期貨從業(yè)ppt

1、第一章 期貨市場概述,期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展期貨市場的功能與作用中國期貨市場的發(fā)展歷程,期貨交易的起源期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系期貨交易的基本特征期貨市場的發(fā)展期貨市場與其他衍生品市場,第一節(jié) 期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展,期貨市場最早萌芽于歐洲；1571年，英國創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場 –– 倫敦皇家交易所，后來成為倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所(LIFFE)的原址；荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所；比利時(shí)

2、的安特衛(wèi)普開設(shè)了咖啡交易所；荷蘭在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)明了期權(quán)交易。,期貨交易的起源----萌芽階段,現(xiàn)代期貨的產(chǎn)生,期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會(huì)的貿(mào)易形式現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易 遠(yuǎn)期合同交易—未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)按現(xiàn)在確定的價(jià)格交付期貨交易方式—標(biāo)準(zhǔn)化合約交易,,如果我們還沒有期貨，我們就不得不去發(fā)明它?！　〃DTony Freeland，谷物商人，引自商品交易手冊(cè)（芝加哥交易所出版）,1848年芝加哥期貨

3、交易所(CBOT)問世,,跨地區(qū)跨時(shí)間的現(xiàn)貨交易,,,1848年CBOT商會(huì),,1851年遠(yuǎn)期合約,,1865年標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度1882年允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司,,,真正意義期貨交易的誕生!,考點(diǎn)!,,,,其它早期重要期貨交易所,1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生,1919年9月，原芝加哥黃油和雞蛋交易所，更名為芝加哥商業(yè)交易所(CME)活牛、活豬期貨合約,世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心

4、,2007年,CBOT和CME合并成為CME Group,是目前全球最大的期貨交易場所。,1876年倫敦金屬交易所(LME) 產(chǎn)生,19世紀(jì)中期，英國是世界上最大的金屬錫和銅的生產(chǎn)國,LME是目前世界上最大的有色金屬期貨交易中心。,1885年法國期貨市場產(chǎn)生,交易品種主要是白糖、咖啡、可可、土豆1988年2月，法國商品交易所與法國金融工具期貨市場合并為法國國際期貨交易所(MATIF),期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易

5、活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式，對(duì)交易對(duì)象、交易時(shí)間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的限定。期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易是一種高級(jí)的交易方式，是以現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。,期貨交易與現(xiàn)貨交易,什么是期貨交易？ Futures,期貨交易與現(xiàn)貨交易,考點(diǎn)!,,,期貨

6、交易與遠(yuǎn)期交易,考點(diǎn)!,,,,,期貨交易的基本特征,合約標(biāo)準(zhǔn)化 交易集中化 雙向交易和對(duì)沖機(jī)制 杠桿機(jī)制 每日無負(fù)債結(jié)算制度,期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化給期貨交易帶來很大便利，交易雙方不需對(duì)交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，節(jié)約交易時(shí)間，減少交易糾紛。,合約標(biāo)準(zhǔn)化 考點(diǎn),期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交

7、易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場交易 。場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。,交易集中化,,,,買入開倉,賣出平倉,賣出開倉,買入平倉,,,雙向交易和對(duì)沖機(jī)制,保證金交易　—　杠桿效應(yīng),杠桿機(jī)制,每個(gè)交易日結(jié)束后，對(duì)交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn);如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到“每日無負(fù)債”。,每日無負(fù)債結(jié)算

8、制度,期貨市場的發(fā)展,商品期貨,,農(nóng)產(chǎn)品期貨,金屬期貨,能源期貨,,NYBOT 經(jīng)濟(jì)作物----棉花咖啡可可,CME 畜禽產(chǎn)品----黃油、雞蛋、 生豬、活牛、豬腩,CME 林產(chǎn)品:木材 、 天然橡膠,CBOT 谷物期貨----小麥玉米大豆,倫敦金屬交易所----銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳、白銀,,紐約商品交易所(COMEX)----黃金、白銀、銅、鋁,,紐約商業(yè)交易所(NYMEX),倫敦國際石油交易所(IPE),考點(diǎn)!,,,

9、,,,,,,,金融期貨,,1972年5月， CME設(shè)立了國際貨幣市場分部(IMM) －最早的金融期貨品種：歐元、英鎊、加元、日元和瑞郎等,,1975年10月，CBOT上市國民抵押協(xié)會(huì)債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市。,1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約 S&P500　恒生指數(shù) 日經(jīng)

