企業(yè)并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)知識(shí)互補(bǔ)創(chuàng)造價(jià)值 (1)

1、!全國(guó)優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期刊!!“財(cái)會(huì)月刊（理論）!““#$%自!“世紀(jì)以來(lái)，資本主義世界發(fā)生了五次大規(guī)模的企業(yè)并購(gòu)浪潮。企業(yè)并購(gòu)的直接結(jié)果是企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，隨之也帶來(lái)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的巨大風(fēng)險(xiǎn)。但為什么還有那么多的企業(yè)甘冒風(fēng)險(xiǎn)涉足企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)呢？本文試圖從企業(yè)能力理論的角度研究企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)。一、現(xiàn)有企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論并購(gòu)理論的發(fā)展和實(shí)務(wù)的發(fā)生是緊密相連的。企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因較為復(fù)雜，在企業(yè)價(jià)值最大化的背景下，存在著許多具體的原因。經(jīng)濟(jì)學(xué)家從多個(gè)角

2、度對(duì)并購(gòu)活動(dòng)加以解釋?zhuān)M(jìn)而形成了多種并購(gòu)理論。#$%$&’()’等（!““.）認(rèn)為，兼并動(dòng)機(jī)可以分為經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)、個(gè)人動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)三類(lèi)。其中，經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)包括擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)規(guī)模、增加利潤(rùn)、降低風(fēng)險(xiǎn)、防御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等子項(xiàng)目，個(gè)人動(dòng)機(jī)包括增加管理特權(quán)等子項(xiàng)目，戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)包括提高競(jìng)爭(zhēng)力、追求市場(chǎng)力量等子項(xiàng)目。(0等（!““.）將現(xiàn)有文獻(xiàn)中的并購(gòu)動(dòng)機(jī)大致分為戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)、管理層無(wú)效驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)、管理層利益驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)以及股市無(wú)效驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)四類(lèi)。綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研

3、究成果，我們可以將企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因歸納為八類(lèi)，即實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同、追求市場(chǎng)控制力、取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、降低成本、提高競(jìng)爭(zhēng)力、分散風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)失效、增加管理特權(quán)。現(xiàn)有理論從多個(gè)角度對(duì)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因進(jìn)行了分析，提出了很多有啟發(fā)性的觀點(diǎn)，為正確認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因提供了重要依據(jù)。但是由于這些理論都是從某一特定的角度入手，因此不可避免地存在片面性。目前，對(duì)于企業(yè)追求市場(chǎng)控制力、取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益及企業(yè)千方百計(jì)降低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高應(yīng)變能力的目的等更深層次

4、的問(wèn)題尚缺乏系統(tǒng)、廣泛和深入的研究。筆者認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)的根本動(dòng)機(jī)是要在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中獲取或鞏固區(qū)別于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，要深入考察企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，必須探究競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。二、構(gòu)成企業(yè)動(dòng)態(tài)能力的知識(shí)當(dāng)一個(gè)企業(yè)能夠以比別的企業(yè)更低的成本提供同樣的價(jià)值或以同樣的成本提供更高的價(jià)值時(shí)，這個(gè)企業(yè)就相對(duì)于別的企業(yè)而言有了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。自從競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的概念提出以后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和戰(zhàn)略管理學(xué)家就從未放棄對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源的探索。在經(jīng)歷了古典、新古典

5、的視企業(yè)為“黑箱”的完全競(jìng)爭(zhēng)模型假設(shè)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)界首先提出了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的外生論（梅森1貝恩范式），邁克爾波特（!“.2）在此基礎(chǔ)上發(fā)展了企業(yè)能力分析的外部方法，其核心就是定位于有吸引力的行業(yè)并通過(guò)成本領(lǐng)先或產(chǎn)品差異化來(lái)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但32世紀(jì).2年代后期，實(shí)踐的發(fā)展對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)外生論提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)。魯梅爾特（!“.3）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的利潤(rùn)差異比產(chǎn)業(yè)間的利潤(rùn)差異要大得多，這從根本上動(dòng)搖了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定論的基礎(chǔ)。于是，從32世紀(jì).

