我國(guó)小企業(yè)融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇分析

1、我國(guó)JIJII企業(yè)融財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇分析從世界范圍內(nèi)來看，小企業(yè)都占各個(gè)國(guó)家企業(yè)法人總數(shù)的絕大比重，其提供的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，占整個(gè)GDP的一半左右。就我國(guó)目前實(shí)際情況來看，從公開發(fā)表的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可知，我國(guó)小企業(yè)占工業(yè)企業(yè)法人總數(shù)的近95％，其最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占GDP的近50％。可以看出，小企業(yè)在各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，都占有十分重要的地位和作用。何謂小企業(yè)小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是什么2000年財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》和新近發(fā)布的

2、《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中，對(duì)此作了明確規(guī)定，小企業(yè)即“不對(duì)外籌集資金，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小”的企業(yè)。這里所謂的“不對(duì)外籌集資金”是指“不公開發(fā)行股票和債券”，這里所謂的“經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小”則采用了原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等于2003年2月制定發(fā)布的“中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)”之規(guī)定。由上述可知，對(duì)小企業(yè)的定義，是從融資和經(jīng)營(yíng)規(guī)模兩個(gè)角度進(jìn)行質(zhì)的規(guī)定。本文僅從融資的角度對(duì)小企業(yè)的融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇問題進(jìn)行分析。融資，即籌集企業(yè)所需的資本。因此，融資是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提。

3、據(jù)測(cè)算，融資對(duì)現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接和間接貢獻(xiàn)，占全部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三分之二左右。按一般的分類方法，融資可分為內(nèi)源融資和外源融資。其中，外源融資又包括負(fù)債融資(包括商業(yè)信用、銀行信貸和發(fā)行債券等)和股權(quán)融資。按小企業(yè)的規(guī)定，可供小企業(yè)選擇的融資方式主要有：內(nèi)源融資、負(fù)債融資(僅包括商業(yè)信用和銀行信貸)、股權(quán)融資(包括合伙或股份合作制)。由于上述幾種可供小企業(yè)選擇的融資方式各有利弊，因此，在研究文／王霞小企業(yè)的融資財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，需要結(jié)合小企

4、業(yè)所處的各個(gè)生存發(fā)展階段具體分析。(一)小企業(yè)的初創(chuàng)階段小企業(yè)的初創(chuàng)發(fā)展階段，亦即小企業(yè)的開辦之時(shí)。此時(shí)，小企業(yè)可能有一個(gè)比較好的創(chuàng)意，通過將這個(gè)比較好的創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為真正的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，小企業(yè)將會(huì)獲得較為可觀的收益，甚至小企業(yè)可能發(fā)展成為中企業(yè)、大企業(yè)。然而此時(shí)，由于社會(huì)資本對(duì)小企業(yè)未來前景的認(rèn)識(shí)不一，即認(rèn)為小企業(yè)未來期望利潤(rùn)的概率分布是離散型的。這時(shí)，欲通過負(fù)債融資以支持小企業(yè)的設(shè)立是不現(xiàn)實(shí)的。初創(chuàng)階段，小企業(yè)融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的唯一選擇是股

5、權(quán)融資，通過合伙制或股份合作制，吸收社會(huì)上的閑散資本，以支撐小企業(yè)的設(shè)立，為小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展搭建一個(gè)資金平臺(tái)。(二l小企業(yè)的成長(zhǎng)階段小企業(yè)成長(zhǎng)階段的特征表現(xiàn)為，小企業(yè)的產(chǎn)品逐步為人們所認(rèn)識(shí)，在相同或類似產(chǎn)品的市場(chǎng)份額中，小企業(yè)占有一席之地，且小企業(yè)的市場(chǎng)份額有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。此時(shí)，在小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，對(duì)資金的支持有著強(qiáng)烈的需求。這些資金，主要用來繼續(xù)擴(kuò)大再生產(chǎn)，通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而擠占更大范圍的市場(chǎng)，擊敗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。另一方

6、面，小企業(yè)此時(shí)還會(huì)有較大的廣告需求，通過大規(guī)模的廣告支出，激發(fā)社會(huì)對(duì)小企業(yè)產(chǎn)品的潛在需要。這兩種需求，都是與大規(guī)模的資金支持密不可分的。因此，小企業(yè)此時(shí)融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)選擇負(fù)債融資，一方面，小企業(yè)盡量爭(zhēng)取供應(yīng)商的信用，同時(shí)給予購貨方較為嚴(yán)格的付款條件。因?yàn)榇藭r(shí)小企業(yè)正處于生命周期的旺盛階段，許多企業(yè)都愿意與小企業(yè)保持長(zhǎng)久的合作關(guān)系。小企業(yè)若能充分利用商業(yè)信用，則等于節(jié)約了一大筆資金。但應(yīng)該注意的是，小企業(yè)使用商業(yè)信用不是無節(jié)制的，商業(yè)信用

