎn)業(yè)鏈景氣上升。5、汽車檢測是后市場黃金賽道，受益于汽車保有量和年檢頻次提升、檢測 站民營化，行業(yè)長期穩(wěn)定增長，我們看好龍頭公司集中度提升。投資觀點 投資觀點短期關(guān)注新能源汽車銷量增加帶來的汽車電子（含電機電控）、鋰電設(shè)備增 量，中長期看好汽車電動化、智能化趨勢；另外，自下而上掘金工程機械、 鐵路設(shè)備、油氣設(shè)備與油服行業(yè)的細分賽道隱形冠軍。綜上：①掘金思路一 掘金思路一：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈推薦克來機電（布局博

4、世核心產(chǎn)品，技術(shù) 優(yōu)勢顯著）、先導(dǎo)智能（鋰電設(shè)備龍頭，綁定國內(nèi)外高端客戶）；②掘金思路二 掘金思路二：工程機械產(chǎn)業(yè)鏈推薦三一重工（受益工程機械復(fù)蘇，公司經(jīng) 營優(yōu)化）、中國龍工（低估值高分紅，經(jīng)營穩(wěn)?。虎劬蚪鹚悸啡?掘金思路三：鐵路設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈推薦中國通號（鐵路訂單增速向上、擬登陸 科創(chuàng)板）；④掘金思路四 掘金思路四：油氣設(shè)備與油服產(chǎn)業(yè)鏈推薦中集安瑞科（LNG 容器龍頭，LNG 船、儲罐、罐箱等業(yè)務(wù)快速成長）；⑤掘金思路五 掘金思路五：自

5、下而上推薦安車檢測（汽車檢測細分龍頭，業(yè)績高增長）。敬請參閱最后一頁特別聲明7.9 、 中集安瑞科.....................................................................................................................................................427.10 、 安東油田服務(wù).......

6、...................................................................................................................................................438、 風(fēng)險提示 ...............................................................