推薦從日本機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史看我國(guó)未來(lái)趨勢(shì)

1、敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告|行業(yè)專題報(bào)告行業(yè)專題報(bào)告工業(yè)工業(yè)|機(jī)械機(jī)械推薦推薦（維持）（維持）從日本機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史看我國(guó)未來(lái)趨勢(shì)從日本機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史看我國(guó)未來(lái)趨勢(shì)2013年8月23日工業(yè)機(jī)器人行業(yè)專題報(bào)告工業(yè)機(jī)器人行業(yè)專題報(bào)告上證指數(shù)上證指數(shù)2067行業(yè)規(guī)模行業(yè)規(guī)模占比%股票家數(shù)（只）1507.1總市值（億元）85684.0流通市值（億元）62453.5行業(yè)指數(shù)行業(yè)指數(shù)%1m6m12m絕對(duì)表現(xiàn)1.515.41

2、3.5相對(duì)表現(xiàn)0.63.512.9資料來(lái)源：港澳資訊、招商證券相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告1、《機(jī)器人（300024）—訂單規(guī)模化集成化業(yè)績(jī)釋放有所滯后》2013692、《機(jī)器人（300024）—特種產(chǎn)品收入確認(rèn)延遲短期業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)》2013423、《機(jī)器人（300024）—收入確認(rèn)延遲業(yè)績(jī)低于預(yù)期》2013228本篇報(bào)告回顧了日本七八十年代工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和崛起，并基于目前中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的現(xiàn)狀和工業(yè)發(fā)展進(jìn)程，預(yù)測(cè)我國(guó)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)即將進(jìn)入爆發(fā)

3、式增長(zhǎng)的階段，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。產(chǎn)業(yè)層面，擁有市場(chǎng)將掌握發(fā)展主動(dòng)權(quán)；公司層面，擁有核心技術(shù)和規(guī)模效應(yīng)將在后續(xù)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，我們長(zhǎng)期看好該領(lǐng)域龍頭企業(yè)。?日本工業(yè)機(jī)器人發(fā)展主要經(jīng)歷了四大歷史階段：日本工業(yè)機(jī)器人發(fā)展主要經(jīng)歷了四大歷史階段：19671970年搖籃期、19701980年實(shí)用期、19801990年普及提高期、1990年至今的平穩(wěn)成長(zhǎng)期。?日本工業(yè)機(jī)器人保有量穩(wěn)居世界第一。日本工業(yè)機(jī)器人保有量穩(wěn)居世界第一。截止2012年

4、，日本工業(yè)機(jī)器人保有量為31萬(wàn)臺(tái)，約占全球機(jī)器人保有量的30%，為世界上最大的工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)和應(yīng)用國(guó)，同時(shí)也是最大的生產(chǎn)和出口國(guó)。?勞動(dòng)力短缺、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和政策支持造就日本工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金勞動(dòng)力短缺、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和政策支持造就日本工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金20年。年。當(dāng)前日本制造的工業(yè)機(jī)器人無(wú)論在技術(shù)上還是應(yīng)用上都處于世界領(lǐng)先地位。19701990年，日本工業(yè)機(jī)器人更是經(jīng)歷了爆發(fā)式增長(zhǎng)的20年，大幅超越美國(guó)。機(jī)器人技術(shù)源于美國(guó)，卻在日本

5、得到了產(chǎn)業(yè)化規(guī)模發(fā)展，這主要得益于當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，勞動(dòng)力緊缺、人力成本大幅上升的社會(huì)背景，而政府一系列的扶植政策也使機(jī)器人的應(yīng)用得到進(jìn)一步的推廣。?爆發(fā)式增長(zhǎng)的初期，千億市場(chǎng)空間。爆發(fā)式增長(zhǎng)的初期，千億市場(chǎng)空間。對(duì)比日本工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)早期的發(fā)展，我們發(fā)現(xiàn)不管是從產(chǎn)業(yè)規(guī)模、社會(huì)背景還是政策支持方面，中國(guó)現(xiàn)在的情形和日本八十年代的時(shí)候非常相似。隨著我國(guó)人口紅利逐漸消失，工業(yè)自動(dòng)化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，國(guó)家層面政策的持續(xù)關(guān)注，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)后期利

6、好或可期待。?進(jìn)口依賴嚴(yán)重，核心零部件亟需產(chǎn)業(yè)化。進(jìn)口依賴嚴(yán)重，核心零部件亟需產(chǎn)業(yè)化。目前，我國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)份額主要被國(guó)外行業(yè)巨頭ABB、庫(kù)卡、發(fā)那科、安川占領(lǐng)，大部分是依靠進(jìn)口。在機(jī)器人關(guān)鍵部件的研發(fā)生產(chǎn)上，我國(guó)相關(guān)企業(yè)已經(jīng)取得了一定的成果，但和日歐等國(guó)的領(lǐng)先品牌之間還存在一定差距，且市場(chǎng)占有率布不高。這些缺陷也是未來(lái)市場(chǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。?投資建議：長(zhǎng)期看好工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域龍頭公司。投資建議：長(zhǎng)期看好工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域龍頭公司。我國(guó)目前正面臨“

