中信銀行股權(quán)融資解決方案

1、1,,,總行投資銀行中心,直面挑戰(zhàn) 共創(chuàng)輝煌 ——當(dāng)前形勢下的股權(quán)融資產(chǎn)品方案,2,,,第二部分 中信銀行股權(quán)融資產(chǎn)品方案,,,第一部分 銀企合作面臨的經(jīng)濟(jì)形勢,,,第三部分 中信銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展情況,演示目錄,3,演示目錄,,,第一部分 銀企合作面臨的經(jīng)濟(jì)形勢,,歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜,貨幣市場持續(xù)緊縮,股權(quán)融資依然活躍,融資結(jié)構(gòu)變化顯著,4,1.1 歐美

2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的邏輯,去年四季度后，美國經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速出現(xiàn)了明顯放緩，政府支出的環(huán)比負(fù)增長是拉低經(jīng)濟(jì)增長的一個主要原因。,5,主權(quán)CDS利差大幅上升,由于財(cái)政支出的削減，歐洲各國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了放緩的跡象，二季度德國和法國GDP環(huán)比增速都接近于零。然而由于通脹仍處于高位，使得歐央行沒有采取降息措施來刺激經(jīng)濟(jì)。同時，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)一直未得到解決，邊緣國家相對德國的融資成本大幅上升。 由于增長的放緩以及融資成本的上升，市場擔(dān)憂

3、歐洲邊緣國家的債務(wù)具有不可持續(xù)性，CDS利差大幅上升。另外，由于歐洲商業(yè)銀行有大量主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此市場開始擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)開始向銀行體系蔓延。,銀行的CDS利差上升,1.1 歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,6,多國主權(quán)評級被下調(diào),主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅出現(xiàn)在歐洲邊緣國家，當(dāng)前已經(jīng)開始逐漸向發(fā)達(dá)國家蔓延，美國、日本都被相繼下調(diào)評級，法國AAA評級也可能做出向下調(diào)整。,1.1 歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,7,由于債務(wù)規(guī)模高企，歐美經(jīng)濟(jì)體都有財(cái)政緊縮的壓力，而財(cái)政緊縮也弱

4、化了經(jīng)濟(jì)增長的動力，使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑的趨勢。美國經(jīng)濟(jì)是否能走出低增長的陰影，擺脫陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，主要看是否能推出新一輪的財(cái)政刺激政策以及新一輪的寬松貨幣政策。財(cái)政政策上，奧巴馬9月8日推出一項(xiàng)規(guī)模為4470億美元的提振就業(yè)的刺激計(jì)劃。奧巴馬建議投入1050億美元用于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以促進(jìn)就業(yè)。他還建議國會為約600萬可能失去失業(yè)保險(xiǎn)的人提供500億美元的失業(yè)津貼。但這一計(jì)劃是否能夠得到國會通過，美國政府是否有新增資金用于此計(jì)劃

5、都有待觀察。而貨幣政策上，美聯(lián)儲在年內(nèi)推出新一輪定量寬松政策的概率較大,但邊際效應(yīng)逐步遞減，即使再次擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模或“扭轉(zhuǎn)”資產(chǎn)負(fù)債表，其對美國經(jīng)濟(jì)的刺激作用也有限。 而歐洲方面，希臘違約的風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，德國也開始考慮希臘違約的可能性。一旦希臘違約，對金融系統(tǒng)將形成一定的沖擊。目前來看，主要的風(fēng)險(xiǎn)依然在意大利和西班牙，如果任由市場情緒蔓延，而沒有采取足夠的行動，那么歐洲主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)將快速擴(kuò)散，各國的經(jīng)濟(jì)增長也可能急劇下滑。

6、,1.1 歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化,8,1.2 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜,綜合各方面因素來看，四季度通脹仍將在高位運(yùn)行。如果海外經(jīng)濟(jì)不急劇惡化導(dǎo)致中國外 需大幅下滑，四季度中國的CPI環(huán)比仍難以下降，即使四季度CPI同比有所回落，到年底也 仍將在5%左右，到明年上半年CPI也很難大幅回落。,CPI 同比預(yù)測,9,銀行新增貸款減少,在央行擴(kuò)大準(zhǔn)備金繳款范圍，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并加強(qiáng)對銀行的存貸比指標(biāo)考核后，貸款獲得性不足，實(shí)際貸款利率也不斷上升。

7、,利率上浮貸款占比與貸款增速,1.3 貨幣政策持續(xù)緊縮,10,9月1日出版的《求是》雜志發(fā)表了溫家寶總理重要文章《關(guān)于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作》，文章認(rèn)為：綜合各方面情況看，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，宏觀調(diào)控的取向不能變。 由于當(dāng)前物價(jià)水平仍處高位，調(diào)控效果仍需要觀察，因此短期內(nèi)政策松動的可能性較小，但由于全球經(jīng)濟(jì)面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)，同時國內(nèi)的通脹同比也已經(jīng)見頂，在央行已經(jīng)出臺了保證金存款納入準(zhǔn)備金交存范圍的政策后，再

8、次出臺緊縮性政策的必要性也不大。因此，盡管短期內(nèi)政策不會出現(xiàn)松動，但政策加碼的可能性也較小，最大的可能性是維持現(xiàn)有的政策力度，等待通脹的逐步回落。 總之，如果海外形勢不急劇惡化以致大幅降低我國的出口增速，政策不會出現(xiàn)全面的放松，即4季度不會出臺降息、降準(zhǔn)備金的政策。,1.3 貨幣政策持續(xù)緊縮,資料來源：中國人民銀行,1.4 社會融資總量結(jié)構(gòu)變化顯著,社會融資結(jié)構(gòu)情況表,11,社會融資總量中商業(yè)銀行貸款占比逐年下降，由2002年的9

9、5.7%下降至2011年上半年的53.74%，表明銀行在整個社會融資體系中的重要性降低。,認(rèn)知誤區(qū),分析及結(jié)論,貸款占比逐年下降的大背景下，銀行承兌匯票、企業(yè)債券、委托貸款和信托貸款的占比逐年提高。而銀行承兌匯票是銀行授信業(yè)務(wù)之一，全部債券62.4%由銀行承銷，大部分委托貸款和信托貸款是通過銀行渠道進(jìn)行資金安排。將本外幣貸款（58%）、銀行承兌匯票（17.2%）、委托貸款（9.2%）和信托貸款（1.3%）、企業(yè)債券（5%）占比按照上述

