[學習]投資項目財務分析報表(ppt_62)

1、投資項目財務分析報表,基本報表損益表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）輔助報表固定資產(chǎn)投資估算表流動資金估算表投資計劃與資金籌措表,主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表生產(chǎn)成本估算表固定資產(chǎn)折舊費估算表無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表制造費用、銷售費用、管理費用估算表借款還本付息表總成本費用估算表銷售收入及銷售稅金估算表,,,工業(yè)項目流動資金估算,擴大指標

2、估算法參照同類項目流動資金與銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資的比例以及單位產(chǎn)量的流動資金占用額進行粗略估算。分項詳細估算法流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債流動資產(chǎn)＝存貨＋應收帳款＋周轉現(xiàn)金流動負債＝應付帳款,工業(yè)項目流動資金估算,存貨: 包括外購材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件應收帳款：周轉現(xiàn)金：應付帳款：,,,,,,,,,主要的債務償還方式,一次還本借款期間每期僅支付當期利息而不還本金，最

3、后一期歸還全部本金并支付當期利息；等額還本規(guī)定期限內分期歸還等額的本金和相應的利息；等額攤還規(guī)定期限內分期等額攤還本金和利息；一次性償付借款期末一次償付全部本金和利息；“氣球法”期中任意償還本利，到期末全部還清,,,,,,,項目資金規(guī)劃,資金運用涉及投資計劃、項目實施進度計劃以及生產(chǎn)計劃。資金來源與資金結構自有資金與借入資金國內資金與國外資金資金結構與財務風險資金平衡不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的

4、累計盈余資金額必須大于或等于零,,清償能力分析指標,借款償還期（按盡早歸還的原則計算出的還清項目長期借款所需要的時間）資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負債總額速動比率＝速動資產(chǎn)總額/流動負債總額,,,,各財務報表之間的關系,第六章 不確定性分析,項目投資決策中收益與風險的權衡主要的不確定性分析方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點敏感性分析：分析不確定因素可能導致的后果概率分析：對項目

5、風險作直觀的定量判斷,項目投資風險類別,非系統(tǒng)風險指隨機發(fā)生的意外事件有關的風險； 系統(tǒng)風險指與一般經(jīng)營條件和管理狀況有關的風險； 內部風險指與項目清償能力有關的風險； 外部風險指與獲取外部資金的能力有關的風險。,常見的項目風險因素,信用風險項目參與方的信用及能力建設和開發(fā)風險自然資源和人力資源項目生產(chǎn)能力和效率投資成本竣工延期不可抗力市場和運營風險市場競爭市場準入市場變化技術變化經(jīng)營決策失誤,金融

6、風險匯率、利率變動通貨膨脹貿(mào)易保護政治風險體制變化政策變化法律法規(guī)變化法律風險有關法律法規(guī)不完善對有關法律法規(guī)不熟悉法律糾紛及爭議難以解決環(huán)境風險,項目投資決策中收益與風險的權衡,銷售收入及成本與產(chǎn)量之間的關系,銷售收入(B)、產(chǎn)品價格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關系,總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產(chǎn)品變動成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關系,盈虧平衡分析圖,銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關系,盈虧平衡

7、分析,由 即 可導出：盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本,,,,,,盈虧平衡分析示例,某項目生產(chǎn)能力3萬件/年，產(chǎn)品售價3000元/件，總成本費用7800萬元，其中固定成本3000萬元，成本與產(chǎn)量呈線性關系。單位產(chǎn)品變動成本盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本,,,,,經(jīng)營杠桿,設項目固定成本

8、占總成本的比例為S，則固定成本銷售利潤當銷售量變化時，S越大，利潤變化率越大。,,,,盈虧平衡分析的擴展,某項目的NPV可由下式計算，項目壽命期為不確定因素當NPV＝0時，有可解得，能使NPV≥ 0 的項目壽命期的臨界值約為10年,,,敏感性分析,例:不確定因素變動對項目NPV的影響,,敏感性系數(shù),計算公式敏感性系數(shù)例：某種生產(chǎn)要素的價格由100元上升到120元時，內部收益率由18％下降到14％，內

9、部收益率對該生產(chǎn)要素價格的敏感性系數(shù)為,,,項目凈現(xiàn)值的概率描述,假定A、B、C是影響項目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有l(wèi)、m、n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨立，則項目現(xiàn)金流有 k＝l × m×n 種可能的狀態(tài)。根據(jù)各種狀態(tài)所對應的現(xiàn)金流，可計算出相應的凈現(xiàn)值。設在第 j 種狀態(tài)下項目的凈現(xiàn)值為 NPV（j）,第 j 種狀態(tài)發(fā)生的概率為 Pj , 則項目凈現(xiàn)值的期望值與方差分別為:,,,概率分析示例,概率樹,兩種

10、不確定因素影響項目現(xiàn)金流的概率樹,各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率,投資項目風險估計,上例中項目凈現(xiàn)值的期望值及標準差假定項目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項目凈現(xiàn)值大于或等于0的概率為,,,,,各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計概率,項目風險估計的圖示法,第七章 技術改造項目財務評價,技術改造項目費用與效益的識別“有無法”與“前后法”沉沒成本技術改造項目費用與效益的計量邊際分析原理增量分析法機會成本、追趕成本,,

