汽車汽配行業(yè)自主品牌長線布局海外市場，短期警惕中報風(fēng)險

1、重點(diǎn)圖表圖1：汽車月銷量及同比增長圖2：汽車?yán)塾嬙落N量及同比增長百萬輛3.52.82.11.40.70.0當(dāng)月銷量同比增長32%22%11%0%11%22%百萬輛4035302520151050當(dāng)月銷量同比增長16%13%10%6%3%0%3%6%10%13%16%19%資料來源：中汽協(xié)、（香港）資料來源：中汽協(xié)、（香港）圖3：乘用車月銷量及同比增長圖4：商用車月銷量及同比增長百萬輛當(dāng)月銷量同比增長36%千輛600當(dāng)月銷量同比增長60%

2、24%12%0%12%24%480360240120040%20%0%20%40%資料來源：中汽協(xié)、（香港）資料來源：中汽協(xié)、（香港）圖5：乘用車的分國別市場占有率圖6：SUV月銷量及同比增長自主品牌日系品牌德系品牌美系品牌韓系品牌法系品牌其它品牌千輛14001120840560280當(dāng)月銷量同比增長80%60%40%20%0%20%040%資料來源：中汽協(xié)、（香港）資料來源：中汽協(xié)、（香港）3.02.41.81.20.60.0100%

3、80%60%40%20%0%圖9：中國汽車出口月度同比增速80%60%40%20%0%20%40%60%201312201405201410201503201508201601201606201611201704201709201802201807201812201905資料來源：中國汽車流通協(xié)會、（香港）1)乘用車和商用車增速相關(guān)性高：乘用車和商用車的月度同比增速總體呈現(xiàn)較高的相關(guān)性，僅在2016年末和2018年初出現(xiàn)短期背離。2)負(fù)

4、增長區(qū)間：2H15乘用車和商用車出口均出現(xiàn)負(fù)增長；2018年末至今乘用車出口衰退。3)高增長區(qū)間：2H161H18乘用車和商用車進(jìn)入高速增長區(qū)間，促成了2018年的出口高峰；期間乘用車增速更高。圖10：中國汽車出口量及出口占比3500萬輛300025004.4%本地銷售出口出口占比6%5.3%5%4.4%2000150010005002.4%3.0%3.9%3.0%2.5%3.1%3.7%3.8%4%3%2%1%00%200920102

5、01120122013201420152016201720182019年15月資料來源：中汽協(xié)、（香港）20122016年出口占比下降。我國汽車出口量占總銷量的比重峰值為2012年的5.3%，隨后下降2.8ppt至2016年的階段性低點(diǎn)2.5%。占比下降原因：1）分子層面，20122016年出口數(shù)量從102萬輛降至71萬輛，降幅達(dá)30%，對應(yīng)CAGR為8.6%；2）分母層面，20122016年我國汽車總銷量從1931萬輛增至2803萬輛