我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及模式初探

1、財(cái)稅經(jīng)貿(mào)2014年6月(中)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及模式初探秦曉金融杭構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)可分為兩類，一類是并購(gòu)策劃和財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)僅充當(dāng)中介人，為并購(gòu)交易的主體提供策劃、顧問(wèn)及相應(yīng)的融資服務(wù)，包括為企業(yè)兼并收購(gòu)、剝離、防御、重組、分立等提供的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)另一類是產(chǎn)權(quán)投資業(yè)務(wù)，即通常所說(shuō)的直投業(yè)務(wù)。一、美國(guó)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展歷史及業(yè)務(wù)模式(一)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史以美國(guó)為例，興起于19世紀(jì)末的并購(gòu)，很多是為了擴(kuò)大規(guī)模的橫向并購(gòu)。投行

2、的服務(wù)主要是為并購(gòu)充當(dāng)咨詢中介。70年代后，布雷斯頓森林體系崩潰，金融體系改革加速，美國(guó)券商傭金自由化，投行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激化，開始重視對(duì)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的開拓。至80年代，隨著跨國(guó)并購(gòu)的興起，并購(gòu)交易的規(guī)模加大，難度和復(fù)雜程度提高，并購(gòu)與反并購(gòu)的各項(xiàng)技術(shù)也日趨專業(yè)，各大投行順勢(shì)紛紛成立獨(dú)立的并購(gòu)部門。90年代后，美國(guó)并購(gòu)交易呈現(xiàn)以下特征:規(guī)模超大，以占領(lǐng)全球市場(chǎng)為并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)。至21世紀(jì)，美國(guó)華爾街各大投行的并購(gòu)業(yè)務(wù)已崛起為與承銷、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

3、并列的核心業(yè)務(wù)之→。(二)并購(gòu)業(yè)務(wù)的類型及其特征依據(jù)服務(wù)的對(duì)象不同劃分，并購(gòu)業(yè)務(wù)大致可分為買方財(cái)務(wù)顧問(wèn)、賣方財(cái)務(wù)顧問(wèn)、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)及反收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)四種類型。買方財(cái)務(wù)顧問(wèn)主要是為收購(gòu)方尋找最適并購(gòu)標(biāo)的，制定可行交易、融資方案，參與并購(gòu)談判，建議收購(gòu)價(jià)格，協(xié)助完成標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶并對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)乃至文化整合。賣方財(cái)務(wù)顧問(wèn)主要是為賣方企業(yè)瓢選收購(gòu)方，制定可行交易結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取最大化價(jià)格。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)是投行作為第三方獨(dú)立于買賣雙方，對(duì)標(biāo)的

4、資產(chǎn)做合理佑值，對(duì)交易價(jià)格和支付方式給予合理公正的建議。反收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)是為防止目標(biāo)企業(yè)被敵意收購(gòu)，監(jiān)察潛在收購(gòu)方，分析、評(píng)估敵意收購(gòu)的可能性，提高收購(gòu)難度，制定反收購(gòu)策略、融資方案。(三)美國(guó)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)用結(jié)構(gòu)及收費(fèi)模式美國(guó)投行的收費(fèi)模式是將并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)進(jìn)解，分別付費(fèi)。包括各種項(xiàng)目的固定費(fèi)用和基于交易價(jià)格的變動(dòng)的費(fèi)用。前者是對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)價(jià)值的認(rèn)可，保證其基本收益，后者則對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)有較好的激勵(lì)作用。從業(yè)務(wù)流程上，又可分為前期費(fèi)用和

5、后期費(fèi)用。交易的前期費(fèi)用一般是固定的，不論最終交易達(dá)成與否都需支付。后期費(fèi)用有:交易成功的傭金，交易中止費(fèi)，融資安排、風(fēng)險(xiǎn)管理等其他外延服務(wù)費(fèi)用。二、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀且然并購(gòu)市場(chǎng)火爆，但我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不好，參與并購(gòu)的機(jī)構(gòu)絕對(duì)數(shù)量不多，所占市場(chǎng)份額有限，服務(wù)對(duì)象也基本是上市公司，服務(wù)內(nèi)容大多局限于方案設(shè)計(jì)、報(bào)批、實(shí)施等方面，業(yè)務(wù)范圍較為狹窄，在尋求并購(gòu)機(jī)會(huì)、方案設(shè)計(jì)、估值定價(jià)、撮合交易等方面的主動(dòng)性及競(jìng)爭(zhēng)力有待提高。