10、分析進(jìn)行測算，那么社會融資總量中銀行起主導(dǎo)作用的部分仍高達(dá)90%。當(dāng)前商業(yè)銀行在社會融資體系中仍然占據(jù)核心主導(dǎo)地位，只是表現(xiàn)形式多元化、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新化。在此大背景下，商業(yè)銀行除提供債務(wù)性融資服務(wù)外，提供和安排企業(yè)股權(quán)融資也應(yīng)將逐步發(fā)揮重要作用。,1.4 社會融資總量結(jié)構(gòu)變化顯著,12,13,中國企業(yè)境內(nèi)外IPO情況,--,--,--,--,分離可轉(zhuǎn)債,融資方式,2010年,2011年1-9月,家數(shù),融資額（億元）,家數(shù),融資額

11、（億元）,IPO,349,4921.30,228,2296.36,增發(fā),170,3771.76,137,3521.50,配股,18,1438.21,13,405.22,可轉(zhuǎn)換債券,8,713.30,9,413.20,合計(jì),545,10844.57,387,6636.28,,,,,,,,,,,,,,,,A股融資市場表現(xiàn),2011年雖然資本市場處于動蕩局面，但股權(quán)融資活動依然十分活躍。2011年上半年，中國企業(yè)共有207家在境內(nèi)外市場上市，

12、超過其他國家企業(yè)IPO總數(shù)；上市融資總額達(dá)350.10億美元，占全球融資總額的38.9%，IPO數(shù)量僅較2010年同期小幅下滑，融資額較2010年同期小幅上升，基本呈現(xiàn)平穩(wěn)過渡。從A股市場看，2011年1-9月，資本市場股權(quán)融資總額達(dá)到6,636.28億元，與去年同期的6,911.71億元基本持平，按此節(jié)奏，今年A股市場融資額很可能再次突破1萬億元。,1.5 股權(quán)融資依然活躍,數(shù)據(jù)來源：清科數(shù)據(jù)庫2011.7,14,IPO發(fā)行市盈率整

13、體仍然較高，融資能力較強(qiáng)2011年截至目前IPO發(fā)行市盈率為55倍，與2010年相比有所下降，但相對2009年以前市盈率依然較高。發(fā)行市盈率較高的原因一方面是證監(jiān)會放開了發(fā)行價(jià)格的窗口指導(dǎo)，另一方面也反映了資本市場對于優(yōu)質(zhì)公司的追捧愈發(fā)熱烈。,,A股IPO市盈率,2011年下半年，優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)將抓住股市估值水平回升的機(jī)遇，著力優(yōu)化、平衡股權(quán)和債券融資結(jié)構(gòu)，加大股權(quán)融資比例。 以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的多層次資本市場深入發(fā)展，也將進(jìn)一

14、步拓寬成長型中小企業(yè)的股權(quán)融資渠道。,1.5 股權(quán)融資依然活躍,15,15,如何利用銀行渠道，拓展可自由運(yùn)用的資金來源以提高資金調(diào)配能力？如何通過結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資目的？,面對頻繁的調(diào)控措施，如何合理利用股權(quán)及債權(quán)融資，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的負(fù)債結(jié)構(gòu)以提高財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力？,如何抓住資本市場機(jī)遇，運(yùn)用好股權(quán)融資產(chǎn)品，快速實(shí)現(xiàn)資本市場增值收益？,精細(xì)化財(cái)務(wù)管理要求不斷提高,1,3,2,4,政策調(diào)控短期化,資本市場活躍化,貸款管理規(guī)范化,市場流動性

15、趨緊，如何搭建多元化融資渠道，獲取股權(quán)加債權(quán)的融資資金，以支持企業(yè)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營？,貨幣政策緊縮化,1.6 企業(yè)融資面臨挑戰(zhàn),16,資金來源的轉(zhuǎn)變,,將銀行資金、IPO/再融資、信托資金、私募股權(quán)資金納入到常規(guī)化資金來源。,融資模式的轉(zhuǎn)變,,搭建多元化融資渠道，從單一銀行融資為主，向銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)并重的融資模式過渡。,融資性質(zhì)的轉(zhuǎn)變,,融資結(jié)構(gòu)從純債權(quán)向股權(quán)融資和夾層融資轉(zhuǎn)變，快速搭建資本市場融資渠道。,轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y思路，應(yīng)對環(huán)境

16、挑戰(zhàn),1.6 企業(yè)融資面臨挑戰(zhàn),伴隨著客戶融資思路的轉(zhuǎn)變，我行將不斷提升綜合金融服務(wù)能力，強(qiáng)化金融中介職能，以提供融資為主，向融資安排和財(cái)務(wù)顧問并重過渡。,17,演示目錄,,,第二部分 中信銀行股權(quán)融資產(chǎn)品方案,,并購融資 Pre-IPO 信托股權(quán)融資 私募股權(quán)融資 夾層融資 資產(chǎn)重組,18,18,2 中信銀行股權(quán)融資產(chǎn)品,創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，滿足客戶需求,利用我行的同業(yè)渠道優(yōu)勢以及“三位一體”的海外平臺優(yōu)勢，為客戶上市前的規(guī)模

17、擴(kuò)張、股權(quán)及資產(chǎn)重組提供財(cái)務(wù)顧問及搭橋融資服務(wù)。,Pre-IPO,利用我行的項(xiàng)目資源優(yōu)勢，通過搭建信托公司合作渠道，代理推介信托計(jì)劃以此滿足客戶的股權(quán)融資需求。,信托股權(quán)融資,19,19,19,銀監(jiān)會于2008年12月9日頒布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》允許符合條件的商業(yè)銀行開展并購貸款業(yè)務(wù)。,并購:指境內(nèi)并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán)，或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)的交易行為。

