層次分析法在財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

1、理財(cái)版2007年第10期FinancialAnalysis財(cái)務(wù)分析“#$#%“$準(zhǔn)則層為B1償債能力B2經(jīng)營(yíng)效率B3盈利能力B4成長(zhǎng)能力B5每股數(shù)據(jù)子準(zhǔn)則層為C1流動(dòng)比率C2速動(dòng)比率C3現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比C4存貨周轉(zhuǎn)率C5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C7資產(chǎn)凈利率C8凈利潤(rùn)率C9凈資產(chǎn)收益率C10凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率C11股東權(quán)益增長(zhǎng)率C12主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率C13每股收益C14每股凈資產(chǎn)C15每股現(xiàn)金含量。二、利用層次分析法計(jì)算各指標(biāo)的權(quán)重(一)建

2、立判斷矩陣據(jù)圖1所示結(jié)構(gòu)運(yùn)用1~9標(biāo)度構(gòu)建準(zhǔn)則層及子準(zhǔn)則層的判斷矩陣結(jié)果見表1~表6:(二)計(jì)算矩陣歸一化及特征向量、最大特征根以上矩陣經(jīng)過歸一化利用和法計(jì)算特征向量W及最大特征根λmax并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表:表1準(zhǔn)則層判斷矩陣AAB1B2B3B4B5B11315131B2131191712B359135B4371313B51215131B1C1C2C3C111315C23113C3531表2償債能力判斷矩陣B1圖1財(cái)務(wù)綜合

3、分析結(jié)構(gòu)圖層次分析法在財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)中的應(yīng)用淮海工學(xué)院張瑞龍B3C7C8C9C711213C82112C9321表4盈利能力判斷矩陣B3B4C10C11C12C1011214C112113C12431表5成長(zhǎng)能力判斷矩陣B4B5C13C14C15C1311215C142112C15521表6每股數(shù)據(jù)判斷矩陣B590FinancialAnalysis“#$#%“$&#$&()“)財(cái)務(wù)分析理財(cái)版2007年第10期財(cái)會(huì)通訊表16各公司綜合得分及

4、歸一化結(jié)果公司航天晨光石油濟(jì)柴湘火炬AST天儀貴航股份江淮動(dòng)力綜合分值0.58880.83580.48160.14100.17820.5762歸一化結(jié)果7010058172169指標(biāo)航天晨光石油濟(jì)柴湘火炬AST天儀貴航股份江淮動(dòng)力流動(dòng)比率0.00001.00000.00290.04940.69900.7170速動(dòng)比率0.00000.69080.00760.03330.34701.0000現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)0.09400.46290.6

5、8520.00001.00000.6280存貨周轉(zhuǎn)率(倍)0.00000.24570.57460.05600.04941.0000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(倍)0.03190.93350.36270.00000.19511.0000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)0.34240.74111.00000.00000.24220.9101資產(chǎn)凈利率(%)0.57141.00000.49960.18510.00000.5220凈利潤(rùn)率(%)0.64751.00000

6、.55320.16170.00000.5733凈資產(chǎn)收益率(%)0.58011.00000.56980.11950.00000.4983凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)1.00000.94780.94050.56680.00000.9479股東權(quán)益增長(zhǎng)率(%)0.47841.00000.45070.08210.00000.3965主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)1.00000.68940.00000.23150.36390.4714每股收益0.59061.000

7、00.51990.32600.00000.5152每股凈資產(chǎn)0.75030.62950.39280.00000.57321.0000每股現(xiàn)金含量0.46980.26171.00000.00000.35250.5252表15指標(biāo)值規(guī)范化結(jié)果指標(biāo)航天晨光石油濟(jì)柴湘火炬AST天儀貴航股份江淮動(dòng)力流動(dòng)比率0.99751.50950.99901.02281.35541.3646速動(dòng)比率0.67370.93730.67660.68640.80611

8、.0553現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)6.31309.095410.77185.604413.145410.3398存貨周轉(zhuǎn)率(倍)2.27182.91073.76612.41752.40034.8726應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(倍)3.12646.90864.51422.99273.81107.1874總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)0.63310.77680.87010.50970.59700.8377資產(chǎn)凈利率(%)2.758112.00081.20895.57