11、,用增量法評價技術改造項目示例,,,用增量法評價技術改造項目示例,計算結果：NPV(i=10%) =174.63(萬元)IRR=38.03%,,第八章 資產(chǎn)評估,資產(chǎn)評估的概念資產(chǎn)評估是指對資產(chǎn)某一時點的價格進行估算。即由評估機構根據(jù)特定的目的，遵循公允的原則和標準，按照法定的程序，運用科學的方法，對資產(chǎn)的現(xiàn)時價格進行評定和估算。資產(chǎn)評估的形式由資產(chǎn)交易的一方評估，另一方認可。資產(chǎn)交易的雙方共同組成評估小組評估。

12、聘請中立的第三方評估。,資產(chǎn)評估的對象,資產(chǎn)評估的對象按其存在狀態(tài)、收益方式、法律形式等可以分為：,資產(chǎn)評估的目的,資產(chǎn)交易股份制改造資產(chǎn)重組（兼并、收購、合資、合作等）承包經(jīng)營或租賃經(jīng)營破產(chǎn)清算其它經(jīng)濟行為（抵押貸款、經(jīng)濟擔保、保險、納稅、企業(yè)經(jīng)營評價等）,資產(chǎn)評估的原理,貢獻原理：資產(chǎn)價值取決于其對使用者目標的貢獻單項資產(chǎn)價值取決于其對資產(chǎn)整體價值的貢獻替代原理：資產(chǎn)價值受替代資產(chǎn)價值的制約資產(chǎn)價值評估可參照替代

13、資產(chǎn)的市場價格預期原理：資產(chǎn)價值取決于其未來的有用性或獲利能力,資產(chǎn)評估中使用的假設,繼續(xù)使用假設破產(chǎn)清算假設公開市場假設資產(chǎn)價格取決于市場行情，評估值具有時效性。資產(chǎn)評估遵循資產(chǎn)最佳利用原則資產(chǎn)評估須考慮市場的地域性及環(huán)境因素,資產(chǎn)評估的基本方法,評估方法 價格類型收益現(xiàn)值法 —— 收益現(xiàn)值市場法 —— 市場價值重置成本法

14、 —— 重置成本清算價格法 —— 清算價格,資產(chǎn)評估的工作原則,獨立性原則客觀公允性原則科學性原則合法原則適時原則,收益現(xiàn)值法,所謂收益現(xiàn)值，是指企業(yè)在未來特定時期內的預期收益折成當前價值(簡稱折現(xiàn))的總金額。使用收益現(xiàn)值法的條件收益可預測的收益性資產(chǎn)能用貨幣衡量未來資產(chǎn)收益風險可判斷且可反映為用貨幣衡量未來資產(chǎn)收益或資本化率,收益現(xiàn)值計算公式,有限期間年收益折現(xiàn)法無限期間年收益

15、折現(xiàn)法年金法,,,收益現(xiàn)值計算公式,分段法問題：以上各式中的 a 和 r 分別指什么？,,收益現(xiàn)值評估資產(chǎn)價值的優(yōu)缺點,優(yōu)點：真實和較準確地反映企業(yè)本金化的價格：與投資決策相結合，應用此法評估的資產(chǎn)價格易為買賣雙方所接受。缺點：預期收益預測難度較大，受主觀判斷和未來收益不可預測因素的影響較大；在評估中適用范圍較小，一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預測未來收益的單項資產(chǎn)的評估。,市場法,根據(jù)可比參照物的公平市場成交價評估

16、確定比較項目市場調查,分析整理資料,選定參照物就比較項目將被評估資產(chǎn)與參照物比較分析調整差異主要的差異調整因素:時間因素地區(qū)因素功能因素根據(jù)帳面價格和物價指數(shù)進行評估,重置成本法,基本公式重置成本=重置全價 – 有形損耗– 功能性損耗適用范圍以資產(chǎn)重置、補償為目的的資產(chǎn)評估重置全價復原重置成本 更新重置成本,重置全價估算方法,直接法(也稱重置核算法)功能價值法物價指數(shù)法統(tǒng)計分析法規(guī)模效益指數(shù)

17、法,,資產(chǎn)損耗估算方法,有形損耗的估算方法觀察法，也稱成新率法使用年限法功能性貶值的定量估算被評估資產(chǎn)功能貶值額＝被評估資產(chǎn)年產(chǎn)品生產(chǎn)成本超支額×按剩余使用年限計算的等額年金折現(xiàn)系數(shù),清算價格法,前提條件以具有法律效力的破產(chǎn)處理文件或抵押合同及其他有效文件為依據(jù)。資產(chǎn)以整體或拆零可在市場上快速出售變現(xiàn)。所賣收入足以補償因出售資產(chǎn)而附加的支出總額。適用范圍用于企業(yè)破產(chǎn)、抵押、停業(yè)清理。,清算價格估算方法,清