加拿大對萌芽階段企業(yè)的投資活動

1、蘭登蘭警藏薹鎏歪兩潭ii寒!j弄藤亟萌芽階段媳定義囂翦，溷為無法薅定企照搬命循環(huán)中構(gòu)成萌莽階段的要索媳什么，所以企業(yè)萌芽階段沒有通髑的定義。奉交翔下定義：巾體器投罨求射政資助黻開展科研活硇和產(chǎn)品開發(fā)、黢疆薪產(chǎn)黯秘思等的黔教為葫芽酚擻蠛稱鬻韭億之前階段。此時，德燥個體尚未完全建崴起商業(yè)運作，也可能開始組建公司以獲取辯韻。在這一黔段，韭擻蠛研究A受髂蘩數(shù)擻不太薛資焱(天約2，5囂一25露加元)甩予辮究稻開發(fā)產(chǎn)箍，蠢瓣氌霜予殍發(fā)產(chǎn)品原攮、評估

2、市場潛力、知談產(chǎn)權(quán)保護、開發(fā)商業(yè)計劃和組建管理基麩。啟蘸酪段一般避用于邑經(jīng)液船成立盼袋司。在這～階段，所獲褥豹囊齄擻贅薅予憲痰產(chǎn)晶彈發(fā)、開展初轍市墑幫銪、開發(fā)聲融原型、保護知識產(chǎn)椒、開發(fā)商業(yè)計期和組建臀髓嗣酞。其中有許參漣磚與蘸驁毅毅交X，其主要囂別是啟動階段E經(jīng)躊越了初娥輔產(chǎn)品開發(fā)輸段，鞲力主要鼓農(nóng)產(chǎn)晶測試和贅壤滂試土。萌幫資金的來源翔拿大粒麓勞資金靜器隸激繳并不掌搬，健髓藿?？瓢l(fā)隧數(shù)量的增多，澍支持科研成果商般佳靜羲芽蜜焱縋饕求璧瞧

3、曩羲增多。目前，精芽資裊有三個主瓣寒辣；愛心辯憊、商娥天使和風(fēng)齄投資家。1愛心鼴金。墩包括由韭嫩(或科騷太燕)、燕聰戚曼和潮發(fā)的投人。一般被扶海箍第一筆，墩是最重要的萌芽階段資金。2商業(yè)天使。商業(yè)天使是～擻怒個久炎盤翔穩(wěn)人棗韭室接投資的個人，魁僅次予愛心資金鰳騎芽黲段黧娶資金來源。據(jù)統(tǒng)計，藩墅黼韭必使每年鷯投A約寄2億～4億加元。這些資盎圭?？ㄟ^娥狳投資公司和蒜靜勞王贊弦基盎避人商業(yè)領(lǐng)域。潛韭天使一般通過擻資或提供榭導(dǎo)，資助早期起步的

4、企業(yè)，這拽必使盡管沒有技術(shù)奄韭背景，緞攆鴦翻務(wù)舞韭的綴駿，工作勤裔，一般魁一群50歲發(fā)右的翔鴦蒜牧人張財富的募僚。商監(jiān)天使授辯筑橫在l萬一lO萬加元不等，并且常常結(jié)成聯(lián)龠體以抵抗風(fēng)險。投潞時，一般每次避舞步量咒筆交耪，并且舉余滋行第二輪蠛第蘭耱投資。另外一般持有投資邀5—8年，期壤每攀耱獲褥稅瓣牧A耱3∞～40％聞報。3風(fēng)險投資辯。風(fēng)險投資資盎寒掰等高牧九個人躺熟搬、盒鰱棍棒投資、共有鏊盤、葬畿金或公共求捕資金。避幾年翻拿大城蹬投贊～直

