拍賣機制設計的相關思考

1、陰窯84窯財會月刊淵綜合冤援【摘要】市場經(jīng)濟追求效率與公平的統(tǒng)一，拍賣作為一種具體的市場機制，其目的是實現(xiàn)資源的有效配置。本文圍繞拍賣的功能與目標，以拍賣理論為依據(jù)，闡述拍賣機制設計的意義，并分析設計拍賣機制所要考慮的五個因素?！娟P鍵詞】拍賣機制設計拍賣機制設計的相關思考拍賣是指在一組競價人中進行資源（或稱標的）分配的一種機制。競價人（或稱投標人）可以是買方，也可以是賣方。按拍賣中買賣雙方所處的地位來劃分，稱拍賣人為賣方并通過買方競價的

2、為拍賣（或稱正向拍賣），如藝術品拍賣、國債發(fā)售等；而拍賣人為買方并通過賣方競價的為招標（或稱逆向拍賣），如采購招標、工程招標等。在數(shù)學上，這兩種拍賣是沒有差別的，招標可以看作是一個負價格交易的模型，其中“最高報價”是距零最近的報價，拍賣理論雖通常以買方競價的情形來分析，但其結論普遍適用于拍賣和招標。拍賣理論是以信息不完全為基礎的，當拍賣人需要一些只被競價人所擁有的信息（如標的的估價）以便達到拍賣目標時，設計拍賣機制是十分必要的。一、拍賣

3、的市場功能員援拍賣功能的界定。新凱恩斯主義認為政府應干預市場，這是從宏觀經(jīng)濟的角度認識市場。而從微觀角度來看，市場機制設計對于市場發(fā)揮效率和實現(xiàn)公平是十分必要的。經(jīng)濟學中最新的革命之一便是認識到市場不會自動地良好運行，拍賣理論則是利用經(jīng)濟學原理完善市場運行機制的重要體現(xiàn)。拍賣是具體的市場機制，它包括從出價到成交的整個過程。出價構成了供求關系，成交決定均衡價格和均衡成交量。拍賣理論不僅研究報價策略問題，而且研究持續(xù)存在的市場的均衡價格序列

4、的變化特征，因而拍賣理論具有微觀的、動態(tài)的特點。拍賣的報價策略會影響成交結果，同時，成交結果也會影響報價策略。從廣義上理解，拍賣是市場經(jīng)濟價格均衡機制及資源配置的內在過程和本質機理，是通過一系列明確的規(guī)則和競價所決定的價格來配置資源的一種市場機制。拍賣是市場參與者按照拍賣的有關規(guī)則、根據(jù)公開報價來決定資源的分配和價格的一種市場機制。拍賣的市場功能主要有兩個，一個是資源配置，另一個是價格發(fā)現(xiàn)。市場以效率和公平為目標，效率體現(xiàn)在交易的量上，

5、而公平則體現(xiàn)為以合理的價格進行交易。無論是傳統(tǒng)的標準拍賣，還是發(fā)展到如今的逆向拍賣，其拍賣機制的設計無疑都是圍繞實現(xiàn)資源有效配置和價格發(fā)現(xiàn)功能展開的。圓援拍賣目標的實現(xiàn)。以拍賣實現(xiàn)資源有效配置的原則是期望收益最大化，由于拍賣人擁有資源優(yōu)勢，因此拍賣機制設計主要考察的是拍賣人的期望收益最大化。拍賣人通過設計交易規(guī)則使他們的期望收益達到最大或實現(xiàn)他們的最優(yōu)目標。同時，競價人通過對標的的估價與中標價的比較實現(xiàn)拍賣規(guī)則下的期望收益最大，最終達到

6、市場整體的期望收益最大化。這實際上是一個最優(yōu)機制的設計問題，員怨愿員年梅爾森提出了著名的揭示原理，其核心是直接激勵兼容機制。拍賣目標能否得以有效實現(xiàn)，拍賣機制設計起關鍵作用。收益最大化是拍賣機制設計的目標。二、設計拍賣機制的意義員援設計拍賣機制的目的。一個拍賣模型包括三個主要部分：對潛在競價人的描述、可能的資源分配集以及不同的資源分配對每個參與人（買方及賣方或稱為競價人及拍賣人）的價值。對參與人及分配集的條件進行不同的描述，相應設計不同

