電力設(shè)備與新能源行業(yè)動(dòng)力電池月度裝機(jī)專題報(bào)告4月動(dòng)力電池裝機(jī)量高增長(zhǎng)，看好高端需求提升-20180525-民生證券-16頁(yè)

1、本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1電力設(shè)備與新能源電力設(shè)備與新能源行業(yè)行業(yè)行業(yè)研究專題報(bào)告4月動(dòng)力電池裝機(jī)量高增長(zhǎng)動(dòng)力電池裝機(jī)量高增長(zhǎng)，看好看好高端需求提升高端需求提升動(dòng)力電池動(dòng)力電池月度月度裝機(jī)裝機(jī)專題專題報(bào)告報(bào)告專題專題研究報(bào)告研究報(bào)告電力設(shè)備與新能源電力設(shè)備與新能源行業(yè)行業(yè)2018年05月25日?qǐng)?bào)告摘要：報(bào)告摘要：?新能源汽車高景氣度持續(xù)，新能源汽車高景氣度持續(xù)，動(dòng)力電池裝機(jī)量動(dòng)力電池裝機(jī)量同

2、環(huán)比同環(huán)比高增長(zhǎng)高增長(zhǎng)新能源汽車產(chǎn)銷量保持高增長(zhǎng)。新能源汽車產(chǎn)銷量保持高增長(zhǎng)。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為81217輛和81904輛，同比大幅增長(zhǎng)117.7%和138.4%。乘用車產(chǎn)銷量乘用車產(chǎn)銷量同比同比高增高增長(zhǎng)，商用車產(chǎn)銷量同環(huán)比增速超過(guò)乘用車。，商用車產(chǎn)銷量同環(huán)比增速超過(guò)乘用車。新能源乘用車產(chǎn)銷量分別為69538輛和71872輛，同比分別增長(zhǎng)106.2%和135.8%；新能源商用車產(chǎn)銷量分別為11679輛和10032輛

3、，同比分別增長(zhǎng)225.4%和158.4%，環(huán)比分別增長(zhǎng)96.7%和57.1%，均超過(guò)乘用車。乘用車乘用車A0級(jí)A級(jí)上升趨勢(shì)顯著。級(jí)上升趨勢(shì)顯著。A0級(jí)車銷售10554輛，同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)652.8%和262.9%，在純電動(dòng)乘用車中的占比環(huán)比提升至18.7%；純電動(dòng)A級(jí)車銷售16046輛，在純電動(dòng)乘用車中的占比環(huán)比提升至28.4%。動(dòng)力電池裝機(jī)量同比高增動(dòng)力電池裝機(jī)量同比高增長(zhǎng)，乘用車裝機(jī)量占比最大，客車，乘用車裝機(jī)量占比最大，客車裝機(jī)

4、量裝機(jī)量同環(huán)比大幅提比大幅提升。升。4月動(dòng)力電池裝機(jī)量約為3.76GWh，同比增長(zhǎng)304.3%；其中乘用車裝機(jī)量占比為60.6%；客車裝機(jī)量同比顯著增長(zhǎng)2100.0%。?三元電池三元電池裝機(jī)量占比超一半裝機(jī)量占比超一半，方形電池，方形電池裝機(jī)量最高裝機(jī)量最高磷酸鐵鋰電池同比增速最高，錳酸鋰環(huán)比增長(zhǎng)最快，磷酸鐵鋰電池同比增速最高，錳酸鋰環(huán)比增長(zhǎng)最快，乘用車中以三元為主，專用乘用車中以三元為主，專用車錳酸鋰占比環(huán)比提升車錳酸鋰占比環(huán)比提升。

5、磷酸鐵鋰裝機(jī)量同比增速372.8%；錳酸鋰裝機(jī)量環(huán)比增長(zhǎng)672.1%；乘用車三元占比92.9%，專用車錳酸鋰占比環(huán)比提升16.1個(gè)百分點(diǎn)。方形方形電池電池占比最高且同比高增長(zhǎng)，軟包占比最高且同比高增長(zhǎng)，軟包電池電池環(huán)比增長(zhǎng)最快且占比環(huán)比提升環(huán)比增長(zhǎng)最快且占比環(huán)比提升，乘用，乘用車以方形車以方形電池電池為主，插混客車主力轉(zhuǎn)為軟包電池。為主，插混客車主力轉(zhuǎn)為軟包電池。方形裝機(jī)量同比增長(zhǎng)362.2%，占比達(dá)80.9%；軟包裝機(jī)量環(huán)比增長(zhǎng)148

6、.9%，占比環(huán)比提升3.4個(gè)百分點(diǎn)；乘用車方形占比77.0%，插混客車軟包占比顯著提升74.8個(gè)百分點(diǎn)至83.6%。?比亞迪比亞迪受磷酸鐵鋰?yán)瓌?dòng)受磷酸鐵鋰?yán)瓌?dòng)市占率居首，市占率居首，寧德時(shí)代三元裝機(jī)量第一寧德時(shí)代三元裝機(jī)量第一比亞迪比亞迪受磷酸鐵鋰裝機(jī)量提升拉動(dòng)居首位受磷酸鐵鋰裝機(jī)量提升拉動(dòng)居首位、孚能科技和億緯鋰能增長(zhǎng)較大，寧德孚能科技和億緯鋰能增長(zhǎng)較大，寧德時(shí)代蟬聯(lián)三元裝機(jī)第一時(shí)代蟬聯(lián)三元裝機(jī)第一。受磷酸鐵鋰裝機(jī)量提升拉動(dòng)，比亞迪以