7、過高，必然導(dǎo)致較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)體系是非常脆弱的，經(jīng)不起外部環(huán)境異動(dòng)的影響。另一方面，小企業(yè)還可以通過和商業(yè)銀行談判，尋求商業(yè)銀行的資金支持，商業(yè)銀行此時(shí)也樂于將資金注入蒸蒸日上的小企業(yè)，小企業(yè)在導(dǎo)入銀行信貸資金的過程中，務(wù)使銀行信貸資金的邊際成本等于其邊際收益，合理測(cè)定銀行信貸資金的最佳融入點(diǎn)。(三l小企業(yè)的成熟階段成熟階段的特征表現(xiàn)為，小企業(yè)的產(chǎn)品所占據(jù)的市場(chǎng)份額已經(jīng)飽和，小企業(yè)已經(jīng)沒有進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額的可能。此時(shí)小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)

8、營(yíng)正處于邊際收益等于邊際成本的那一點(diǎn)，任何擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的行為都會(huì)導(dǎo)致邊際利潤(rùn)下降為負(fù)數(shù)，小企業(yè)不再對(duì)資金支持有較大規(guī)模的需求，準(zhǔn)備退出該領(lǐng)域是小企業(yè)的未來戰(zhàn)略選擇。此時(shí)，小企業(yè)的融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇是內(nèi)源融資，通過折舊和未分配利潤(rùn)等方式，逐步收回小企業(yè)的投資為小企業(yè)在其他領(lǐng)域的投資準(zhǔn)備資金。(四)小企業(yè)的寰退階段小企業(yè)衰退階段的特征表現(xiàn)為，小企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)滯銷，庫存未售的產(chǎn)品形成積壓，甚至有可能因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量、交貨期等問題導(dǎo)致小企業(yè)經(jīng)常面臨訴

9、訟。此時(shí)，小企業(yè)融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇是：催收應(yīng)收帳款，盡可能確保應(yīng)收帳款不發(fā)生壞帳；同時(shí)應(yīng)盡量避免訴訟，防止由于訴訟失敗而導(dǎo)致小企業(yè)承擔(dān)無法估量的損失。(作者單位：四川瑤工學(xué)院)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究200510t半月刊(總第183期)維普資訊我國(guó)JIJII企業(yè)融財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇分析從世界范圍內(nèi)來看，小企業(yè)都占各個(gè)國(guó)家企業(yè)法人總數(shù)的絕大比重，其提供的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，占整個(gè)GDP的一半左右。就我國(guó)目前實(shí)際情況來看，從公開發(fā)表的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可知，我國(guó)小企

10、業(yè)占工業(yè)企業(yè)法人總數(shù)的近95％，其最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占GDP的近50％?？梢钥闯?，小企業(yè)在各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，都占有十分重要的地位和作用。何謂小企業(yè)小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)是什么2000年財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》和新近發(fā)布的《小企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中，對(duì)此作了明確規(guī)定，小企業(yè)即“不對(duì)外籌集資金，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小”的企業(yè)。這里所謂的“不對(duì)外籌集資金”是指“不公開發(fā)行股票和債券”，這里所謂的“經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小”則采用了原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等于2003年2

11、月制定發(fā)布的“中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)”之規(guī)定。由上述可知，對(duì)小企業(yè)的定義，是從融資和經(jīng)營(yíng)規(guī)模兩個(gè)角度進(jìn)行質(zhì)的規(guī)定。本文僅從融資的角度對(duì)小企業(yè)的融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇問題進(jìn)行分析。融資，即籌集企業(yè)所需的資本。因此，融資是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提。據(jù)測(cè)算，融資對(duì)現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接和間接貢獻(xiàn)，占全部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三分之二左右。按一般的分類方法，融資可分為內(nèi)源融資和外源融資。其中，外源融資又包括負(fù)債融資(包括商業(yè)信用、銀行信貸和發(fā)行債券等)和股權(quán)融資。按小

12、企業(yè)的規(guī)定，可供小企業(yè)選擇的融資方式主要有：內(nèi)源融資、負(fù)債融資(僅包括商業(yè)信用和銀行信貸)、股權(quán)融資(包括合伙或股份合作制)。由于上述幾種可供小企業(yè)選擇的融資方式各有利弊，因此，在研究文／王霞小企業(yè)的融資財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，需要結(jié)合小企業(yè)所處的各個(gè)生存發(fā)展階段具體分析。(一)小企業(yè)的初創(chuàng)階段小企業(yè)的初創(chuàng)發(fā)展階段，亦即小企業(yè)的開辦之時(shí)。此時(shí)，小企業(yè)可能有一個(gè)比較好的創(chuàng)意，通過將這個(gè)比較好的創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為真正的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，小企業(yè)將會(huì)獲得較為可觀的

