某大型券商投行部負(fù)責(zé)人談財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、某大型券商投行部負(fù)責(zé)人談財(cái)務(wù)報(bào)表分析,根據(jù)某大型券商投行部負(fù)責(zé)人發(fā)布在新浪圍脖中的相關(guān)內(nèi)容整理而成,1,目錄,頁(yè)碼,一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本要領(lǐng),3,2,二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般流程,三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析個(gè)人心得,4-8,9,一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本要領(lǐng),,,,,,,,,對(duì)比閱讀,捕捉靈魂,掌握分寸,1,2,3,1、通常情況下要橫比三家（同行或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手），縱比三年才能得出相對(duì)科學(xué)的結(jié)論。,2、報(bào)表各項(xiàng)目的數(shù)值是皮肉，結(jié)構(gòu)是筋骨，趨勢(shì)是靈魂。筋骨比皮肉

2、重要，靈魂比筋骨重要。,3、報(bào)表編制所遵照的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都有局限，所以不能完全局限于報(bào)表分析。,3,4,二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般流程,,1、結(jié)構(gòu)分析,2、趨勢(shì)分析,3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,4、可靠性分析,5,1、結(jié)構(gòu)分析,(1)檢查鉤稽關(guān)系,(2)報(bào)表結(jié)構(gòu)橫向?qū)Ρ?(3)從結(jié)構(gòu)差異判斷 報(bào)表真實(shí)性,檢查三張表的鉤稽關(guān)系,從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品細(xì)分、商業(yè)模式、規(guī)模差異、地域差異等方面進(jìn)行分析，找出結(jié)構(gòu)差異后，分析導(dǎo)致差異產(chǎn)生的原因。如果無(wú)法找到差異

3、產(chǎn)生的原因，則報(bào)表的真實(shí)性可以被懷疑。,,,,,,,將報(bào)表結(jié)構(gòu)與同行企業(yè)進(jìn)行對(duì)比,找出重大差異。重要的比較指標(biāo)包括但不局限于:毛利率、費(fèi)用率、凈資產(chǎn)收益率、Σ經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流/Σ銷售收入、銷售收入/固定資產(chǎn)、銷售收入/存活、流動(dòng)資產(chǎn)/非流動(dòng)資產(chǎn)、存活/固定資產(chǎn)、負(fù)債/總資產(chǎn)等等。不必拘泥于教科書(shū)上的經(jīng)典指標(biāo)。,6,2、趨勢(shì)分析,,資產(chǎn),,從負(fù)債變化和權(quán)益變化兩方面去分析導(dǎo)致資產(chǎn)變化的原因。分析資產(chǎn)各科目的比例變化，這往往反映企業(yè)了商

4、業(yè)模式的變化。,,收入,,,利潤(rùn),,分析收入增加的原因是合并范圍擴(kuò)大還是產(chǎn)能擴(kuò)張。重點(diǎn)關(guān)注毛利率的變化和市場(chǎng)占有率的變化。一般來(lái)說(shuō)，在毛利率基本穩(wěn)定的情況下，市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)才是可持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。,綜合資產(chǎn)和收入的變化情況仔細(xì)分析利潤(rùn)的變化。要深入理解權(quán)責(zé)發(fā)生制的缺陷與漏洞后深刻理解利潤(rùn)及其變化。,企業(yè)的價(jià)值在于發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)展趨勢(shì)又與其所在行業(yè)密切相關(guān)。因此，不能僅憑報(bào)表妄下結(jié)論。,7,3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)是償債能力

5、弱化.因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要內(nèi)容就是進(jìn)行償債能力分析。,,,償債能力分析不僅是資產(chǎn)負(fù)債表中幾個(gè)科目間的比率。償債能力分析需要結(jié)合資產(chǎn)與收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)、凈現(xiàn)金流量、歷史成本、謹(jǐn)慎性原則對(duì)資產(chǎn)的低估、權(quán)責(zé)發(fā)生制影響、資產(chǎn)變現(xiàn)能力等因素進(jìn)行綜合分析。,8,4、可靠性分析,,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析不能完全依賴報(bào)表，驗(yàn)證報(bào)表信息的可靠性非常重要。,,,企業(yè)家個(gè)人能力、管理團(tuán)隊(duì)能力、資源占有、特許經(jīng)營(yíng)、地緣優(yōu)勢(shì)、成本控制能力、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)

6、、并購(gòu)整合能力等決定了企業(yè)的核心價(jià)值，也決定了最終的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。所以，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性進(jìn)行驗(yàn)證必須結(jié)合這些因素進(jìn)行分析。越大越成熟的企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)越可靠。,9,三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析個(gè)人心得,財(cái)務(wù)報(bào)表信息不可完全不信也不能完全拘泥于財(cái)務(wù)報(bào)表.,深入了解行業(yè)和企業(yè)的商業(yè)模式才能真正弄懂報(bào)表信息。,貨幣計(jì)量是個(gè)障眼法，銷量、單價(jià)、各種耗用等的真實(shí)數(shù)量更重要。,歷史成本、權(quán)責(zé)發(fā)生制、謹(jǐn)慎性原則等都暗藏漏洞，可能成為利潤(rùn)調(diào)節(jié)的利器。必須多讀反面案例。