10、Nikkei225,GNMA 代表什么?,,,其他期貨品種,,天氣期貨信用期貨選舉期貨其他指數(shù)期貨,,溫度期貨降雪量期貨霜凍期貨颶風(fēng)期貨,,GDP指數(shù)期貨房地產(chǎn)指數(shù)期貨消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)期貨經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨（CRB合約于1986年推出）,期貨期權(quán),,源于股票交易，后來移植到期貨交易中，發(fā)展更為迅猛 。期貨期權(quán)交易的對(duì)象既非物質(zhì)商品，又非價(jià)值商品，而是一種權(quán)利，是一種“權(quán)錢交易”。 1982年10月1日，美國長期

11、國債期貨期權(quán)合約在芝加哥期貨交易所(CBOT)上市，為其他商品期貨和金融期貨交易開辟了一方新天地，引發(fā)了期貨交易的又一場革命。 芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)是世界上最大的期權(quán)交易所。,考點(diǎn)！,,國際期貨市場的發(fā)展趨勢(shì),期貨中心日益集中 市場規(guī)模不斷壯大 金融期貨的發(fā)展勢(shì)不可擋 期權(quán)交易后來居上 聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 交易方式不斷創(chuàng)新 服務(wù)質(zhì)量不斷提高 改制上市成為潮流,期貨交易全球區(qū)域分布：北美第一、歐洲第二、亞洲第

12、三。衍生品類型期貨：股指類期貨、期權(quán)位居首位，利率類期貨、期權(quán)其次，外匯類最后。,期貨市場與其他衍生品市場,衍生品交易：從基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易衍生而來的一種新的交易方式，期貨交易是衍生品交易的一種重要類型。衍生品交易可分為場內(nèi)交易和場外交易。場外交易相對(duì)比較靈活,但缺乏流動(dòng)性,存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。常見的衍生品市場包括：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換。期權(quán)是一種選擇權(quán)，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種?；Q主要包括：利率互換和

13、外匯互換。期貨合約和場內(nèi)交易的期權(quán)合約類似；遠(yuǎn)期和互換合約主要是在場外交易。,期貨交易在衍生品交易中的地位,場外衍生產(chǎn)品的交易規(guī)模大于場內(nèi)衍生產(chǎn)品的規(guī)模。,期貨市場的特殊作用：,期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率更高期貨市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的效果更高期貨市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益的成本較低下期貨市場是國際貿(mào)易定價(jià)的基準(zhǔn),第二節(jié) 期貨市場的功能與作用,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能 　價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能 　期貨市場的作用,是遠(yuǎn)期合約市場　沒有大量的投機(jī)交易,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

14、功能,早期期貨市場,現(xiàn)代期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過套期保值的方式實(shí)現(xiàn)的。,現(xiàn)代期貨市場,定義：指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對(duì)沖的機(jī)制。 對(duì)沖使得市場上產(chǎn)生了大量投機(jī)交易，保證了市場流動(dòng)性和套期保值的實(shí)現(xiàn)。在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原理 1、同種商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格

15、走勢(shì)一致 2、期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格隨著期貨合約到期日的來臨而呈現(xiàn)趨同性 3、 投機(jī)者、套利者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件 套期保值者是為了轉(zhuǎn)移而不是消滅風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者、套利者是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。,期貨套期保值,考點(diǎn)！,期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不是期貨市場所特有的，但期貨市場價(jià)格

16、發(fā)現(xiàn)更有效率。,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：,預(yù)期性 連續(xù)性 公開性 權(quán)威性,首先，期貨交易的參與者眾多，代表供求雙方的力量，有助于價(jià)格的形成。 其次，期貨交易中的交易人土大都熟悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)營知識(shí)和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法。他們充分競爭形成的期貨價(jià)格能夠比較接近地代表供求變動(dòng)趨勢(shì)。再次，期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。,價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因,期貨市場的作用,鎖定

17、生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)有助于現(xiàn)貨市場的完善與發(fā)展有助于增強(qiáng)國際價(jià)格形成中的話語權(quán),考點(diǎn)！多選,,1.理論準(zhǔn)備與試辦（1987--1993）,1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。

18、1991年6月10日深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所開業(yè)；1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司––––廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。,第三節(jié) 中國期貨市場的發(fā)展歷程,,交易所過多、分布不平衡，品種重復(fù)設(shè)置、設(shè)計(jì)不合理；地下非法交易泛濫，盲目開展境外交易，運(yùn)作不規(guī)范，大戶聯(lián)手交易、操縱市場，欺詐投資者等；投機(jī)過度，期貨價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)合理回歸，多

