[教育]戰(zhàn)略投資決策與財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、戰(zhàn)略投資決策與財(cái)務(wù)報(bào)表分析,清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,,,企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng),企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍競(jìng)爭(zhēng)定位,會(huì)計(jì)系統(tǒng),財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部報(bào)告外部報(bào)告,會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)估計(jì)報(bào)告表格附加披露,,,,,企業(yè)環(huán)境政府法規(guī)勞動(dòng)力、資本、產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)商、客戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)公司治理會(huì)計(jì)法規(guī)獨(dú)立審計(jì)法律體系,經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析,財(cái)務(wù)策略分析,,,,,企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng),企業(yè)戰(zhàn)略

2、業(yè)務(wù)范圍競(jìng)爭(zhēng)定位,會(huì)計(jì)系統(tǒng),財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部報(bào)告外部報(bào)告,會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)估計(jì)報(bào)告表格附加披露,,,,,企業(yè)環(huán)境政府法規(guī)勞動(dòng)力、資本、產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)商、客戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)公司治理會(huì)計(jì)法規(guī)獨(dú)立審計(jì)法律體系,經(jīng)營(yíng)、投資與融資分析決策風(fēng)險(xiǎn)分析與控制,經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析,財(cái)務(wù)策略分析,,,,,,2024年3月26日,4,企業(yè)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表,收入,成本、費(fèi)用,資產(chǎn),負(fù)債、權(quán)益,利潤(rùn)表,資產(chǎn)負(fù)債表,經(jīng)營(yíng)決策

3、,投融資決策,,,現(xiàn)金流,,經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)控制,2024年3月26日,5,組織結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)報(bào)表,,2024年3月26日,6,行業(yè)特征分析,2024年3月26日,7,行業(yè)特征分析,造紙業(yè)的行業(yè)特征資金密集每萬噸生產(chǎn)能力需投資 1億元人民幣。 技術(shù)密集出紙速度最高達(dá)每秒37米 紙張質(zhì)量和產(chǎn)量對(duì)原材料依賴度高,2024年3月26日,8,現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)增長(zhǎng)率、集中程度、歧異性、轉(zhuǎn)換成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、學(xué)習(xí)成本、固定/變動(dòng)成本、生產(chǎn)力

4、過剩、退出成本,實(shí)際和潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度,新進(jìn)入者威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)先進(jìn)優(yōu)勢(shì)建立銷售渠道關(guān)系網(wǎng)法律壁壘,替代產(chǎn)品的威脅相對(duì)價(jià)格相對(duì)表現(xiàn)買方的轉(zhuǎn)換意愿,行業(yè)盈利能力,購(gòu)買方的談判能力轉(zhuǎn)換成本歧異性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性購(gòu)買方數(shù)量購(gòu)買能力/購(gòu)買方,供貨方和購(gòu)買方的談判能力,供貨方的談判能力轉(zhuǎn)換成本歧異性產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性供貨方數(shù)量供貨能力/購(gòu)買方,,,,,,,,,,,,,,,2024年3月26日,9,競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)分

5、析,現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)增長(zhǎng)率——需求增長(zhǎng)迅速,1990-2000年，產(chǎn)量年均增長(zhǎng)9%，消費(fèi)量年均增長(zhǎng)11% 。,聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：全球3.1%，亞洲6.6%，中國(guó)更高,,中國(guó)造紙協(xié)會(huì)：2005年5000萬噸，2015年8000萬噸,2024年3月26日,10,競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)分析,2024年3月26日,11,競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)分析,,銅版紙生產(chǎn)與進(jìn)口情況,2024年3月26日,12,競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)分析,新的進(jìn)入者來自印尼金光集團(tuán)的APP（亞洲漿紙）公司，

6、目前在國(guó)內(nèi)建了4個(gè)原料林基地，13家造紙及紙制品工廠。產(chǎn)品包括涂布紙板、銅版紙、雙膠紙、無碳復(fù)寫紙、衛(wèi)生紙等多個(gè)品種。APP計(jì)劃在中國(guó)把漿和紙的總產(chǎn)量搞到1000萬噸。國(guó)外企業(yè)通過出口或在國(guó)內(nèi)建廠參與競(jìng)爭(zhēng) 需求增長(zhǎng)主要來自高端，但高端競(jìng)爭(zhēng)激烈,,,2024年3月26日,13,與下游的關(guān)系,造紙業(yè)的購(gòu)買方新聞紙——新聞出版業(yè)書寫印刷紙——印刷業(yè)生活用紙——個(gè)人消費(fèi)者包裝紙——制造企業(yè)產(chǎn)品特點(diǎn)專用性強(qiáng)，互補(bǔ)性小，產(chǎn)品價(jià)格彈

7、性小 新聞紙國(guó)外企業(yè)大量低價(jià)傾銷,,2024年3月26日,14,與上游的關(guān)系,造紙業(yè)的供應(yīng)商林木資源或紙漿供給不足地域性強(qiáng)對(duì)紙的質(zhì)量影響大高檔紙的原材料尤其缺乏化學(xué)品一般的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng),2024年3月26日,15,家電行業(yè),,家電行業(yè)實(shí)際生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷售量。 家電行業(yè)產(chǎn)銷增長(zhǎng)幅度趨緩，城鎮(zhèn)市場(chǎng)已 趨于飽和，除了更新?lián)Q代外，發(fā)展動(dòng)力是 農(nóng)村和國(guó)外市場(chǎng)。,2024年3月26日,16,行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表,202

8、4年3月26日,17,行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表,2024年3月26日,18,行業(yè)狀況與財(cái)務(wù)報(bào)表,,2024年3月26日,19,成本領(lǐng)先同樣的產(chǎn)品或服務(wù)成本低規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效率生產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單投入成本低銷售成本低研發(fā)和廣告費(fèi)少嚴(yán)格的成本控制,差異化在顧客可接受的價(jià)格加成的下提供獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)品質(zhì)量出眾產(chǎn)品種類豐富優(yōu)質(zhì)的顧客服務(wù)送貨方式靈活投資于品牌形象投資于研究開發(fā)注重創(chuàng)造性,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)核心優(yōu)勢(shì)及關(guān)鍵成功因素與