18、并購可由并購方通過其專門設(shè)立的無其他業(yè)務(wù)經(jīng)營活動的全資或控股子公司（以下稱子公司）進(jìn)行。,并購貸款融資限制： - 并購貸款占并購資金來源的比例：不高于50%。 - 期限：一般不超過五年。,并購貸款的前提條件： - 戰(zhàn)略相關(guān)：并購雙方具有一定的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度和戰(zhàn)略相關(guān)性，可能形成協(xié)同效應(yīng) - 持續(xù)經(jīng)營：并購?fù)瓿珊?，并購方需持續(xù)經(jīng)營目標(biāo)公司，不以短期投機(jī)獲利為目的 - 實(shí)際控制：并購行為須達(dá)到并購方實(shí)際控制：絕對控

19、股/相對控股/實(shí)際控制人,2.1 并購融資-并購貸款,20,2.1 并購融資-并購貸款,并購貸款在企業(yè)資本運(yùn)作中的有效運(yùn)用,滿足企業(yè)借殼上市以及規(guī)模擴(kuò)張的股權(quán)、資產(chǎn)收購過程中的資金需求,為大股東認(rèn)購增發(fā)股份提供資金支持,滿足企業(yè)資產(chǎn)剝離和注入、股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中的資金需求,兼并收購,,上市公司增發(fā),,資產(chǎn)重組,股權(quán)整合,滿足客戶整合股權(quán)結(jié)構(gòu)和提升控股權(quán)地位過程中的融資需求,21,21,XX鋁業(yè)集團(tuán)公司下屬A股**上市公司是國內(nèi)電解鋁龍

20、頭企業(yè)，**公司擬通過配股募集資金25.3億元，投資建設(shè)三個鋁深加工項(xiàng)目。**公司10配3的配股方案，獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。XX鋁業(yè)集團(tuán)公司作為控股51.28%的大股東，需以現(xiàn)金認(rèn)購本次配股中51.28%的部分，共計(jì)1.8億股，需支付配股資金13.3億元。中信銀行為XX鋁業(yè)集團(tuán)公司設(shè)計(jì)了并購貸款的解決方案，為客戶利用銀行信貸資金介入資本市場提供了融資新渠道。這是河南省內(nèi)第一筆上市公司增資類并購貸款，對于其他上市企業(yè)具有極大的示范效應(yīng)。,X

21、X鋁業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司認(rèn)購下屬**上市公司配股6億元并購貸款項(xiàng)目2016年1月,2.1 并購融資-并購貸款,22,22,22,并購貸款結(jié)構(gòu),并購交易金額13.32億元，其中6億元采用并購貸款解決，剩余7.32億元為企業(yè)自籌；期限5年，以XX鋁業(yè)集團(tuán)公司現(xiàn)持有的**公司5000萬流通股和配股后新增的11,000萬流通股質(zhì)押，貸款寬限期2年，從第三年開始按25%、35%、40%還款。,2.1 并購融資-并購貸款,23,23,2.

22、1 并購融資-并購貸款,股權(quán)收益,XX鋁業(yè)集團(tuán)公司通過中信銀行并購貸款配股新增下屬A股**上市公司8,200萬股，通過配股價(jià)和市場流通價(jià)的差額，快速獲取了較高的資本增值收益。,資金配置,通過中信銀行并購貸款的支持， **上市公司快速募集資金13億元，滿足了新建項(xiàng)目的融資需求，實(shí)現(xiàn)了搭建全產(chǎn)業(yè)鏈條的戰(zhàn)略構(gòu)想。,市場影響,在短時間內(nèi)獲得銀行并購貸款支持，提升企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌鲆约靶袠I(yè)內(nèi)的影響力，也為企業(yè)日后并購融資樹立了典范。,項(xiàng)目亮點(diǎn),24,

23、幫助企業(yè)一次性剝離大額非核心資產(chǎn)，解決企業(yè)借殼上市前的最后一道障礙;通過我行高效運(yùn)作，快速滿足了客戶收購資產(chǎn)的資金需求；深化了我行與湖北能源的銀企合作關(guān)系，并在后續(xù)合作中，為客戶提供了債券承銷、信托融資、公司理財(cái)、年金托管等多項(xiàng)業(yè)務(wù)服務(wù)。,湖北**資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司收購湖北能源集團(tuán)**置業(yè)有限公司并購貸款項(xiàng)目8.4億元人民幣2016年8月,2.1 并購融資-并購貸款,25,湖北能源集團(tuán)是湖北省內(nèi)能源產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，湖北省屬

24、控股最大的電力能源企業(yè)，股東為湖北省國資委、中國長江電力股份有限公司和中國國電集團(tuán)公司。湖北能源集團(tuán)擬以資產(chǎn)置換的方式借殼三環(huán)股份(000883)實(shí)現(xiàn)上市，已獲得證監(jiān)會有條件通過。根據(jù)證監(jiān)會要求，為了突出重組后上市公司電力主業(yè)，湖北能源需將其非電力主業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)出上市公司，因此湖北能源將其持有的清能置業(yè)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖北**資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。湖北**資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司是為配合湖北能源集團(tuán)上市而設(shè)立的，其股東結(jié)構(gòu)與湖北

25、能源集團(tuán)完全一致。,案例背景,2.1 并購融資-并購貸款,26,并購方湖北**主要負(fù)責(zé)收購和接收湖北能源非主業(yè)資產(chǎn)；湖北**下屬公司涉及酒店、化工、水電等行業(yè)，其主要資產(chǎn)為分布在湖北、深圳和三亞等地的酒店；湖北**2009年底總資產(chǎn)18.09億元，2009年全年虧損9,990萬元。目標(biāo)企業(yè)湖北能源集團(tuán)清能置業(yè)有限公司為湖北能源集團(tuán)全資子公司，經(jīng)營范圍為房地產(chǎn)開發(fā)及商品房銷售，具有國家二級房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)；清能置業(yè)在北京、珠海、

26、廣州、武漢和宜昌等地均有優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)成功或正在開發(fā)；2010年上半年清能置業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8.05億元，凈利潤2.02億元。2010年6月底公司總資產(chǎn)42.23億元。,并購雙方概況,2.1 并購融資-并購貸款,27,27,并購貸款結(jié)構(gòu),并購交易金額16.8億元，其中8.4億元采用并購貸款解決，剩余8.4億元由并購企業(yè)股東增資解決；期限5年，以目標(biāo)企業(yè)股權(quán)質(zhì)押，貸款寬限期2年，從第三年開始每年還款。,,,,,公眾股東,湖北能源

