試論我國證券監(jiān)管模式的發(fā)展與完善

1、試論我國證券監(jiān)管模式的發(fā)展與完善試論我國證券監(jiān)管模式的發(fā)展與完善[摘要]隨著中國經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展，證券市場成為我國經(jīng)濟(jì)主體中不可或缺的部分，對推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不可磨滅的作用。當(dāng)然我國資本市場運(yùn)行多年，取得了部分成就，但是仍然存在不少問題缺陷阻礙我國證券市場良好發(fā)展。證券市場的監(jiān)管是政府與市場共同協(xié)作，共同作用的過程，缺一不可。只有健全完善我國證券市場監(jiān)管體系，才能更好地發(fā)揮證券市場在市場經(jīng)濟(jì)中的職能，保護(hù)投資者正當(dāng)權(quán)益，從而促進(jìn)資源的有

2、效分配，社會(huì)經(jīng)濟(jì)向前推動(dòng)。[關(guān)鍵詞]證券市場監(jiān)管完善一、我國證券市場監(jiān)管模式的發(fā)展歷程（一）19811985年的無實(shí)體監(jiān)管部門階段在此階段，我國的發(fā)股多為民間籌資自主發(fā)行，即企業(yè)通過證券市場直接融資的原始狀態(tài)。證券的主要發(fā)行形式也是國庫券。在此階段中，證券發(fā)行規(guī)章是《關(guān)于發(fā)行股票的暫行管理辦法》。這時(shí)的監(jiān)管多由地方政府的一些部門兼任，沒有實(shí)體監(jiān)管部門，整個(gè)證券業(yè)發(fā)展水平低，運(yùn)行效率及規(guī)范性較差。（二）19861992年監(jiān)管體系雛形階段1

3、986年以后，以柜員交易形式存在的股票交易市場開始起步，國債二級市場也逐步形成，1990年12月和1991年7月，上海證券交易所和深圳證券交易所分別建立。1992年6月，成立了國務(wù)院證券管理辦公室，加強(qiáng)對證券市場的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)。在此階段，證券體系初現(xiàn)雛形，逐漸形成中央及地方政府、證券交易的多頭證券監(jiān)管體系，政府開始有意識(shí)地進(jìn)行證券市場建設(shè)并制定相關(guān)的法律法規(guī)。（三）19921998年初級集中性監(jiān)管體制階段中國證券市場在成立初期，是中央

4、鼓勵(lì)，地方政府的大力支持下成立的，最開始只有上海證券交易所和深圳證券交易所掌握證券發(fā)行與審批的權(quán)利。1992年證監(jiān)會(huì)成立，證券發(fā)行監(jiān)管權(quán)開始緩慢向上集中，國務(wù)院下設(shè)立證券委和證監(jiān)委。1993年1995年，我國實(shí)行“額度管理”。在此階段，證券發(fā)行主要是審批制，監(jiān)管的權(quán)利主要集中在證監(jiān)會(huì)。（四）1998年開始的集中性監(jiān)管體制階段隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場的規(guī)范化建設(shè)，進(jìn)行集中統(tǒng)一的管理成為大趨勢。1997年11月，我國證券業(yè)監(jiān)管體制進(jìn)行了

5、改革：撤銷國務(wù)院證券委，由證監(jiān)會(huì)實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)。整個(gè)金融系統(tǒng)實(shí)行分業(yè)管理，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)審批管理職能劃歸證監(jiān)會(huì)，交易所由證監(jiān)會(huì)直接監(jiān)管。經(jīng)過這一系類的改革，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制初步形成。1998年12月底通過的《中國人民共和國證券法》確定了中國證監(jiān)會(huì)在我國證券市場主導(dǎo)的監(jiān)管地位。在此時(shí)期，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持市場化的用人導(dǎo)向，監(jiān)管隊(duì)伍得到逐步加強(qiáng)。此時(shí)是我國證券市場監(jiān)管體制適應(yīng)市場成長要求的改革完善時(shí)期。監(jiān)管體系順利實(shí)現(xiàn)從地方到中央、從分散到集中、從多

