經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與開放條件下的貨幣需求函數(shù)：基于中國的實(shí)證研究.pdf

1、中文摘要本文首先對(duì)凱思斯以 后的貨幣 需求理論與實(shí)證分析的演變進(jìn)行綜述， 從中推論出 影響我國 貨幣 需求的因素以 及選取進(jìn)行實(shí)證分析的模型; 然后， 從制度分析的角度研究了 經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與開放以 及金融發(fā)展是如何對(duì)我國 微觀經(jīng)濟(jì)主體的貨幣 需 求行為 產(chǎn)生 影響的; 再 使用 現(xiàn) 代計(jì)量 經(jīng)濟(jì)學(xué)方 法對(duì) 我國1 9 7 8 - 2 0 0 2 年度的貨幣需求函數(shù)、貨幣需求結(jié)構(gòu)、股票市場以 及人民幣有效匯率波動(dòng)對(duì)我國貨幣 需求的影響進(jìn)行實(shí)

2、證分析; 最后，闡述所得出的主要結(jié)論的政策含義及需要進(jìn)一步研究的問 題。除導(dǎo)論與結(jié)束語外， 本文可以歸納為兩個(gè)部分:第二章和第三章為理論分析， 第四章至第七章為實(shí)證分析。在理論分析部分， 首先 ( 第二章) 對(duì)凱思斯之后的貨幣 需求理論與實(shí)證分析的 演變及其新發(fā)展進(jìn)行了綜述， 并得出以 下結(jié)論:第一，必須重視從微觀角度即從個(gè)人的 持幣 行為來研究中國的 貨幣 需求; 第二， 在研究我國的貨幣需求時(shí)應(yīng)該考慮我國居民 預(yù)期收入和支出的不確定

3、性: 第三，隨著我國 金融市場的快速發(fā)展，必須重視從資產(chǎn)組合的角 度來分析我國的貨幣 需求， 其中 證券市場肯定對(duì)我國的貨幣 需求產(chǎn)生一定的影響:第四，隨著中國融入世界經(jīng)濟(jì)步伐的加快， 匯率制度的安排、 匯率、國際 市場利率和對(duì)外貿(mào)易收支將對(duì)我國的貨幣需求產(chǎn)生越來越大的影響;第五， 貨幣 需求函 數(shù)的設(shè)定與計(jì)量分析技術(shù)的 選擇是同 等 重 要的 ， 利 用 一 個(gè)正 確 設(shè)定 的 模 型 和估 計(jì) 技 術(shù) ( 比 如說 協(xié) 整與 誤 差

4、 修正 模型 ) 可以 得到 穩(wěn)定的 貨幣 需 求函 數(shù); 第 六， 從 對(duì)許多國 家與 地區(qū)的 實(shí) 證結(jié)果來 看，實(shí)際貨幣余額與其解釋變量之間存在著協(xié)整關(guān)系，并且估計(jì)出來的動(dòng)態(tài)方程可以 解釋貨幣 需求的短期波動(dòng)。 然后在第三章從制度分析的角度研究了經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與開放以 及金融發(fā)展對(duì)我國貨幣 需求的影響， 本章又主要分為三個(gè)部分， 其一是分析經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)交易性貨幣 需求的影響， 其二是分析經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)預(yù)防性貨幣 需求的影響， 其三是分析經(jīng)濟(jì)的

5、開放與金融發(fā)展對(duì)資產(chǎn)性 ( 或投機(jī)性) 貨幣需求的影響。實(shí)證分析的四章可以 概括為兩個(gè)部分:前一 部分是第四章與第五章。 首先在第四 章利用協(xié)整與誤差修正模型估計(jì)了 我國的 年度貨幣 需求函 數(shù)， 結(jié)論顯示:第一， 1 9 7 8 年以 來我國的 狹義貨幣與收入、 價(jià)格以 及金融深化變量之間 存在協(xié)整關(guān)系， 但在 M i 的協(xié)整方程中 利率變量卻并不顯著， 表明 利率的調(diào)整對(duì)狹義貨幣的影響較小;而廣義貨幣與收入、 通貨膨脹率、利率和金融

6、深化變量之間也存在長期的協(xié)整關(guān)系。 第二， 我國Ml . M 2 的短期動(dòng)態(tài)模型表明廣義貨幣的需求向 長期均衡水平的調(diào)整速度比 較慢，而狹義貨幣的 調(diào)整速度就要快得多;同時(shí) 廣義貨幣的短期動(dòng)態(tài)方程不太穩(wěn)定并且其擬合程度也比 M i 要差一些，而Mo n e y D e m a n d F u n c t i o n i n E c o n o m i c T r a n s i t i o n a n d O p e n