9、279.56521.6917凈利潤(rùn)率(%)4.356815.44981.389410.933116.02142.0196凈資產(chǎn)收益率(%)7.020026.62006.540014.4820.06003.2000凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)322.58172.121542.74312337.55955817.59052.9219股東權(quán)益增長(zhǎng)率(%)7.459633.80666.059112.560116.70843.3215主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)4

10、7.098519.16442.841722.017710.11290.4449每股收益0.18600.62000.11110.09440.44000.1061每股凈資產(chǎn)2.65202.33001.69900.65202.18003.3176每股現(xiàn)金含量0.28600.18150.55220.05010.22710.3138表14汽車配件板塊部分公司2005年數(shù)據(jù)指標(biāo)C1C2C3C4C5C6C7C8權(quán)重0.01070.02640.0640

11、.0230.0120.0070.0830.1507指標(biāo)C9C10C11C12C13C14C15權(quán)重0.27330.03520.0610.1590.0110.0250.054表13各指標(biāo)綜合權(quán)重表12B5歸一化及計(jì)算結(jié)果表11B4歸一化及計(jì)算結(jié)果各判斷矩陣的CR均小于0.1通過一致性檢驗(yàn)。(三)檢驗(yàn)綜合向量權(quán)重計(jì)算及組合一致性據(jù)以上結(jié)果可計(jì)算各指標(biāo)綜合向量權(quán)重結(jié)果如表13所示:組合一致性檢驗(yàn)計(jì)算如下:據(jù)公式:CI(p)=[CI1(p)..

12、.CIn(p)]W(p1)CI(2)=(0.01940.00460.00460.00920.0028)(0.10200.04210.50700.25660.0921)T=0.0071RI=0.58CR(2)=0.00710.58=0.0122由表7可知CR=0.0175所以組合一致性比率“CR:=0.01750.0122=0.02970.1”通過一致性檢驗(yàn)。三、企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)(一)樣本數(shù)據(jù)選取以汽車配件板塊部分上市公司2005年

13、年報(bào)數(shù)據(jù)為例選取了五個(gè)方面十五個(gè)具體指標(biāo)數(shù)據(jù)如表14所示:(二)樣本數(shù)據(jù)規(guī)范化由于各指標(biāo)均為效益性屬性取值越大越好故采用Zij=(yijminyij)(maxyijminyij)進(jìn)行指標(biāo)值的規(guī)范化結(jié)果如表15所示。(三)綜合分析與評(píng)價(jià)以表15中各公司的指標(biāo)值與表13中的指標(biāo)綜合權(quán)重相乘并求和計(jì)算各企業(yè)的綜合得分結(jié)果如表16所示。由表16數(shù)據(jù)可知所選的參與比較的6家公司中石油濟(jì)柴綜合評(píng)價(jià)最好航天晨光、江淮動(dòng)力、湘火炬A居中貴航股份和ST天

14、儀較差。利用AHP法計(jì)算指標(biāo)的權(quán)重利用公司具體財(cái)務(wù)指標(biāo)值經(jīng)過規(guī)范化處理后作為屬性值加權(quán)計(jì)算公司的綜合財(cái)務(wù)得分據(jù)以評(píng)定其財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣可以作為外部財(cái)務(wù)分析的一種有效方法。不足之處是準(zhǔn)則層和子準(zhǔn)則層判斷矩陣因人而異會(huì)對(duì)綜合評(píng)價(jià)產(chǎn)生影響?！獏⒖嘉墨I(xiàn):[1]姜啟源、謝金星、葉俊:《數(shù)學(xué)模型》高等教育出版社2003年版。[2]楊萍:《AHP法在評(píng)價(jià)教師課堂教學(xué)中的應(yīng)用》《教學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí)》2004年第2期。[3]秦壽康

15、:《綜合評(píng)價(jià)原理與應(yīng)用》電子工業(yè)出版社2003年版。[4]胡耀光、范玉順:《基于模糊層次分析法的企業(yè)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)選擇決策模型》《計(jì)算機(jī)集成制造系統(tǒng)CIMS》2006年第2期。(編輯夏娜)B4C10C11C12Wλmax=3.0183CI=0.0092CR=0.01580.1C100.14290.11110.15790.1373C110.28570.22220.21050.2395C120.57140.66670.63160.6232B5