27、集團(tuán),湖北國資委,50.96%,7.35%,,,并購交易前,,清能置業(yè),國電集團(tuán),,長江電力,,,,,公眾股東,湖北**資產(chǎn),湖北國資委,,并購交易后,清能置業(yè),國電集團(tuán),,長江電力,41.69%,50.96%,7.35%,41.69%,100%,100%,,2.1 并購融資-并購貸款,項(xiàng)目亮點(diǎn),該并購貸款與湖北能源的借殼上市高度相關(guān)，對企業(yè)意義重大，我行通過提供此次并購貸款為湖北能源解決了上市障礙；高效滿足客戶的資金需求，我行通過總

28、分支三級聯(lián)動，在半個月內(nèi)完成了項(xiàng)目立項(xiàng)、盡職調(diào)查及項(xiàng)目審批等全部工作；為湖北能源提供了8億元資金支持，并在后續(xù)向客戶提供了債券承銷、信托融資、公司理財(cái)、年金托管等多項(xiàng)業(yè)務(wù)服務(wù)，成功鞏固與加深了雙方的銀企合作關(guān)系。,2.1 并購融資-并購貸款,28,29,,,2.2 Pre-IPO,,IPO上市流程,IPO（Initial Public Offering）---首次公開發(fā)行 首次公開發(fā)行是指企業(yè)首次公開向投資者發(fā)行股票并在交易所

29、上市交易，以募集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最主要和最常見的手段之一 。,30,客戶金融需求和銀行提供的服務(wù),,,境內(nèi)搭橋融資,,境外股權(quán)重組融資,Pre-IPO,2.2 Pre-IPO,,,滿足企業(yè)上市資產(chǎn)重組和股權(quán)整合的短期資金需求,,,,,協(xié)同券商等機(jī)構(gòu)滿足上市前股改和輔導(dǎo)的專業(yè)需求,,,,滿足境外企業(yè)整合境內(nèi)資產(chǎn)控制權(quán)的短期資金需求,,,,滿足客戶上市前股權(quán)融資、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)及降低負(fù)債率等需求,優(yōu)質(zhì)客戶篩選,,企業(yè)因素

30、,,優(yōu)質(zhì)企業(yè),,行業(yè)因素,,傳統(tǒng)行業(yè),,行業(yè)龍頭,,新興行業(yè),,成長性強(qiáng),2.2 Pre-IPO 上市前顧問服務(wù),上市前顧問服務(wù)是指我行協(xié)同券商、律師等專業(yè)機(jī)構(gòu)，為客戶達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)提供專業(yè)建議的顧問服務(wù)。,31,擬上市公司具備的基本條件,32,,擬上市公司具備的基本條件,行業(yè)因素 符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向證監(jiān)會于2010年3月29日公布的《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》中規(guī)定：保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)推薦符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)

31、展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力、成長性強(qiáng)的企業(yè)。傳統(tǒng)行業(yè)中優(yōu)選有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級。深交所提出的“兩高六新”是篩選創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的首要原則。即成長性高、科技含量高，以及新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。,2.2 Pre-IPO 上市前顧問服務(wù),33,,擬上市公司具備的基本條件,2.2 Pre

32、-IPO 上市前顧問服務(wù),34,,擬上市公司具備的基本條件（續(xù)）,2.2 Pre-IPO 上市前顧問服務(wù),35,,中信銀行上市前顧問服務(wù),,協(xié)助客戶處理IPO過程中的復(fù)雜的法律和財(cái)務(wù)問題，在必要時向擬上市公司引進(jìn)直投機(jī)構(gòu)或提供過橋貸款，加強(qiáng)擬上市公司與主承銷商的談判能力。,以財(cái)務(wù)顧問身份幫助企業(yè)股份制改造的前期安排。包括但不限于股權(quán)比例設(shè)置，資產(chǎn)剝離、重組方案設(shè)計(jì)，上市地點(diǎn)、上市時間的籌劃以及推薦中介機(jī)構(gòu)等。,,輔導(dǎo)階段,,,后續(xù)管理,

33、,,股改階段,發(fā)行階段,,對項(xiàng)目全過程進(jìn)行跟蹤，安全監(jiān)管IPO募集資金。及時反饋動向和客戶需求，并做好項(xiàng)目完成后客戶回訪工作。,向客戶介紹中信金融控股平臺和金融網(wǎng)絡(luò)資源，為客戶推薦戰(zhàn)略投資者，提供IPO財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。幫助企業(yè)選擇最佳時機(jī)進(jìn)行公開募股。,2.2 Pre-IPO 上市前顧問服務(wù),36,境外上市前搭橋貸款,2.2 Pre-IPO-搭橋融資,37,37,2.2 Pre-IPO-搭橋融資經(jīng)典案例,綿陽新晨動力5,500萬美元P

34、re-IPO股權(quán)融資,綿陽新晨動力為國內(nèi)領(lǐng)先的汽車發(fā)動機(jī)制造商，技術(shù)優(yōu)勢將明顯，公司目前由綿陽新華和華晨汽車集團(tuán)持股50%，綿陽新華為實(shí)際控制人。近期綿陽新華計(jì)劃將綿陽新晨動力的核心資產(chǎn)裝入境外平臺公司后在港交所申報(bào)上市，由于核心資產(chǎn)權(quán)屬分離，需要在上市前進(jìn)行股權(quán)整合。,有利因素：綿陽新晨公司的核心產(chǎn)品主要為低能耗高效率乘用車發(fā)動機(jī)，技術(shù)優(yōu)勢明顯，受到國內(nèi)主要車企的青睞，市場前景廣闊；公司已經(jīng)完成前期資產(chǎn)投資和技術(shù)升級，經(jīng)營穩(wěn)健，近

35、幾年來的盈利能力穩(wěn)步提升；以綿陽新晨作為擬上市公司核心資產(chǎn)，未來上市潛力較高。,不利因素：擬上市的核心資產(chǎn)權(quán)屬分離，無法達(dá)到上市要求；根據(jù)外管局的相關(guān)規(guī)定，內(nèi)保外貸所獲取的境外融資，不能用于收購境內(nèi)股權(quán)和資產(chǎn)，即受到返程投資的限制。,,38,38,綿陽新華 (SC),華晨中國汽車(Bermuda, 1114.HK),綿陽新晨動力 (SC）（擬上市資產(chǎn)),,,南邦投資 (BVI),100%,50%,50%,100%,境內(nèi),境外,境