9、實(shí)施的戰(zhàn)略匹配公司的價(jià)值鏈及相應(yīng)活動(dòng)與實(shí)施的戰(zhàn)略匹配保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),,,2024年3月26日,20,,經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)報(bào)表,,,,,,,,,,,,,成本領(lǐng)先規(guī)模擴(kuò)張、高效率,差異化提高毛利、高效益,,得：高效率，失：低效益,得：高效益，失：低效率,,2024年3月26日,21,造紙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,產(chǎn)品特點(diǎn)適合成本領(lǐng)先的特點(diǎn)工藝穩(wěn)定性強(qiáng)，基本工藝流程數(shù)十年不變產(chǎn)品有統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，外觀指標(biāo)基本一樣生產(chǎn)設(shè)備專用性強(qiáng)，一臺(tái)紙機(jī)一般

10、只生產(chǎn)一個(gè)種類的產(chǎn)品，甚至幾十年只生產(chǎn)一種紙紙的用途多年不變，新產(chǎn)品少適合差異化的特點(diǎn)新產(chǎn)品多是對(duì)原有產(chǎn)品品質(zhì)上的提高，用途基本不變，高檔新產(chǎn)品失敗的風(fēng)險(xiǎn)小,2024年3月26日,22,經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)報(bào)表,,2024年3月26日,23,財(cái)務(wù)分析的基本方法,比率分析現(xiàn)金流分析同型分析同一張報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析趨勢(shì)分析同一公司各年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析比較分析不同公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析,2024年3月26日,24,盈利？,凈利潤(rùn)

11、、毛利潤(rùn)（銷售收入-成本）凈利潤(rùn)率、毛利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/銷售收入）凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn),2024年3月26日,25,盈利就夠了嗎？——償債能力,短期償債能力流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率多少才合適速動(dòng)比率現(xiàn)金比率,2024年3月26日,26,盈利就夠了嗎？——償債能力,長(zhǎng)期償債能力償還利息息稅前收益/利息費(fèi)用=利息收入倍數(shù)息稅前收益=利潤(rùn)總額+利息

12、費(fèi)用負(fù)債/資產(chǎn)=資產(chǎn)負(fù)債率=財(cái)務(wù)杠桿為什么是財(cái)務(wù)杠桿？,2024年3月26日,27,盈利從哪里來？——營(yíng)運(yùn)能力,營(yíng)運(yùn)能力收入/應(yīng)收賬款=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率成本/存貨=存貨周轉(zhuǎn)率一般而言收入/某項(xiàng)資產(chǎn)=某項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率,2024年3月26日,28,小天鵝與小鴨,2024年3月26日,29,比率分析,結(jié)論：長(zhǎng)、短期償債能力都更強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力更好盈利能力較好，只有毛利率較低可能造成財(cái)務(wù)比率差異的原因有哪些？,2024年3月26日

13、,30,杜邦分析,,,,,,,,,凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn) * 總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)報(bào)酬率 * 權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/銷售收入 * 銷售收入/總資產(chǎn)=凈利潤(rùn)率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,,,,凈資產(chǎn)報(bào)酬率8.6% 10.2%,總資產(chǎn)報(bào)酬率3.5% 6.2%,有多少資產(chǎn)?,權(quán)益乘數(shù)2.1 1.7,資產(chǎn)的來源?,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5 0.8,凈利潤(rùn)率7.0% 7.4%,2024年3月26日,3

14、1,業(yè)務(wù)的盈利水平,,2024年3月26日,32,什么“吃”掉了小鴨的優(yōu)勢(shì)?,72%,5%11%,1% 5%,小天鵝小鴨,64%,12%12%,,2024年3月26日,33,公司主要原材料包括鋼板、鋁合金、電腦操控件、小型電器件及金屬與塑料部件,原材料成本占整個(gè)制造成本的90%。為避免原材料供應(yīng)產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)，公司與多家供應(yīng)商簽訂了長(zhǎng)期供貨合同。,成本領(lǐng)先？,2024年3月26日,34,? 洗衣機(jī)行業(yè)集中度,小天鵝、

15、海爾、榮事達(dá)、威力、金松、金羚、小鴨7家企業(yè)占全國(guó)總產(chǎn)量的71%。,小天鵝與小鴨,2024年3月26日,35,各主要廠商產(chǎn)品或品牌的獨(dú)特之處產(chǎn)品 特色小天鵝 變頻技術(shù)、三維立體噴瀑水流松下 龍卷風(fēng)離心力、雙瀑布榮事達(dá) 仿生搓洗、手搓水流、噴淋噴射水流科龍 自動(dòng)平衡、上排水

16、系統(tǒng)夏普 組合波輪、噴泉式循環(huán)水流,差異化？,2024年3月26日,36,? 資產(chǎn)指標(biāo),有多少資產(chǎn)？資產(chǎn)的構(gòu)成 資產(chǎn)的質(zhì)量,資源整合能力,2024年3月26日,37,流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量,,總資產(chǎn),小天鵝,,,小鴨,2024年3月26日,38,固定資產(chǎn)的“質(zhì)量”,小天鵝 小鴨絕對(duì)年齡 3年 6-8年(累計(jì)折

17、舊/折舊費(fèi))相對(duì)年齡 20% 40%(累計(jì)折舊/原值)平均折舊年限 16年 17-20年 (原值/折舊費(fèi)),2024年3月26日,39,對(duì)未來的預(yù)測(cè),從比率分析的結(jié)果看小天鵝的未來優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)機(jī)遇挑戰(zhàn)面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，小天鵝會(huì)怎樣？,

