房地產(chǎn)行業(yè)2018年11月策略未來一年可能類似2012年-20181115-國信證券-28頁

1、2018年11月15日證券研究報告證券研究報告證券分析師：區(qū)瑞明電話：證券分析師：區(qū)瑞明電話：075582130678EMAIL：ourm@.cn證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S0980510120051房地產(chǎn)行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)2018年11月策略——月策略——未來一年可能類似未來一年可能類似2012年13摘要摘要一一我們判斷我們判斷2018年下半年中國房地產(chǎn)基本面重歸理性年下半年中國房地產(chǎn)基本面重歸理性、逐步

2、降溫逐步降溫，根據(jù)原創(chuàng)的據(jù)原創(chuàng)的《區(qū)瑞明地產(chǎn)區(qū)瑞明地產(chǎn)A股小周期理論框架股小周期理論框架》，優(yōu)勢地產(chǎn)股的投資優(yōu)勢地產(chǎn)股的投資機會將逐步顯現(xiàn)機會將逐步顯現(xiàn)。2018年8月，我們我們已開始對優(yōu)勢地產(chǎn)股的行情轉(zhuǎn)開始對優(yōu)勢地產(chǎn)股的行情轉(zhuǎn)為樂觀；為樂觀；二二回顧回顧2018年810月份房地產(chǎn)行業(yè)基本面及月份房地產(chǎn)行業(yè)基本面及A股市場表現(xiàn)股市場表現(xiàn)，我們上述我們上述判斷基本被印證判斷基本被印證。在當前位置在當前位置，我們對未來一年優(yōu)勢地產(chǎn)股的走勢我

3、們對未來一年優(yōu)勢地產(chǎn)股的走勢仍然較樂觀仍然較樂觀，認為有較大概率走出類似認為有較大概率走出類似2012年那樣的行情年那樣的行情，具體而具體而言：言：1.行業(yè)基本面在周期規(guī)律和前期調(diào)控的雙重作用下行業(yè)基本面在周期規(guī)律和前期調(diào)控的雙重作用下，即使政策面即使政策面相機抉擇地逐步改善相機抉擇地逐步改善，基本面仍可能先表現(xiàn)為慣性向下尋底基本面仍可能先表現(xiàn)為慣性向下尋底，至2019年某個階段年某個階段（大概率在二季度之后大概率在二季度之后），銷售累

4、計同比增銷售累計同比增速出現(xiàn)超過速出現(xiàn)超過10%以上的下滑以上的下滑，土地市場重挫土地市場重挫，從2018年下半年年下半年起算起算，將出現(xiàn)超過一年的低迷將出現(xiàn)超過一年的低迷，流拍頻頻；流拍頻頻；2.行業(yè)基本面慣性向下的過程中，一方面政策預(yù)期勢必改善，行業(yè)基本面慣性向下的過程中，一方面政策預(yù)期勢必改善，另一方面，的確亦倒逼政策真正地、實實在在地改善。政策改善一方面，的確亦倒逼政策真正地、實實在在地改善。政策改善將提升市場信心、防止行業(yè)基本