企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題思考

1、日財(cái)稅統(tǒng)計(jì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題思考千余f圭樂(lè)(海南大學(xué)應(yīng)用科技學(xué)院(傍州校區(qū)))摘要:企業(yè)并購(gòu)是并購(gòu)企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，但是由于我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)并不多，在企業(yè)并購(gòu)中存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。本文就并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，給企業(yè)在并購(gòu)中以啟示，促使企業(yè)并購(gòu)的成功實(shí)施。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因?qū)Σ?概述企業(yè)并購(gòu)作為企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，既是現(xiàn)代企業(yè)一個(gè)重要的發(fā)展戰(zhàn)略，也是使國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)際化的一個(gè)重要手段。然而

2、現(xiàn)實(shí)是在全世界范圍內(nèi)，企業(yè)并購(gòu)存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。因此本文從不同角度對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，進(jìn)而提出并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施。2企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)鳳險(xiǎn)的基本內(nèi)容2.1企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)含義及種類企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)，為并購(gòu)融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制就是指對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制以降低企業(yè)成本和損失為目標(biāo)的行為。企業(yè)并購(gòu)分為三個(gè)階段:并購(gòu)決策期、并購(gòu)交易期以及并購(gòu)整合期。并購(gòu)

3、決策期是指企業(yè)在決定是否并購(gòu)的階段，這一階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)交易期是指企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入法律意義上的并購(gòu)階段簽訂合同并開(kāi)始付款。這一階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是融資風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)整合期是指完成法律意義上的并購(gòu)之后進(jìn)行的企業(yè)文化等因素的整合階段，但并購(gòu)失敗的案例中有相當(dāng)一部分是因?yàn)楹雎粤苏掀诘闹匾浴＿@一階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指整合風(fēng)險(xiǎn)。2.2研究企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的意義企業(yè)并購(gòu)可以為其帶來(lái)巨大的并購(gòu)效益，所以越來(lái)越多的企業(yè)選擇并購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張

4、目的。但是有證據(jù)表明大多數(shù)的并購(gòu)是失敗的，甚至有一些有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)在實(shí)行了并購(gòu)之后被并購(gòu)企業(yè)拖累的例子，這不僅損害了并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效績(jī)，還對(duì)投資者造成損失。所以，研究企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)(上接第84頁(yè))的，均為Y50因?yàn)檫€要考慮稅負(fù)的轉(zhuǎn)嫁，所以當(dāng)“營(yíng)改增“納稅人為一般納稅人時(shí)，其實(shí)際收款額為不含稅銷售額Y5稅率(稅率為6%，11%17%)，而當(dāng)“營(yíng)改增“納稅人為小規(guī)模納稅人時(shí)，其實(shí)際收款額為不含稅銷售額Y5征收率(3%)。如果購(gòu)買方是一般納稅人

5、，購(gòu)進(jìn)同樣的應(yīng)稅服務(wù)，從表面上來(lái)看從一般納稅人處購(gòu)進(jìn)時(shí)實(shí)際付款額要高于從小規(guī)模納稅人處購(gòu)進(jìn)時(shí)的實(shí)際付款額。但是因?yàn)閺囊话慵{稅人處購(gòu)進(jìn)可以抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，所以實(shí)際上納稅人的采購(gòu)成本就是飛，而從小規(guī)模納稅人處購(gòu)進(jìn)時(shí)其實(shí)際采購(gòu)成本為Y53%。也就是說(shuō)，此時(shí)購(gòu)買方會(huì)選擇從一般納稅人處購(gòu)進(jìn)應(yīng)稅服務(wù)。而如果購(gòu)買方為小規(guī)模納稅人，根據(jù)前述假設(shè)，因?yàn)闆](méi)有進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣，故從一般納稅人處購(gòu)進(jìn)應(yīng)稅勞務(wù)的成本為Y5稅率(稅率為6%，11%，17%)高于從小規(guī)模納

6、稅人處購(gòu)進(jìn)的實(shí)際成本Y53%，購(gòu)買方會(huì)85風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)在必行，對(duì)企業(yè)的并購(gòu)發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。研究企業(yè)財(cái)務(wù)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究進(jìn)程。具體體現(xiàn)在回①確保企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)②提高企業(yè)并購(gòu)收益③控制企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)連鎖反應(yīng)。3企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因3.1并購(gòu)決策期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因并購(gòu)決策期的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)價(jià)值錯(cuò)誤估計(jì)，估計(jì)價(jià)值與實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)偏差而導(dǎo)致并購(gòu)方承擔(dān)財(cái)務(wù)損失的可能性。