18、,戰(zhàn)略投資決策,2024年3月26日,41,什么是戰(zhàn)略投資？,戰(zhàn)略投資是讓公司變得更好的投資什么樣的公司是好公司？,2024年3月26日,42,利潤(rùn)率與增長(zhǎng)率？,年增長(zhǎng)率35%,年增長(zhǎng)率26%,2024年3月26日,43,投資資本回報(bào)？,,,,,2024年3月26日,44,價(jià)值創(chuàng)造？,,,,,,,,,2024年3月26日,45,從利益相關(guān)者看財(cái)務(wù)報(bào)表,,客戶，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),員工和供應(yīng)商賬面價(jià)值,收入,利潤(rùn),利潤(rùn)表,股東經(jīng)濟(jì)價(jià)值

19、,價(jià)值創(chuàng)造,,,,,,資源分配,資產(chǎn)負(fù)債表,2024年3月26日,46,資源配置的重要性,企業(yè),工業(yè),金融,服務(wù)業(yè),資本提供者股東-政府, 雇員, 機(jī)構(gòu), 私人投資者債權(quán)人-銀行, 機(jī)構(gòu),,但期望獲得與投資成本相當(dāng)或大于其他投資機(jī)會(huì)的回報(bào),,愿意提供資本為企業(yè)成長(zhǎng)融資,并創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì),2024年3月26日,47,一些證據(jù),美國(guó)奧克蘭大學(xué)教授克萊曼對(duì)70家以價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行管理的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查,發(fā)現(xiàn):開始應(yīng)用價(jià)值觀念的年度平均財(cái)富創(chuàng)

20、造比同行業(yè)企業(yè)高2.9%,正式應(yīng)用的第一個(gè)年度高12%,第二年高12.2%對(duì)另外66家美國(guó)公司的分析發(fā)現(xiàn),應(yīng)用價(jià)值觀念的企業(yè)5年內(nèi)比同行業(yè)企業(yè)多創(chuàng)造財(cái)富49%,但將這一概念納入薪酬體系至關(guān)重要2000年中國(guó)1000多家上市公司中約有44%在損害價(jià)值,2024年3月26日,48,創(chuàng)造價(jià)值是投資的最終目標(biāo),這樣的標(biāo)準(zhǔn)不僅適用于公司層面，而且適用于每個(gè)產(chǎn)品或部門。例如 Centura Banks Inc. 就是因?yàn)槭褂眠@一標(biāo)準(zhǔn)而成為美國(guó)

21、銀行界關(guān)注的焦點(diǎn)。他們不僅在公司層面使用，而且對(duì)每種產(chǎn)品使用?！拔覀兛偸遣粩嗟鼗仡櫸覀兊拿總€(gè)產(chǎn)品線，并時(shí)刻準(zhǔn)備著從那些收益小于資本成本的項(xiàng)目中退出?！?公司的CEO說。最近，公司運(yùn)用這一原則重新分配了資源，決定退出其1998年即進(jìn)入的汽車租賃業(yè)務(wù)，雖然租賃業(yè)務(wù)整體是創(chuàng)造價(jià)值的，但是汽車租賃業(yè)務(wù)卻是損害價(jià)值的。,2024年3月26日,49,如何衡量?jī)r(jià)值創(chuàng)造？,項(xiàng)目的價(jià)值=項(xiàng)目未來創(chuàng)造的價(jià)值 – 投資項(xiàng)目未來創(chuàng)造的價(jià)值現(xiàn)金流與增量現(xiàn)金流

22、機(jī)會(huì)成本與沉沒成本資金具有時(shí)間價(jià)值貼現(xiàn)率就是資金的機(jī)會(huì)成本,2024年3月26日,50,投資項(xiàng)目分類與評(píng)價(jià),為滿足安全/健康/法律要求的投資為提高生產(chǎn)效率或收入的投資為提高競(jìng)爭(zhēng)效果的投資,2024年3月26日,51,戰(zhàn)略投資的復(fù)雜性,高度不確定性影響公司戰(zhàn)略方向耗資巨大,2024年3月26日,52,戰(zhàn)略評(píng)價(jià),與公司現(xiàn)有的戰(zhàn)略和能力是否匹配進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)不進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)決策信息的可靠性倡議者的業(yè)績(jī)和動(dòng)機(jī)靈活

23、性,2024年3月26日,53,財(cái)務(wù)方法的改進(jìn),傳統(tǒng)途徑：以一個(gè)中心為基礎(chǔ)，進(jìn)行敏感性分析實(shí)物期權(quán)的思想：允許更多的選擇,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年3月26日,54,實(shí)物期權(quán),在多變的商業(yè)環(huán)境中進(jìn)行投資決策的工具NPV方法不能考慮延遲或不進(jìn)行投資的可能，也不能考慮一個(gè)投資機(jī)會(huì)可能帶來的別的投資機(jī)會(huì)。延遲投資的價(jià)值可能帶來的其它投資機(jī)會(huì),2024年3月26日,55,財(cái)務(wù)方法的改進(jìn),將長(zhǎng)期項(xiàng)目分為不同階段

24、考慮未來的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)選擇最優(yōu)的時(shí)間,2024年3月26日,56,將長(zhǎng)期項(xiàng)目劃分為不同階段,注冊(cè)新專利,開發(fā)產(chǎn)品,市場(chǎng)推出,設(shè)定市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn),成為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者,,,,,,,,,建立管理層改變指令的能力重組應(yīng)放棄的選項(xiàng)以提高價(jià)值,放棄,放棄,放棄,放棄,2024年3月26日,57,區(qū)別現(xiàn)有資產(chǎn)與未來機(jī)會(huì),傳統(tǒng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)力成長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)投資資本稅率資本成本期間,額外的價(jià)值驅(qū)動(dòng)力管理層能力靈活性適時(shí)業(yè)務(wù)規(guī)劃以

25、客戶為中心品牌效益滿意度,,,價(jià)值,,,未來機(jī)會(huì),現(xiàn)有資產(chǎn),2024年3月26日,58,選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間,,,,,,不投資,馬上投資,很可能不投資,以后也可能不投資,以后可能投資,可能馬上投資,低,高,變動(dòng)幅度,價(jià)值/成本1.0,2024年3月26日,59,傳統(tǒng)的資源配置過程,,,,,,,,,,想法,2024年3月26日,60,新的過程,,輸入信息機(jī)會(huì)威脅資源人力,,戰(zhàn)略的/經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn),,輸出結(jié)果:接受并實(shí)施投資計(jì)劃,

