我國證券監(jiān)管體系的風(fēng)險與制度設(shè)計.pdf

1、我國證券市場快速發(fā)展的同時也積累了大量的風(fēng)險，制約著證券市場的健康發(fā)展，蠶食著證券市場的功能，這些都與市場監(jiān)管體系不完善息息相關(guān)。因此完善我國證券市場監(jiān)管體系以期做到有效監(jiān)管、降低市場風(fēng)險就成為一項重要課題。
　　各種監(jiān)管理論都以成熟市場經(jīng)濟國家為研究對象，側(cè)重于對經(jīng)濟生活中的監(jiān)管現(xiàn)象進行解釋，而對于我國證券監(jiān)管缺少系統(tǒng)研究。與成熟的證券市場相比，我國證券市場存在系統(tǒng)性風(fēng)險。證券市場風(fēng)險產(chǎn)生于證券市場不恰當(dāng)?shù)墓δ芏ㄎ缓陀纱硕鴣淼氖?/p>

2、場原生性風(fēng)險之外的制度性風(fēng)險。其根源在于政府隱性擔(dān)保而造成的制度安排與證券市場發(fā)展內(nèi)在規(guī)律之間的矛盾，使制度缺陷與市場內(nèi)生風(fēng)險相疊加，放大市場系統(tǒng)性風(fēng)險。不合理的發(fā)行制度和人為設(shè)置的股權(quán)分置制度使得監(jiān)管無的放矢，這是造成證券監(jiān)管體系缺陷的重要制度根源。在市場功能錯位的背景下，作為市場基礎(chǔ)的上市公司的質(zhì)量必然會參差不齊，公司治理結(jié)構(gòu)的合理性受到忽視，由此而積累了這個市場大量的微觀風(fēng)險，市場監(jiān)管缺少微觀主體支撐。證券監(jiān)管指導(dǎo)思想不明確和由此

3、而產(chǎn)生的監(jiān)管者職能錯位，難以理順市場關(guān)系，監(jiān)管出現(xiàn)真空，市場主體和市場中介的自律也流于形式。在開放市場條件下，國際游資的投機和國外金融風(fēng)險的傳導(dǎo)也會給證券市場監(jiān)管造成困難。
　　在借鑒證券市場成熟國家監(jiān)管經(jīng)驗的基礎(chǔ)上完善我國證券市場監(jiān)管體系的基本思路是：必須完善相關(guān)法律法規(guī)，以法律規(guī)范政府行為，切斷政府與證券市場經(jīng)濟利益關(guān)系，減少政府行為的隨意性；必須注重把保護投資者利益與證券市場改革、發(fā)展、穩(wěn)定有機結(jié)合起來，投資者公平、公正獲取