6、頭到統(tǒng)一的跨越，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系得以建立。二、我國證券市場監(jiān)管存在的問題及原因分析尊重其他自律性組織的自律監(jiān)管職能，加強(qiáng)其獨(dú)立性。同時(shí)，通過立法確定證券業(yè)協(xié)會(huì)的獨(dú)立性，發(fā)揮其作為自律組織的證券市場。證券業(yè)協(xié)會(huì)目前各項(xiàng)監(jiān)管依據(jù)均是《證券法》，而沒有行業(yè)自身提出的補(bǔ)充性章程規(guī)定，這也使得執(zhí)行過程中出現(xiàn)無法可依的情況出現(xiàn)。同時(shí)會(huì)員大選舉制度，應(yīng)該廢除證監(jiān)會(huì)提名制度，改由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生證券業(yè)協(xié)會(huì)的管理層，并且限制政府背景的人兼職協(xié)會(huì)管理層，

7、以此減少協(xié)會(huì)的行政干預(yù)。（二）建立健全法律法規(guī)體系，增強(qiáng)執(zhí)法力度及懲罰程度建立健全的法律法規(guī)體系，不僅能夠約束市場參與者的行為，同時(shí)能做到執(zhí)法過程中有法可依，更好的建設(shè)整個(gè)法治社會(huì)。而我國證券市場成立以來，立法落后，執(zhí)法不嚴(yán)，都已成為我國證券行業(yè)的嚴(yán)重缺陷。因此我們應(yīng)該在立法層面大力推進(jìn)，同時(shí)完善以司法救助為基礎(chǔ)的投資者保護(hù)機(jī)制。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)出臺(tái)集體訴訟制度，減小訴訟成本和訴訟難度，指引投資者通過法律來追究上市公司的違法行為，使受害人能夠

8、及時(shí)的得到救助。在我國，沒有設(shè)立保護(hù)投資者的專門的立法和部門。當(dāng)中小投資者的合法利益受損時(shí)，很難能夠?qū)せ刈约旱臋?quán)益，甚至于怎么維權(quán)都不知道。監(jiān)管的根本目的就是維護(hù)投資者的權(quán)益，而沒有專門的立法和部門使得我國對投資者保護(hù)力度不夠，投資者的權(quán)益很難得到保障。我國應(yīng)該建立一套完整的投資者保護(hù)機(jī)制，開展投資者權(quán)益保障的宣傳教育，受理投資者的投訴，能夠依法侵害投資者權(quán)益的行為提起民事訴訟。（三）建立對監(jiān)管主體的監(jiān)督約束機(jī)制，內(nèi)部監(jiān)督制度法律賦予了

9、監(jiān)管機(jī)構(gòu)自由裁量權(quán)寬泛，但是卻沒有對監(jiān)管層形成有效的制約手段，這樣難免會(huì)出現(xiàn)監(jiān)守自盜的情況。因此，在加強(qiáng)對市場參與者的監(jiān)管的同時(shí)，也應(yīng)加強(qiáng)對監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。通過出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，增強(qiáng)對證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)監(jiān)督，加強(qiáng)透明度，保障執(zhí)法的公正性和公開性。執(zhí)行嚴(yán)格的獎(jiǎng)懲制度，對于違法亂紀(jì)的嚴(yán)懲，同時(shí)對認(rèn)真公正執(zhí)法者給予優(yōu)厚的獎(jiǎng)勵(lì)。內(nèi)部建立審查部門，對各部門的工作進(jìn)行審查監(jiān)督，防止執(zhí)法不公的情況出現(xiàn)，實(shí)行問責(zé)制度，每件執(zhí)法案件做到一條龍執(zhí)行，對交易

10、所有參與者進(jìn)行問責(zé)監(jiān)督。（四）增強(qiáng)信息披露程度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)運(yùn)營透明度從長期來看，讓投資者都參與監(jiān)管，能更好地發(fā)揮監(jiān)管效果，提高監(jiān)管效率。健全信息披露制度，能夠大大降低內(nèi)幕交易的產(chǎn)生，但目前中國并沒有完善的信息披露制度和平臺(tái)。建立信息披露平臺(tái)，及時(shí)更新信息，投資者可隨時(shí)隨地查詢到上市公司相關(guān)消息。同時(shí)在立法上明確和強(qiáng)化信息披露材料的審查責(zé)任。證券交易所作為證券市場的組織者，涉及所有證券市場交易的利益，交易所也應(yīng)處于外部監(jiān)督之下。提高交易所的