26、,,,,,,創(chuàng)意,成形,形成投資建議,2024年3月26日,61,戰(zhàn)略投資的其它考慮,運(yùn)用資源分配策略影響競(jìng)爭(zhēng)者的投資決策直奔主題：向目標(biāo)市場(chǎng)投入大量資金，防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入。虛張聲勢(shì)：向非目標(biāo)市場(chǎng)投入少量資金，讓競(jìng)爭(zhēng)者去維護(hù)那個(gè)市場(chǎng)有意退讓：有意放棄自己的市場(chǎng)，讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在那里投入資源。吉列公司和Bic 公司在打火機(jī)市場(chǎng)上已經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)了數(shù)年，Bic開始進(jìn)入剃須刀市場(chǎng)，推出了即拋型刀片，這對(duì)吉列造成了兩個(gè)沖擊： 搶占了吉列的非即拋型刀

27、片的市場(chǎng)份額；而且當(dāng)吉列推出即拋型刀片時(shí)，也對(duì)原來的產(chǎn)品造成沖擊。吉列完全從打火機(jī)市場(chǎng)退出了，Bic看到后退出了即拋型市場(chǎng)，把資源全部投入了打火機(jī)市場(chǎng)。與此同時(shí)，吉列把資源集中于剃須刀市場(chǎng)，并在兩年內(nèi)獲得了50%的市場(chǎng)份額。吉列又開發(fā)了幾種附加值更高的新產(chǎn)品，其中包括后來最暢銷的產(chǎn)品。,價(jià)值從何而來？,2024年3月26日,63,價(jià)值從何而來？,美文公司發(fā)明了一種新技術(shù)，用該技術(shù)可以以更低的成本生產(chǎn)出更先進(jìn)的產(chǎn)品。2000年，該公司的

28、年銷售額達(dá)到了1.68億元，數(shù)量為0.24億件。雖然該公司目前只占有市場(chǎng)10%的份額，但它的增長(zhǎng)非常迅速，特別是這一新技術(shù)的應(yīng)用，使產(chǎn)品的售價(jià)從目前的9元錢降低到了7元錢，從而使市場(chǎng)需求大大增加。,2024年3月26日,64,價(jià)值從何而來？,供求關(guān)系：需求 = 80M（10 - 價(jià)格）技術(shù) 行業(yè)產(chǎn)量 某公司 投資 成本設(shè)備殘值 一 1.2億件 - 17.55.50 2.5

29、0二 1.2億件0.24億件 17.53.50 2.50第三代技術(shù)的投資額僅為平均每件產(chǎn)品10元，生產(chǎn)成本也只有每件3元。該公司準(zhǔn)備投資10億元，這將使其生產(chǎn)能力增加1億件。公司預(yù)計(jì)可以在12個(gè)月內(nèi)達(dá)到生產(chǎn)能力。,2024年3月26日,65,價(jià)值從何而來？,資本成本為20%；生產(chǎn)設(shè)備在可預(yù)見的未來可以永遠(yuǎn)使用下去；上面提到的需求量與價(jià)格的關(guān)系將保持不變；在可預(yù)見的未來，不會(huì)出現(xiàn)第四代技術(shù)；公司將保持目前這種

30、不需要支付企業(yè)所得稅的狀況。該公司的競(jìng)爭(zhēng)者都認(rèn)為在5年之內(nèi)，任何其他廠家也不可能掌握這種新的技術(shù)。,2024年3月26日,66,價(jià)值從何而來？,目前的價(jià)格：7元目前的需求量：80M（10-7）=240M如果該公司開發(fā)第三代產(chǎn)品，生產(chǎn)能力將達(dá)到3.4億件，所以價(jià)格將下降到10-340/80=5.75元/件,2024年3月26日,67,價(jià)值從何而來？,對(duì)第一代技術(shù)的廠商來說，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的NPV=-2.5+（5.75-5.5）/0.2

31、=-1.25元/件第一代技術(shù)的廠商將退出一部分。第一代廠商的退出程度-2.5+(6-5.5)/0.2=0價(jià)格為6時(shí)的需求=80(10-6)=3.2億件,2024年3月26日,68,價(jià)值從何而來？,五年后市場(chǎng)是否會(huì)發(fā)生變化？其他廠商的進(jìn)入程度進(jìn)入該行業(yè)的NPV=-10+(5-3)/0.2=0價(jià)格為5時(shí)的需求=80(10-5)=4億件目前市場(chǎng)上已經(jīng)沒有第一代廠商，只有第二代和第三代廠商。,2024年3月26日,69,價(jià)值從

32、何而來？,總的現(xiàn)金流當(dāng)前投資五年內(nèi)五年后 -10 6-3=3 5-3=2NPV = -10 + ? 3 / 1.2t + 2 / (0.2*1.25) =2.99元/件,2024年3月26日,70,價(jià)值從何而來？,? (6-5) / 1.2t = 2.99元/件 =五年的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)帶來的價(jià)值價(jià)值決定于資產(chǎn)的使用，而非資產(chǎn)的來源具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的使用者

33、才能創(chuàng)造價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來自管理技術(shù)、質(zhì)量等的領(lǐng)先,如何實(shí)現(xiàn)價(jià)值？,2024年3月26日,72,杜邦分析,,,,,投資資本回報(bào)率=稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)/投資資本總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn) =凈利潤(rùn)/銷售收入 ? 銷售收入/總資產(chǎn) =凈利潤(rùn)率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,總資產(chǎn)報(bào)酬率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,凈利潤(rùn)率,2024年3月26日,73,管理企業(yè)的價(jià)值,價(jià)值決定于：投資資本回報(bào)率（總資產(chǎn)報(bào)酬率）-