7、1.35GWh裝機(jī)量居首位；孚能科技和億緯鋰能裝機(jī)量分別為179.92MWh和147.20MWh，位列第四和第五名；寧德時(shí)代以0.77GWh裝機(jī)量居三元裝機(jī)量首位。?行業(yè)景氣度維持高位，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商持續(xù)受益行業(yè)景氣度維持高位，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商持續(xù)受益在新能源汽車行業(yè)發(fā)展高景氣度延續(xù)，A0級(jí)、A級(jí)乘用車上升趨勢(shì)顯著，直接帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈高端化需要提升。我們看好：（1）具有高鎳正極材料生產(chǎn)能力和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，推薦當(dāng)升科技當(dāng)升科技；（2）國(guó)內(nèi)繼電

8、器領(lǐng)航供應(yīng)商，推薦宏發(fā)股宏發(fā)股份；（3）行業(yè)格局逐漸清晰的電解液環(huán)節(jié)，建議關(guān)注天賜材料天賜材料。（4）有望受益新能源汽車產(chǎn)銷放量的動(dòng)力電池廠商，建議關(guān)注億緯鋰能億緯鋰能。?風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降風(fēng)險(xiǎn)。盈利預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)指標(biāo)盈利預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)指標(biāo)代碼代碼重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司現(xiàn)價(jià)現(xiàn)價(jià)EPSPE評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)5月24日2017A2018E2019E2017A2018E2019E300073當(dāng)升科技31.450.570.620.

9、85555137強(qiáng)烈推薦600885宏發(fā)股份40.571.291.792.28322318強(qiáng)烈推薦資料來(lái)源：公司公告、民生證券研究院推薦推薦維持評(píng)級(jí)行業(yè)與滬深行業(yè)與滬深300走勢(shì)比較走勢(shì)比較分析師：楊睿分析師：楊睿執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100517080002電話：（010）85127656郵箱：yangrui_yjy@研究助理：李唯嘉研究助理：李唯嘉執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100117110048電話：（010）85127656郵箱：liweijia@

10、研究助理：王子璕研究助理：王子璕執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100118030008電話：（010）85127656郵箱：wangzixun@相關(guān)研究相關(guān)研究1.《新能源汽車月度產(chǎn)銷量報(bào)告：3月新能源汽車產(chǎn)銷量大增，持續(xù)高景氣度》20180418專題研究專題研究行業(yè)行業(yè)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告3一、一、新能源汽車產(chǎn)銷量高增長(zhǎng)，動(dòng)力電池同環(huán)比大增新能源汽車產(chǎn)銷量高增長(zhǎng)，動(dòng)力電池同環(huán)比大增4月，新能源汽車產(chǎn)銷

11、量與動(dòng)力電池裝機(jī)量均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，新能源商用車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)表現(xiàn)突出，乘用車向A0A級(jí)車型過(guò)渡趨勢(shì)顯著。（一）（一）新能源汽車高景氣度持續(xù)新能源汽車高景氣度持續(xù)4月，新能源汽車產(chǎn)銷量高速增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2018年4月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為81217輛和81904輛，同比大幅增長(zhǎng)117.7%和138.4%，環(huán)比增長(zhǎng)19.6%和20.8%，行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度。14月，新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。2018年14月新能源汽

12、車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為231952輛和225310輛，較2017年14月累計(jì)產(chǎn)銷量分別增長(zhǎng)142.4%和149.2%。圖1：20172018年新能源汽車產(chǎn)銷量情況（輛）年新能源汽車產(chǎn)銷量情況（輛）資料來(lái)源：中汽協(xié)，Wind，民生證券研究院1、新能源商用車：產(chǎn)銷量同環(huán)比增速均超乘用車，純電動(dòng)占比回升、新能源商用車：產(chǎn)銷量同環(huán)比增速均超乘用車，純電動(dòng)占比回升4月，新能源商用車產(chǎn)銷量同環(huán)比增速均超越乘用車，產(chǎn)銷量分別為11679輛和10032輛，

13、同比分別增長(zhǎng)225.4%和158.4%，環(huán)比分別增長(zhǎng)96.7%和57.1%；14月累計(jì)生產(chǎn)和銷售26060輛和27007輛，同比分別增長(zhǎng)151.1%和214.5%。純電動(dòng)商用車增速高于插電式混合動(dòng)力，插混產(chǎn)銷量同比明顯改善。4月，純電動(dòng)商用車產(chǎn)銷量為10954輛和9425輛，同比分別增長(zhǎng)252.1%和198.5%。插電式混合動(dòng)力商用車產(chǎn)量為667輛，同比增長(zhǎng)39.8%，扭轉(zhuǎn)3月負(fù)同比增速，環(huán)比增速為55.8%；銷量為551輛，同比下滑2