19、次釀成期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，直接影響市場功能發(fā)揮。,2.治理與整頓（1993--2000）,監(jiān)管架構(gòu)的確立 中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)具體工作　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　行業(yè)自律機(jī)構(gòu)——中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)　2000年12月29日成立期貨交易所的清理整頓 　　　試點(diǎn)：95年15家 98年3家期貨經(jīng)紀(jì)公司的清理整頓 　　最低注冊(cè)資金3000萬元違規(guī)事件的處理　　　　　　 暫停交易　市場禁入,3.規(guī)范發(fā)展（2000—至今）,穩(wěn)

20、步發(fā)展期貨市場,2004年2月1日,《若干意見》 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　規(guī)范發(fā)展期貨市場的法律法規(guī)相繼出臺(tái) - 07年2月7日，國務(wù)院修訂了《期貨交易管理?xiàng)l例》，　　　　07年4月15日實(shí)行?！　】键c(diǎn)　　- 修訂后《條例》的改變？ §商品->商品+金融 §境內(nèi)/外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢 §期貨公司定位為金融企業(yè) §去掉經(jīng)紀(jì) §

21、分級(jí)結(jié)算制度期貨交易量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長并連創(chuàng)新高　10-20-40萬億元,新品種恢復(fù)上市 目前共19個(gè)品種,考點(diǎn)！,,中國期貨保證金監(jiān)控中心成立，有效降低保證金被挪用風(fēng)險(xiǎn) 　　　　　　　- 國務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立2006-5-18　　　 - 由上期所、大商所、鄭商所出資興辦，是非盈利性公司制法人　 - 基本職能：及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合監(jiān)管 部門處

22、置期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)事件。中國金融期貨交易所成立（2006-09-08）,上證/深證/上期/大商/鄭商共同發(fā)起），滬深300指數(shù)期貨仿真交易推出 （2006-10-30）。,考點(diǎn)！,真題回顧,以下不屬于期貨交易基本特征的是（）。A每日無負(fù)債結(jié)算 B對(duì)沖機(jī)制C實(shí)物交割 D合約標(biāo)準(zhǔn)化答案：C,遠(yuǎn)期交易收取多少保證金由交易雙方商定，甚至雙方可以商定不收保證金。答案：A,世界上

23、第一張股指期貨合約是由堪薩斯市交易所開發(fā)的（ ）。A． 道瓊斯指數(shù)期貨 B． 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨C． 價(jià)值線指數(shù)期貨 D．主要市場指數(shù)期貨答案：C,第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu),期貨交易所 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨中介機(jī)構(gòu)期貨投資者,期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所。自身并不參與交易活動(dòng)，不參與期貨價(jià)格的形成，也不擁有合約標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。我國《期貨

24、交易管理?xiàng)l例》規(guī)定：　　?。∑谪浗灰姿灰杂麨槟康?，以全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)　　　　　　民事責(zé)任，負(fù)責(zé)人由國務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)任免。 　　?。?huì)員應(yīng)當(dāng)是在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊(cè)的　　　　　企業(yè)法人或其他經(jīng)濟(jì)組織。,第一節(jié)　期貨交易所,性質(zhì),提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則設(shè)計(jì)合約、安排上市 組織和監(jiān)督期貨交易 監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn),職能,保證合約履行 發(fā)布市場信息 監(jiān)管會(huì)員的交易行為 監(jiān)管指定交

25、割倉庫 ×參與價(jià)格形成！！,考點(diǎn)！多選,會(huì)員制期貨交易所由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)，作為注冊(cè)資本。繳納會(huì)員資格費(fèi)是取得會(huì)員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報(bào)問題。交易所是會(huì)員制法人，以全額注冊(cè)資本對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)，會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。因此，會(huì)員制期貨交易所是實(shí)行自律性管理的非營利性的會(huì)員制法人。目前世界上大多

26、數(shù)國家的期貨交易所都實(shí)行會(huì)員制，我國的大商所、上期所、鄭商所實(shí)行會(huì)員制。,組織結(jié)構(gòu),考點(diǎn)！,一、會(huì)員制,有自然人會(huì)員與法人會(huì)員之分、全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員之分、結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分等。歐美國家會(huì)員以自然人為主。我國則不允許自然人成為會(huì)員，只有在中國境內(nèi)登記注冊(cè)的法人才能成為會(huì)員。,會(huì)員構(gòu)成,會(huì)員資格獲得方式,會(huì)員權(quán)利和義務(wù),以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入；接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入； 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入；在市場上按市價(jià)購買期貨交易