36、內(nèi),2.2 Pre-IPO-搭橋融資經(jīng)典案例,交易前公司股權(quán)結(jié)構(gòu),39,2.2 Pre-IPO-搭橋融資經(jīng)典案例,* 中信銀行與中信銀行國際在境外組成銀團(tuán)，并由中信銀行國際擔(dān)任銀團(tuán)代理行,收購境內(nèi)股權(quán)，為上市做準(zhǔn)備,1. 5500萬美元貸款,新晨動力 (Cayman),新華 (BVI),華晨中國汽車(Bermuda),,,南邦投資(BVI),50%,50%,,,境內(nèi),境外,境內(nèi),境外銀團(tuán)*,中信銀行,,,4.支付股權(quán)收購款,2. 增資

37、5500萬,100%,,5. 100%股權(quán)質(zhì)押,100%,100%,5. 出售股權(quán)款項(xiàng)直接存在中信銀行，作為還款保證,綿陽新華 (SC),綿陽新晨動力 (SC),融資方案綿陽新華設(shè)立新華BVI,新華BVI與華晨中國汽車聯(lián)合設(shè)立離岸公司新晨動力(Cayman)境外銀團(tuán)提供5,500萬美元至新華BVI,用于對新晨動力的注資(圖中步驟1）華晨中國汽車以其持有的南邦投資100%股權(quán)注資新晨動力（圖中步驟2）新晨動力注資南邦投資，并由南邦

38、投資收購綿陽新華持有的綿陽新晨動力的50%股權(quán)（圖中步驟3、4），新晨動力通過南邦投資實(shí)現(xiàn)對綿陽新晨動力機(jī)械全資控股新晨動力100%股權(quán)質(zhì)押與境外銀團(tuán)貸款代理行,綿陽新華內(nèi)燃機(jī)將出售股權(quán)款項(xiàng)存于中信銀行（圖中步驟5）,,3. 增資,40,2.2 Pre-IPO-搭橋融資經(jīng)典案例,交易完成后的股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖,41,41,該筆業(yè)務(wù)涉及的角色、環(huán)節(jié)較多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，通過我行的前期設(shè)計(jì)，在成本可控的前提下滿足了各方的需求。確保企業(yè)資本運(yùn)作的快捷

39、和合規(guī)，又保證資金的順利回流，受到企業(yè)的充分肯定；擬上市公司新晨動力順利實(shí)現(xiàn)對核心資產(chǎn)綿陽新晨動力機(jī)械的100%的控股，上市成功后即可實(shí)現(xiàn)資本的迅速升值。通過銀團(tuán)貸款加境內(nèi)資金監(jiān)管，充分滿足了企業(yè)上市前的大額股權(quán)資金需求；作為跨境Pre-IPO的典型案例，該結(jié)構(gòu)具有很強(qiáng)示范性，滿足客戶上市前融資及股權(quán)跨境運(yùn)作需求。,項(xiàng)目亮點(diǎn),2.2 Pre-IPO-搭橋融資經(jīng)典案例,42,信托股權(quán)融資產(chǎn)品是指我行利用自身的項(xiàng)目資源和渠道優(yōu)勢，以信

40、托公司作為產(chǎn)品平臺和操作平臺，通過設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化的信托產(chǎn)品，募集長期限、高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的市場投資資金，并利用項(xiàng)目分紅、公開市場轉(zhuǎn)讓、第三方回購等形式實(shí)現(xiàn)一定的投資回報(bào)率，以此滿足客戶的股權(quán)融資需求。,信托股權(quán)融資簡介,2.3 信托股權(quán)融資,,43,,,設(shè)計(jì)融資方案,,,并購貸款,信托資金托管,信托代銷,,信托股權(quán)融資,2.3 信托股權(quán)融資,,,為借款人提供并購貸款，滿足信托到期時回購信托股權(quán)的資金需求,,,,,滿足借款人的特殊融資需求

41、,,,,監(jiān)控信托資金合規(guī)使用，并歸集還款資金,,,,搭建銀行銷售渠道，快速籌集客戶所需資金,客戶金融需求和銀行提供的服務(wù),44,信托股權(quán)融資結(jié)構(gòu)圖,2.3 信托股權(quán)融資,大股東或第三方,1.發(fā)行信托計(jì)劃,,3.投資標(biāo)的股權(quán)或收購股權(quán)收益權(quán),4. 到期履行回購義務(wù),2.交付信托資金,5.分配信托收益,,,,信托計(jì)劃投資者,中信銀行,信托公司,借款人,2.代銷信托計(jì)劃,,1、信托計(jì)劃發(fā)行時，提供相應(yīng)擔(dān)保并承諾回購,重點(diǎn)說明：此方案結(jié)構(gòu)

42、多用于項(xiàng)目公司的資本金需求或上市公司定向增發(fā)過程中；借款人的大股東應(yīng)提供足額擔(dān)保，并承諾回購；信托計(jì)劃到期時的還款來源來自于大股東或第三方的回購；此方案不適用于房地產(chǎn)行業(yè)和政府融資平臺。,45,45,2.3 信托股權(quán)融資典型案例,XN證券上市公司14.33 億元信托股權(quán)融資,XN證券公司定向增發(fā)方案獲得證監(jiān)會審核通過，計(jì)劃發(fā)行不超過60億元的股票，每股發(fā)行價(jià)格不低于14.33元。由于股票市場持續(xù)走低，XN證券公司增發(fā)前二級市場

43、股價(jià)已經(jīng)低于14.33元。為保證定向增發(fā)成功，XN證券公司的大股東FY公司希望銀行幫助特定投資者籌集認(rèn)股資金。,有利因素：XN證券是唯一一家注冊地在當(dāng)?shù)氐娜珖C合性證券公司，是當(dāng)?shù)氐谝患褹股上市金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)?shù)卣o予充分的政策支持；大股東愿意為信托計(jì)劃的還款提供回購保證。,不利因素：定向增發(fā)有時間限制和股東資格要求，上市公司需能按時完成增發(fā)；增發(fā)前二級市場股價(jià)已經(jīng)低于14.33元，出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，投資者認(rèn)購積極性不高；傳統(tǒng)銀行融

