記帳式（十三期）國債投標(biāo)分析報(bào)告

1、債券價(jià)值分析債券價(jià)值分析本報(bào)告中的信息均來源于公開的資料。我行對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所作的評(píng)價(jià)和建議僅供參考，投資者需根據(jù)具體情況自行判斷。0債券招券招標(biāo)情況情況市場(chǎng)情況及相關(guān)券種分析情況及相關(guān)券種分析?1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，資本市場(chǎng)牛氣沖天，緊縮韁繩逐漸收緊。再度加息預(yù)期濃烈，債券市場(chǎng)“空頭”難盡。?近日中信銀行、交通銀行等大盤股相繼上市，資金面波動(dòng)較大，回購利率攀升，加劇市場(chǎng)緊張氣氛。?中長債實(shí)際需求方日益謹(jǐn)慎

2、，以1年定存為基準(zhǔn)的浮動(dòng)債行情看好。我們預(yù)計(jì)們預(yù)計(jì)070205中標(biāo)利率利率為3.773.82%，070005中標(biāo)利率利率為2.973.02%，070405中標(biāo)利差為0.500.55%。財(cái)政部、國開行、農(nóng)發(fā)行財(cái)政部、國開行、農(nóng)發(fā)行20072007年第年第5期債券價(jià)值分析期債券價(jià)值分析寧波鄞州寧波鄞州農(nóng)村合作村合作銀行投資銀資銀行部行部李興盛Tel：（0574）87412797Mail：lixingsheng7@Fax：（0574）8741

3、2798地址：寧波市鄞州區(qū)民惠西路地址：寧波市鄞州區(qū)民惠西路88號(hào)郵編郵編：315100債券價(jià)值分析債券價(jià)值分析本報(bào)告中的信息均來源于公開的資料。我行對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所作的評(píng)價(jià)和建議僅供參考，投資者需根據(jù)具體情況自行判斷。2遍認(rèn)為2季度將是再度加息的時(shí)機(jī)。雖然1季度債市收益率已經(jīng)有了較大調(diào)整，低而扁平的收益率曲線得到修正，但只能視為正?；貧w。在緊縮預(yù)期揮之不去的時(shí)刻，債券市場(chǎng)空頭難盡。2、市場(chǎng)面新發(fā)債券收益

4、率不斷走高，雙邊報(bào)價(jià)方行為謹(jǐn)慎，買入、賣出收益率間距很大，流動(dòng)性受到一定影響，實(shí)際成交量較少的中長期債券更容易受到新發(fā)債券利率水平的影響。收益率上升走勢(shì)下實(shí)際需求的萎縮又導(dǎo)致新發(fā)債收益率突破二級(jí)市場(chǎng)水平，不斷助推收益率上移。目前這一形態(tài)仍未改變。3、資金面整體資金面仍寬松。最近中信銀行、交通銀行接連上市，導(dǎo)致短期波動(dòng)較大，回購利率攀升。加息預(yù)期、資金波動(dòng)、發(fā)行密集共同加劇市場(chǎng)緊張態(tài)勢(shì)。4、債券需求分析當(dāng)前中長期債券的實(shí)際需求方較為謹(jǐn)慎。

5、在加息預(yù)期下，以1年定存為基準(zhǔn)的浮動(dòng)債料將受到市場(chǎng)追捧。在固定利率債券調(diào)整較大的情況下，投資者也應(yīng)該比較二者的相對(duì)價(jià)值。國債受兩稅合一的影響避稅優(yōu)勢(shì)有所下降?？紤]到手到手續(xù)費(fèi)續(xù)費(fèi)等因素，等因素，我們預(yù)計(jì)們預(yù)計(jì)070205中標(biāo)利率利率為3.773.82%，070005中標(biāo)利率利率為2.973.02%，070405中標(biāo)利差利差為0.500.55%。請(qǐng)投資者根據(jù)自己的者根據(jù)自己的資金性金性質(zhì)，并關(guān)注周四，并關(guān)注周四3年期央票年期央票發(fā)行情行情