我國(guó)制造業(yè)海外并購(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素實(shí)證研究

1、我國(guó)制造業(yè)海外并購(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素實(shí)證研究摘要：本文研究表明，我國(guó)制造業(yè)企業(yè)海外并購(gòu)主要受我國(guó)制造業(yè)發(fā)展情況、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、對(duì)外開(kāi)放度、外匯匯率、貨幣政策等因素的影響。而當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，且貨幣供應(yīng)量充足，人民幣持續(xù)升值，對(duì)外開(kāi)放度增大，制造業(yè)增加值不斷上升，這將有利于我國(guó)制造業(yè)企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)。因此，我國(guó)制造業(yè)企業(yè)要以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況為基本，掌握態(tài)勢(shì)，提高自主創(chuàng)新能力并改革制造業(yè)發(fā)展方式，大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，從而提高

2、海外并購(gòu)的效果與效率，最終實(shí)現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略和“制造業(yè)強(qiáng)國(guó)”目標(biāo)。關(guān)鍵詞：制造業(yè)海外并購(gòu)影響因素一、引言2009年，中國(guó)已經(jīng)取代德國(guó)成為世界第一大出口國(guó)，現(xiàn)已取代日本成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而制造業(yè)是產(chǎn)生這些光環(huán)的重要“光源”（熊焰，2010）。作為新一代世界工廠(chǎng)，中國(guó)制造業(yè)所拉動(dòng)起的GDP比例也遠(yuǎn)大于其他國(guó)家，因而制造業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)起到了中流砥柱的作用，但“中國(guó)制造”的發(fā)展之路仍是步履維艱。在內(nèi)部，資源約束、環(huán)境問(wèn)題日

3、漸明顯；在外部，中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)易受到反傾銷(xiāo)訴訟。此外，原先在產(chǎn)業(yè)鏈中的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)也已不復(fù)存在。面對(duì)于此，中國(guó)制造業(yè)如何突破瓶頸，使得中國(guó)企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)由“中國(guó)制造”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊?guó)創(chuàng)造”呢？于是，“走出去”戰(zhàn)略，即“中國(guó)資本外國(guó)資業(yè)大國(guó)向強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變具有重要的意義。二、研究設(shè)計(jì)（一）樣本選取考慮到2001年是我國(guó)正式加入WTO，樣本數(shù)據(jù)年份選擇主要是從2001至2010年為止，我國(guó)制造業(yè)跨國(guó)并購(gòu)各影響因素具體原始數(shù)據(jù)如下表（1）所示。其

4、中，上證指數(shù)數(shù)據(jù)是由大智慧行情軟件計(jì)算得到，年度數(shù)據(jù)為當(dāng)年所有交易日當(dāng)天收盤(pán)價(jià)的全年平均值。（二）變量定義本文主要選取如下研究變量：（1）制造業(yè)跨國(guó)并購(gòu)交易總額（Y）：該變量為因變量，主要是指歷年來(lái)我國(guó)制造業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的總體趨勢(shì)及發(fā)展情況；（2）GDP（X1）：在經(jīng)濟(jì)周期處于上升階段，企業(yè)傾向于進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，并選擇合適的目標(biāo)公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)從而實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張以適應(yīng)市場(chǎng)要求，因此跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量會(huì)增加。而在經(jīng)濟(jì)周期處于下降階段時(shí)則相反，企業(yè)傾

5、向于減小生產(chǎn)規(guī)模，跨國(guó)并購(gòu)的數(shù)量就會(huì)減少。（3）貨幣總量M2（X2）：企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力較強(qiáng)，有利于企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量會(huì)增加；反之，緊縮的貨幣政策會(huì)使市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力下降，對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)將會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，從而跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量會(huì)減少。（4）上證指數(shù)（X3）：在一定程度上，當(dāng)證券市場(chǎng)處于牛市時(shí)，股價(jià)上升會(huì)使得企業(yè)融資資本增加，將會(huì)有利于企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量會(huì)增加；反之處于熊市時(shí)，股價(jià)降低會(huì)使得企業(yè)融資資本減