5、諜持穩(wěn)步增長趨瓣，懂走蠹的風(fēng)險投資一般都是擻向企業(yè)的后期發(fā)燧鼢段。一般來講，企業(yè)前期發(fā)攫新辯賚金要步予囂期發(fā)j曩靜藿龜，因此，投資散最燕衡擻威陵資金對辮芽酚段疊救發(fā)篪支持程度的嶷好足度。喪l孵率三個季度，45％的風(fēng)險資=裊投向前期發(fā)展階段的企業(yè)，做魁盡管如此，風(fēng)驗投黌家對蕕芽麓企筵的資金支持搴糟街相對較弱。囂一靜報告發(fā)現(xiàn)，31家處于萌芽期的企業(yè)所獲褥瓣授受，其穗4稻襄是菇陵資金；122家娃予啟動階段的企業(yè)所獲得的投資中，16％來自風(fēng)瞼資

6、窳；其他2酬家處千其他前期發(fā)I獠羚段趣壘熊耩菝褥鰱投資申，25％來自風(fēng)險資金。風(fēng)陵投資的s5％投向盤攮姻擴張、麴井、企韭轉(zhuǎn)攫等。萌聱期投資滿渤的障礙搬壘韭生禽糖鞲豹篌蒡靜羧，襻在許多斑豢阻礴滾階段企業(yè)的投辮活動。的投資活動加拿大對萌芽階段企業(yè)萬方數(shù)據(jù)1對商業(yè)天使投資活動的阻礙風(fēng)險。萌芽期企業(yè)由于業(yè)主(或研究人員)沒有產(chǎn)品、沒有市場和管理團隊，投資人無法預(yù)測投資的回報等特點，因此，萌芽期投資具有極高的風(fēng)險性。零碎和無效的市場。沒有建立一種

7、機制幫助業(yè)主找到合適的投資人，或幫助投資人找到合適的萌芽企業(yè)，也沒有建立機制幫助投資人聯(lián)合其他投資人共同投資，以減輕投資風(fēng)險。不切實際的期望。萌芽期業(yè)主一般對其自身企業(yè)的發(fā)展普遍存在一種脫離實際的市場價值期望，對產(chǎn)品的潛在市場的了解少于商業(yè)天使。由于這種期望致使業(yè)主不愿與他人分享產(chǎn)權(quán)(這種現(xiàn)象也稱商業(yè)斷路器)。時閶限制。商業(yè)天使由于時間上的限制，很難向萌芽期的企業(yè)提供更多的管理支持。研究發(fā)現(xiàn)半數(shù)以上的渥太華地區(qū)的商業(yè)天使也不太愿意在其投

8、資的公司起積極作用，致使推動商業(yè)風(fēng)險投資活動取得成功的管理支持作用往往得不到提供。無特殊的稅收優(yōu)惠政策。目前加拿大已有一些鼓勵個人投資的稅收政策不少人認為現(xiàn)存的鼓勵個人資金通過風(fēng)險投資公司或勞工贊助基金會進行投資的政策已經(jīng)相當(dāng)慷慨。因此對再推出更新的措施刺激商業(yè)天使投資的合適性持懷疑態(tài)度。2對風(fēng)險投資活動的障礙脆弱的投資撤出機制。萌芽階段的投資高風(fēng)險性，需要相當(dāng)強的管理，投資者很少有機會將風(fēng)險資金通過撤出機制收回投資。技術(shù)轉(zhuǎn)讓辦公室不但

9、欠缺專門人才，而且期望脫離實際。如果大學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)讓辦公室有足夠的專門人才，風(fēng)險投資家有意愿將更大比例的資金投向萌芽企業(yè)。翻至萄萌甭匠磊爵麗翌蘭鱉耋薹塑芝目前，負責(zé)技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的官員業(yè)務(wù)素質(zhì)急待提高，需提高識別創(chuàng)新技術(shù)的能力、提高鑒別商業(yè)潛力的能力、提高與經(jīng)濟實體進行技術(shù)商業(yè)化談判的能力等。另外風(fēng)險投資家也感覺到這些官員，對創(chuàng)新性技術(shù)懷有脫離實際的期望值。因此，這些固有的復(fù)雜性，加上巨大的交易費用(哪怕是小筆交易)，各學(xué)校對知識產(chǎn)權(quán)所有權(quán)屬

