金融創(chuàng)新產(chǎn)品

1、金融創(chuàng)新產(chǎn)品擔(dān)保業(yè)務(wù)及法律問(wèn)題2009110216082004中國(guó)擔(dān)保論壇“擔(dān)保技術(shù)與法律專題”會(huì)議10月29日在上海國(guó)際會(huì)議中心舉行，北京君澤君律師所高級(jí)合伙人陶修明發(fā)表了題為“金融創(chuàng)新產(chǎn)品擔(dān)保業(yè)務(wù)及其相關(guān)法律問(wèn)題”的演講。內(nèi)容摘要如下：在目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、社會(huì)誠(chéng)信意識(shí)缺失、融資障礙隨處可見(jiàn)、市場(chǎng)創(chuàng)新品種供應(yīng)不足的情況下，無(wú)處不見(jiàn)對(duì)擔(dān)保的強(qiáng)烈需求，擔(dān)保業(yè)務(wù)不但具有巨大的數(shù)量上的增長(zhǎng)潛力，而且在業(yè)務(wù)品種方面也具有廣泛的創(chuàng)新空間。然而

2、，我國(guó)現(xiàn)行的傳統(tǒng)色彩的擔(dān)保法律制度，已越來(lái)越不能適應(yīng)擔(dān)保市場(chǎng)的發(fā)展需求，甚至在相當(dāng)程度上阻礙了擔(dān)保市場(chǎng)的發(fā)展。就擔(dān)保市場(chǎng)而言，我國(guó)的市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段，無(wú)論是機(jī)構(gòu)的資本規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理水準(zhǔn)以及市場(chǎng)的滲透度，還是其可提供的擔(dān)保品種類別、擁有的專業(yè)人才素養(yǎng)及其業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，都有著非常大的差距。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生既有我國(guó)市場(chǎng)本身處于轉(zhuǎn)型和成熟度不夠的原因，但也有擔(dān)保法律制度不能適應(yīng)市場(chǎng)需求的問(wèn)題。有關(guān)擔(dān)保的市場(chǎng)和法律問(wèn)題很多，本文無(wú)

3、意廣泛涉獵，僅擬集中討論金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的擔(dān)保問(wèn)題及其相關(guān)法律問(wèn)題。一、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)擔(dān)保1、擔(dān)保的金融本質(zhì)。擔(dān)保的基本類型有兩個(gè)，即人的擔(dān)保和物的擔(dān)保。人的擔(dān)保是基于擔(dān)保人的信用，因而也稱信用擔(dān)保。信用擔(dān)保的主要形式是保證，包括一般保證和連帶保證、最高額保證、獨(dú)立擔(dān)保、工程完工保證等。物的擔(dān)保是基于財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，也可稱之為財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，主要形式有質(zhì)押和抵押。我國(guó)擔(dān)保法中的擔(dān)保還包括留置和定金兩種形式。人的信用從本質(zhì)上講也是基于其擁有的財(cái)產(chǎn)規(guī)

4、模和其管理財(cái)產(chǎn)的技能而產(chǎn)生的承擔(dān)債務(wù)的能力和意愿，是其物的信用的衍生。擔(dān)保從本質(zhì)上講是信用價(jià)值和物用價(jià)值在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)價(jià)值鏈中的體現(xiàn)和利用，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中更多地表現(xiàn)為一種金融行為。擔(dān)保活動(dòng)是最為重要的最為廣泛的金融活動(dòng)之一，幾乎在所有基礎(chǔ)金融業(yè)務(wù)和衍生金融業(yè)務(wù)中都能發(fā)現(xiàn)其存在蹤跡和重要角色。只是傳統(tǒng)的擔(dān)保沒(méi)有能充分體現(xiàn)這一點(diǎn)。傳統(tǒng)擔(dān)保更多的是強(qiáng)調(diào)債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，更多的是保障傳統(tǒng)交易項(xiàng)下的債權(quán)實(shí)現(xiàn)。如我國(guó)《擔(dān)保法》第二條規(guī)定：在借貸、買賣、貨物

5、運(yùn)輸、加工承攬等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債權(quán)人需要以擔(dān)保方式保障其債權(quán)實(shí)現(xiàn)的，可以依照本法規(guī)定設(shè)定擔(dān)保。這樣的交易列舉雖然絕不意味著擔(dān)保僅適用這四類交易，但是從立法者的當(dāng)時(shí)角度看，這幾類交易活動(dòng)最為常見(jiàn)，在所有交易活動(dòng)中所占比重較大。故作此列舉。事實(shí)上，一方面，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的金融色彩越來(lái)越濃，金融份額越來(lái)越大，另一方面，與此相伴而生的新型擔(dān)保品種也越來(lái)越多。而且現(xiàn)代的新型擔(dān)保雖然也以債權(quán)的實(shí)現(xiàn)為基礎(chǔ)，但更側(cè)重交易的促成，提供償債保障并非是其最終目的，

