淺析藥業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素

1、淺析藥業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素摘要：本文對(duì)多家具有代表性的醫(yī)藥公司（廣州白云山制藥、華北制藥、雷允上醫(yī)藥等家和創(chuàng)業(yè)板塊上市的萊美藥業(yè)、紅日藥業(yè)、樂普醫(yī)療等）的數(shù)據(jù)分析關(guān)鍵詞：上市公司；醫(yī)藥行業(yè)；資本結(jié)構(gòu)；影響因素中圖分類號(hào)：F032.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1001828X（2013）10001一、我國(guó)醫(yī)藥類上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和特點(diǎn)1.資產(chǎn)負(fù)債率偏低，債權(quán)融資渠道不暢。2009年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板塊醫(yī)藥類上市公司資產(chǎn)負(fù)債率：重慶萊美藥

2、業(yè)0.1755、天津紅日藥業(yè)0.1271、北京樂普醫(yī)療器械0.0467、北京北陸藥業(yè)0.039、安徽安科生物工程0.0947，看出創(chuàng)業(yè)板上市的醫(yī)藥類公司的資產(chǎn)負(fù)債率大部分在20%以下，有的甚至更低，凸顯了負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的缺點(diǎn)，當(dāng)然這與其首次上市融資有關(guān)。2009年我國(guó)滬深股市上市的醫(yī)藥類上市公司資產(chǎn)負(fù)債率：廣州白云山制藥0.5923、華北制藥0.6382、華蘭生物0.5473、上海雷允上藥業(yè)0.5652、蘇州二葉0.6910，看出我國(guó)醫(yī)

3、藥類上市公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)較保守，穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)應(yīng)是資產(chǎn)負(fù)債率維持在60%，我國(guó)醫(yī)藥類上市公司大部分在60%以下，有的甚至更低。2.長(zhǎng)期資金來源以權(quán)益融資為主。西方現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論提出，企市公司的信息披露存在問題，股東不能掌握公司的真實(shí)狀況，信息的不對(duì)稱性直接導(dǎo)致股東沒有證據(jù)向公司施加分紅派息的壓力，導(dǎo)致外部股權(quán)融資成本偏低，債權(quán)融資的避稅作用對(duì)公司的吸引力卻不大；其次，我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制不健全，缺乏對(duì)股權(quán)再融資資金投向的嚴(yán)格審查，上市公

4、司將籌集的資金濫用，股東卻無能為力，而債權(quán)人卻可以在一定程度上限制債務(wù)人對(duì)資金的使用。因此股權(quán)融資成為籌集資金的偏好；第三，我國(guó)債券市場(chǎng)不完善，極大的限制了上市公司對(duì)債券融資方式的利用。3.流動(dòng)負(fù)債比例大的原因。營(yíng)利性高往往是負(fù)債規(guī)模和償債能力的保證與標(biāo)志，企業(yè)可以適當(dāng)增加資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例。負(fù)債比重（特別是流動(dòng)負(fù)債比重）大的好處是雖然承受了相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)可以獲得一定的財(cái)務(wù)杠桿利益，這是利益驅(qū)動(dòng)使然。另一方面也說明醫(yī)藥類公司盈

5、利能力的提高也伴隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，銀行借款增加，公司流動(dòng)負(fù)債也隨之增加，但非流動(dòng)負(fù)債不能同比增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司流動(dòng)負(fù)債在債務(wù)結(jié)構(gòu)中的比例逐漸增加。三、優(yōu)化我國(guó)醫(yī)藥類上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策（一）優(yōu)化醫(yī)藥類上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策1.提高盈利和營(yíng)運(yùn)能力，擴(kuò)大內(nèi)源融資與債務(wù)融資。針對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較低而流動(dòng)負(fù)債較高的特點(diǎn)，公司應(yīng)從自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)出發(fā)，調(diào)整負(fù)債比率，適當(dāng)引進(jìn)股權(quán)融資。同時(shí)政府應(yīng)幫助醫(yī)藥企業(yè)拓寬資金渠道，運(yùn)用金融信