7、這種可能性包括兩種情況一是過(guò)高估價(jià)并購(gòu)系統(tǒng)協(xié)同效應(yīng)而支付過(guò)高溢價(jià)引起并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失，二是過(guò)低估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值而導(dǎo)致出現(xiàn)并購(gòu)失敗并造成并購(gòu)企業(yè)損失前期投入。產(chǎn)生估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是①財(cái)務(wù)報(bào)告體系不完整②隱藏債務(wù)檢查不力③并購(gòu)估價(jià)方式選擇不恰當(dāng)。3.2并購(gòu)交易期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因融資風(fēng)險(xiǎn)是并購(gòu)交易期主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所謂融資風(fēng)險(xiǎn)就是指與并購(gòu)資金和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，比如資金是否在數(shù)量上和時(shí)間上保證需要、融資方式是否適用于

8、并購(gòu)企業(yè)雙方等。產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是.①缺少融資規(guī)劃，②并購(gòu)融資方式單一、渠道狹窄。3.3并購(gòu)整合期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因購(gòu)整合期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是整合風(fēng)險(xiǎn)。整合風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)在并購(gòu)后期戰(zhàn)略，人力資源以及企業(yè)文化等方面沒(méi)有有效的措施導(dǎo)致并購(gòu)后效果不明顯沒(méi)有達(dá)到并購(gòu)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。造成整合風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是:①戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃不統(tǒng)一，②人力資源缺乏整合③企業(yè)文化不一致。傾向于選擇從小規(guī)模納稅人處購(gòu)進(jìn)貨物。4小結(jié)總之，對(duì)“營(yíng)改增“納稅人來(lái)說(shuō)，在選擇納

9、稅人的身份時(shí)，不僅僅需要考慮本身的經(jīng)濟(jì)利益和現(xiàn)金流量情況，還要考慮其與上下游企業(yè)之間的關(guān)系，綜合分析判斷，并考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。參考文獻(xiàn):川任高飛，陳瑤瑤例解“營(yíng)改增“對(duì)試點(diǎn)企業(yè)稅負(fù)的影響[JJ.財(cái)會(huì)月干Ij2013.2.[2J鄭小平增值稅納稅人身份選擇納稅籌劃凈利潤(rùn)法[JJ財(cái)會(huì)月刊，2013.2.[3J彭新援營(yíng)改增“試點(diǎn)企業(yè)的納稅籌劃途徑[JJ財(cái)會(huì)月干Ij2013.4基金項(xiàng)目:項(xiàng)目名稱..蘇州捷仕達(dá)人力資源管理咨詢有限公司內(nèi)部控制制度

10、設(shè)計(jì)“。4企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策4.1企業(yè)決策期風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策4.1.1完善財(cái)務(wù)報(bào)告體系完善財(cái)務(wù)報(bào)告體系要從多方面進(jìn)行。其中主要有①進(jìn)一步完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告體系。我國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)告體系屬于平面的、單層的報(bào)告模式，主要包括產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、附表、附注和財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)等。完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告體系具體應(yīng)做到從用戶層角度出發(fā)，滿足其各方面的財(cái)務(wù)信息需求。②豐富和規(guī)范表外信息披露的內(nèi)容。在發(fā)達(dá)國(guó)家的整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)中表外信息的地位舉重若輕，不

11、可或缺，但我國(guó)沒(méi)有意識(shí)到表外信息的重要性，不重視表外信息的內(nèi)涵和披露方法。因此，我國(guó)應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，首先意識(shí)到表外信息的重要性，不斷豐富和規(guī)范表外信息披露的內(nèi)容。③在法律層面，我國(guó)還應(yīng)加強(qiáng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的法律責(zé)任，確保其提供的審計(jì)報(bào)告的真實(shí)性規(guī)范上市公司信息披露內(nèi)容，確保其披露的真實(shí)性和完整性。4.1.2有針對(duì)性地調(diào)查隱藏債務(wù)由于在企業(yè)的賬簿上隱藏債務(wù)一般不會(huì)得到明顯的反映，所以在進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中，并購(gòu)方一定要采取有效的方式對(duì)此進(jìn)行調(diào)查核實(shí)

12、，務(wù)必保證并購(gòu)的成功實(shí)施。調(diào)查核實(shí)可以采取以下三種具體的方法⑦把被并購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)品(服務(wù))的現(xiàn)狀及前兩年的產(chǎn)品質(zhì)量都調(diào)查了解清楚，查明其產(chǎn)品是否存在質(zhì)量問(wèn)題或者侵權(quán)問(wèn)題及可能性。②把被并購(gòu)企業(yè)與其業(yè)務(wù)單位近兩年的業(yè)務(wù)往來(lái)都調(diào)查了解清楚，查明被并購(gòu)企業(yè)是否存在違約行為和擔(dān)保情況。③及時(shí)用公告形式對(duì)外發(fā)布信息，利用社會(huì)反饋途徑了解被并購(gòu)企業(yè)的隱藏債務(wù)問(wèn)題。4.1.3綜合采用多種估價(jià)方法減少偏差即使對(duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，采用不同的價(jià)值評(píng)估方式