27、所的會(huì)員資格加入,權(quán)利：參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用期貨交　　　　　易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)　　　名提議召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等。 義務(wù)：會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的主要義務(wù)包括：遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨　　　　交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事　　　　會(huì)的決議；接受期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。,考點(diǎn),考點(diǎn),

28、考點(diǎn),會(huì)員大會(huì)由期貨交易所的全體會(huì)員組成，作為期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。就期貨交易所的重大事項(xiàng)如制定、修改或廢止章程及業(yè)務(wù)規(guī)則、選舉和更換高級(jí)管理人員、審議批準(zhǔn)財(cái)務(wù)預(yù)算和決算方案、決定期貨交易所的合并和終止等作出決定。,會(huì)員制交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置,會(huì)員大會(huì),理事會(huì),專業(yè)委員會(huì),理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。按照國際慣例，理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，設(shè)理事長一人、副理事長若干，由理事會(huì)選舉和任免。理事中除了本交易

29、所的會(huì)員外，還有若干名政府管理部門委任的非會(huì)員理事，他們大多是精通期貨交易的專家。在我國，期貨交易所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)選舉產(chǎn)生。理事會(huì)和理事長一般行使哪些職權(quán)？,理事會(huì)下設(shè)專業(yè)委員會(huì)，一般理事長提議，理事會(huì)同意設(shè)立。,考點(diǎn),業(yè)務(wù)管理部門,總經(jīng)理行使哪些職權(quán) ？,考點(diǎn),公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。它不參與合約標(biāo)的

30、物買賣，但按規(guī)定對(duì)參與交易者收取交易費(fèi)用，投資者從中分享收益。英國以及英聯(lián)邦國家的期貨交易所一般都是公司制交易所。,二、公司制,,公司制交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置,股東大會(huì)。由全體股東共同組成，是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。就公司的重大事項(xiàng)如修改公司章程、決定公司的經(jīng)營方針和投資計(jì)劃、審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案、增加或者減少注冊(cè)資本等作出決議。,董事會(huì)。董事會(huì)是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。

31、 董事會(huì)一般行使那些職權(quán)？,經(jīng)理。經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，由董事會(huì)聘任或者解聘。經(jīng)理列席董事會(huì)會(huì)議。經(jīng)理一般行使那些職權(quán)？,監(jiān)事會(huì)。股份公司設(shè)置監(jiān)事會(huì)，監(jiān)事會(huì)由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。監(jiān)事列席董事會(huì)會(huì)議。監(jiān)事會(huì)行使那些職責(zé)？,專業(yè)委員會(huì)。作用和會(huì)員制的基本相同。,考點(diǎn),,公司制期貨交易所的特點(diǎn),對(duì)場內(nèi)交易承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，即對(duì)交易中任何一方的違約行為所產(chǎn) 生的損失負(fù)責(zé)賠償，這使其容易樹立保護(hù)投資人的形象，獲得較

32、 高的社會(huì)信任。,交易所在交易中完全中立，其人員也不得參與交易，這便于其管 理及保證交易的公正性，但有時(shí)也易于與交易商產(chǎn)生對(duì)立。,重視營利，故注重?cái)U(kuò)大市場規(guī)模，加強(qiáng)經(jīng)營效率；但為了提高自 己的營業(yè)收入，使自己的股東多獲得利益，往往過多考慮交易 量，而忽視公益性，會(huì)影響市場穩(wěn)定。,由于公司制交易所成本觀念強(qiáng)，有利于提高市場效率，加大市 場

33、投資建設(shè)力度。,公司制交易所收取的交易費(fèi)用較多，使交易商的負(fù)擔(dān)較大。,考點(diǎn),,會(huì)員制VS公司制,,,會(huì)員制VS公司制,會(huì)員制走向公司化的原因：P37。,目前，我國經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的期貨交易所有4家：大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所（會(huì)員制）和中國金融期貨交易所（公司制）。我國期貨交易所的特殊職能： 保證合約履行監(jiān)管會(huì)員的交易行為監(jiān)管指定交割倉庫,國內(nèi)期貨交易所,1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTC

34、C)成立，標(biāo)志現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。,產(chǎn)生,結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用,計(jì)算期貨交易盈虧擔(dān)保交易履約 控制市場風(fēng)險(xiǎn) 　保證金制度是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度。,第一種，作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu) ，如CME。第二種，附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國國際結(jié)算公司就同時(shí)為紐約期貨交易所和費(fèi)城交易所提供結(jié)算服務(wù)。第三種，由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家全國性的結(jié)算公司，多家交易所共用這一個(gè)結(jié)算公