6、由于近年我國(guó)IPO項(xiàng)目及主承銷項(xiàng)目仍占據(jù)國(guó)內(nèi)投行的主導(dǎo)地位，并購(gòu)業(yè)務(wù)收費(fèi)相對(duì)較少，加之市場(chǎng)化并購(gòu)機(jī)會(huì)不多，目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)普遍對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)重視不夠，創(chuàng)新動(dòng)力不足，并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。三、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)模式探討在我國(guó)，很多情況下顧問(wèn)對(duì)行業(yè)了解不深，在篩選并購(gòu)標(biāo)方面不具優(yōu)勢(shì)，很多上市公司都是自己尋找并購(gòu)標(biāo)的，而且顧問(wèn)也不具備向上市公司提供融資安排、風(fēng)險(xiǎn)管理等高附加值的能力。想做好并購(gòu)就要具有獨(dú)特業(yè)務(wù)模式，而且做該行業(yè)多年的布局者。按照企業(yè)

7、并購(gòu)對(duì)服務(wù)的需求不同，我們分別從顧問(wèn)、投資和融資三個(gè)方向探討金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)模式。(一)顧問(wèn)模式顧問(wèn)在公司的重大決策中往往扮演核心角色。對(duì)各方訴求處理得當(dāng)才能能順利主導(dǎo)并購(gòu)交易的進(jìn)程和結(jié)果。那么哪些顧問(wèn)機(jī)構(gòu)是值得借鑒的首先是像摩根士丹利、美銀美林等華爾街全能型投行的全面業(yè)務(wù)模式一一“鯨魚“模式。提供并購(gòu)所有層面的服務(wù)，包括顧問(wèn)和投資服務(wù)，對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則的熟悉使其能獲得最具影響力的大單。其次是精品投行。這類機(jī)構(gòu)包括拉扎德、Everce、格

8、林希爾以及美馳等。它們專注于某一領(lǐng)域多年，具有大型投行不具有的人脈及行業(yè)知識(shí)，稱為“盜魚“模式。因?yàn)閷Ｗ⒑筒粩喾e累，具有強(qiáng)大的影響力。相對(duì)全能型投行，其缺乏資金且難以勝任某些長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，但他們對(duì)并購(gòu)卻更主動(dòng)，花費(fèi)精力研究行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，跟蹤客戶需要，并與主要客戶密切溝通，因而更能準(zhǔn)確把握客戶需求，提供獨(dú)特而精妙的建議。(二)投資模式未來(lái)，并購(gòu)將是PE退出的主渠道。以投資切入并購(gòu)業(yè)務(wù)的，往往是具有私募股權(quán)背景或產(chǎn)業(yè)背景的機(jī)構(gòu)。它們的運(yùn)作模

9、式，因并購(gòu)整合目標(biāo)和方式的不同而有所區(qū)別。0471.弘毅模式。該模式顯著特點(diǎn)是機(jī)構(gòu)先行以股權(quán)形式入股一家企業(yè)，之后為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理和資源整合提供建議，并在行業(yè)尋求積極并購(gòu)，在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)張，企業(yè)價(jià)值得到提升的同時(shí)，私募股權(quán)通過(guò)上市或轉(zhuǎn)讓退出。2.硅谷天堂模式。硅谷天堂是中國(guó)早期一家VC企業(yè)，近年來(lái)借助并購(gòu)業(yè)務(wù)涉足PE。該模式下金融機(jī)構(gòu)與上市公司一同發(fā)起成立并購(gòu)基金，根據(jù)企業(yè)需要完成收購(gòu)，待整合后再按雙方約定由企業(yè)購(gòu)買或通過(guò)二級(jí)

10、市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股份。優(yōu)勢(shì)在于:上市公司可借助PE力量去提前鎖定標(biāo)的企業(yè)并完成收購(gòu)，不錯(cuò)失良機(jī)的同時(shí)掌握主動(dòng)。并購(gòu)初期，就與企業(yè)約定好了退出方式和時(shí)間，退出機(jī)制明確，風(fēng)險(xiǎn)可控。3.二級(jí)市場(chǎng)模式。該模式的特征是:以企業(yè)并購(gòu)及產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)構(gòu)主導(dǎo)并購(gòu)基金，主要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)舉牌收購(gòu)上市公司，以實(shí)現(xiàn)控股，再通過(guò)改變戰(zhàn)略、提升管理效能及優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，最后通過(guò)分紅、二級(jí)市場(chǎng)減待等方式獲得收益。4參與型模式。2(泊6年以來(lái)，大量VCIPE基金

