我國外匯儲備與物價指數(shù)的關(guān)系分析.pdf

1、1994年外匯體制改革以來，我國的外匯儲備迅速增加，尤其近幾年來，外匯儲備更是創(chuàng)出新高。2006年2月底，我國外匯儲備總額超過日本，躍居世界首位。中國人民銀行公布的上半年金融數(shù)據(jù)顯示，截至2007年9月末，我國外匯儲備余額為14336.11億美元。外匯儲備具有很重要的作用：它干預(yù)外匯市場，維持本幣匯率穩(wěn)定；調(diào)節(jié)國際收支，彌補國際收支逆差；有利于吸收利用國外投資，有利于對外支付，有利于定期償還債務(wù)，同時還可以提高本國的國際信譽；是一國金融

2、實力的重要體現(xiàn)和國際經(jīng)濟競爭地位的重要標(biāo)志。尤其是東南亞經(jīng)濟危機以后，外匯儲備更是受到各國政府和相關(guān)金融機構(gòu)的關(guān)注。在國際經(jīng)濟失衡的背景下，我國國際收支近年來持續(xù)呈現(xiàn)經(jīng)常項目和資本項目雙順差，外匯儲備持續(xù)攀升，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量，再通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長，引起了通貨膨脹的壓力。與此同時，物價指數(shù)也在不斷增長，頻頻創(chuàng)新高，尤其是進入2006下半年以來。當(dāng)前，流動性過剩已成

3、為我國經(jīng)濟中的一個突出問題。這一問題已波及到經(jīng)濟各個層面，并由此造成貿(mào)易摩擦增多、通脹壓力加大等問題。外匯儲備對物價影響的問題引起了國內(nèi)外學(xué)者、專家和政府的廣泛關(guān)注，關(guān)于外匯儲備和物價指數(shù)的關(guān)系以及如何更好地管理外匯儲備的研究成為熱點。因此對我國外匯儲備和物價指數(shù)的關(guān)系進行實證分析具有重要的理論意義和實際意義。 本文對外匯儲備和物價指數(shù)近年來的變化態(tài)勢和特點進行了描述，對外匯儲備影響物價指數(shù)的傳遞過程進行了詳細(xì)分析，在此基礎(chǔ)上應(yīng)

4、用單位根檢驗時間序列的平穩(wěn)性，判斷它們之間是否存在協(xié)整關(guān)系，利用Granger因果檢驗二者之間的因果關(guān)系。文章分為五個部分： 第一章是導(dǎo)論。主要介紹研究的背景、目的和意義，以及目前國內(nèi)外關(guān)于此課題的文獻(xiàn)綜述，主要有兩種觀點：一種認(rèn)為沒什么關(guān)系，一種認(rèn)為有影響。綜觀這些文獻(xiàn)，不足之處主要是理論分析多于實證研究；實證模型不夠深入，變量選取簡單等。 第二章詳細(xì)論述了改革開放以來外匯儲備和物價指數(shù)幾個階段的變化態(tài)勢和特點，著重于

5、2000年以來外匯儲備和物價指數(shù)的特點。2000年以來我國外匯儲備增長速度快，經(jīng)常項目在國際收支中所占的比重越來越大，幣種結(jié)構(gòu)比較單一。同時，我國的物價水平在這個階段也呈起伏上升態(tài)勢。近年來外匯儲備激增的根本原因是我國經(jīng)濟的騰飛；直接原因是國際收支的雙順差；間接原因是政策體制的改革。 第三章從理論角度論述了外匯儲備影響物價指數(shù)的傳導(dǎo)機制。以蒙代爾和約翰遜的貨幣分析法為理論依據(jù)，立足中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，描述了外匯儲備的快速增長加

6、大了外匯占款的投放，接著增大基礎(chǔ)貨幣的投放，通過貨幣乘數(shù)從而影響了貨幣的供應(yīng)量，最后給物價造成一定的壓力。 第四章從實證角度入手，應(yīng)用蒙代爾和約翰遜的國際收支貨幣分析法來建立模型，將影響物價指數(shù)的幾個主要變量納入其中進行研究。本文采用2001年1月-2007年7月的外匯儲備、國內(nèi)信貸、工業(yè)增加值和物價指數(shù)的月度數(shù)據(jù)，首先對數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進行單位根檢驗，在檢驗數(shù)據(jù)均為一階平穩(wěn)后，對數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗，意在獲得外匯儲備和物價指數(shù)之間是否