35、司。如英國的倫敦結(jié)算所（LCH） 。目前，我國期貨交易所采用的是第一種形式。但從市場發(fā)展的角度看，建立全國統(tǒng)一的結(jié)算公司應(yīng)當(dāng)成為重點(diǎn)考慮的選擇。,組織方式,期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：　　 §結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；　　 §結(jié)算會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶(或非結(jié)算會(huì)員)進(jìn)行結(jié)算。在我國，結(jié)算機(jī)構(gòu)雖然都是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，具體結(jié)算制度上有兩種類型：,結(jié)算體系,期貨中介機(jī)構(gòu)為期貨投資者服務(wù)，它連接

36、期貨投資者和期貨交易所及其結(jié)算組織機(jī)構(gòu)，在期貨市場中發(fā)揮著重要作用。,性質(zhì)與職能,,×,,經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu),投資者,交易所,,第三節(jié)　期貨中介機(jī)構(gòu),美國期貨市場中介機(jī)構(gòu),美國期貨市場中介機(jī)構(gòu)包括：期貨傭金商（FCM）　　類似于國內(nèi)的期貨公司介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）　　可以是個(gè)人也可以是機(jī)構(gòu)場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（FB） 　只存在于公開喊價(jià)交易場所內(nèi)助理中介人（AP）　　介紹客戶的個(gè)人期貨交易顧問（CTA）　提供投資咨詢或價(jià)格預(yù)測的期貨服務(wù)

37、商,根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息；進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。,國內(nèi)期貨市場中介機(jī)構(gòu),一、期貨公司（非銀行金融服務(wù)行業(yè)）,我國期貨公司主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，自營業(yè)務(wù)受到限制。期貨公司的主要職能：,期貨居間人：獨(dú)立于公司和客戶之外，接受期貨公司委托，獨(dú)立承擔(dān)基于居間法律關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任的自然人組織。,二、介紹經(jīng)紀(jì)商（證券公司IB業(yè)務(wù)）

38、,定義：由券商擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)商提供中間介紹業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)資格：凈資本不低于12億元，全資擁有或者控股一家期貨公司，或者與一家期貨公司被同一機(jī)構(gòu)控制。,把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標(biāo)的物(實(shí)物商品或者金融商品)的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)(或已擁有、將擁有)準(zhǔn)備以后出售的某種標(biāo)的物或?qū)硪I進(jìn)的某種標(biāo)的物價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者是生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營商等，金

39、融期貨的套期保值者有金融市場的投資者(或債權(quán)人融資者(或債務(wù)人)、進(jìn)出口商等。,套期保值者,重點(diǎn)！挖掘基本概念！對(duì)理解如何做保值至關(guān)重要,,第四節(jié)　期貨投資者,指那些試圖正確預(yù)測商品價(jià)格的未來走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，不斷買進(jìn)賣出期貨合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤的個(gè)人或企業(yè)。按交易部位分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者按價(jià)格預(yù)測方法來區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。按投機(jī)者每筆交易的持倉時(shí)間，可分為一般交易者、當(dāng)日交易者

40、、“搶帽子”交易者。 期貨套利交易是指交易者針對(duì)市場上兩個(gè)相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時(shí)出現(xiàn)的不合理差價(jià)同時(shí)進(jìn)行買低賣高的交易。投機(jī)交易是持有單向頭寸，而套利交易是持有雙向頭寸?？鐣r(shí)期套利、期現(xiàn)套利、跨品種套利和跨市場套利 。,投機(jī)者,期貨套利者,套期保值者、投機(jī)者和套利者之間的關(guān)系,套期保值者、投機(jī)者和套利者之間是一種相互依存的關(guān)系。 投機(jī)者、套利者承擔(dān)了套期保值轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī)、套利交易促進(jìn)市場流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨市場價(jià)格

41、發(fā)現(xiàn)功能 的實(shí)現(xiàn),國際市場機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)與分類,與自然人相對(duì)的法人投資者都可以成為機(jī)構(gòu)投資者。,機(jī)構(gòu)投資者,,根據(jù)資金來源劃分,根據(jù) 資金投資領(lǐng)域劃分,,,證券公司、商業(yè)銀行、投行類金融機(jī)構(gòu),生產(chǎn)貿(mào)易商,養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn),對(duì)沖基金,商品基金,共同基金,對(duì)沖基金的基金,對(duì)沖基金,又稱為“避險(xiǎn)基金”，現(xiàn)已發(fā)展成為利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)、追求較高收益的模式。其顯著特征在于運(yùn)用對(duì)沖的辦法去抵消市場風(fēng)險(xiǎn)，鎖定套

