電子行業(yè)月度報(bào)告布局5g產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體自主可控的長期投資機(jī)會(huì)-20190610-財(cái)富證券-17頁

1、此報(bào)告僅供內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分此報(bào)告僅供內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告布局布局5G產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體自主可控的長期產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體自主可控的長期投資投資機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)2019年06月10日評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)同步大市同步大市評(píng)級(jí)變動(dòng)：維持行業(yè)漲跌幅行業(yè)漲跌幅比較比較%1M3M12M電子6.5214.7320.70滬深3003.211.284.47何晨何晨分析師分析師執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S053051308

2、0001hechen@073184779574司巖司巖研究助理研究助理siyan@073184779593相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告1《電子：電子行業(yè)2019年中期策略報(bào)告：新一輪產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期到來，國產(chǎn)替代刻不容緩》201906032《電子：電子2019年4月行業(yè)跟蹤：中美貿(mào)易摩擦局勢(shì)反復(fù)，行業(yè)盈利能力持續(xù)承壓》201905093《電子：電子2019年3月行業(yè)跟蹤：基本面拐點(diǎn)漸近，關(guān)注科技股價(jià)值重構(gòu)》20190409重點(diǎn)股票重點(diǎn)股票2018A20

3、19E2020E評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)EPSPEEPSPEEPSPE生益科技0.4729.150.5923.220.6919.86推薦深南電路3.2925.684.4319.076.0713.92推薦捷捷微電0.9222.531.1617.871.4414.40推薦崇達(dá)技術(shù)0.8118.111.2411.831.609.17推薦聞泰科技0.10220.681.1530.101.6121.50推薦韋爾股份0.3296.510.7555.331.0639

4、.15謹(jǐn)慎推薦立訊精密0.6621.250.9224.131.2218.20推薦資料來源：財(cái)富證券投資要點(diǎn)：投資要點(diǎn)：?5月電子行業(yè)個(gè)股中位數(shù)漲幅為月電子行業(yè)個(gè)股中位數(shù)漲幅為3.65%，申萬電子指數(shù)漲跌幅為，申萬電子指數(shù)漲跌幅為1.02%。2019年5月1日—5月31日，申萬電子指數(shù)漲跌幅幅為1.02%，同期滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為7.25%、7.59%和2.50%。在申萬28個(gè)行業(yè)中，期間申萬電子指數(shù)漲幅排名第4。?整體法

5、估值處于歷史后整體法估值處于歷史后6.13%分位，中位數(shù)法估值處于歷史后分位，中位數(shù)法估值處于歷史后19.92%分位。分位。截至5月31日，申萬電子整體法估值（歷史TTM，剔除負(fù)值）為26.52倍，估值處于歷史后6.13%分位；申萬電子中位數(shù)法估值（歷史TTM，剔除負(fù)值）為37.45倍，估值處于歷史后19.92%分位。?美國將華為列入“實(shí)體清單”，國產(chǎn)自主可控進(jìn)程加速。美國將華為列入“實(shí)體清單”，國產(chǎn)自主可控進(jìn)程加速。5月15日，美國商

6、務(wù)部的工業(yè)和安全局宣布將華為加入限制清單，禁止美國企業(yè)使用華為通信設(shè)備，進(jìn)而禁止華為在未經(jīng)美國政府批準(zhǔn)的情況下從美國企業(yè)獲得元器件和相關(guān)技術(shù)。自中興事件以來，美國多次打擊“中國制造2025計(jì)劃”重點(diǎn)企業(yè)，限制中國在芯片、5G等高新技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展?？苿?chuàng)板、集成電路產(chǎn)業(yè)大基金以及針對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的減稅降費(fèi)都表明了國家支持我國半導(dǎo)體自主可控的決心，在華為禁運(yùn)事件以及中美貿(mào)易摩擦的背景下，我國半導(dǎo)體的自主可控進(jìn)程有望加速推進(jìn)。?維持行業(yè)“同步大市

7、”評(píng)級(jí)。維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。2019年5月，申萬電子板塊跑贏大盤4.82個(gè)百分點(diǎn)，在申萬28個(gè)行業(yè)中排名第4。目前行業(yè)估值處于2000年以來相對(duì)底部區(qū)域，年初以來形成的估值修復(fù)基本回撤50%以上，部分細(xì)分領(lǐng)域龍頭估值處于2025倍估值區(qū)間。長期來看行業(yè)估值上行的確定性高，周期性子板塊均基本處于周期性底部，估值修復(fù)需要5G驅(qū)動(dòng)的新一輪通信代際升級(jí)和國家政策支持的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速等因素推動(dòng)，中美貿(mào)易戰(zhàn)未來較長時(shí)間將持續(xù)對(duì)電子板塊形成

8、擾動(dòng)，綜合考慮宏觀、行業(yè)等多維因素，維持電子板塊“同步大市”評(píng)級(jí)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、5G基站建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期、中美貿(mào)易戰(zhàn)走勢(shì)存在不確定性、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)基站建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期、中美貿(mào)易戰(zhàn)走勢(shì)存在不確定性、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)35%29%23%17%11%5%1%7%201806201810201902電子滬深300行業(yè)月度報(bào)告行業(yè)月度報(bào)告電子電子此報(bào)告僅供內(nèi)部客戶參考此報(bào)告僅供內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的