34、加權(quán)平均資本成本,2024年3月26日,74,批發(fā),總資產(chǎn)報(bào)酬率,,,凈利潤(rùn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,,,,2%-3%,4%-6%,8%-10%,西藥,零售,石化,水泥,電力、碼頭、高速公路,農(nóng)林牧漁,通訊制造,服裝,家電,造紙,2024年3月26日,75,總資產(chǎn)報(bào)酬率,,,凈利潤(rùn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,,4%,,,,8%,0.5,,,,,,,福建,晨鳴,山鷹,美利,青山,華泰,恒豐,2024年3月26日,76,總資產(chǎn)報(bào)酬率,總資產(chǎn)報(bào)酬率 =凈利潤(rùn)

35、率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? ? ? 凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn) 銷售收入 總資產(chǎn) 銷售收入 總資產(chǎn) ? ?,？,？,2024年3月26日,77,將戰(zhàn)略變成管理決策,獲得差異的核心是什么？收入=單價(jià)*數(shù)量，利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用差異化在哪里？獲得成本優(yōu)勢(shì)的方法有哪

36、些？成本在哪里？?jī)?yōu)化成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),2024年3月26日,78,主要產(chǎn)品的利潤(rùn)分析,2024年3月26日,79,相對(duì)毛利率,市場(chǎng)占有率,壓縮箱版紙和銅版紙的生產(chǎn)？,2024年3月26日,80,主要產(chǎn)品的生產(chǎn)成本構(gòu)成,固定成本,2024年3月26日,81,增加產(chǎn)量,,,,,邊際成本,2024年3月26日,82,固定成本一定固定嗎？,,,,,0 15 30

37、 45 產(chǎn)品產(chǎn)量 單位：百件,20,40,60,,相關(guān) 范圍,單位：千元,機(jī)器設(shè)備支出,2024年3月26日,83,注意固定成本的臨界點(diǎn),2024年3月26日,84,本—量—利分析,,,,盈虧平衡點(diǎn)196/（532/1500）=533,固定成本196,產(chǎn)量,￥,,,,,成本,收入,利潤(rùn),2024年3月26日,85,生產(chǎn)成本與期間費(fèi)用,期間費(fèi)用,,202

38、4年3月26日,86,成本分?jǐn)?成本驅(qū)動(dòng)因素,2024年3月26日,87,成本分?jǐn)?2024年3月26日,88,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,2024年3月26日,89,價(jià)值管理與業(yè)績(jī)文化,以價(jià)值為導(dǎo)向的心態(tài),管理流程/系統(tǒng),建立價(jià)值創(chuàng)造的文化,最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo):股東價(jià)值最大化,戰(zhàn)略制定目標(biāo)設(shè)定業(yè)績(jī)衡量激勵(lì)機(jī)制,以行動(dòng)為導(dǎo)向創(chuàng)業(yè)精神激勵(lì)性,2024年3月26日,90,價(jià)值管理方法的實(shí)施結(jié)構(gòu),高層管理人員,計(jì)劃,一線管理者和員工,奠定基礎(chǔ)價(jià)值

39、管理實(shí)施小組管理工具和表格定義基本因素/指標(biāo)培訓(xùn)中高層管理者,,2. 建立或改進(jìn)管理流程戰(zhàn)略計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃及審閱人力資源計(jì)劃,3.衡量?jī)r(jià)值管理業(yè)績(jī)用價(jià)值管理工具衡量單位及個(gè)人業(yè)績(jī)公布結(jié)果,4.集中于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升將注意力集中于業(yè)績(jī)不好的單位輪換最好的經(jīng)理實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)或改造不良單位,,,,,,5.與價(jià)值相連的薪酬激勵(lì)員工創(chuàng)造價(jià)值加大待遇差異,,,,,,,,,2024年3月26日,91,價(jià)值管理的實(shí)施步驟,了解企業(yè)和市場(chǎng),

40、確定戰(zhàn)略模式,重整組織結(jié)構(gòu),將戰(zhàn)略模式轉(zhuǎn)化為各管理層的業(yè)績(jī)目標(biāo),實(shí)施和內(nèi)部控制,結(jié)果衡量與評(píng)價(jià)分析,,,,,,,,,,,,,2024年3月26日,92,價(jià)值管理對(duì)財(cái)務(wù)部門提出的挑戰(zhàn),,決策支持,預(yù)算管理,會(huì)計(jì)核算,,,,決策支持,預(yù)算管理,會(huì)計(jì)核算,,,,2024年3月26日,93,,,,預(yù)測(cè)與預(yù)算：設(shè)定盈利計(jì)劃,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流,應(yīng)收帳款,存貨,銷售收入,利潤(rùn),資產(chǎn)利用,股東權(quán)益,股東回報(bào),費(fèi)用,投資,現(xiàn)金,利潤(rùn),股東回報(bào),2024

41、年3月26日,94,設(shè)定盈利計(jì)劃：利潤(rùn),,銷售收入,利潤(rùn),費(fèi)用,投資,利潤(rùn),,估計(jì)銷售收入預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用計(jì)算預(yù)期利潤(rùn)為資產(chǎn)投資定價(jià)完成利潤(rùn)目標(biāo)設(shè)定,2024年3月26日,95,設(shè)定盈利計(jì)劃：現(xiàn)金,,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流,應(yīng)收帳款,存貨,銷售收入,現(xiàn)金,,估計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流估計(jì)為支持經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的擴(kuò)張所需要的資金分析長(zhǎng)期資產(chǎn)的并購(gòu)或剝離,2024年3月26日,96,設(shè)定盈利計(jì)劃：股東回報(bào),,利潤(rùn),資產(chǎn)利用,股東權(quán)益,股東回報(bào),股東回報(bào),,計(jì)