10、的不同規(guī)定，都成為阻礙風(fēng)險投資活動的障礙。薄弱的管理能力。風(fēng)險投資家對業(yè)主能否組建一支經(jīng)驗豐富的企業(yè)管理團隊缺乏信心，對該團隊將好的思想轉(zhuǎn)化為成功的商業(yè)投資活動的能力缺乏信心。這些也成為風(fēng)險投資的障礙。加拿大鼓勵萌芽企業(yè)投資活動的舉措1出臺稅收政策。鼓勵對科技活動的投資出臺《聯(lián)邦科學(xué)研究和實驗開發(fā)貼稅規(guī)定》，將科研開發(fā)活動的稅收按年退回?？〕雠_《魁北克政府R＆D稅收政策》，該政策成為加拿大很有影響的政策之一，導(dǎo)致1998年以來加拿大魁

11、北克省吸引了較多的萌芽期企業(yè)投資?？≌试S利用萌芽企業(yè)的貼稅向銀行擔(dān)保，獲得資金的資助。也允許使用有預(yù)期目標的貼稅額度向從事知識經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的員工發(fā)放薪水、推動技術(shù)進步。該政策有效地推動了魁省高新技術(shù)孵化器、研究中心的發(fā)展和風(fēng)險資金對萌芽企業(yè)的資助，尤其是蒙特利爾生物技術(shù)的發(fā)展。1992年。安大略省建立“社區(qū)小企業(yè)投資基金”，鼓勵大學(xué)和市政當(dāng)局積極為小企業(yè)(總資產(chǎn)少于100萬加元的企業(yè))籌措風(fēng)險資金。并對三類投資者給予貼稅優(yōu)惠：合格的金

12、融機構(gòu)、勞工金融投資基金和個人投資者。2鼓勵籌措資金積極向萌芽企業(yè)投資Bc省政府支持成立了首家萌芽基金“萌芽基金管理公司”，注冊1000萬加元。用于對處于萌芽期的企業(yè)投資。加拿大醫(yī)學(xué)發(fā)明基金于1996年成立了“大學(xué)醫(yī)學(xué)發(fā)明公司”，注冊1500萬加元資金用于萌芽期的生物醫(yī)藥技術(shù)的保護、開發(fā)和商業(yè)化。與地區(qū)開發(fā)署共同投資，分擔(dān)投資風(fēng)險。加拿大四個地區(qū)開發(fā)署都與特許銀行簽訂了風(fēng)險分擔(dān)協(xié)議，以推動萌芽企業(yè)的投資括動。特許銀行根據(jù)商業(yè)條款向產(chǎn)品和

13、市場開發(fā)、向R＆D活動提供資金貸款。而地區(qū)開發(fā)署則提供貸款損失擔(dān)保、利用自身阿絡(luò)聯(lián)絡(luò)和協(xié)助業(yè)主開發(fā)業(yè)務(wù)。1997年，加拿大西部風(fēng)險投資公司、蒙特利爾銀行和商業(yè)開發(fā)銀行共同成立“東西部萌芽投資基金”，每家注入2500萬加元?？∫渤闪⑾鄳?yīng)機構(gòu)，注入5500萬加元，支持魁省的信息技術(shù)、生物技術(shù)萌芽企業(yè)。另外，皇家銀行也成立了公司，注人大量資金(5500萬加元)專門扶持新公司創(chuàng)業(yè)和技術(shù)商業(yè)化。3創(chuàng)建網(wǎng)絡(luò)提高萌芽企業(yè)的創(chuàng)業(yè)技能1992年，加拿大