我國外匯儲備量化分析.pdf

1、外匯儲備是國際貨幣體系的核心，也是國際金融領(lǐng)域的重要問題，它關(guān)系到各國調(diào)節(jié)國際收支和穩(wěn)定貨幣匯率的能力，一直受到國際金融機(jī)構(gòu)和各國政府的普遍關(guān)注。我國自1994年外匯體制改革以來，外匯儲備增長迅速，截至2005年底已達(dá)到8189億美元。進(jìn)入2006年以來，由于貿(mào)易順差和外資流入增長的繼續(xù)推動，外匯儲備進(jìn)一步增長，至2月底攀升至8536億美元。中國首次超過日本而成為世界外匯儲備第一大國。高額的外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的，中國的外匯儲

2、備是否適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，或者說中國的外匯儲備的適度規(guī)模應(yīng)該是多大一直是理論界中爭議的一個問題。但是，毫無疑問的是，建立外匯儲備的合理規(guī)模，是我國國民經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展的重要保證。 本文第一部分：在明確界定外匯儲備適度規(guī)模概念的基礎(chǔ)上，總結(jié)各種國際儲備需求理論的優(yōu)缺點，分別闡述和比較了國際儲備需求理論中的比例分析法、儲備需求函數(shù)法、成本-收益分析理論和多因素理論。并根據(jù)我國自身的經(jīng)濟(jì)情況，選用成本-收益分析理論來分析我

3、國的外匯儲備適度規(guī)模。 本文第二部分：首先分析了我國外匯儲備影響因素，根據(jù)我國的具體情況，選取可能影響我國外匯儲備需求的主要經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)行回歸分析，根據(jù)分析結(jié)果找出最能反映我國外匯儲備需求的變量。然后找出最適合發(fā)展中國家的測算外匯儲備適度規(guī)模的方法—阿格沃爾模型進(jìn)行了實證分析。由于阿格沃爾模型存在著局限性，本文對阿格沃爾模型進(jìn)行了修正。最后根據(jù)外匯儲備與這些變量的關(guān)系運用趨勢預(yù)測，運用歷年的數(shù)據(jù)和修正后的阿格沃爾模型求出我國合理

4、的外匯儲備規(guī)模，并依此判斷我國目前持有外匯儲備規(guī)模確有偏高。文章的第二部分是本文的重點。運用數(shù)據(jù)和模型進(jìn)行了實證分析，解釋了我國目前外匯儲備的現(xiàn)狀。 本文第三部分：首先闡述了東南亞國家外匯儲備的管理模式及其特點，然后對東南亞國家外匯儲備管理模式進(jìn)行了比較，最后提出了東南亞國家的外匯儲備管理模式對我國的借鑒意義，同時也對我國外匯儲備管理提出了指導(dǎo)性建議。 本文第四部分：也是本文的另一重點。根據(jù)我國目前高額的外匯儲備狀況，對

5、我國外匯儲備的管理提出合理建議。龐大的外匯儲備，表明我國經(jīng)濟(jì)地位的提高，抵御國際金融風(fēng)險實力的增強(qiáng)。但同時還必須看到，外匯儲備是一把“雙刃劍”，外匯儲備并非越多越好。在這部分，文章首先從高額外匯儲備的利弊進(jìn)行了分析和闡述，然后根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢提出對我國的外匯儲備進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，建立起兼有能力儲備、外匯貨幣儲備、外匯債券儲備和戰(zhàn)略物資儲備的綜合儲備體系。同時對外匯儲備轉(zhuǎn)型進(jìn)行了利弊分析，最后提出要建立健全的外匯市場，來管理我國的高額外匯儲