7、劉易斯拐點(diǎn)”，勞動(dòng)力成本迅速上升。我們認(rèn)為未來(lái)機(jī)器替代人將是大勢(shì)所趨，人口紅利的消失也將顯著提升我國(guó)制造業(yè)自動(dòng)化程度。在國(guó)家針對(duì)性的政策支持下，我們長(zhǎng)期看好工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域。從日本的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，擁有市場(chǎng)將掌握產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。我們認(rèn)為在諸多因素的作用下，我國(guó)工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)也將孕育出如日本發(fā)那科、安川等的優(yōu)秀企業(yè)。重點(diǎn)推薦公司：機(jī)器人、博實(shí)股份。重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)股價(jià)股價(jià)12EPS13EPS14EPS13PE14PEP

8、B評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)器人48.10.701.001.3248.136.510強(qiáng)烈推薦A博實(shí)股份23.50.440.510.6246.638.17.2審慎推薦A資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù)、招商證券劉杰劉杰02168407902liujie2@.cnS1090511040048劉榮劉榮075582943203liur@.cnS1090511040001行業(yè)研究行業(yè)研究敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明Page3圖10：全球工業(yè)機(jī)器人各國(guó)銷售占比（2012）......

9、....................................................8圖11：日本工業(yè)機(jī)器人保有量（19802011）............................................................9圖12：日本工業(yè)機(jī)器人年銷售量（19752012）........................................................9

10、圖13：日本工業(yè)機(jī)器人內(nèi)銷及出口結(jié)構(gòu)（20052012）.............................................9圖14：日本工業(yè)機(jī)器人爆發(fā)式增長(zhǎng)的20年.............................................................10圖15：日本戰(zhàn)后三十年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)...............................................

11、............................11圖16：日本制造業(yè)工資水平的大幅增長(zhǎng)....................................................................11圖17：日本GDP增長(zhǎng)與機(jī)器人產(chǎn)量.........................................................................11圖18：日本制造業(yè)工

12、資水平與機(jī)器人產(chǎn)量.................................................................11圖19：中國(guó)工業(yè)機(jī)器人保有量（19992012）.........................................................14圖20：中國(guó)工業(yè)機(jī)器人年新增量（20002012）....................................

13、..................14圖21：我國(guó)各種工業(yè)機(jī)器人年銷量（20092012）..................................................15圖22：中國(guó)現(xiàn)階段工業(yè)機(jī)器人發(fā)展情況與日本七八十年代對(duì)比...............................16圖23：我國(guó)工業(yè)機(jī)器人年度保有量預(yù)測(cè)（20132015）.................................

14、..........17圖24：我國(guó)工業(yè)機(jī)器人年度裝機(jī)量預(yù)測(cè)（20132015）...........................................17圖25：中國(guó)三大產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率（19802012）.....................................17圖26：中國(guó)機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值（20082012）...........................................

15、..................17圖27：2011年世界各國(guó)制造業(yè)機(jī)器人密度..............................................................18圖28：中國(guó)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模（20042012）.............................................................18圖29：中國(guó)人口老齡化趨勢(shì)（19822011）......

16、.......................................................18圖30：中國(guó)制造業(yè)工資上漲（19802012）.............................................................18圖31：2012年各省制造業(yè)工資水平...........................................................

17、..............19圖32：多關(guān)節(jié)機(jī)器人全球市場(chǎng)占有率（2012）........................................................21圖33：工業(yè)機(jī)器人企業(yè)中國(guó)市場(chǎng)占有率（2012）....................................................21圖34：FANUC公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（20092012）..................

18、.................................21圖35：ABB公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（20082012）........................................................21圖36：KUKA公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（20082012）......................................................22圖37：YASKAWA安川公司主要財(cái)務(wù)數(shù)

19、據(jù)（20082012）.......................................22圖38：國(guó)內(nèi)外企業(yè)優(yōu)勢(shì)比較.....................................................................................23圖39：工業(yè)機(jī)器人構(gòu)成.........................................................

20、...................................23圖40：?jiǎn)误w機(jī)器人的成本占比.................................................................................23圖41：中國(guó)機(jī)器人伺服電機(jī)市場(chǎng)分布（2012）........................................................24圖42：?jiǎn)?/p>

21、體機(jī)器人隨著產(chǎn)量規(guī)模的上升成本迅速下降..............................................26表1：工業(yè)機(jī)器人在下游主要行業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素分析.....................................................7表2：日本工業(yè)機(jī)器人發(fā)展的歷史階段............................................................

22、...........8表3：日本早期機(jī)器人鼓勵(lì)政策................................................................................12表4：日本早期的五代機(jī)器人技術(shù)............................................................................12表5：中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)支持政策...

23、......................................................................20表6：全球與國(guó)內(nèi)主要機(jī)器人生產(chǎn)廠商在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r.................................22表7：機(jī)器人用精密減速器三大類型......................................................................