基于不完全合約的企業(yè)高管激勵(lì)與審計(jì)的互補(bǔ)性研究.pdf

1、本文采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，首先從我國(guó)企業(yè)的委托-代理關(guān)系出發(fā)，闡明委托人給予代理人的激勵(lì)合約即高管激勵(lì)是有缺陷的（本文中所探討的高管激勵(lì)主要指對(duì)高管的顯性激勵(lì)），而彌補(bǔ)這種缺陷的措施之一就是引入了外部審計(jì)制度，這是本論文研究的背景所在。接著從合約的制度層面分別分析了作為委托-代理主要合約的激勵(lì)合約和審計(jì)合約的不完全性，通過(guò)論證，證明了激勵(lì)合約和審計(jì)合約具有互補(bǔ)性，即審計(jì)合約可以同激勵(lì)合約進(jìn)行效率改進(jìn)，達(dá)到一種穩(wěn)定的優(yōu)化狀態(tài)

2、，進(jìn)而改善委托-代理關(guān)系。這是本文理論研究的一個(gè)結(jié)論。接著本文基于不完全合約理論，構(gòu)建了一個(gè)由董事會(huì)、高管和外部審計(jì)部門構(gòu)成的三方不完全合約模型，并對(duì)模型進(jìn)行了求解分析，主要得出以下結(jié)論：當(dāng)董事會(huì)加大對(duì)高管和外部審計(jì)部門違規(guī)查處力度時(shí)，高管和外部審計(jì)部門的違規(guī)動(dòng)機(jī)有所下降；若高管可以獲得增大的激勵(lì)收益時(shí)，他的違規(guī)動(dòng)機(jī)是減弱的，但減弱程度同董事會(huì)的嚴(yán)查程度正相關(guān)；外部審計(jì)部門同高管合謀時(shí)獲取的賄賂越多，外部審計(jì)部門越有動(dòng)機(jī)配合高管的違規(guī)，

3、但高管卻會(huì)因?yàn)槲吹玫较鄳?yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益而使其違規(guī)動(dòng)機(jī)得到抑制；當(dāng)董事會(huì)獲得更多的超額收益時(shí)，也就是董事會(huì)若不進(jìn)行嚴(yán)查損失越大時(shí)，其嚴(yán)查的動(dòng)機(jī)越大，但嚴(yán)查動(dòng)機(jī)又同嚴(yán)查成本負(fù)相關(guān)，這使得董事會(huì)不得不在超額收益同嚴(yán)查成本之間尋找最佳平衡點(diǎn)。理論模型構(gòu)建后，本文選取了京津地區(qū)的上市公司在2007年-2009年三年間稀釋每股收益、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)杠桿，前三位高管報(bào)酬總和和聘用的外部會(huì)計(jì)事務(wù)所是否為“國(guó)內(nèi)十大”等變量指標(biāo)，構(gòu)建實(shí)證模型進(jìn)行Logisti

4、c 回歸分析，以此來(lái)驗(yàn)證由不完全合約理論推導(dǎo)的模型結(jié)論，通過(guò)實(shí)證分析，得出了當(dāng)董事會(huì)加大對(duì)高管和外部審計(jì)部門嚴(yán)查的概率或者增強(qiáng)處罰力度時(shí)，嚴(yán)查機(jī)制產(chǎn)生作用，高管和外部審計(jì)部門的違規(guī)動(dòng)機(jī)有所下降；當(dāng)高管的違規(guī)收益增大時(shí)，高管的違規(guī)動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，此時(shí)處罰成本對(duì)高管違規(guī)行為的約束不明顯；當(dāng)高管的激勵(lì)收益增大時(shí)，高管的違規(guī)動(dòng)機(jī)減弱，但減弱程度同董事會(huì)的嚴(yán)查程度正相關(guān)；外部審計(jì)部門同高管合謀時(shí)獲取的賄賂越多，外部審計(jì)部門越有動(dòng)機(jī)配合高管的違規(guī)，但高管