商業(yè)銀行系統(tǒng)風險β值分析

1、1商業(yè)銀行系統(tǒng)風險β值分析摘要：商業(yè)銀行中存在的系統(tǒng)性風險具有廣泛性和普遍性，隨著商業(yè)銀行上市數(shù)量的增加，銀行類股票在我國資本市場所占的比重越來越大，如何對其進行合理測定是現(xiàn)階段困擾著商業(yè)銀行穩(wěn)步發(fā)展的難題，規(guī)避系統(tǒng)性風險問題應從理論上給予分析，然后作為指導實踐參考依據(jù)是我們的職責。本文基于投資組合的理論，首先簡單分析了單個資產系統(tǒng)風險對于確定單個資產收益率的重要意義，隨后介紹了運用單指數(shù)模型測算β值的方法以及相關重要參數(shù)的選取，最后運

2、用上證指數(shù)（000001）與華夏銀行股票（600015）的相關數(shù)據(jù)，采用統(tǒng)計軟件Eviews6.0，運用最小二乘法進行一元線性回歸分析，確定了華夏銀行的β值。最后，本文對得到的模型進行了統(tǒng)計與計量經濟學檢驗，為今后計算單項資產β值實現(xiàn)規(guī)避風險的研究提供了有益的借鑒。關鍵詞：投資組合理論；β系數(shù)；單指數(shù)模型；一元線性回歸在資本市場相關的理論中，風險的度量一直是焦點問題。哈里馬科維茨提出的投資組合理論認為，系統(tǒng)風險是指不能有效消除的，并影響

3、全部資產的風險。它源自影響公司經營的普遍因素；增加投資組合中的資產種類時，組合的風險不斷降低，當資產多樣化達到一定程度后，特殊風險可以被忽略，而只關心系統(tǒng)風險；因此，單個資產的總體風險分為兩部分，可以被分散的部分稱為非系統(tǒng)風險，無法被分散的部分稱為系統(tǒng)風險（HarryMarkowitz，1952）。隨后，威廉夏普等人提出了資本3一、研究模型與理論分析（一）β系數(shù)的基本計算公式如下所示：[βi=CovRi，Rmσm2=βimσiσmσm2

4、=ρimσiσm]其中，[Ri]與[Rm]分別為第[i]種證券的收益率及市場組合收益率；[CovRi，Rm]是兩種收益率的協(xié)方差；[σi]與[σm]分別為[i]證券標準差及市場組合標準差；[ρim]為兩種收益率的相關系數(shù)。（二）單指數(shù)模型原理簡析單指數(shù)模型是在簡化的情形下研究單個證券投資收益率的方法。由于市場中總是存在著一些共同作用的經濟力量，它們獨立于人們的意愿進行運動，一旦這些因素發(fā)生劇烈變化，便會立即影響整個市場股價的表現(xiàn)。單指數(shù)

5、模型便是假設證券市場是在一個共同變量的推動下進行運動的，在實際運用單指數(shù)模型時，通常將市場組合的收益率視為宏觀經濟中的共同影響因素，其原因是：當股市整體上漲時，大多數(shù)證券也會上漲；當股市整體呈下跌趨勢，大多數(shù)證券也會下跌。因此，選取市場組合的收益率即市場指數(shù)作為單因素是合適的。由于單指數(shù)模型是線性的，運用一元線性回歸便可估計單個證券對市場組合的敏感系數(shù)[βi]，這樣，單指數(shù)模型便為我們測算[β]值提供了一個很有價值的模型。具體地，可以使