關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的組織形式

1、關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的組織形式創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)投基金”）是指以股權(quán)投資方式投資于處于創(chuàng)建或者重建過程中的成長(zhǎng)型非上市企業(yè)，以期被投資企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后，通過被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或者回購(gòu)的方式退出而獲利的一類投資基金。創(chuàng)投基金的投資對(duì)象大多是快速成長(zhǎng)的中小型高科技企業(yè)，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)。投資領(lǐng)域多為新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過十多年的發(fā)展，資金來源渠道逐漸呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的告訴增長(zhǎng)，以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)所

2、帶來的巨大機(jī)會(huì)，除了資本實(shí)力雄厚的國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)及少數(shù)富有個(gè)人，近年來國(guó)內(nèi)政府出資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司和政府性引導(dǎo)基金的引入，道。使得國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)又一次進(jìn)入新的快速發(fā)展通創(chuàng)投基金組織是創(chuàng)投基金的運(yùn)作平臺(tái)，一個(gè)合理有效的組織形式對(duì)投資決策的作出、決策的執(zhí)行和利益分配等各個(gè)環(huán)節(jié)起到?jīng)Q定性作用。目前國(guó)際上盛行的創(chuàng)投基金組織形式主要有兩種：公司制和合伙制。國(guó)內(nèi)公司法的立法相對(duì)完善，公司制的模式也廣為投資者所熟悉。而有限合伙制在我國(guó)的起步較晚

3、，投資者對(duì)有限合伙模式處于摸索階段，基于投資基金的規(guī)模龐大，謹(jǐn)慎的投資者往往選擇比較熟悉的公司模式來操作。合伙企業(yè)法》及相應(yīng)的《合伙企業(yè)登記管理辦法》法律基礎(chǔ)。2007年6月1日新修訂的《中華人民共和國(guó)陸續(xù)出臺(tái)，為我國(guó)有限合伙制創(chuàng)投基金提供了公司制創(chuàng)投基金是指創(chuàng)投基金以有限責(zé)任公司或者股份公司的形式設(shè)立，具有獨(dú)立的法人主體資格，以自己的名義行使民事權(quán)利并獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。投資者投資于創(chuàng)投基金以后便成為創(chuàng)投基金公司的股東，可以通過出席股東

4、大會(huì)、選舉董事等方式參與創(chuàng)投基金公司的重大決策。目前，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、新加坡等國(guó)家和地區(qū)主要以公司制作為創(chuàng)投基金的組織形式。合伙制創(chuàng)投基金的操作平臺(tái)是以合伙企業(yè)形式設(shè)立的，所成立的合伙企業(yè)既不是公司，也不是獨(dú)立法人。合伙企業(yè)的組織形式主要有普通合伙制、有限合伙制。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，有限合伙制。目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)投基金主要采取普通合伙人（GP）作為基金的執(zhí)行管理人憑借其市場(chǎng)信譽(yù)和管理經(jīng)驗(yàn)負(fù)責(zé)投資基金的運(yùn)作與管理，在基金中的出

5、資比例較少，一般僅為1%，GP對(duì)投資基金的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；而有限合伙人（LP）作為基金的主要投資者，出資比例通常為99%，LP不參與投資基金的運(yùn)行與管理，對(duì)投資基金承擔(dān)有限責(zé)任。在創(chuàng)投基金的兩種組織形式中，由于有限合伙制在資本管理、組織架構(gòu)、利潤(rùn)分配及稅收等方面與公司制相比較為靈活，隨著風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的逐步完善和法律體系的健全，有限合伙制逐步發(fā)展起來，成為目前國(guó)際創(chuàng)投基金的主要組織形式。（三）利潤(rùn)分配《公司法》規(guī)定公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)

6、，應(yīng)當(dāng)提取利潤(rùn)的公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，分配利潤(rùn)時(shí)按照股東實(shí)繳的出資比例分配。10%列入公司法定公積金，法定應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損。公司有限合伙企業(yè)按照合伙協(xié)議約定的方式和比例進(jìn)行利潤(rùn)分配。根據(jù)法律規(guī)定，合伙協(xié)議不得約定將全部利潤(rùn)分配給部分合伙人。且無提取法定公積金的強(qiáng)制性要求。（四）稅收方面相比公司的利潤(rùn)分配，有限合伙企業(yè)的利潤(rùn)分配比較靈活，由于公司是企業(yè)所得稅的納稅主體，而合伙企業(yè)不需繳納企業(yè)所得稅，

7、因此兩種組織形式下的基金的納稅制度存在較大差異，繳納稅收的多少直接決定了投資收益的高低，所以稅收成為組織形式選擇時(shí)需要考慮的最重要因素。公司制創(chuàng)投基金對(duì)外投資所得一般應(yīng)按照基準(zhǔn)稅率即25%繳納企業(yè)所得稅。機(jī)構(gòu)投資者一般不存在重復(fù)納稅情況，如果基金投資者是個(gè)人，根據(jù)《個(gè)人所得稅法》第3條的規(guī)定，個(gè)人投資者從基金分得的股息、紅利所得，退出基金時(shí)通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)抵扣投資成本后所得均適用“股息、紅利、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”稅目按照20%的稅率繳納個(gè)人所得稅。對(duì)

8、于基金退出被投資企業(yè)時(shí)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓抵減投資成本后所得的收益，個(gè)人投資者除了在基金層面需負(fù)擔(dān)企業(yè)所得稅外，該收益稅后分配給個(gè)人投資者時(shí)，個(gè)人投資者還要再繳納20%個(gè)人所得稅。因此個(gè)人投資者對(duì)該部分收益存在雙重納稅問題，實(shí)際負(fù)擔(dān)的稅率為40%。而合伙企業(yè)采取“先分后稅”的原則，以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙企業(yè)是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。因此在基金層面，.合伙制創(chuàng)投企業(yè)無需繳納企業(yè)所得稅我

9、公司若與地方政府組建的創(chuàng)業(yè)投資基金，組織形式上建議采取有限合伙制形式。我公司以普通合伙人身份作為GP執(zhí)行合伙企業(yè)日常事務(wù)，辦理合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中相關(guān)審批手續(xù)；代表合伙企業(yè)對(duì)外簽訂合作協(xié)議，負(fù)責(zé)協(xié)議的履行；代表合伙企業(yè)對(duì)各類股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行管理，包括但不限于負(fù)責(zé)合伙企業(yè)的投資項(xiàng)目篩選、調(diào)查及項(xiàng)目管理等事務(wù)。地方政府指定具體平臺(tái)公司以有限合伙人身份作為L(zhǎng)P，按《合伙協(xié)議》規(guī)定如數(shù)按期繳付出資；負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)馗鞣疥P(guān)系，協(xié)助辦理申請(qǐng)合伙企業(yè)設(shè)立、