11、成立，投資非?；钴S。但并非所有投資都實(shí)現(xiàn)退出，尚未退出將成為并購(gòu)豐富的項(xiàng)目源，投資機(jī)構(gòu)在并購(gòu)中扮演的角色稱為“參與型模式“。該模式下，投資機(jī)構(gòu)因在標(biāo)的企業(yè)中占有少數(shù)權(quán)益、對(duì)標(biāo)的企業(yè)沒有重大影響、缺乏撮合交易能力，在并購(gòu)交易中十分被動(dòng)，甚至成為阻礙交易成功的主要因素。(三)融資模式僅憑融資服務(wù)并不能取得很高溢價(jià)，但能與顧問(wèn)、投資等服務(wù)結(jié)合，可能創(chuàng)造非?？捎^的市場(chǎng)價(jià)值?？缇巢①?gòu)中會(huì)涉及金額巨大的債務(wù)融資。金融機(jī)構(gòu)耍積極探索顧問(wèn)、投資和融資相

12、結(jié)合的方式。基于以上分析:對(duì)于顧問(wèn)模式，行業(yè)門檻看似很低，但想做得好、做得久，必須有產(chǎn)業(yè)格局的思維和專業(yè)能力對(duì)于投資模式而言，一個(gè)并購(gòu)交易需要一兩年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能看到并購(gòu)帶來(lái)的價(jià)值，因此投資除了具備顧問(wèn)能力外，還需擁有管理、整合等增值服務(wù)的專業(yè)能力對(duì)于融資模式而言，不僅要理解顧問(wèn)、投資的性質(zhì)及訴求，還需要運(yùn)用自身龐大的金融資源網(wǎng)絡(luò)，協(xié)助企業(yè)最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)效益。作者簡(jiǎn)介:秦曉(1990一)女，山西運(yùn)城人，碩士研究生，金融專業(yè)，研究方

13、向:國(guó)際金融。財(cái)稅經(jīng)貿(mào)2014年6月(中)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及模式初探秦曉金融杭構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)可分為兩類，一類是并購(gòu)策劃和財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)僅充當(dāng)中介人，為并購(gòu)交易的主體提供策劃、顧問(wèn)及相應(yīng)的融資服務(wù)，包括為企業(yè)兼并收購(gòu)、剝離、防御、重組、分立等提供的財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)另一類是產(chǎn)權(quán)投資業(yè)務(wù)，即通常所說(shuō)的直投業(yè)務(wù)。一、美國(guó)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展歷史及業(yè)務(wù)模式(一)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史以美國(guó)為例，興起于19世紀(jì)末的并購(gòu)，很多是為了擴(kuò)大規(guī)模的

14、橫向并購(gòu)。投行的服務(wù)主要是為并購(gòu)充當(dāng)咨詢中介。70年代后，布雷斯頓森林體系崩潰，金融體系改革加速，美國(guó)券商傭金自由化，投行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激化，開始重視對(duì)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的開拓。至80年代，隨著跨國(guó)并購(gòu)的興起，并購(gòu)交易的規(guī)模加大，難度和復(fù)雜程度提高，并購(gòu)與反并購(gòu)的各項(xiàng)技術(shù)也日趨專業(yè)，各大投行順勢(shì)紛紛成立獨(dú)立的并購(gòu)部門。90年代后，美國(guó)并購(gòu)交易呈現(xiàn)以下特征:規(guī)模超大，以占領(lǐng)全球市場(chǎng)為并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)。至21世紀(jì)，美國(guó)華爾街各大投行的并購(gòu)業(yè)務(wù)已崛起為與

