3集團(tuán)母公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)

1、集團(tuán)母公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)集團(tuán)母公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)主要是解決財權(quán)的配置問題。股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間的分層財務(wù)決策機(jī)制構(gòu)成了母公司層級財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。有效的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)能使它們各司其職，相互制衡。第一節(jié)第一節(jié)母公司各利益相關(guān)主體母公司各利益相關(guān)主體的財務(wù)控制權(quán)配置的財務(wù)控制權(quán)配置財務(wù)控制權(quán)包括財務(wù)的決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)和執(zhí)行權(quán)。財務(wù)控制權(quán)在各利益相關(guān)者之間的配置合理與否是影響財務(wù)資源配置效率的關(guān)鍵因素。從本質(zhì)上講，財務(wù)

2、控制權(quán)是企業(yè)剩余索取權(quán)和控制權(quán)在價值上的表現(xiàn)，也是整個剩余索取權(quán)和控制權(quán)的核心，因而財務(wù)控制權(quán)的配置問題實(shí)際上也是公司治理結(jié)構(gòu)要解決的核心問題。一、財務(wù)控制權(quán)配置的理論研究一、財務(wù)控制權(quán)配置的理論研究干勝道（1995）首先提出了所有者財務(wù)的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，兩權(quán)分離后，股東面臨著股票的持有、購入、拋售、收益等獨(dú)有的財務(wù)問題，他們關(guān)心資本的保值與增值，并試圖建立一套指標(biāo)體系來考核經(jīng)理們的經(jīng)營業(yè)績，這些構(gòu)成了所有者財務(wù)問題。在該文中，干勝道教授

3、分析了所有者財務(wù)與經(jīng)營者財務(wù)在財務(wù)主體、財務(wù)目標(biāo)、財務(wù)職能、財務(wù)對象等方面的差異。謝志華（1997）從另一個角度提出相同的觀點(diǎn)，并展開了獨(dú)到的論述。謝志華認(rèn)為，兩權(quán)分離條件下的出資者與管理者的關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是財務(wù)關(guān)系。不僅經(jīng)營者要進(jìn)行財務(wù)管理，出資者也要進(jìn)行財務(wù)管理，從而分別形成出資者財務(wù)和管理者財務(wù)。湯谷良（1997）認(rèn)為，法人財產(chǎn)權(quán)概念的提出，使原集所有者、經(jīng)營者、財務(wù)人員職能于一身的財務(wù)體制，發(fā)展成為所有者、管理者、財務(wù)人員分工協(xié)作

4、的“分層”財務(wù)體制。在以上三個層次的財務(wù)管理中，經(jīng)營者財務(wù)是主要的。李心合（2003）提出了相關(guān)者利益導(dǎo)向型公司財務(wù)的理論基礎(chǔ)是共同所有權(quán)理論、托管責(zé)任理論和公司社會責(zé)任理論。利益相關(guān)者導(dǎo)向的財務(wù)理論否定了“股東單邊治理是最優(yōu)治理結(jié)構(gòu)”的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者共同參與公司財務(wù)治理和管理。利益相關(guān)者公司財務(wù)模式的基本特征是：公司財務(wù)的目標(biāo)方案；決定公司增減資本及發(fā)行公司債的方案；擬定公司合并、分立、解散的方案；決定公司的基本財務(wù)管理制度

5、；決定公司的內(nèi)部控制制度；決定公司內(nèi)部財務(wù)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；決定公司的財務(wù)體制；聘任和解雇經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人并決定其報酬。集團(tuán)公司總經(jīng)理及其班子是公司經(jīng)營管理最高執(zhí)行層。從日常財務(wù)監(jiān)督的組織、管理和實(shí)施過程看，總經(jīng)理及其班子是經(jīng)營者財務(wù)監(jiān)督體制的重要領(lǐng)導(dǎo)者。他們作為出資者的受托經(jīng)營管理者，要千方百計保證完成任期集團(tuán)整體目標(biāo)，同時又要作為公司法人財產(chǎn)所有者的日常經(jīng)營管理者，維護(hù)集團(tuán)公司法人財產(chǎn)所有者的利益。因此，總經(jīng)理及其班子要代表出資者利益