7、 E c o n o m y : P o s i t i v e S t u d y F r o m C h i n aAb s t r u c tA t f i r s t , t h i s p a p e r m a k e s a s u r v e y o f t h e d e v e l o p m e n t o f m o n e y d e m a n dt h e o r y a

8、n d p o s i t i v e a n a l y s i s a f t e r K e y n e s , i n f e r r i n g f r om t h e s u r v e y t h e f a c t o r st h a t i n f l u e n c e t h e d e m a n d f o r m o n e y i n C h i n a a n d

9、 t h e m o d e l w h i c h w e s h o u l dc h o o s e 扔e s t i m a t e t h e m o n e y d e m a n d f u n c t i o n i n C h i n a . T h e n , f r o m t h e p o i n to f v i e w o f i n s t i t u t i o n a

10、 l a n a l y s i s , t h i s p a p e r s t u d i e s h o w t h e e c o n o m i c t r a n s i t i o na n d o p e n n e s s a n d f i n a n c i a l d e v e l o p m e n t a f f e c t t h e m i c r o m o n e

11、y d e m a n db e h a v i o r . A n d t h e n t h i s p a p e r u s e s t h e m o d e r n e c o n o m e t r i c s m e t h o d t o e s t i m a t et h e a n n u a l m o n e y d e m a n d f u n c t i o n i n

12、 C h i n a f r o m 1 9 7 8 t o 2 0 0 2 , m a k e p o s i t i v ea n a l y s i s o f t h e m o n e y d e m a n d s t r u c t u r e a n d t h e e f f e c t o f s t o c k m a r k e t a n d t h ef l u c t

13、 u a t i o n o f R MB r e a l e f f e c t i v e e x c h a n g e r a t e o n m o n e y d e m a n d . F i n a l l y , t h i sp a p e r e x p o u n d s t h e p o l i c y m e a n i n g s o f m a i n p o s i

14、 t i v e c o n c l u s i o n a n d b r i n g sf o r w a r d s t h e q u e s t i o n n e e d i n g t o s t u d y f u r t h e r .B e s i d e s i n t r o d u c t i o n a n d e p i l o g u e , t h i s p a p e r

15、 c a n b e s u m m e d u p f o r t w op a r t s : C h a p t e r t w o a n d c h a p t e r t h r e e a r e t h e o r e t i c a n a l y s i s , f r o m c h a p t e r f o u rt o c h a p t e r s e v e n a

16、 r e p o s i t i v e a n a l y s i s .I n t h e o r e t i c a n a l y s i s p a r t , c h a p t e r 2 m a k e s a s u r v e y o f t h e d e v e l o p m e n t o fm o n e y d e m a n d t h e o r y a n d p

17、 o s i t i v e a n a l y s i s a n d d r a w s t h e f o l l o w i n g c o n c l u s i o n :F i r s t , w e s h o u l d p a y a t t e n t i o n t o s t u d y i n g t h e d e m a n d f o r m o n e y f r o

18、m t h ei n d i v i d u a l b e h a v i o r o f h o l d i n g m o n e y ;S e c o n d , w e s h o u l d c o n s i d e r t h eu n c e r t a i n t y o f r e s i d e n t ' s a n t i c i p a t e d i n c o m e

19、 a n d e x p e n d i t u r e w h i l e s t u d y i n gt h e d e m a n d f o r m o n e y i n C h i n a ; T h i r d , w i t h t h e f a s t d e v e l o p m e n t o f t h ef i n a n c i a l m a r k e t o f

20、 o u r c o u n t r y , w e m u s t p a y a t t e n t i o n t o a n a l y z i n g t h e m o n e yd e m a n d o f o u r c o u n t r y f r o m t h e p o i n t o f v i e w o f a s s e t p o r t f o l i o

21、 , a m o n g t h e mt h e s c a l e o f s e c u r i t i e s t r a d i n g m u s t h a v e a q u i t e g r e a t i m p a c t o n m o n e y d e m a n do f o u r c o u n t r y ; F o u r t 玩a s C h i n a s

22、 p e e d s u p t h e s t e p o f i n c o r p o r a t i n g i n t o t h ei n t e r na t i o n a l e c o n o m y , t h e a r r a n g e m e n t o f e x c h a n g e r a t e r e g i m e , e x c h a n g er a t e

23、 o f R MB , i n t e r e s t r a t e o f i n t e r na t i o n a l f i n a n c i a l m a r k e t a n d b a l a n c e o fp a y m e n t s w i l l p l a y a m o r e a n d m o r e i m p o r t a n t r o l e