[教育]以風(fēng)險對沖為目的的基本策略介紹損益及風(fēng)險

1、以風(fēng)險對沖為目的的基本策略介紹，損益及風(fēng)險,http://www.docin.com/sundae_meng,前言,學(xué)完了期權(quán)的四大基本策略之后，接下來要學(xué)習(xí)的是以風(fēng)險對沖為目的期權(quán)交易策略，這些策略可以為投資者規(guī)避掉許多以前無法規(guī)避的風(fēng)險，同時也可以為投資者帶來更大的保障以及收益。,（一）備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略,例如，程大叔上個月買了X公司的股票，但是現(xiàn)在股票市場正處于震蕩盤整期。但是程大叔又不甘心只被動持有股票，他有什么方法可以增加他

2、的收益呢？,程大叔的思考：是不是可以使用前面課程中所學(xué)到的備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略？,（一）備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略,投資顧問說道：程大叔，看來您學(xué)習(xí)得非常認(rèn)真，確實，備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略（抵補性策略）就是最基本的風(fēng)險對沖策略之一，因為如果直接賣出股票認(rèn)購期權(quán)，雖然有權(quán)利金收入，但是，萬一股票上漲，虧損將會是無限的，但是通過備兌策略可以在總體風(fēng)險可控的前提下獲得組合收益。,（一）備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略,回顧一下備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略：持有標(biāo)的股票

3、，同時賣出該股票的股票認(rèn)購期權(quán)（通常為虛值期權(quán)）。備兌股票認(rèn)購期權(quán)是最基本的一種控制風(fēng)險的策略，但卻非常有效，新手和專家都可以使用。何時使用：預(yù)計股票價格變化較小或者小幅上漲。,（一）備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略,（一）備兌股票認(rèn)購期權(quán)策略,X股票目前價格為8元，程大叔賣出一份價格為2元，行權(quán)價格為10元的股票認(rèn)購期權(quán)來提高收益，為了規(guī)避風(fēng)險，程大叔以8元買入X股票。到期日股票價格 10元，期權(quán)被執(zhí)行，程大叔以10元賣出X股票。,（二）

4、保護性股票認(rèn)沽期權(quán)策略,除此之外，程大叔還有一個另外的擔(dān)憂：程大叔上周買了Y公司的股票，買入之后Y公司的股價果然不斷上漲，程大叔獲得了收益，但是程大叔猶豫了，他面臨了一個幾乎所有股民都會碰到的一個問題：他現(xiàn)在到底應(yīng)不應(yīng)該拋售股票呢？拋售吧，萬一將來股價繼續(xù)上漲怎么辦？不拋售吧，萬一將來股價下跌，那不是連現(xiàn)在的利潤也保不住了嗎？,（二）保護性股票認(rèn)沽期權(quán)策略,投資顧問建議：程大叔可以通過購買認(rèn)沽期權(quán)的方法，對現(xiàn)在已獲得的收益做出保護，

5、這種買入標(biāo)的股票+買入股票認(rèn)沽期權(quán)的組合策略稱為保護性股票認(rèn)沽期權(quán)策略。,（二）保護性股票認(rèn)沽期權(quán)策略,保護性股票認(rèn)沽期權(quán)策略購買股票，同時買入該股票的股票認(rèn)沽期權(quán)。采用該策略的投資者通常已持有標(biāo)的股票，并產(chǎn)生了浮盈。擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，因而想為股票收益做出保護。,（二）保護性股票認(rèn)沽期權(quán)策略,( 三）雙限策略,程大叔突然發(fā)現(xiàn)，雖然保護性策略和抵補性策略可以減少風(fēng)險，但同時也增加了成本。,有沒有哪一種策略既可以規(guī)避風(fēng)險，又可以相

6、對降低成本呢？,( 三）雙限策略,投資顧問建議可以采用雙限策略。持有股票，買入一份股票認(rèn)沽期權(quán)，賣出一份股票認(rèn)購期權(quán)。從出售抵補認(rèn)購期權(quán)獲得的權(quán)利金部分或者全部用于支付認(rèn)沽期權(quán)。雙限策略的優(yōu)點在于較低的凈成本。雙限策略的缺點在于限制了潛在收益。,( 三）雙限策略,（四）總結(jié),保護性策略：擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，因而想為股票做出保護。抵補性策略：預(yù)計股票價格小幅震蕩，在總體風(fēng)險可控的前提下獲得組合收益。雙限策略：把風(fēng)險控