7、的規(guī)則。同樣具體的拍賣并不一定是效率與公平并舉的，有的拍賣側重于效率，如荷蘭鮮花的拍賣，目的是盡快賣出這些大宗商品，而另一些拍賣則更側重于價格。在信息不完全的市場情況下，英式拍賣和第二價格密封投標以均衡價格成交，顯示這種市場模式實際追求的是價格目標；荷式拍賣和第一價格密封投標以非均衡價格成交，表明這種市場模式追求的不是價格目標，而是交易目標。圓援設計拍賣機制的影響。資源的初始分配必然會影響最終分配。有一種觀點引用科斯定理認為，如果拍賣后

8、的交易成本為零，那么產(chǎn)權的初始分配不會影響最終分配，這說明它是有效率的。因而，他們認為根本不需要進行拍賣設計?？扑苟ɡ肀砻鳎灰峙錈o效率，參與者就會根據(jù)自己的利益繼續(xù)進行購買、出售、交換以消除分配的這種無效性。然而，科斯定理的“零交易成本”的假設在現(xiàn)實生活中并不成立，該假設是為了強調實際交易成本的重要性。拍賣是以不完全信息為特征的，拍賣的一方擁有資源優(yōu)勢，一般賣方會有意地夸大標的的價值，而買方則會故意壓低自己的估價。這些錯誤的信息都會

9、影響交易的結果。機制設計援財會月刊淵綜合冤窯85窯陰理論中有一個結論即無法設計出一個談判協(xié)議可以避免這個問題的發(fā)生。如果標的一開始就因隨意或不嚴謹?shù)呐馁u規(guī)則而落在不合適的中標人手中，那么在后續(xù)的交易談判中，拖延時間或談判最終失敗都是不可避免的。這并不是拍賣人最初想要的拍賣結果。猿援設計拍賣機制的必要性。有的學者認為現(xiàn)在能夠在經(jīng)濟學實驗室里對不同的拍賣設計進行實驗，沒有必要依賴理論了。實驗測試的潛在價值的確已經(jīng)從根本上改變了拍賣機制設計的

10、方式。然而，實驗是難以模擬拍賣的實際環(huán)境的。理論在解決實際問題中承擔著重要的角色，這也是需要設計拍賣機制的原因。另一方面，純理論方面的機制設計觀點認為能夠確定一個根據(jù)已定目標使性能達到最優(yōu)的機制，即能夠確定一種拍賣規(guī)則使期望成交價格最大化或使結果的效率最大化。事實上，機制設計理論也是建立在過于嚴格且不實的假設上的，其現(xiàn)有的模型也僅能解決和分析拍賣人所面臨的部分問題。例如一般的，當標的為一件物品時，英式拍賣是有效機制，而廣義的維克里拍賣則

11、適用于多件物品的拍賣。拍賣理論的基準模型有嚴格的假設約束前提，如競價人風險中性、私有價值假設、所有競標人對拍賣品的估值獨立、分布及支付是報價的函數(shù)等。而實際情況并非如此，因此在以理論為依據(jù)的前提下，應更多地考察實際目標和情況，進行可行有效的拍賣機制設計。三、設計拍賣機制的考慮因素員援競價人數(shù)。競價人數(shù)越多，拍賣人的期望收益越高，但邊際收益遞減。拍賣人知道競價人數(shù)時，最好不讓競價人知道，這相當于拍賣人占據(jù)了一定的信息優(yōu)勢，以便拍賣人獲得更

12、多的收益。沒有競價人參與的拍賣注定會失敗，好的設計規(guī)則能吸引更多的、更好的參與者，并使拍賣更有效率及產(chǎn)生更有利的拍賣價格。相關規(guī)定甚至要求拍賣人明確招標信息公布的方式及時間安排，目的是為了產(chǎn)生更有效的結果。實踐中，拍賣前拍賣人都會采取刊登廣告等方式讓更多的人了解拍賣信息，以吸引更多的競價人參與。另外，設計規(guī)則應考慮競價人可接受的競價成本。為吸引更多可能的競價人，設置一個較低的進入門檻。與壟斷相對應，市場化程度越高越能體現(xiàn)效率和公平。與此

