人民幣匯率波動對我國上市公司價值的影響.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化日益加強(qiáng),企業(yè)越來越多的參與國際化競爭與合作,隨之而來的也是前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇,其中的一個重要問題就是匯率波動所帶來的諸如交易風(fēng)險、折算風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等。長期以來,出口一直是拉動中國經(jīng)濟(jì)增長重要因為之一,近年來,我國的外貿(mào)依存度迅速攀升,1997年已達(dá)到73.5％,對于經(jīng)營管理水平尚待提高,國內(nèi)金融市場發(fā)展尚未完善等條件下的中國企業(yè),尤其是進(jìn)出口企業(yè),在我國匯率制度實施以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理

2、的浮動匯率制度以來,如何應(yīng)對日益頻繁的匯率波動所帶來的風(fēng)險越來越成為公司管理層所關(guān)注的焦點。
　　 本文在前人已有的研究成果上,聯(lián)系我國具體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀擬刻畫匯率波動與公司價值之間的關(guān)系。本文選取人民幣實際有效匯率,首先對人民幣實際有效匯率波動進(jìn)行定量分析,在此基礎(chǔ)上,采用托賓Q值方法衡量公司價值,采用計量方法從長短期視角研究分析匯率波動對于公司價值的影響,并將匯率波動對單個公司與其所在行業(yè)的分析進(jìn)行對比研究,較前人更為細(xì)致全面的研

3、究匯率對于我國上市公司價值的影響,研究結(jié)果表明,人民幣實際有效匯率波動對于公司的長短期影響由于公司競爭力、經(jīng)營方式與盈利模式不同而各異,公司價值的變動大都會受到其自身滯后一期的影響,從長期來看,匯率波動對外貿(mào)型公司的作用更為顯著,此外,不能簡單的將單個公司所受到的匯率波動影響加總為行業(yè)所受到的匯率風(fēng)險。根據(jù)所得結(jié)論,本文認(rèn)為,對于外貿(mào)收入占比越大的公司應(yīng)當(dāng)更加注重對匯率風(fēng)險的防范,靈活轉(zhuǎn)變公司的經(jīng)營策略,積極選用合適的金融對沖工具有效規(guī)