6、2年代后期開(kāi)始，研究的中心發(fā)生了轉(zhuǎn)移，從企業(yè)外部轉(zhuǎn)向企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)能力理論逐步占據(jù)上風(fēng)。伊格漠迪瑞克斯（!“.“）、梯斯（!““2）、巴尼（!““!）、4$5$普拉哈拉德和加里哈默爾（!““2）、克里斯和蒙特古曼（!““6）等人紛紛從企業(yè)內(nèi)部來(lái)探尋企業(yè)成長(zhǎng)的動(dòng)因，用能力來(lái)解釋企業(yè)之間產(chǎn)生差異的原因。這一企業(yè)核心能力的內(nèi)部探源的趨勢(shì)至今仍在繼續(xù)。資源基礎(chǔ)觀和核心能力理論的提出極大地深化了企業(yè)能力理論的研究，但是它們都沒(méi)能擺脫靜態(tài)分析方法的

7、局限。梯斯等人（!““7）更進(jìn)一步提出動(dòng)態(tài)能力的概念。動(dòng)態(tài)能力理論指出，企業(yè)不僅要有靜態(tài)的能力累積，而且還要具有隨時(shí)間和環(huán)境變動(dòng)不斷更新的能力。知識(shí)滿(mǎn)足了企業(yè)能力理論的動(dòng)態(tài)性要求，它不僅具有作為“組織中積累性的學(xué)識(shí)”的核心能力的特征，而且具有動(dòng)態(tài)能力的特征。知識(shí)隨著企業(yè)的發(fā)展、企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化不斷地更新，使企業(yè)具有動(dòng)態(tài)適應(yīng)能力，始終保持堅(jiān)韌的能力特征和能動(dòng)的適應(yīng)特征。這樣，知識(shí)將傳統(tǒng)的關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)內(nèi)生論和外生論的討論在動(dòng)態(tài)能力理論的

8、框架下完美地結(jié)合起來(lái)，形成企業(yè)能力理論研究領(lǐng)域新的統(tǒng)治力量。波蘭尼（!“6.）從可轉(zhuǎn)移性角度將知識(shí)劃分為顯性知識(shí)和隱性知識(shí)。顯性知識(shí)主要指的是可以通過(guò)大眾媒體直接獲取的知識(shí)或技術(shù)，它的特點(diǎn)是易于獲取和傳播。而隱性知識(shí)指的是個(gè)體或組織具有的高度專(zhuān)有的、難以規(guī)范化的、很難傳播和與他人共享的知識(shí)。本文所涉及到的知識(shí)的概念指的是隱性知識(shí)的部分，是與亞里士多德的技藝、羅素的內(nèi)省經(jīng)驗(yàn)、賴(lài)爾的知道如何、波蘭尼的隱性知識(shí)相一致的知識(shí)。正是這部分隱含的、

9、未編碼的、高度個(gè)性化的、不容易被復(fù)制和模仿的隱性知識(shí)的存在使得知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的不同企業(yè)間具有了差異性，它是企業(yè)能力的本質(zhì)內(nèi)涵。企業(yè)作為知識(shí)的集合體，企業(yè)并購(gòu)：通過(guò)知識(shí)互補(bǔ)創(chuàng)造價(jià)值中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所王磊胡榮昌【摘要】本文對(duì)已有的企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論做了回顧，并探討了持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源，認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)就是通過(guò)知識(shí)互補(bǔ)創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程。【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購(gòu)企業(yè)能力動(dòng)態(tài)能力知識(shí)互補(bǔ)全國(guó)中文核心期刊!!““#$%財(cái)會(huì)月刊（理論）!“!企業(yè)知識(shí)的結(jié)構(gòu)

10、存量和動(dòng)態(tài)特征決定了企業(yè)配置資源等創(chuàng)新活動(dòng)的能力，從而最終在企業(yè)產(chǎn)出及市場(chǎng)力量中體現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，知識(shí)特別是隱性知識(shí)才是企業(yè)持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的終極來(lái)源。三、企業(yè)并購(gòu)：通過(guò)知識(shí)互補(bǔ)創(chuàng)造價(jià)值!“對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的新認(rèn)識(shí)。企業(yè)縱向并購(gòu)一直被認(rèn)為是為了獲得穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。進(jìn)一步分析，企業(yè)縱向并購(gòu)的真正原因在于獲得關(guān)于原材料供應(yīng)的更充分的信息（隱性知識(shí)的一類(lèi)），以保障企業(yè)生產(chǎn)的有序進(jìn)行。因?yàn)榧僭O(shè)企業(yè)所需要的原材料不是被一家企業(yè)壟斷，那么只要企業(yè)能