44、資滿足不了定向增發(fā)的融資需求。,,46,46,XN證券公司注冊資本23.23億元，經(jīng)營范圍包括：證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷保薦及財(cái)務(wù)顧問、證券自營、資產(chǎn)管理、融資融券、證券投資基金代銷，擁有融資融券、資產(chǎn)管理、直接投資、場外交易等四塊業(yè)務(wù)牌照。2009年在上海證券交易所掛牌上市，其41家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布國內(nèi)19個經(jīng)濟(jì)中心城市，在北京、上海、深圳、成都、重慶5地設(shè)有投資銀行業(yè)務(wù)部。2010年，公司取得了優(yōu)良的經(jīng)營成績，全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.36

45、億，利潤總額10.45億，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額增速位列15家上市券商第1位，凈資產(chǎn)規(guī)模位居行業(yè)第13位，資本實(shí)力接近券商第一陣營。,企業(yè)經(jīng)營情況,由于股票市場持續(xù)走低，XN證券公司增發(fā)前二級市場股價(jià)已經(jīng)低于增發(fā)價(jià)14.33元，出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，沒有投資者愿意認(rèn)購。為保證定向增發(fā)的順利完成，其大股東FY公司計(jì)劃通過保本回購方式吸引投資者認(rèn)購1億股股票，保本收益6%。,企業(yè)需求,2.3 信托股權(quán)融資典型案例,47,47,2.3 信托股權(quán)融資典型案例

46、,2.發(fā)行信托計(jì)劃,,1.認(rèn)購股權(quán),3.交付信托資金,,信托計(jì)劃投資者,中信銀行,重慶國投,XN證券公司,3.代銷信托計(jì)劃,特定投資者,4.信托資金,4.轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益權(quán),1.定向增發(fā),5. 承諾保本，到期通過協(xié)議回購的方式收購標(biāo)的股權(quán),控股股東YF公司,項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)圖,,48,2.4 私募股權(quán)融資,廣義的私募股權(quán)融資為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益類融資,即處于種子期、起步期、成長期、擴(kuò)展期、成熟期等各個時期企業(yè)所進(jìn)行的股權(quán)融

47、資。包括風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital，VC）、私募投資（Private Equity ，PE） 。狹義的私募股權(quán)融資主要指已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)在IPO前幾年進(jìn)行的股權(quán)融資， 一旦企業(yè)成功上市，渡過特定鎖定期后，投資者就可以通過在二級市場上出售股票獲得回報(bào)。很多時候，私募股權(quán)融資界定于狹義概念，并據(jù)此與風(fēng)險(xiǎn)投資相區(qū)別。,種子期,起步期,成長期,擴(kuò)張期,成熟（增長）期,未上市階段,公開發(fā)行上市,,,

48、,,,,風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）,狹義私募投資（PE）,,廣義私募投資,,私募股權(quán)融資：指未上市企業(yè)以向特定投資者出售股權(quán)的方式進(jìn)行的融資活動。,49,客戶金融需求和銀行提供的服務(wù),,,,資金托管,,財(cái)務(wù)顧問,私募股權(quán)融資,2.2 Pre-IPO,2.4 私募股權(quán)融資,,,滿足PE和客戶的募集資金監(jiān)管要求,,,,,幫助客戶搭建PE渠道融資渠道,,,,從規(guī)范管理、完善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等角度幫助企業(yè)達(dá)到上市要求,,,,滿足客戶PE融資的短期流動資金需

49、求,搭橋融資,50,在中國的投資市場上，投資機(jī)構(gòu)眾多，形形色色，企業(yè)對于投資機(jī)構(gòu)的甄別顯得尤為重要，要選擇好的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，首先要對其有一定的了解。 根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資機(jī)構(gòu)可被分成多種類型。比如，按照資金來源分，可分為本土機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)；按照投資階段分，可分成VC、PE（但這種區(qū)別正在模糊化）。 投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格主要決定于投資管理人的類型和投資階段。,,,,,紀(jì)源,達(dá)晨,弘毅,軟銀,建銀,紅杉,厚樸,新天域,九鼎,鼎

50、輝,凱雷,IDG,創(chuàng)新投,塞富,黑石,投資管理人類型,外資機(jī)構(gòu),本土機(jī)構(gòu),種子期,成熟期,被投資企業(yè)發(fā)展階段,國內(nèi)私募股權(quán)融資發(fā)展情況,2.4 私募股權(quán)融資,蘇高投,永宣,深中科,,創(chuàng)投機(jī)構(gòu),私募機(jī)構(gòu),中信產(chǎn)業(yè),高盛,51,國內(nèi)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的分類,企業(yè)引進(jìn)私募投資，應(yīng)著重關(guān)注投資管理人的屬性。,2.4 私募股權(quán)融資,52,金石投資有限公司,成立于2006年總規(guī)模60億元人民幣,中信資本控股有限公司,成立于2002年

51、管理資金超過30億美元,中信銀行,,,,成立于2008年管理的第一支人民幣基金 – 綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模90億元人民幣,中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司,中信銀行利用中信集團(tuán)金融優(yōu)勢，與集團(tuán)旗下多個私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)保持良好的合作關(guān)系,2.4 私募股權(quán)融資,53,2.4 私募股權(quán)融資典型案例,西南某礦業(yè)公司1.49億元PE股權(quán)融資,西南某礦業(yè)公司地處南中國腹地，擁有國內(nèi)目前探明最大的P稀貴金屬礦藏，市場前景廣闊。公司已經(jīng)由初

52、創(chuàng)期進(jìn)入成長期，2009年凈利潤超過2000萬元，且近三年逐年增長。公司計(jì)劃盡快申報(bào)上市，并積極引入股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。,有利因素：公司擁有的P金屬具有熔點(diǎn)高、耐磨損、抗氧化、延展性好等優(yōu)點(diǎn)，在國防和民用上有廣泛用途 ，市場前景十分廣闊。公司經(jīng)營穩(wěn)健，近幾年來的盈利能力穩(wěn)步提升。公司治理較為規(guī)范。,不利因素：公司礦業(yè)開采受國家環(huán)保及其他相關(guān)政策影響較大；公司資質(zhì)達(dá)不到大額銀行信貸支持的標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大產(chǎn)能的資金壓力較重。,,54,投資意向

