資產(chǎn)評估方法在財務會計公允價值確定上的應用分析

1、資產(chǎn)件傳方法在財務公針.~允介位確定上份愛用令祈孫禱旋2∞6年我國企業(yè)會計準則體系正式發(fā)布，新準則強調(diào)適度、謹慎和有條件地引人公允價值。公允價值計量屬性的引人對財務會計中公允價值估值技術(shù)的應用提出了具體的要求。本文從資產(chǎn)評估學具體評估方法應用的角度來對財務會計中公允價值的估值技術(shù)進行了應用分析，以使在會計實務操作過程中能夠更加準確合理地確定公允價值的價值量。一、引言新準則強調(diào)適度、謹慎和有條件地引入公允價值。我國尚屬新興市場經(jīng)濟國家，如

2、果不加限制地引入公允價值，有可能出現(xiàn)公允價值計量不可靠，甚至借機人為操縱利潤的現(xiàn)象。在會計實務中最常用的兩種計量屬性是歷史成本和公允價值。歷史成本是財務會計的傳統(tǒng)計量屬性，歷史成本作為過去的市場價格所包含的風險和報酬已經(jīng)被固定為一個己知數(shù)，它具有人們最為信賴的可靠性，但歷史成本計量有一定的局限性。首先，它只能反映一個企業(yè)投入時的資本耗費，而不能夠反映產(chǎn)出時預期的資本增值或者說，它能量化企業(yè)在經(jīng)營中所付出的努力，但不能量化經(jīng)營后取得的成果

3、。其次，歷史成本不能夠反映資產(chǎn)在持有過程中的不確定性和風險。公允價值是用來彌補歷史成本缺陸、面向未來的一種計量屬性。計量公允價值的目標是在缺乏針對被計量資產(chǎn)或負債的真實交易的情況下，估計該資產(chǎn)或負債的交易價格。公允價值只有在真實的交易發(fā)生時(即它與歷史成本相等時)才是確定的，其余的時候都是估計數(shù)。那么公允價值是含有不確定性的預計數(shù)，預計當然不可能精確，可靠性必然不能得到保證，尤其是預期未來現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)包含的變數(shù)太多。但即使預計一個不

4、很可靠的現(xiàn)行價值或未來價值，總比沒有預計或完全依靠…??????????????????????????????????????????????表2樣本統(tǒng)計分析(Variables)(mean)(median)(Maximum)(minium(Std.deviation)(number)上市公司更是經(jīng)濟發(fā)展的一個標桿，為促使其又好又快發(fā)展，減少非效率投資，特提出以下建議:(1)加強公司治理機制，有效約束經(jīng)理人的“不作為“行為(2)增加現(xiàn)

5、金股利的派發(fā)，減少多余的自由現(xiàn)金流量。O.1830.0894.2050.5430.451Q1.861.6614.140.86O.701FCF0.0890.074O.1360.8160.234CD0.069。0.9。O.106表3過度投資行為檢驗模型l模型2變量名稱預期系數(shù)T值檢驗系數(shù)T值檢驗符號結(jié)果結(jié)果截距0.198普5.790.213贅6.43Q0.114猻贊普1.960.063贊普得1.84CDFCF十0.361鈴7.44支持普0.

6、678鐘5.16隨結(jié)論QXFCF0.221樨3.7有過度投資行為CDXQXFCFAdjR20.5150.542注川、禱褲、禱禱提分別代表顯著性水平1%.5%.10%。明:(1)北部灣經(jīng)濟區(qū)上市公司存在過度投資行為(2)派發(fā)現(xiàn)金股利是一種有效制約過度投資行為的機制。北部灣經(jīng)濟區(qū)是我國重要的戰(zhàn)略經(jīng)濟區(qū)，該區(qū)域的2610101010參考文獻:模型3[1]DevereuxMSchiantarelliF.InvestmentFi一nancialF

7、actsCashflow:Evdidence仕omU.K.PanelDataR].NBERwkingpaper1989系數(shù)O.138憐0.0050.075贅0.643提0.619樨0.071骨禱餐O.134T值3.7460.7593.1744.8382.741.739No.3116.[2]JensenMAgencyCostsofFreeCashFlowCpateFinanceTakeoversJ].TheAmericanEconomic

8、Review198676:323329.[3]VogtS.ThecashFlowlInvestmentRelationship:EvidencefromU.S.ManufacturingFirmsJ].FinancialMana在ement，1994，23:320.[4]MyersSN.Majluf1984CpateFinancingInvestmentDecisionsWhenFirmsHaveInfmationthatInvests

9、DoNotHaveJoumalofFiancialEconomics13ppI87222.[5]樊澎濤，企業(yè)過度投資研究綜述，財會通訊.綜合2010(02下).(作者單位:廣西大學、廣西大學行健文理學院)已知的歷史成本去預測要好。公允價值的估計應當考慮相似資產(chǎn)或相似負債和在當時環(huán)境中估計技術(shù)結(jié)果的有用程度。同時，公允價值在不同的會計期間必須進行新起點的計量，這種計量能反映當期考慮不確定性和風險的市場價格。二、公允價值估值技術(shù)的分析引入公

10、允價值，更能反映企業(yè)的實際情況，對投資者等財務報告使用者的決策更加有用，在引人公允價值過程中，我國充分考慮了國際財務報告準則中公允價值應用的三個級次，即:第一，資產(chǎn)或負債等存在活躍市場的，活躍市場中的報價應當用于確定其公允價值第二，不存在活躍市場的，參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進行的市場交易中使用的價格或參照實質(zhì)上相同或相似的其他資產(chǎn)或負債等的市場價格確定其公允價值第三，不存在活躍市場，且不滿足上述兩個條件的，應當采用估值技術(shù)等確定