11、夠獲得關(guān)于所有原材料供應(yīng)商的商品供應(yīng)信息（信息充分且無(wú)成本），那么企業(yè)完全可以迅速、及時(shí)地調(diào)整自己的采購(gòu)計(jì)劃。在現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)達(dá)的今天，企業(yè)越來(lái)越追求對(duì)于市場(chǎng)反映的快速靈活性，只要能解決企業(yè)的問(wèn)題，規(guī)模不是最重要的，如果信息完備且無(wú)成本，企業(yè)之間的縱向并購(gòu)可能根本不會(huì)發(fā)生。企業(yè)的橫向并購(gòu)論認(rèn)為，企業(yè)可以通過(guò)橫向合并加強(qiáng)市場(chǎng)控制力。進(jìn)一步分析來(lái)看，企業(yè)加強(qiáng)市場(chǎng)控制力就是為了獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而這種優(yōu)勢(shì)的取得主要來(lái)自雙方所掌握的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)知識(shí)

12、的整合以及共同研發(fā)技術(shù)的共享帶來(lái)的市場(chǎng)控制力的增強(qiáng)等?？梢?jiàn)，知識(shí)互補(bǔ)才是經(jīng)濟(jì)行為背后的深層次動(dòng)因。巴克利和卡森等人（!“#$）的內(nèi)部化理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)通過(guò)內(nèi)部組織體系以較低成本在內(nèi)部轉(zhuǎn)移知識(shí)的能力。在市場(chǎng)不完全的情況下，企業(yè)為了謀求整體利潤(rùn)的最大化，傾向于將中間產(chǎn)品特別是知識(shí)產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓?zhuān)詢(xún)?nèi)部市場(chǎng)代替外部市場(chǎng)來(lái)降低交易成本。由于知識(shí)產(chǎn)品的自然壟斷特性、公共產(chǎn)品特性和買(mǎi)方的不確定性等原因，知識(shí)產(chǎn)品成為促使內(nèi)部化市場(chǎng)形成的重要原因。在為

13、分散風(fēng)險(xiǎn)和克服市場(chǎng)失效而做的企業(yè)并購(gòu)努力中，知識(shí)同樣扮演著重要角色。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)之所以存在，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)行為主體不能夠掌握關(guān)于未來(lái)的詳盡信息。構(gòu)成市場(chǎng)失效的一個(gè)重要原因就在于信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象的存在。筆者認(rèn)為，為分散風(fēng)險(xiǎn)和克服市場(chǎng)失效而開(kāi)展的并購(gòu)活動(dòng)同樣可以歸因于信息的缺乏，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)就是通過(guò)知識(shí)互補(bǔ)創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中總會(huì)遇到各種各樣的“瓶頸”，這些“瓶頸”往往表現(xiàn)在軟件建設(shè)方面。在企業(yè)并購(gòu)行為的背后，有一只“看不見(jiàn)的知識(shí)之手”在

14、左右企業(yè)的并購(gòu)行為，影響企業(yè)的并購(gòu)決策。通過(guò)基于“知識(shí)互補(bǔ)”的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)展，使得并購(gòu)后企業(yè)能夠克服前進(jìn)道路中的障礙，在長(zhǎng)期的發(fā)展過(guò)程中不斷創(chuàng)造價(jià)值。#“并購(gòu)整合過(guò)程中的知識(shí)開(kāi)發(fā)和整合。不同企業(yè)在并購(gòu)整合過(guò)程中涉及到的隱性知識(shí)的類(lèi)別是不同的，企業(yè)的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)、企業(yè)文化、管理能力和人力資源等要素往往成為這些知識(shí)的載體。在基于知識(shí)互補(bǔ)的企業(yè)并購(gòu)整合過(guò)程中，根據(jù)大致的時(shí)間順序，可以把企業(yè)知識(shí)互補(bǔ)過(guò)程分為知識(shí)開(kāi)發(fā)和知識(shí)整合兩個(gè)階段。（!）知識(shí)

15、開(kāi)發(fā)。企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中會(huì)遇到各種知識(shí)的缺乏，企業(yè)要想在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就應(yīng)該設(shè)法獲取相應(yīng)的知識(shí)。但是由于企業(yè)內(nèi)部資源的有限性，通過(guò)并購(gòu)將擁有某種知識(shí)的企業(yè)納入自身體系就成為培育企業(yè)核心能力的一種重要手段。這要求企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中有明確的戰(zhàn)略意圖，換句話(huà)說(shuō)，企業(yè)實(shí)行并購(gòu)要有追求企業(yè)間知識(shí)互補(bǔ)效應(yīng)的意圖。并購(gòu)方首先要對(duì)自己的知識(shí)結(jié)構(gòu)和被并購(gòu)方的知識(shí)結(jié)構(gòu)有一個(gè)充分的了解，確定需要補(bǔ)充的知識(shí)，然后再在此基礎(chǔ)上選擇合適的并購(gòu)對(duì)象。企業(yè)只有在并