53、,中信銀行通過定期跟蹤，發(fā)掘了客戶的股權(quán)融資需求。分行第一時間上報(bào)中信銀行總行總行聯(lián)系金石投資，安排雙方會面，簽訂保密協(xié)議，企業(yè)向金石投資提供商業(yè)計(jì)劃書雙方確定投資意向，簽訂投資意向書,盡職調(diào)查,我行參與金石投資對企業(yè)的盡職調(diào)查盡職調(diào)查范圍包括企業(yè)資產(chǎn)、經(jīng)營、管理、組織、財(cái)務(wù)、人員等各方面盡職調(diào)查時間歷時2個月,投資條款的確定,雙方針對投資方式、金額、價(jià)格、數(shù)量等投資條款進(jìn)行最后商定最終完成投資協(xié)議的簽訂，完成股權(quán)、資金的交割

54、,中信銀行全程私募股權(quán)融資服務(wù)流程,簽訂回購條款,雙方簽訂回購條款，保護(hù)投資人利益,2.4 私募股權(quán)融資典型案例,55,回購條款介紹,主要作用,,回購條款即融資企業(yè)向投資方承諾，在未來一定期限內(nèi)，若企業(yè)沒有上市成功，向投資方回購股權(quán)回購條款的約定期限一般為3年或5年回購條款的回購價(jià)格一般為投資金額加上一定的利率回購條款的回購義務(wù)一般由企業(yè)的控股股東或第三方來承擔(dān),此方案中設(shè)計(jì)了回購條款：企業(yè)若3年后未實(shí)現(xiàn)上市， 則大股東承諾以投資

55、金額加每年5%的利率回購金石投資的股權(quán),,對于企業(yè)的控制人而言，回購條款意味著一種承諾，承諾企業(yè)將在未來盡快的實(shí)現(xiàn)上市，為投資者實(shí)現(xiàn)回報(bào)；這也是對公司未來發(fā)展信心的體現(xiàn)同時對于企業(yè)經(jīng)營也是一種約束和促進(jìn)對于投資者而言，回購條款有助于保證投資者的資金安全，加強(qiáng)對企業(yè)的投資信心,2.4 私募股權(quán)融資典型案例,56,56,56,在短時間內(nèi)客戶獲取1.49億元的股權(quán)融資額，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，并利用金石投資提高資本市場的影響力； 利用銀行

56、的渠道，成功撮合了企業(yè)與私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的合作，幫助企業(yè)建立了資本市場的融資途徑，為企業(yè)未來上市提供了便利條件； 客戶獲取金石投資的股權(quán)投資后，實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，更加容易獲取銀行信貸資金，提高企業(yè)擴(kuò)張過程中的資金調(diào)配能力。,2.4 私募股權(quán)融資典型案例,項(xiàng)目亮點(diǎn),57,選擇權(quán)貸款是一種夾層融資產(chǎn)品，指我行在為公司客戶提供信貸資金時，附加一定數(shù)額的股權(quán)認(rèn)購期權(quán)。我行可以在約定的行權(quán)期限內(nèi)，指定第三方按約定價(jià)格認(rèn)購公司的股權(quán)，在企業(yè)上市后與指

57、定第三方分享資本收益的一種產(chǎn)品。,2.5 選擇權(quán)貸款,企業(yè)可實(shí)現(xiàn)股權(quán)+債權(quán)的綜合融資需求； 選擇權(quán)貸款的成本遠(yuǎn)低于股權(quán)資金的實(shí)際成本，且成本來自于未來資本市場的溢價(jià)，不增加企業(yè)即期的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)； 與PE相比，銀行的融資金額大，但獲得的股權(quán)最??； 銀行不參與公司經(jīng)營管理（董事會、股東大會）； 銀行利用資金優(yōu)勢，孵化企業(yè)核心競爭力，達(dá)到真正意義上的銀企戰(zhàn)略合作。,區(qū)別于PE的產(chǎn)品優(yōu)勢,,58,,私募股權(quán)融資,,項(xiàng)目融資,,流動資金

58、貸款,,選擇權(quán)貸款,2.5 選擇權(quán)貸款,,,滿足企業(yè)上市的產(chǎn)能擴(kuò)張需求,,,,,配合選擇權(quán)貸款，滿足客戶債權(quán)+股權(quán)的綜合金融需求,,,,滿足客戶資產(chǎn)重組和股權(quán)整合的融資需求,,,,滿足客戶上市前營運(yùn)資金需求,客戶金融需求和銀行提供的服務(wù),59,結(jié)構(gòu)模式,②提供股權(quán)認(rèn)購選擇權(quán),③中信銀行指定投資者行使認(rèn)股選擇權(quán),④ 按期歸還貸款本息,,①提供貸款融資,,股權(quán)投資者,目標(biāo)公司,原股東,,,,,中信銀行,,,,,貸款：中信銀行經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)評審后，

59、向目標(biāo)企業(yè)提供貸款融資。 賦權(quán)：中信銀行與借款人及其股東簽署《選擇權(quán)協(xié)議》，獲得股權(quán)認(rèn)購選擇權(quán)，明確在行權(quán)期內(nèi)有權(quán)選擇指定的投資人按約定的價(jià)格認(rèn)購借款人一定比例的股權(quán)。 選擇股權(quán)投資者：中信銀行與指定股權(quán)投資者簽署《服務(wù)協(xié)議書》，約定服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)報(bào)酬。行權(quán)：商業(yè)銀行指定股權(quán)投資者與借款人及其股東簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》或《增資擴(kuò)股協(xié)議》。具體方式可以通過直接指定或者債權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)收益：借款人上市后，股權(quán)投資者拋售股權(quán)