11、公允價值。顯然，在估計公允價值時，應盡可能采用來自市場的輸入信息，對市場信息的依賴程度越高，可靠性也就越高。在財務會計中，如果利用相同資產(chǎn)或負債在活躍的參照市場上的報價來估計公允價值，并且不做任何調(diào)整，那么這樣的估計值是可靠性最高的公允價值估計值。從資產(chǎn)評估學的角度講，這樣的估值技術(shù)方法屬于資產(chǎn)評估三大評估方法中市場法的最直接應用。但有時在市場上無法取得相同資產(chǎn)或負債的活躍市場報價，則可采用類似資產(chǎn)或負債的活躍市場報價，并進行可以客觀確

12、定的恰當?shù)恼{(diào)整。如果市場輸入信息很難或無法取得，與類似資產(chǎn)或負債之間的差異無法客觀確定，則可采用與資產(chǎn)評估中市場法、收益法和成本法一致的多種估價技術(shù)來估計公允價值。而對于財務會計中資產(chǎn)和負債公允價值的估計最常用的是收益法中的現(xiàn)值技術(shù)。三、現(xiàn)值技術(shù)的應用分析現(xiàn)值是將估計的未來現(xiàn)金流入量和流出量，按照一個折現(xiàn)的比率和從當前時點起到估計現(xiàn)金流量發(fā)生日止之間的期間數(shù)進行貼現(xiàn)的當前計量。運用現(xiàn)值技術(shù)估計公允價值的關(guān)鍵是現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的估計。盡管

13、用于估計未來現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的方法隨著資產(chǎn)或負債所處環(huán)境的不同而不同，但一般應遵循以下五項原則:首先是預期現(xiàn)金流量與預期折現(xiàn)率應反映市場人士在正常交易中將考慮到的所有問題。其次是折現(xiàn)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率所反映的假定，應與預期現(xiàn)金流量固有的假定相一致，否則，一些假定的影響將被重復計算或被忽略。第三，對現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的估計應是無偏的，并且不包括與討論中的資產(chǎn)、負債或一組資產(chǎn)、負債無關(guān)的因素。第四，預計現(xiàn)金流量或折現(xiàn)率應反映可能結(jié)果的范圍，而不

14、是單一的具最大可能性的、最小的或最大的金額。第五，估計現(xiàn)金流量或折現(xiàn)率時不應包含主體管理層一點都不了解的假定，即不要編造不知道的東西。運用現(xiàn)值技術(shù)估計公允價值的方法有折現(xiàn)率調(diào)整法和預期現(xiàn)值法。這兩種方法在概念上是一致的，可根據(jù)情況用于估計資產(chǎn)、負債的公允價值。折現(xiàn)率調(diào)整法采用單一的一組最具可能性的估計現(xiàn)金流量和單一的“與所涉風險相當“的折現(xiàn)率。這里所采用的現(xiàn)金流量是對未來現(xiàn)金流量的估計，或者在更復雜的情況下，是對不同時點發(fā)生的未來現(xiàn)金流

15、量系列的估計。而評估主體所選擇的單一折現(xiàn)率能夠反映對現(xiàn)金流量的金額、時點的各種可能變動的預期能夠用無風險折現(xiàn)率表示的貨幣時間價值能夠承擔資產(chǎn)、負債中固有的不確定性的價格能夠反映其他有時難以識別的因素，如流動性不佳和市場不完善。折現(xiàn)率調(diào)整法的計算過程簡單易懂，特別適用于資產(chǎn)或負債具有約定現(xiàn)金流量的情況，或者雖然資產(chǎn)或負債不具有約定現(xiàn)金流量，但在市場上可以觀察到在現(xiàn)金流量的時間安排和金額上具有可比性的參照資產(chǎn)或負債，且這種可比性不會因經(jīng)濟環(huán)

16、境的變化而出現(xiàn)偏差。在較為復雜的計量問題上，預期現(xiàn)值法更為適用，可提供較之折現(xiàn)率調(diào)整法更為有效的計量工具。預期現(xiàn)值法首先要求對所有可能的現(xiàn)金流量進行估計，然后用概率加權(quán)平均，計算出預期現(xiàn)金流量。對于預期現(xiàn)金流量所含風險的風險溢價，可調(diào)整折現(xiàn)率以反映風險，用與風險相稱的折現(xiàn)率將預期現(xiàn)金流折為現(xiàn)值也可調(diào)整預期現(xiàn)金流量以反映風險，使預期現(xiàn)金流量成為“等價于確定性的現(xiàn)金流量“而后用無風險報酬率折為現(xiàn)值。預期現(xiàn)值法在計量過程中要求對所有可能的現(xiàn)金

17、流量進行估計，而不是僅采用單一的一組最具可能性的現(xiàn)金流量，這使預期現(xiàn)值法不僅可以反映未來現(xiàn)金流量在金額上的不確定性，而且還可以反映其在時間上的不確定性。與其他估計一樣，公允價值的估計，使用現(xiàn)值技術(shù)時，是在不確定的環(huán)境下進行的，因為現(xiàn)金流量是估計的，其金額與時間分布都是不確定性的，甚至是合同金額估計，而契約則存在著違約風險又如一項貸款的償還合約，同樣存在著違約的風險，因而是不確定的。為了較真實地估計公允價值，市場參與者必然尋求風險稅償，例