16、購(gòu)過(guò)程中始終有戰(zhàn)略的指導(dǎo)并根據(jù)變化的情況不斷修正戰(zhàn)略，才能保證企業(yè)真正通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)建立、鞏固自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（%）知識(shí)整合。企業(yè)能力由不同的、互補(bǔ)的知識(shí)體系有機(jī)結(jié)合而成，企業(yè)要想通過(guò)并購(gòu)獲得建立企業(yè)能力所需的各種知識(shí)，就必須及時(shí)采取有效手段對(duì)這些知識(shí)進(jìn)行整合。首先，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要站在戰(zhàn)略的高度重視并購(gòu)后企業(yè)的知識(shí)互補(bǔ)過(guò)程，將其作為并購(gòu)后整合工作的重中之重。知識(shí)的整合互補(bǔ)尤其是隱性知識(shí)的整合互補(bǔ)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，企業(yè)若不對(duì)其給與高度重視，很有

17、可能達(dá)不到預(yù)期效果，從而使整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)失去其原有的意義。其次，應(yīng)成立一個(gè)知識(shí)互補(bǔ)小組，專(zhuān)門(mén)從事并購(gòu)后企業(yè)的知識(shí)互補(bǔ)工作。出于知識(shí)互補(bǔ)動(dòng)機(jī)進(jìn)行的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的效果的顯現(xiàn)往往是長(zhǎng)期的，在企業(yè)并購(gòu)后的短期內(nèi)甚至?xí)欢认萑肜Ь场Ｒ虼?，除了要求有?lái)自上層的強(qiáng)力支持之外，還要有一個(gè)專(zhuān)門(mén)小組持之以恒地貫徹執(zhí)行各項(xiàng)整合政策。再次，在企業(yè)內(nèi)部建立學(xué)習(xí)型組織，創(chuàng)造學(xué)習(xí)氛圍。知識(shí)的快速轉(zhuǎn)移，要有相應(yīng)的組織形式來(lái)保證，學(xué)習(xí)型組織可以滿(mǎn)足這一組織條件。并購(gòu)后企業(yè)

18、的知識(shí)互補(bǔ)過(guò)程其實(shí)就是一個(gè)知識(shí)的交流、學(xué)習(xí)過(guò)程。通過(guò)倡導(dǎo)組織學(xué)習(xí)，將并購(gòu)后企業(yè)的隱性知識(shí)顯性化，并在全企業(yè)范圍內(nèi)進(jìn)行交流、學(xué)習(xí)，這樣可以使各方面的知識(shí)在最短的時(shí)間內(nèi)融會(huì)貫通，迅速形成新的企業(yè)能力。最后，要重視并購(gòu)整合過(guò)程中的員工心理契約重建問(wèn)題。員工是企業(yè)知識(shí)的載體，是企業(yè)最寶貴的資源。要采取措施，緩解員工心理壓力；盡快確立組織目標(biāo)，盡快使員工完成角色定位；盡量使員工多參與并購(gòu)整合過(guò)程，加強(qiáng)溝通，建立信任；關(guān)注并購(gòu)企業(yè)間的文化差異，選擇

19、最優(yōu)的企業(yè)文化適應(yīng)模式，幫助員工完成心理適應(yīng)過(guò)程。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)就是通過(guò)知識(shí)互補(bǔ)創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程，具有動(dòng)態(tài)能力特征的知識(shí)成為決定企業(yè)并購(gòu)可行與否和成功與否的關(guān)鍵性變量。企業(yè)間的并購(gòu)總是意味著不同類(lèi)型知識(shí)之間的互補(bǔ)，因此企業(yè)間的并購(gòu)活動(dòng)就是通過(guò)知識(shí)互補(bǔ)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后企業(yè)價(jià)值最大化的過(guò)程。主要參考文獻(xiàn)!鄭海航，李海艦，吳冬梅&中國(guó)企業(yè)兼并研究&北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，!““““李海艦，聶輝華&企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源及其戰(zhàn)略選擇&中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，%’’%