面向創(chuàng)業(yè)板市場要求的企業(yè)高成長途徑分析.pdf

1、2009年10月，我國創(chuàng)業(yè)板市場正式開啟。海外創(chuàng)業(yè)板市場的實(shí)踐表明，上市公司的成長性是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的核心問題。本文選擇創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性作為論文選題，目的是在對創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的成長因素進(jìn)行系統(tǒng)研究的基礎(chǔ)上，探索適合創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的高成長途徑，并能夠客觀地鑒定創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的成長狀況和潛力，為促進(jìn)上市公司和創(chuàng)業(yè)板市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　 首先，本文回顧了美國NASDAQ市場、英國AIM市場、韓國科斯達(dá)克、日

2、本加斯達(dá)克、香港GEM等市場發(fā)展歷程，系統(tǒng)地梳理了我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上探討我國創(chuàng)業(yè)板推出的5點(diǎn)意義：完善我國資本市場，為高科技中小企業(yè)融資提供新渠道，推動風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資的發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，規(guī)范企業(yè)管理、促進(jìn)企業(yè)成長。
　　 論文進(jìn)而對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的性質(zhì)和特點(diǎn)進(jìn)行了研究。首先從對我國創(chuàng)投資本的研究開始，結(jié)合上市公司的招股說明書、及其在二級市場的表現(xiàn)，提出我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的7個特性：結(jié)構(gòu)特色鮮明

3、，成長性比較好，創(chuàng)新能力強(qiáng)，技術(shù)含量較高，股價發(fā)行高溢價，規(guī)模差異明顯，企業(yè)生命年輕。
　　 再次，通過將我國主板市場、中小板市場、海外創(chuàng)業(yè)板市場和我國創(chuàng)業(yè)板市場的上市要求進(jìn)行對比分析，研究我國創(chuàng)業(yè)板市場8個特點(diǎn)：盈利條件寬松，公司規(guī)模要求降低，無形資產(chǎn)所占比例進(jìn)一步放寬，要求業(yè)務(wù)專營，注重成長性，發(fā)行程序簡化，建立了更為嚴(yán)格的信息披露制度，建立了嚴(yán)格的退市制度，加強(qiáng)對控股股東實(shí)際控制人監(jiān)管。
　　 最后，提出和論證我國

4、創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性的影響因素，設(shè)計(jì)并檢驗(yàn)各因素對成長性的影響程度。在對國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素的模型，構(gòu)建了人力資本、市場和社會關(guān)系、商業(yè)模式、財(cái)務(wù)狀況和潛力4個層面17項(xiàng)指標(biāo)。并以58家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃头治銎涑砷L前景。評價結(jié)果與樣本企業(yè)的成長性趨勢表現(xiàn)較為相符，說明該模型較為客觀地反映了樣本企業(yè)的成長性。論文還以新寧物流（股票代碼：300013）為典型案例，深入