基于資產(chǎn)流動性的財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)研究.pdf

1、發(fā)達(dá)國家的統(tǒng)計(jì)資料表明，將近4/5的破產(chǎn)企業(yè)是獲利企業(yè)，所謂“藍(lán)字倒閉”并不是因?yàn)樘潛p，而是現(xiàn)金不足，資產(chǎn)流動性問題成為了企業(yè)陷入財務(wù)失敗的一個重要原因。目前，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于財務(wù)失敗預(yù)警的研究，大多是綜合公司的償債能力、獲利能力、營運(yùn)能力、成長能力等各方面狀況來進(jìn)行的。本文不同于以往研究，采用上市公司財務(wù)報表中全面反映企業(yè)流動性的指標(biāo)，運(yùn)用因子分析和Logistic回歸相結(jié)合的方法，對我國上市公司進(jìn)行提前兩年的財務(wù)失敗預(yù)警研究。

2、　　 本文試圖通過規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法展開資產(chǎn)流動性對企業(yè)財務(wù)狀況影響的討論。首先介紹了財務(wù)失敗預(yù)警的相關(guān)理論研究，闡述了流動性與財務(wù)失敗的概念以及它們的內(nèi)在關(guān)系，歸納出了財務(wù)失敗企業(yè)的幾個流動性方面的特征。
　　 文中通過描述性統(tǒng)計(jì)分析說明了各行業(yè)流動性的差異，據(jù)此，對制造業(yè)上市公司的十個子行業(yè)做聚類分析，將流動性水平接近的行業(yè)作為研究樣本進(jìn)行實(shí)證研究。研究變量的選擇依據(jù)前人經(jīng)驗(yàn)和規(guī)范研究的結(jié)果，對失敗和非失敗企業(yè)

3、進(jìn)行差異化分析篩選出最終進(jìn)入模型的研究變量。通過因子分析提取影響流動性水平的主因子，同時消除變量間共線性問題，再將主因子引入Logistic回歸模型，建模結(jié)果顯示出了較好的預(yù)警準(zhǔn)確性。
　　 基于實(shí)證分析的結(jié)果，本文認(rèn)為償債能力，現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，周轉(zhuǎn)能力等流動性指標(biāo)是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)失敗的重要因素，并且越接近財務(wù)失敗年度，其預(yù)測效果越好。本文建立了一個基于流動性的財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)，為流動性不足而面臨財務(wù)失敗的企業(yè)提出防范和改善措施。最