42、算整體的股權(quán)回報(bào)估計(jì)資產(chǎn)的利用效率比較股東回報(bào)與預(yù)期水平或行業(yè)水平檢驗(yàn)戰(zhàn)略的效果,2024年3月26日,97,盈利計(jì)劃分解：指標(biāo)體系,財(cái)務(wù)指標(biāo)客戶指標(biāo)內(nèi)部程序指標(biāo)學(xué)習(xí)與增長(zhǎng)指標(biāo),2024年3月26日,98,客戶指標(biāo),獨(dú)特性,功能,質(zhì)量,價(jià)格,時(shí)間,品牌,便利性,信任,反應(yīng),,,,,,,,,,,,,,產(chǎn)品特性,產(chǎn)品形象,客戶關(guān)系,價(jià)值=,,,,獲得客戶,讓客戶滿意,留住客戶,,,市場(chǎng)份額,,,盈利水平,,,,,,財(cái)務(wù)指標(biāo),20

43、24年3月26日,99,內(nèi)部程序指標(biāo),確認(rèn)客戶需求,定位市場(chǎng),開發(fā)產(chǎn)品,生產(chǎn)產(chǎn)品,提供產(chǎn)品,客戶服務(wù),滿足客戶需求,創(chuàng)新過程,操作過程,售后服務(wù),質(zhì)量指標(biāo)生產(chǎn)周期成本指標(biāo),,2024年3月26日,100,盈利計(jì)劃分解：指標(biāo)體系,2024年3月26日,101,指標(biāo)體系的內(nèi)在聯(lián)系,,,,,,,2024年3月26日,102,制定標(biāo)準(zhǔn)成本,歷史數(shù)據(jù)分析任務(wù)分析混合法相關(guān)人員的參與完美標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)際標(biāo)準(zhǔn),,2024年3月26日,103

44、,,測(cè)量實(shí)際成本,你希望用哪種方法來描述成本？,傳統(tǒng)方法顯示出你花費(fèi)了多少錢，ABC觀點(diǎn)則顯示出這些錢是如何花費(fèi)的,ABC方法葦草蒸煮500廢紙脫墨700紙漿篩選 180漂白 120造紙1,200污水處理 130燒堿回收110產(chǎn)品包裝

45、100,傳統(tǒng)方法草漿800廢紙漿450燒堿125人工 90外購(gòu)服務(wù)250能源 75折舊 1,250,,2024年3月26日,104,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與分析,,競(jìng)爭(zhēng)效果,盈利能力,經(jīng)營(yíng)效率,投資,盈利分析,市場(chǎng)份額差異銷售收入差異,,變動(dòng)成本差異固定成本差異,,,,,,尋找原因修正計(jì)劃,2024年3月26日,105,

46、反饋與修正：決定資源分配,編制投資計(jì)劃,輸入信息:機(jī)會(huì)威脅資源人力,,戰(zhàn)略的/經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn),,輸出結(jié)果:接受并實(shí)施投資計(jì)劃,,,,,,,2024年3月26日,106,成本差異分析,,2024年3月26日,107,確定責(zé)任中心,**電器集團(tuán),,,鋼材事業(yè)部,B家用洗衣機(jī)公司,,,,,,,,,生產(chǎn)部,銷售部,開發(fā)部,質(zhì)檢部,洗衣機(jī)事業(yè)部,,,采購(gòu)部,2024年3月26日,108,,2024年3月26日,109,可控性,例能源費(fèi),

47、例機(jī)器設(shè)備折舊,可控短期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策可以改變,不可控制長(zhǎng)期，短期內(nèi)無法減少,2024年3月26日,110,成本差異的意義,差異規(guī)模反復(fù)發(fā)生的差異趨勢(shì)可控性有利差異調(diào)查的成本與收益,,2024年3月26日,111,內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格,機(jī)會(huì)成本以市場(chǎng)為基礎(chǔ)以變動(dòng)成本為基礎(chǔ)以完全成本為基礎(chǔ)協(xié)商定價(jià),2024年3月26日,112,還應(yīng)注意些什么？,協(xié)調(diào)全面質(zhì)量管理,,2024年3月26日,113,一個(gè)例子,美聯(lián)公司在199

48、4年以前是一家大型的國(guó)有企業(yè)，在1994年10月和美國(guó)一家投資公司合資成為大型的車用制動(dòng)空壓機(jī)企業(yè)；總投資4.7億元，注冊(cè)資本2.5億元，合營(yíng)期40年，擁有員工1400名, 現(xiàn)有固定資金1.8億元，年銷售收入可達(dá)2.4億元；美聯(lián)公司是國(guó)內(nèi)最大的車用空壓機(jī)生產(chǎn)基地，河北廊坊市最大的用人單位和納稅大戶之一。,2024年3月26日,114,一個(gè)例子,2024年3月26日,115,一個(gè)例子,根據(jù)客戶地域，美聯(lián)公司的產(chǎn)品市場(chǎng)可以分為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外

49、市場(chǎng)。根據(jù)客戶類型，可以分為主機(jī)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)。主機(jī)市場(chǎng)是指面對(duì)大型汽車廠商的市場(chǎng)，零售市場(chǎng)是面對(duì)零售商店的市場(chǎng)。,2024年3月26日,116,一個(gè)例子,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，主機(jī)市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有兩家，零售市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很多。空壓機(jī)產(chǎn)品在主機(jī)市場(chǎng)中占85%，零售市場(chǎng)中占45%，主要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是技術(shù)領(lǐng)先，通過合資引進(jìn)了國(guó)際一流的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備。由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的價(jià)格比國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格低很多，所以，國(guó)外產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)不多，帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力

50、也不是很大。,2024年3月26日,117,一個(gè)例子,國(guó)際市場(chǎng)：國(guó)外市場(chǎng)開拓的比較晚，出口產(chǎn)品銷量很低，但是，國(guó)外市場(chǎng)容量很大，原因主要是因?yàn)閲?guó)外汽車市場(chǎng)需求量比國(guó)內(nèi)大的多。和國(guó)外產(chǎn)品相比，成本低是主要的優(yōu)勢(shì)，原因是國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力和原材料資源成本比較低，然而，競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)在于美聯(lián)公司的在技術(shù)和質(zhì)量控制上還相對(duì)落后。因此，如果能夠跟上國(guó)外技術(shù)的發(fā)展速度，國(guó)際市場(chǎng)是非常有潛力的。,2024年3月26日,118,一個(gè)例子,,2024年3月26日,11