6、而是手段，它所起的作用就是分?jǐn)偤兔交L(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)交易。從而更能體現(xiàn)擔(dān)保的金融本質(zhì)。擔(dān)保業(yè)務(wù)與金融業(yè)務(wù)特別是金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的緊密結(jié)合，是擔(dān)保業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展方向，是擔(dān)保成熟化、技術(shù)化和價(jià)值化的標(biāo)志。2、擔(dān)保業(yè)務(wù)的分類。擔(dān)保業(yè)務(wù)可有很多種分類方法，但從被擔(dān)保的債權(quán)的類別看，擔(dān)?？煞譃椋航栀J市場(chǎng)擔(dān)保、履約擔(dān)保和金融創(chuàng)新產(chǎn)品或衍生產(chǎn)品擔(dān)保三類。借貸市場(chǎng)擔(dān)保有企業(yè)借款、個(gè)人消費(fèi)借款等；履約擔(dān)保有工程建設(shè)完工、項(xiàng)目融資、房地產(chǎn)借款、設(shè)備等

7、；還有各類衍生交易特別是場(chǎng)外衍生交易如有關(guān)貨幣、利率、股票及商品的遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換（調(diào)期）產(chǎn)品以及各類結(jié)構(gòu)性融資等。這些金融創(chuàng)新活動(dòng)具有廣闊的市場(chǎng)前景，各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)（包括以從事傳統(tǒng)存款信貸業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行在內(nèi)）都在不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，尋找新的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。而這些金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，特別是當(dāng)涉及向市場(chǎng)推銷金融創(chuàng)新品種時(shí)，都需要經(jīng)歷一個(gè)市場(chǎng)認(rèn)同的過(guò)程。所謂的市場(chǎng)認(rèn)同，就是市場(chǎng)對(duì)這些金融產(chǎn)品的投資價(jià)值及其投資保障（即獲利能力的確定性）的

8、確認(rèn)。為了增進(jìn)市場(chǎng)的初始認(rèn)同，以及增強(qiáng)產(chǎn)品的信用度，時(shí)常需要對(duì)這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的投資價(jià)值的可實(shí)現(xiàn)性提供擔(dān)保保障。事實(shí)上，許多創(chuàng)新金融品種本身就是包含擔(dān)保成分金融復(fù)合產(chǎn)品而言。金融創(chuàng)新作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的重大課題和急迫任務(wù)，在這一業(yè)務(wù)的發(fā)展過(guò)程中，必然存在著大量的擔(dān)保業(yè)務(wù)空間和機(jī)會(huì)。擔(dān)保市場(chǎng)因此也將隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的升級(jí)和金融化，自身涌現(xiàn)出許多新的擔(dān)保業(yè)務(wù)品種，并使得擔(dān)保業(yè)務(wù)本身更體現(xiàn)為一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)——一項(xiàng)分?jǐn)偤徒灰罪L(fēng)險(xiǎn)的金融業(yè)務(wù)。5、開(kāi)

9、展金融創(chuàng)新產(chǎn)品擔(dān)保業(yè)務(wù)的要求開(kāi)展創(chuàng)新金融擔(dān)保業(yè)務(wù)，需要從事?lián)５臋C(jī)構(gòu)具備相應(yīng)的業(yè)務(wù)拓展能力，主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：（1）扎實(shí)的金融市場(chǎng)知識(shí)。要求對(duì)金融市場(chǎng)的各類機(jī)構(gòu)和工具有充分的認(rèn)識(shí)和了解，包括不同金融機(jī)構(gòu)的許可業(yè)務(wù)類別、業(yè)務(wù)限制狀況以及各類創(chuàng)新金融品種的市場(chǎng)運(yùn)用和實(shí)施情況等，如信托機(jī)構(gòu)在開(kāi)展信托集合資金計(jì)劃業(yè)務(wù)時(shí)，信托公司本身不得為信托集合資金產(chǎn)品提供擔(dān)保，這就為專業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供了業(yè)務(wù)空間；再如，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，由于需要對(duì)擬發(fā)行

10、的證券品種進(jìn)行信用增級(jí)，擔(dān)保是不可或缺的。（2）充分了解有關(guān)金融的法律法規(guī)，及時(shí)跟蹤其變化。市場(chǎng)的變化在很多情況下是通過(guò)法律和監(jiān)管規(guī)定變化引起的，或需要法律法規(guī)的變化來(lái)規(guī)制，或通過(guò)法律法規(guī)的變化來(lái)實(shí)現(xiàn)。（3）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估能力的培育。金融市場(chǎng)既是資金融通的市場(chǎng)，又是風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)，金融擔(dān)保業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)擔(dān)保業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因和存在的方式是不同的，需要有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)分析能力，并采用新的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量理論和技術(shù)。（4）業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力（

11、交易架構(gòu)）。必須把擔(dān)保業(yè)務(wù)本身看作是金融創(chuàng)新產(chǎn)品的一個(gè)的組成部分，金融工程的一個(gè)環(huán)節(jié)，因而需要對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)本身的表現(xiàn)方式進(jìn)行創(chuàng)新。（5）合同設(shè)計(jì)能力。6、金融創(chuàng)新?lián)I(yè)務(wù)中的法律制度創(chuàng)新問(wèn)題。市場(chǎng)就是交易活動(dòng)的場(chǎng)所，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就就是法制經(jīng)濟(jì)。無(wú)論從交易的標(biāo)的物的內(nèi)涵權(quán)利界定，交易主體的交易資格確定，交易的市場(chǎng)規(guī)則的建立以及違反規(guī)則的處罰約定，都體現(xiàn)為制度。其中核心是法律制度。擔(dān)保業(yè)務(wù)作為一類市場(chǎng)交易活動(dòng)也不例外，它的存在和發(fā)展都是在一定的制