13、得到的結(jié)果可能也是不同的。再加上并購(gòu)中雙方的動(dòng)機(jī)和考慮的因素不同的影響，并購(gòu)企業(yè)實(shí)際支付的價(jià)款也會(huì)有所不同。所以并購(gòu)企業(yè)應(yīng)該考慮各方面因素的影響，綜合采用多種估價(jià)方法減少偏差。4.2企業(yè)并購(gòu)交易期風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策4.2.1合理制定并購(gòu)融資預(yù)算要想保證企業(yè)并購(gòu)融資決策的正確性，首先應(yīng)該確定融資規(guī)模，即企業(yè)并購(gòu)所需要資金的數(shù)量。由于并購(gòu)資金需要量是并購(gòu)企業(yè)籌集資金的依據(jù)，所以必須綜合考慮各方面因素的影響，對(duì)其進(jìn)行科學(xué)合理的分析和預(yù)測(cè)。并購(gòu)所需要

14、資金一般有以下三個(gè)部分組成①是并購(gòu)價(jià)款，主要包括并購(gòu)價(jià)格和并購(gòu)費(fèi)用。②是維持資金，指為維持被并購(gòu)公司的正常運(yùn)營(yíng)所需的資金。③是并購(gòu)整合資金，是指并購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員和文化整合所需的資金。4.2.2拓寬并購(gòu)融資渠道針對(duì)我國(guó)企業(yè)目前存在的并購(gòu)融資方式單一、渠道狹窄的現(xiàn)狀，要積極探索融資新渠道，加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的開(kāi)發(fā)力度，逐步豐富并完善各類金融工具。①引入資產(chǎn)證券化融資。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)財(cái)稅統(tǒng)計(jì)罔性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為金融

15、市場(chǎng)上可以出售的行為。這種方式能夠有效提高資產(chǎn)的運(yùn)行效率，優(yōu)化資源配置，降低宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本，大大提高了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，為企業(yè)有效實(shí)現(xiàn)并購(gòu)提供了理論支持與現(xiàn)實(shí)選擇。②設(shè)立企業(yè)并購(gòu)基金。建立適合我國(guó)國(guó)情的企業(yè)并購(gòu)基金，對(duì)開(kāi)辟企業(yè)并購(gòu)中的資金來(lái)源新渠道有十分重要的意義。4.3企業(yè)并購(gòu)整合期風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策4.3.1統(tǒng)戰(zhàn)略規(guī)劃所謂“要知己知彼并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)操作前應(yīng)對(duì)并購(gòu)雙方企業(yè)的各項(xiàng)情況了然于胸，明確并購(gòu)的目的和對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的市場(chǎng)地位預(yù)期。同時(shí)，

16、必須重新審視并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，整合雙方的戰(zhàn)略長(zhǎng)處，其結(jié)果應(yīng)當(dāng)是帕累托改進(jìn)。所謂“帕累托改進(jìn)就是一項(xiàng)政策能夠至少有利于一個(gè)人，而不會(huì)對(duì)任何其他人造成損害。4.3.2整合人力資源企業(yè)并購(gòu)要想取得成功，人力資源整合是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為了實(shí)現(xiàn)人力資源的合理配置和優(yōu)化組合，應(yīng)該讓大多數(shù)想留下的員工在企業(yè)并購(gòu)后可以留下來(lái)。這就要求人力資源整合具體應(yīng)做到.防止或盡量減少人力資源的流失，最大限度地減少并購(gòu)雙方的沖突，加強(qiáng)雙方的溝通和交流，增加合作雙方的信

17、任和協(xié)作充分發(fā)揮人力資源的作用，平衡雙方組織中的監(jiān)督、約束和激勵(lì)政策等。4.3.3統(tǒng)一企業(yè)文化企業(yè)文化整合的過(guò)程中，要有效地整合雙方文化，建立起新的文化，就要通過(guò)認(rèn)識(shí)雙方文化、確定文化差異、尋求協(xié)調(diào)辦法，進(jìn)而確定文化整合方案，統(tǒng)一企業(yè)文化具體應(yīng)做到以下方面目提煉核心價(jià)值觀、加深有效溝通達(dá)成共識(shí)、開(kāi)展跨文化經(jīng)營(yíng)與管理理念、宣傳企業(yè)文化、制定相應(yīng)以及必要的規(guī)章制度等。5結(jié)語(yǔ)綜上所述，我國(guó)目前正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期，企業(yè)為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中

18、占有優(yōu)勢(shì)地位，開(kāi)始采取以并購(gòu)為主的擴(kuò)張戰(zhàn)略。但是一部分企業(yè)對(duì)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，沒(méi)有進(jìn)行有效的控制導(dǎo)致并購(gòu)失敗或效果不明顯。新形勢(shì)下，企業(yè)應(yīng)在并購(gòu)過(guò)程中強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，靈活地處理并購(gòu)決策期、并購(gòu)交易期以及并購(gòu)整合期中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行，只有這樣才能促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。參考文獻(xiàn):川何日勝.我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告體系的局限性及調(diào)整思路[Jl.會(huì)計(jì)之友(下旬干IJ)，2006，12.[21肖小璋.中國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資