15、承銷、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)并列的核心業(yè)務(wù)之→。(二)并購(gòu)業(yè)務(wù)的類型及其特征依據(jù)服務(wù)的對(duì)象不同劃分，并購(gòu)業(yè)務(wù)大致可分為買方財(cái)務(wù)顧問(wèn)、賣方財(cái)務(wù)顧問(wèn)、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)及反收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)四種類型。買方財(cái)務(wù)顧問(wèn)主要是為收購(gòu)方尋找最適并購(gòu)標(biāo)的，制定可行交易、融資方案，參與并購(gòu)談判，建議收購(gòu)價(jià)格，協(xié)助完成標(biāo)的資產(chǎn)過(guò)戶并對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)乃至文化整合。賣方財(cái)務(wù)顧問(wèn)主要是為賣方企業(yè)瓢選收購(gòu)方，制定可行交易結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取最大化價(jià)格。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)是投行作為第三方獨(dú)立于買

16、賣雙方，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)做合理佑值，對(duì)交易價(jià)格和支付方式給予合理公正的建議。反收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)是為防止目標(biāo)企業(yè)被敵意收購(gòu)，監(jiān)察潛在收購(gòu)方，分析、評(píng)估敵意收購(gòu)的可能性，提高收購(gòu)難度，制定反收購(gòu)策略、融資方案。(三)美國(guó)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)用結(jié)構(gòu)及收費(fèi)模式美國(guó)投行的收費(fèi)模式是將并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)進(jìn)解，分別付費(fèi)。包括各種項(xiàng)目的固定費(fèi)用和基于交易價(jià)格的變動(dòng)的費(fèi)用。前者是對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)價(jià)值的認(rèn)可，保證其基本收益，后者則對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)有較好的激勵(lì)作用。從業(yè)務(wù)流程上，又可

17、分為前期費(fèi)用和后期費(fèi)用。交易的前期費(fèi)用一般是固定的，不論最終交易達(dá)成與否都需支付。后期費(fèi)用有:交易成功的傭金，交易中止費(fèi)，融資安排、風(fēng)險(xiǎn)管理等其他外延服務(wù)費(fèi)用。二、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀且然并購(gòu)市場(chǎng)火爆，但我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不好，參與并購(gòu)的機(jī)構(gòu)絕對(duì)數(shù)量不多，所占市場(chǎng)份額有限，服務(wù)對(duì)象也基本是上市公司，服務(wù)內(nèi)容大多局限于方案設(shè)計(jì)、報(bào)批、實(shí)施等方面，業(yè)務(wù)范圍較為狹窄，在尋求并購(gòu)機(jī)會(huì)、方案設(shè)計(jì)、估值定價(jià)、撮合交易等方面的主動(dòng)性及競(jìng)

18、爭(zhēng)力有待提高。由于近年我國(guó)IPO項(xiàng)目及主承銷項(xiàng)目仍占據(jù)國(guó)內(nèi)投行的主導(dǎo)地位，并購(gòu)業(yè)務(wù)收費(fèi)相對(duì)較少，加之市場(chǎng)化并購(gòu)機(jī)會(huì)不多，目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)普遍對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)重視不夠，創(chuàng)新動(dòng)力不足，并購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。三、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)模式探討在我國(guó)，很多情況下顧問(wèn)對(duì)行業(yè)了解不深，在篩選并購(gòu)標(biāo)方面不具優(yōu)勢(shì)，很多上市公司都是自己尋找并購(gòu)標(biāo)的，而且顧問(wèn)也不具備向上市公司提供融資安排、風(fēng)險(xiǎn)管理等高附加值的能力。想做好并購(gòu)就要具有獨(dú)特業(yè)務(wù)模式，而且做該行業(yè)多年的布

19、局者。按照企業(yè)并購(gòu)對(duì)服務(wù)的需求不同，我們分別從顧問(wèn)、投資和融資三個(gè)方向探討金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)業(yè)務(wù)模式。(一)顧問(wèn)模式顧問(wèn)在公司的重大決策中往往扮演核心角色。對(duì)各方訴求處理得當(dāng)才能能順利主導(dǎo)并購(gòu)交易的進(jìn)程和結(jié)果。那么哪些顧問(wèn)機(jī)構(gòu)是值得借鑒的首先是像摩根士丹利、美銀美林等華爾街全能型投行的全面業(yè)務(wù)模式一一“鯨魚“模式。提供并購(gòu)所有層面的服務(wù)，包括顧問(wèn)和投資服務(wù)，對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則的熟悉使其能獲得最具影響力的大單。其次是精品投行。這類機(jī)構(gòu)包括拉扎德、E