51、9,一個(gè)例子,在員工中提出口號(hào)“美聯(lián)是我家，員工全靠它，大家齊努力，建設(shè)這個(gè)家”。質(zhì)量是生命線成本生存線精簡(jiǎn)管理結(jié)構(gòu)改變生產(chǎn)模式吸收先進(jìn)管理方法,2024年3月26日,120,價(jià)值鏈,經(jīng)濟(jì)價(jià)值,2024年3月26日,121,確認(rèn)價(jià)值鏈,采購(gòu),生產(chǎn),銷售,技術(shù)開發(fā)/質(zhì)量支持,人事財(cái)務(wù)管理,基礎(chǔ)設(shè)施,毛利,活動(dòng)核心,支持活動(dòng),2024年3月26日,122,一個(gè)例子,組織結(jié)構(gòu)按照職能劃分部門，由七個(gè)副總經(jīng)理統(tǒng)管不同職能的系統(tǒng)，包

52、括：銷售系統(tǒng)，生產(chǎn)系統(tǒng)，采購(gòu)系統(tǒng)，質(zhì)量系統(tǒng)，技術(shù)系統(tǒng)，鑄造公司和人事財(cái)務(wù)系統(tǒng)?？?jī)效管理簽訂績(jī)效協(xié)議輔導(dǎo)和反饋績(jī)效評(píng)估績(jī)效鑒定,2024年3月26日,123,2024年3月26日,124,亞新科經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,本公司/部門計(jì)劃,,,績(jī)效評(píng)估,反饋和輔導(dǎo),績(jī)效計(jì)劃,,,,,,貫穿全年,改進(jìn)與發(fā)展,決定薪酬,月末/季度/年度,第一季度,總部經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,本公司/部門計(jì)劃,,,績(jī)效評(píng)估,反饋和輔導(dǎo),績(jī)效計(jì)劃,,,,,,貫穿全年,改進(jìn)與發(fā)展,決定

53、薪酬,第一季度,2024年3月26日,125,2024年3月26日,126,目標(biāo)分解,2024年3月26日,127,一個(gè)例子,三年遠(yuǎn)景規(guī)劃：顧客抱怨率每年下降10%。（顧客是指生產(chǎn)過程中的下序和公司客戶?？蛻舯г孤适侵高^程控制中的不合格率，主機(jī)廠反饋故障率，最終的質(zhì)量目標(biāo)是產(chǎn)品的零缺陷，顧客零抱怨。）銷售收入、利潤(rùn)和EBIDA增長(zhǎng)20%，開拓國(guó)際市場(chǎng)，出口占總收入的50%，形成出口型企業(yè)。,2024年3月26日,128,一個(gè)例子,當(dāng)

54、年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：銷售收入較去年增長(zhǎng)15% 銷售回款較上年增長(zhǎng)20%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較上年加速5%EBIDAT較去年增長(zhǎng)15%凈利潤(rùn)較去年增長(zhǎng)15%存貨周轉(zhuǎn)速度較上年加速5%,2024年3月26日,129,2024年3月26日,130,2024年3月26日,131,,2024年3月26日,134,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的方法這些資產(chǎn)能否減少？這些資產(chǎn)在哪里？有哪些手段可以減少資產(chǎn)是否需要增加新的資產(chǎn)？有哪些手段可以

55、增加資產(chǎn)？,2024年3月26日,135,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),評(píng)價(jià)各業(yè)務(wù)單位對(duì)價(jià)值的作用程度,SBUA,,,創(chuàng)造價(jià)值 的業(yè)務(wù)單位,降低價(jià)值的業(yè)務(wù)單位,投入資本,創(chuàng)造價(jià)值,SBUB,SBUC,SBUD,,,,2024年3月26日,136,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),2024年3月26日,137,是否上新的技改項(xiàng)目？,,報(bào)表分析中的會(huì)計(jì)陷阱,2024年3月26日,139,資產(chǎn)——應(yīng)收帳款,應(yīng)收賬款能收回嗎？2000年以前應(yīng)收帳款的壞賬計(jì)提比例為年

56、末應(yīng)收賬款余額的0.3%-0.5%。2000年開始，財(cái)政部要求企業(yè)按照實(shí)際情況計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬，但只有0.3%-0.5%的部分可以在稅前列支。證監(jiān)會(huì)允許上市公司在公布1999年報(bào)時(shí)將提取的應(yīng)收帳款壞帳補(bǔ)提在97和98年，并不影響在融資。所有上市公司共補(bǔ)提壞賬350億元。,2024年3月26日,140,資產(chǎn)——應(yīng)收帳款,95 96 97 98 估計(jì)0~12420 3425

57、 2710 2977 35%1~2 290 414 1215 832 70%2~3 202 94 247 794 90%3~ 137 325 402 518 100%

58、 5121（2977*35%*70%*90%）+（832*70%*90%）+ 794*90%+518=2413，約為47%。,2024年3月26日,141,資產(chǎn)——應(yīng)收帳款,新規(guī)定下的新問題：浙江創(chuàng)業(yè)利用四項(xiàng)計(jì)提使99年利潤(rùn)增加375萬元，占利潤(rùn)總額的28.76%。南京熊貓、美爾雅、美亞股份研究表明，上市公司利用四項(xiàng)計(jì)提調(diào)高當(dāng)期利潤(rùn)許多公司在2002年甚至不計(jì)提任何準(zhǔn)備,2024年3月26日,142,

