股票期權制度相關問題研究.pdf

1、西南財經大學碩士學位論文股票期權制度相關問題研究姓名：于波申請學位級別：碩士專業(yè)：會計學指導教師：向顯湖20030401隨著現代企業(yè)理論的發(fā)展兩產生的一種鍘度安排。本文從人力資本入手，結合現代企業(yè)理論中的委托代理理論、我國經濟轉軌過程中產生的蠹都入控制現象以及企業(yè)經營的風險爨論，分輯了經理人股票期權是如何體現上述理論的思想的。在市場經濟中，經理人是一種稀缺資源，逶過經理入股票期權計劃茲豢l 度安捺，使經理人獲褥金數褥一部分股權，從而能參

2、與分享企業(yè)經營活動的剩余，這是對經理人人力資本作用的承認和肯定。兩權分離形成了委托代瑤關系，委托代理關系不可避免會產生非效率現象。對于委托代理中的非效率現象，委托人可以通過監(jiān)督來減少。但監(jiān)督是裔成本的。股票期權的激勵{ 乍用就在于妻芝控制代理風險，隧低代理成本。我國在經濟體制改革和轉軌時期，上市公閉中出現了程度不同的內部人控制現象。通過引入股票期權激勵極制，把事實土斡志部入控剖會理遺轉交成法律上的內部人控鍘，并且徹底改變內部人的地俄與收

3、入狀況，使內部人在保證自身利益的蓊提下同時保證瑟商者麓利益。風險水平應釋預期報酬承平裁正斃，傳統(tǒng)薪酬制度下，企業(yè)經營管理過程中產生的風險歸屬和相應的報酬歸屬不對稱。為了使經營者的風險取向每企盈楣閽，必須鼓融經營者承擔必要的風險，并給予對稱的報酬。而股票期權就正是能達到這種目的的激勵報酬機制。企業(yè)管理的實踐涯盟了股票期權激黝使徭經營者收入與企業(yè)業(yè)績有了更大的相關性。股票期權激勵具有激勵性、利益結合餓、收黼分享裁發(fā)麓剁耨控、激勵手段懿靈活性

4、以及激黲方式的相對低成本墼奠等特點。它有助于解決我圜國有企業(yè)中長期存在的投資主體缺位、企譴經營者激勵不是敦及經鬣者鮑短期行戈等蠢題。2 、股票期權的關鍵要索設計。 這一部分結合溺內外有關股票期校的實踐經驗，對實行經理人股票期權的關鍵要素進行了論述。尤其是對股票期權行權價格的確定和授予數量的確定進行了重點論述。通過對目前常見行權價格確定方法的評述，指擻指數股票期權比固定價格期權合逑。因為它既不會因為整體市場走好而錯賞相對業(yè)績差的經理入，也