20、verce、格林希爾以及美馳等。它們專注于某一領(lǐng)域多年，具有大型投行不具有的人脈及行業(yè)知識(shí)，稱為“盜魚“模式。因?yàn)閷Ｗ⒑筒粩喾e累，具有強(qiáng)大的影響力。相對(duì)全能型投行，其缺乏資金且難以勝任某些長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，但他們對(duì)并購(gòu)卻更主動(dòng)，花費(fèi)精力研究行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，跟蹤客戶需要，并與主要客戶密切溝通，因而更能準(zhǔn)確把握客戶需求，提供獨(dú)特而精妙的建議。(二)投資模式未來(lái)，并購(gòu)將是PE退出的主渠道。以投資切入并購(gòu)業(yè)務(wù)的，往往是具有私募股權(quán)背景或產(chǎn)業(yè)背景的機(jī)構(gòu)

21、。它們的運(yùn)作模式，因并購(gòu)整合目標(biāo)和方式的不同而有所區(qū)別。0471.弘毅模式。該模式顯著特點(diǎn)是機(jī)構(gòu)先行以股權(quán)形式入股一家企業(yè)，之后為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理和資源整合提供建議，并在行業(yè)尋求積極并購(gòu)，在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)張，企業(yè)價(jià)值得到提升的同時(shí)，私募股權(quán)通過(guò)上市或轉(zhuǎn)讓退出。2.硅谷天堂模式。硅谷天堂是中國(guó)早期一家VC企業(yè)，近年來(lái)借助并購(gòu)業(yè)務(wù)涉足PE。該模式下金融機(jī)構(gòu)與上市公司一同發(fā)起成立并購(gòu)基金，根據(jù)企業(yè)需要完成收購(gòu)，待整合后再按雙方約定由企業(yè)

22、購(gòu)買或通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股份。優(yōu)勢(shì)在于:上市公司可借助PE力量去提前鎖定標(biāo)的企業(yè)并完成收購(gòu)，不錯(cuò)失良機(jī)的同時(shí)掌握主動(dòng)。并購(gòu)初期，就與企業(yè)約定好了退出方式和時(shí)間，退出機(jī)制明確，風(fēng)險(xiǎn)可控。3.二級(jí)市場(chǎng)模式。該模式的特征是:以企業(yè)并購(gòu)及產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)構(gòu)主導(dǎo)并購(gòu)基金，主要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)舉牌收購(gòu)上市公司，以實(shí)現(xiàn)控股，再通過(guò)改變戰(zhàn)略、提升管理效能及優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，最后通過(guò)分紅、二級(jí)市場(chǎng)減待等方式獲得收益。4參與型模式。2(泊6年以來(lái)，大量

23、VCIPE基金成立，投資非?；钴S。但并非所有投資都實(shí)現(xiàn)退出，尚未退出將成為并購(gòu)豐富的項(xiàng)目源，投資機(jī)構(gòu)在并購(gòu)中扮演的角色稱為“參與型模式“。該模式下，投資機(jī)構(gòu)因在標(biāo)的企業(yè)中占有少數(shù)權(quán)益、對(duì)標(biāo)的企業(yè)沒有重大影響、缺乏撮合交易能力，在并購(gòu)交易中十分被動(dòng)，甚至成為阻礙交易成功的主要因素。(三)融資模式僅憑融資服務(wù)并不能取得很高溢價(jià)，但能與顧問(wèn)、投資等服務(wù)結(jié)合，可能創(chuàng)造非常可觀的市場(chǎng)價(jià)值。跨境并購(gòu)中會(huì)涉及金額巨大的債務(wù)融資。金融機(jī)構(gòu)耍積極探索顧問(wèn)

24、、投資和融資相結(jié)合的方式?；谝陨戏治?對(duì)于顧問(wèn)模式，行業(yè)門檻看似很低，但想做得好、做得久，必須有產(chǎn)業(yè)格局的思維和專業(yè)能力對(duì)于投資模式而言，一個(gè)并購(gòu)交易需要一兩年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能看到并購(gòu)帶來(lái)的價(jià)值，因此投資除了具備顧問(wèn)能力外，還需擁有管理、整合等增值服務(wù)的專業(yè)能力對(duì)于融資模式而言，不僅要理解顧問(wèn)、投資的性質(zhì)及訴求，還需要運(yùn)用自身龐大的金融資源網(wǎng)絡(luò)，協(xié)助企業(yè)最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)效益。作者簡(jiǎn)介:秦曉(1990一)女，山西運(yùn)城人，碩士研究生，金