13、收益，甚至小企業(yè)可能發(fā)展成為中企業(yè)、大企業(yè)。然而此時(shí)，由于社會(huì)資本對(duì)小企業(yè)未來前景的認(rèn)識(shí)不一，即認(rèn)為小企業(yè)未來期望利潤(rùn)的概率分布是離散型的。這時(shí)，欲通過負(fù)債融資以支持小企業(yè)的設(shè)立是不現(xiàn)實(shí)的。初創(chuàng)階段，小企業(yè)融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的唯一選擇是股權(quán)融資，通過合伙制或股份合作制，吸收社會(huì)上的閑散資本，以支撐小企業(yè)的設(shè)立，為小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展搭建一個(gè)資金平臺(tái)。(二l小企業(yè)的成長(zhǎng)階段小企業(yè)成長(zhǎng)階段的特征表現(xiàn)為，小企業(yè)的產(chǎn)品逐步為人們所認(rèn)識(shí)，在相同或類似產(chǎn)品

14、的市場(chǎng)份額中，小企業(yè)占有一席之地，且小企業(yè)的市場(chǎng)份額有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。此時(shí)，在小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，對(duì)資金的支持有著強(qiáng)烈的需求。這些資金，主要用來繼續(xù)擴(kuò)大再生產(chǎn)，通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而擠占更大范圍的市場(chǎng)，擊敗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。另一方面，小企業(yè)此時(shí)還會(huì)有較大的廣告需求，通過大規(guī)模的廣告支出，激發(fā)社會(huì)對(duì)小企業(yè)產(chǎn)品的潛在需要。這兩種需求，都是與大規(guī)模的資金支持密不可分的。因此，小企業(yè)此時(shí)融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)選擇負(fù)債融資，一方面，小企業(yè)盡量爭(zhēng)取供應(yīng)商

15、的信用，同時(shí)給予購貨方較為嚴(yán)格的付款條件。因?yàn)榇藭r(shí)小企業(yè)正處于生命周期的旺盛階段，許多企業(yè)都愿意與小企業(yè)保持長(zhǎng)久的合作關(guān)系。小企業(yè)若能充分利用商業(yè)信用，則等于節(jié)約了一大筆資金。但應(yīng)該注意的是，小企業(yè)使用商業(yè)信用不是無節(jié)制的，商業(yè)信用過高，必然導(dǎo)致較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)體系是非常脆弱的，經(jīng)不起外部環(huán)境異動(dòng)的影響。另一方面，小企業(yè)還可以通過和商業(yè)銀行談判，尋求商業(yè)銀行的資金支持，商業(yè)銀行此時(shí)也樂于將資金注入蒸蒸日上的小企業(yè)，小企業(yè)在導(dǎo)入銀行信

16、貸資金的過程中，務(wù)使銀行信貸資金的邊際成本等于其邊際收益，合理測(cè)定銀行信貸資金的最佳融入點(diǎn)。(三l小企業(yè)的成熟階段成熟階段的特征表現(xiàn)為，小企業(yè)的產(chǎn)品所占據(jù)的市場(chǎng)份額已經(jīng)飽和，小企業(yè)已經(jīng)沒有進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額的可能。此時(shí)小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正處于邊際收益等于邊際成本的那一點(diǎn)，任何擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的行為都會(huì)導(dǎo)致邊際利潤(rùn)下降為負(fù)數(shù)，小企業(yè)不再對(duì)資金支持有較大規(guī)模的需求，準(zhǔn)備退出該領(lǐng)域是小企業(yè)的未來戰(zhàn)略選擇。此時(shí)，小企業(yè)的融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇是內(nèi)源融資，通

17、過折舊和未分配利潤(rùn)等方式，逐步收回小企業(yè)的投資為小企業(yè)在其他領(lǐng)域的投資準(zhǔn)備資金。(四)小企業(yè)的寰退階段小企業(yè)衰退階段的特征表現(xiàn)為，小企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)滯銷，庫存未售的產(chǎn)品形成積壓，甚至有可能因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量、交貨期等問題導(dǎo)致小企業(yè)經(jīng)常面臨訴訟。此時(shí)，小企業(yè)融資財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇是：催收應(yīng)收帳款，盡可能確保應(yīng)收帳款不發(fā)生壞帳；同時(shí)應(yīng)盡量避免訴訟，防止由于訴訟失敗而導(dǎo)致小企業(yè)承擔(dān)無法估量的損失。(作者單位：四川瑤工學(xué)院)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究200510t半月刊