59、資產(chǎn)——其他應(yīng)收款,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定應(yīng)記入其他應(yīng)收款的項(xiàng)目賠款、存出保證金、備用金、墊付款實(shí)際情況金額大-ST粵金曼11.68億，東海12.19億構(gòu)成關(guān)聯(lián)方占用-ST粵金曼集團(tuán)占用9.95億變相拆借-北京城鄉(xiāng)對(duì)外簽定借款合同5億,2024年3月26日,143,資產(chǎn)——其他應(yīng)收款,隱形投資-某公司其他應(yīng)收款37%為隱形投資利潤(rùn)操縱-某公司將廣告費(fèi)記入其他應(yīng)收款關(guān)聯(lián)交易債權(quán)-某公司為母公司墊股權(quán)轉(zhuǎn)讓款8億擔(dān)保債權(quán)-為

60、被擔(dān)保方承擔(dān)的債務(wù)其他應(yīng)收款的可收回性分析-由構(gòu)成進(jìn)行判斷,2024年3月26日,144,資產(chǎn)——存貨,云南銅業(yè)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù) 98 99存貨 7.33 11.45COGS 16.0 16.69生產(chǎn) 18.1 20.81毛利 12% 16%同行業(yè)其他公司的毛利率（銅都銅業(yè)98-01）17%，14

61、%，14%，14%,2024年3月26日,145,資產(chǎn)——存貨,云南銅業(yè)的后續(xù)情況 00 01存貨 16.14 14.3COGS 22.1 26.4生產(chǎn) 26.79 23.5毛利 13% 8%,2024年3月26日,146,資產(chǎn)——存貨,存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備價(jià)格大幅度變動(dòng)的情況東方鉭業(yè):2000年由于前期的

62、IT熱，使本來就稀缺的鉭鈮礦石價(jià)格從$50/鎊上漲到年底的$350/鎊。后來隨著IT熱逐漸褪去，又落回原來的水平。公司為防止再受原料短缺之苦，從2000年下半年開始大量囤積原材料，但2001年銷路不好，致使到2001年中存貨增加6.7億。,2024年3月26日,147,資產(chǎn)——存貨,利用存貨增加利潤(rùn)是存貨還是費(fèi)用？東北藥將2128萬稅金記入成本賽格中康將3800萬元的殘次品損失記作待處理財(cái)產(chǎn)損失某公司為了不對(duì)利潤(rùn)造成沖擊，長(zhǎng)期不

63、對(duì)廢品作處理，從而將廢品長(zhǎng)期掛賬,2024年3月26日,148,資產(chǎn)——在建工程與固定資產(chǎn),是利息費(fèi)用還是在建工程？渝汰白新增負(fù)債1500萬元，但財(cái)務(wù)費(fèi)用只增加150萬元折舊年限固定資產(chǎn)的平均折舊年限=固定資產(chǎn)原值/折舊,2024年3月26日,149,資產(chǎn)——在建工程與固定資產(chǎn),安陽鋼鐵 47% 7年 15年鞍鋼新軋 40% 7年 17年本

64、鋼板材 38% 6年 15年大冶特鋼 45% 10年 22年撫順特鋼 20% 6年 25年邯鄲鋼鐵 30% 5年 16年杭鋼股份 52% 14年 27年滬昌特鋼 38% 7年 19年馬

65、鋼股份 28% 6年 21年新鋼釩 53% 13年 24年,2024年3月26日,150,資產(chǎn)——無形資產(chǎn),研究開發(fā)支出一定是費(fèi)用嗎？利用無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)或現(xiàn)金中儲(chǔ)股份99年以525元/平米出售19天前從母公司手中以5元/平米購(gòu)買的土地使用權(quán)，獲利8800萬。2000年多家公司通過買賣商標(biāo)權(quán)操縱利潤(rùn)或轉(zhuǎn)移資金。廈華電子以3.3億受讓母公司價(jià)值

66、8.2億的商標(biāo)權(quán)，支付1.75億現(xiàn)金，其余部分沖抵應(yīng)收賬款。上菱電器由母公司承擔(dān)4757萬元廣告費(fèi)。五糧液向大股東支付的商標(biāo)權(quán)使用費(fèi)為9318萬元,2024年3月26日,151,資產(chǎn)——長(zhǎng)期投資,長(zhǎng)期投資的特殊問題——資產(chǎn)重組“包袱”轉(zhuǎn)出去，“金子”轉(zhuǎn)進(jìn)來ST特力與特發(fā)集團(tuán)：①房地產(chǎn)變汽車服務(wù)1.67億；② 虧損企業(yè)與華通汽車公司置換。主業(yè)變更，每年增加利潤(rùn)約1500萬。東泰控股99年與蕪湖東泰和峨眉山鹽化分別置換資產(chǎn)價(jià)值3.18

67、億和3.12億，形成制鹽主業(yè)。不久又與蕪湖東泰置換，變成磁卡業(yè)務(wù)。福建福聯(lián)將下屬?gòu)B門福聯(lián)20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其控股公司，計(jì)價(jià)3904萬元，收益2529萬元，占利潤(rùn)總額的88.83%；同時(shí)將不良應(yīng)收款和投資與控股公司的四家子公司置換，沖減不良資產(chǎn)4420萬元。,2024年3月26日,152,資產(chǎn)——長(zhǎng)期投資,以不良實(shí)物資產(chǎn)對(duì)外投資陜長(zhǎng)嶺99年-1.8億，00年中仍虧損780萬，2000年11月與兄弟公司組建新公司，14500萬+500萬

68、，之后馬上將新公司1.45億股權(quán)和西安長(zhǎng)嶺1.2億股權(quán)托管給母公司，每年收取2.5%托管費(fèi)。饋贈(zèng)巨額資產(chǎn)ST金荔的大股東將2.2億元資產(chǎn)無償贈(zèng)予上市公司，使上市公司每股凈資產(chǎn)從-0.496元增加到1.89元，同時(shí)盈利。鞍山合成98年以2250萬元收購(gòu)鞍山勝寶75%股權(quán)，然后轉(zhuǎn)讓勝寶的兩項(xiàng)技術(shù)獲利5895萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的33%。 99年以485萬元收購(gòu)鞍山先臻97%股權(quán)，再轉(zhuǎn)讓其技術(shù)、思復(fù)勝藥品經(jīng)銷權(quán)和廠房、設(shè)備的使用權(quán)，獲利