13、同時，實際中，也有控制競價人人數(shù)的做法。如采購招標要求有猿家以上的投標人投標才可進行，否則取消此次招標；投標人資格預審超過員員家時，又會以抽簽的方式?jīng)Q定進入下一階段的投標人。前者是以優(yōu)勢的價格或拍賣的期望收益最大為目標，而后者則側重追求交易的效率。圓援保留價格。從信息不完備、不對稱的角度看，如果拍賣人公開其保留價，會導致買賣雙方之間一定程度的信息對稱化。競價人會根據(jù)保留價相對準確地估測出拍賣品對拍賣人的真實價值或真實成本，這顯然對拍賣人

14、不利。所以拍賣人應該不公開其保留價以造成買賣雙方的信息不對稱，相當于拍賣人本人也成了競價人之一，參與了競價人的競爭，從而使競爭加劇，拍賣價格得到進一步提高。但實際操作中，無論是正向拍賣買方競價，還是逆向拍賣賣方競價，拍賣人一般會報出保留價格，規(guī)則中常見起拍價或最高限價的字眼，如采購招標或工程招標中的最高限價規(guī)則。同樣這樣的規(guī)則其首要目的是找到合適的中標人，其次才是價格。猿援拍賣品的界定。拍賣品的界定實際上反映了對拍賣目的的界定。為有效實

15、現(xiàn)拍賣人期望收益最大化或目標最大化，拍賣的對象是資源的所有權、使用權或其他權利如供應權、服務權；拍賣品是單件分別拍賣，還是多物品整體拍賣，這些都是設計拍賣規(guī)則的考慮因素。有的拍賣者如工程招標人將一項工程分三至四個標段分別招標，目的是縮短工期、引入競爭機制、尋找最優(yōu)長期合作伙伴等。如今拍賣的應用不僅僅限于大宗農(nóng)副產(chǎn)品方面，政府采購招標、國債發(fā)售、電力供應權、股票隕孕韻發(fā)行等從實物資產(chǎn)到金融資產(chǎn)都逐漸開始采用拍賣方式，拍賣品更需要明確而清晰

16、的界定。例如采用拍賣方式對飛機在一家機場的起飛權、降落權和優(yōu)先權進行分配時，需要對這些權利及權利變化下不同的狀況進行詳細的定義。源援中標的定義。荷式拍賣和第一價格密封投標是出價最高的競價人中標，中標價為該報價；英式拍賣和第二價格密封投標是出價最高的競價人中標，但中標價為第二高報價。由此可見，傳統(tǒng)的標準拍賣是以最高報價界定中標人的。雖然后者的中標價是第二高報價，但該拍賣規(guī)則能更好地鼓勵競價人報出真實的估價?，F(xiàn)代拍賣中，價格高低仍是中標與否

17、的核心，但越來越多的多屬性拍賣中，拍賣人并非以價格而是以評分值綜合評價競價人的競標實力。競價人的資信、過去的經(jīng)驗、管理水平、市場占有情況等都是評價的內容。當然價格所占分值的比重是最大的，但并不是全部。緣援細節(jié)問題。在電子拍賣中，一個重要的細節(jié)是用戶界面。美國聯(lián)邦通信委員會（云悅悅）最初使用的拍賣軟件很容易使競價人犯報價時敲錯鍵盤的錯誤，或者是競價人之間通過各自報價的末位特殊數(shù)字來交換信息。云悅悅后來改變了拍賣界面，并要求競價人根據(jù)報價屏

18、幕上顯示的報價菜單選擇報價，敲錯鍵盤以及信息交換的問題就迎刃而解了。國外拍賣理論近緣園年的發(fā)展有很多成果及實踐運用，而國內仍處于學習和探索階段，有些實踐的運用還尚未得到理論上的支持。是價格最優(yōu)，是效率優(yōu)先兼顧公平，還是兩者并舉？筆者認為，只有細分拍賣所要期望達到的功能目標，依據(jù)拍賣理論開展并完善拍賣機制設計，才能真正實現(xiàn)資源的有效配置。主要參考文獻員援Milgrom.P著援杜黎袁胡奇英等譯援拍賣理論與實務援北京院清華大學出版社袁圓園園遠