6、對子公司的財務(wù)行為進(jìn)行監(jiān)督，從整體上維護(hù)企業(yè)集團(tuán)整體利益和出資者利益，并接受出資者的監(jiān)督。在公司日常經(jīng)營管理中，總經(jīng)理又要監(jiān)督子公司認(rèn)真執(zhí)行董事會的各項戰(zhàn)略決策，協(xié)調(diào)內(nèi)部職能部門之間在經(jīng)營運(yùn)行中的矛盾，調(diào)動下屬職能部門和子（分）公司的積極性。經(jīng)營者層除了全面掌管公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動外，表現(xiàn)在財權(quán)的配置上有：（1）經(jīng)由董事會授權(quán)進(jìn)行日常財務(wù)決策，包括如“聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人”等事宜；（2）為董事會制定財務(wù)戰(zhàn)略決策擬訂方案；（3

7、）負(fù)責(zé)實(shí)施董事會制定的財務(wù)戰(zhàn)略方案（楊淑娥，2003）。財務(wù)經(jīng)理對集團(tuán)日常財務(wù)運(yùn)作進(jìn)行管理協(xié)調(diào)，主要包括：選擇和建立適宜于企業(yè)發(fā)展的集團(tuán)財務(wù)管理模式；建立與管理模式相適應(yīng)的具體管理制度和內(nèi)部控制制度；建立財務(wù)管理的崗位責(zé)任制度，并負(fù)責(zé)監(jiān)督和實(shí)施，日常財務(wù)運(yùn)作的監(jiān)督與控制；對集團(tuán)所屬企業(yè)行使監(jiān)督、檢查、指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和控制等項權(quán)利。（三）債權(quán)人的財務(wù)控制權(quán)配置（三）債權(quán)人的財務(wù)控制權(quán)配置從理論上講，債權(quán)債務(wù)關(guān)系是一種本金和利息的償付關(guān)系，公司

8、治理結(jié)構(gòu)一般不包含債權(quán)人在內(nèi)，因而債權(quán)人的財務(wù)控制關(guān)系很簡單，主要是按期收回本金或利息。但是，由于各國的資本結(jié)構(gòu)不同，債權(quán)人在法人治理結(jié)構(gòu)中的地位也各不相同。在德國、日本以及東亞等國家，債權(quán)融資在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中占有相當(dāng)高的比例，因而債權(quán)人在公司治理結(jié)構(gòu)中占有一定的地位或發(fā)言權(quán)，在一定的條件下，甚至出現(xiàn)債權(quán)人履行所有者的財務(wù)控制權(quán)。因此，在不同的國家，由于資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)不同，破產(chǎn)機(jī)制不同，各國債務(wù)人對債權(quán)人的依賴程度不同，債權(quán)人出于對資金

9、風(fēng)險的關(guān)心，出現(xiàn)了相機(jī)治理機(jī)制，相機(jī)治理機(jī)制產(chǎn)生的意義在于為債權(quán)銀行通過公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的部分財務(wù)控制權(quán)提供了可能。在市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家，對公司管理者的約束主要來自于三個方面，即產(chǎn)品市場的約束、資本市場的約束以及管理者市場的約束。但由于在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中，資本市場尚處于初級階段，難以對公司治理形成有效的約束，管理者市場也未真正建立起來，對公司管理者的約束與激勵作用根本無從談起。雖然產(chǎn)品市場的競爭較為充分，但僅靠產(chǎn)品對管理者進(jìn)行約束，其

10、作用畢竟有限。在這種情況下，強(qiáng)調(diào)債權(quán)約束，尤其是銀行債權(quán)約束的作用更為重要。因此，伯格洛夫認(rèn)為，“給定公司治理問題的性質(zhì)，從經(jīng)營不善的企業(yè)中代理問題的嚴(yán)重性和大規(guī)模改組的必要性來看，通過持有債權(quán)來實(shí)施的那種控制可能尤為重要。監(jiān)控資源的稀缺性也在一定程度上意味著相機(jī)監(jiān)控將是占支配地位的控制方式（青木昌彥，1995）?！便y行債權(quán)約束的方式是：銀行為信貸資本的合理投向以取得資本收益最大化而對企業(yè)進(jìn)行選擇；銀行為確保其資產(chǎn)的安全和有效運(yùn)行而對企