60、獲取溢價(jià)收益并與我行分潤。,⑤行權(quán),,⑥投資者上市后拋售，與我行分配收益,2.5 選擇權(quán)貸款,60,2009年某銀行向HRT公司提供3年期的5000萬元貸款，并獲取客戶的股權(quán)選擇權(quán)： 股權(quán)期權(quán)的份額為2%； 行權(quán)價(jià)格為行權(quán)前一年度經(jīng)審計(jì)的會計(jì)報(bào)表中等比例凈資產(chǎn)市值； 行權(quán)期限為5年。 根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表： 2009年HRT公司凈資產(chǎn)約8000萬元（總股本也為8000萬股），凈利潤210

61、0萬； 假設(shè)上市后，公司PE倍數(shù)為30,2.5 選擇權(quán)貸款案例,PE融資與選擇權(quán)貸款的融資成本比較,銀行選擇權(quán)貸款年化成本為640萬,61,2.5 選擇權(quán)貸款案例,PE的融資成本：PE機(jī)構(gòu)以10倍PE入股5000萬元，每股價(jià)格為10倍*（2100/8000） =2.625元PE機(jī)構(gòu)折計(jì)持股數(shù)為1904萬股，企業(yè)總股本變更為9904萬股上市后，PE機(jī)構(gòu)的資本增值收益為： 1904萬股* 30倍* （2100/9

62、904）- 5000萬元≈7111萬元PE的融資成本年化為2370萬元,PE融資與選擇權(quán)貸款基本屬性的比較,從提供融資角度看，銀行融資更能滿足企業(yè)發(fā)展的各種需求，資金使用的途徑和期限與PE股權(quán)融資本質(zhì)上無重大區(qū)別； 銀行對企業(yè)發(fā)展的支持力度超過PE，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度也不低于PE，理應(yīng)與企業(yè)分享上市后的資本增值； PE融資對股權(quán)稀釋遠(yuǎn)大于銀行選擇權(quán)貸款。,62,,,,,1,2,,,,,,目的,方式,概念,是指企業(yè)根據(jù)發(fā)展需要，將原企業(yè)的

63、資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理劃分和結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)過合并、分立等方式，將企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債重新組合和設(shè)置。 重組對象：●資產(chǎn) ●債務(wù) ●股權(quán),IPO:擬上市公司在保薦機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)下對企業(yè)資產(chǎn)重組，以達(dá)到上市公司標(biāo)準(zhǔn)：主業(yè)突出、股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰等。改善公司業(yè)績:公司股東通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、剝離低效資產(chǎn)等方式進(jìn)行資產(chǎn)重組，從而改善公司業(yè)績。優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu):通過債務(wù)重組的方式優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。借殼上市:通過上市公司股東變更、資產(chǎn)注入等方

64、式實(shí)現(xiàn)借殼上市目標(biāo)。,● 收購兼并 ● 股權(quán)轉(zhuǎn)讓● 資產(chǎn)剝離 ● 資產(chǎn)置換,3,2.6 資產(chǎn)重組,63,2.6 資產(chǎn)重組,客戶金融需求和銀行提供的服務(wù),,,過橋貸款,,選擇權(quán)貸款,,資產(chǎn)重組,,,滿足企業(yè)重組過程中的彌補(bǔ)營運(yùn)資金缺口的短期資金需求,,,,,,,,滿足企業(yè)采用收購兼并或資產(chǎn)剝離等方式，以突出主業(yè)、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)為目的的重組過程中的融資需求,引入直投機(jī)構(gòu)，滿足企業(yè)重組過程中優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)及降低

65、負(fù)債率等需求,,,,提供資產(chǎn)收購或借殼上市的對象，撮合雙方交易?；蛘邘椭髽I(yè)設(shè)計(jì)重組方案。,,,,提高銀行信貸資產(chǎn)的綜合收益率,64,64,第三部分 中信銀行投資銀行業(yè)務(wù)優(yōu)勢,,中信銀行投資銀行的業(yè)績中信銀行投資銀行的優(yōu)勢,演示目錄,65,單位：億元,投資銀行業(yè)務(wù)收入情況,2006,2010,2007,2008,2009,2010年，我行共實(shí)現(xiàn)投資銀行中間業(yè)務(wù)收入13.33億元人民幣，最近5年復(fù)合增長率高達(dá)67.59%。2011年1-

66、9月，我行共實(shí)現(xiàn)投資銀行中間業(yè)務(wù)收入15.13億元人民幣，繼續(xù)保持高速增長。,3.1 中信銀行投資銀行的業(yè)績,66,66,66,66,,40.61％,46.32％,,,116.67％,2010年完成債券承銷520.54億元，同比增長46.32％，年度承銷規(guī)模創(chuàng)歷史新高；結(jié)構(gòu)融資規(guī)模達(dá)到825.10億元，對公理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模達(dá)到614.42億元，同比分別增長40.61%、116.67%。,數(shù)據(jù)來源：中信銀行統(tǒng)計(jì),3.1 中信銀行投資銀行的

67、業(yè)績,67,67,3.2 中信銀行投資銀行的優(yōu)勢,中信銀行投資銀行,68,首批短期融資券和中期票據(jù)發(fā)行主承銷銀行 - 最早發(fā)行境外債券：1987年12月4日，中信銀行率先首次在英國倫敦代理發(fā)行150億歐洲日元債券。 - 最早任外國公司債承銷主干事：1995年11月，中信銀行與美國雷曼兄弟公司共同擔(dān)任了承銷美國福特汽車公司2億美元小龍債的主干事，開創(chuàng)了中國金融機(jī)構(gòu)參與承銷外國公司債并擔(dān)任主干事的先例。 - 2005年，中

68、信銀行成為最早獲得短期融資券主承銷資格的銀行之一；2008年4月，獲得第一批中期票據(jù)試點(diǎn)主承銷商資格；2008年10月，成功主承銷銀行間市場第一批中小企業(yè)短期融資券。憑借著卓越的承銷業(yè)績，2008年11月起，中信銀行成為擁有6條項(xiàng)目上報(bào)通道的主承銷商之一；2009年11月，成功主承銷銀行間市場第一批中小企業(yè)集合票據(jù)。最早開展表外融資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行 - 上世紀(jì)90年代，為滿足諾基亞、北電網(wǎng)絡(luò)、愛立信等跨國公司在華投資企業(yè)表外融資需求