42、利機(jī)會(huì)。對(duì)沖基金按交易手段可分為：低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金、混合型對(duì)沖基金和高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金。,共同基金,利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，主要投資證券市場，可以套期保值的身份參與期貨交易。,商品基金,主要投資于在交易所交易的期貨和期權(quán)，商品基金也可投資于金融期貨。,對(duì)沖基金的基金,將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金。,現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是( )。A: 高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織B: 期貨交易活動(dòng)必要的參與方C: 影響期貨價(jià)格形成的關(guān)鍵組

43、織D: 期貨合約商品的管理者答案：A,關(guān)于我國會(huì)員制期貨交易所說法正確的是（）。A交易所不是法人 B不以營利為目的C交易所的盈利對(duì)會(huì)員進(jìn)行分紅 D擔(dān)保合約履行答案：BD,真題回顧,目前，我國已引入IB制度，由券商擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)人提供中間介紹業(yè)務(wù)。答案：A,在國際期貨市場上，提供交易設(shè)施是結(jié)算部門的職能。答案：B,從期貨交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，我國

44、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是（ ）。A屬于交易所內(nèi)部的機(jī)構(gòu)B 獨(dú)立的全國性機(jī)構(gòu)C 交易所和商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所D 銀行和交易所聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立答案：A,第三章 期貨合約與期貨品種,期貨合約期貨品種我國期貨市場主要期貨合約,第一節(jié)　期貨合約,,期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，可分為商

45、品期貨合約和金融期貨合約。,期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù),1.合約名稱2.交易單位與合約價(jià)值：標(biāo)的物市場規(guī)模、交易者資金規(guī)模、現(xiàn)貨交易習(xí)慣3.報(bào)價(jià)單位4.最小變動(dòng)價(jià)位：標(biāo)的物種類性質(zhì)、市場價(jià)格波動(dòng)情況、商業(yè)規(guī)范5.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小6.合約交割月份、最后交易日、交割日期7.交易時(shí)間8.交割等級(jí)9.交割地點(diǎn)（指定交割倉庫）生產(chǎn)或消費(fèi)集中程度，儲(chǔ)存條件、運(yùn)輸條件和質(zhì)檢條件10.

46、交易手續(xù)費(fèi)11.交割方式（現(xiàn)金交割和實(shí)物交割）12.交易代碼,第二節(jié)　期貨品種,商品期貨CBOT是世界上最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，CME Group是世界上最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心； LME是世界上最大的金屬期貨交易中心；NYMEX和IPE是最主要的原油期貨交易所。金融期貨外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨、股票期貨CME是世界上最大的外匯期貨交易所，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約是世界上最大的股票指數(shù)期貨合約之一其他期貨新

47、品種經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)期貨、信用指數(shù)期貨、互換期貨、天氣期貨,第三節(jié)　我國期貨市場主要期貨合約,各交易所的交易品種,考！,,我國是世界上最大的棉花生產(chǎn)和消費(fèi)國，我國的玉米產(chǎn)量和消費(fèi)僅次于美國，居世界第二世界上鋁土礦儲(chǔ)量最大的國家是澳大利亞中國是世界上最大鋅生產(chǎn)國和消費(fèi)國中國是世界上世界上第二大石油消費(fèi)國和第二大進(jìn)口國我國是LLDPE最大的進(jìn)口國和第二大消費(fèi)國,交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、漲跌幅、保證金、手續(xù)費(fèi),,考點(diǎn),,,

48、大連商品交易所期貨合約重點(diǎn)條款,鄭州商品交易所期貨合約重點(diǎn)條款,上海期貨交易所期貨合約重點(diǎn)條款,期貨合約是指由（ ）統(tǒng)一制定的,規(guī)定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。A: 中國證監(jiān)會(huì) B: 期貨交易所 C: 期貨行業(yè)協(xié)會(huì) D: 期貨公司答案：B,真題回顧,期貨交易所中愿意參與某種商品期貨交易的會(huì)員單位較多，則該商品的期貨合約的交易單位可以設(shè)計(jì)得小一些。答案：B,下列商品中

49、，在鄭州商品期貨交易所上市的有（）。A 白糖、大豆、玉米 B 棉花、白糖、小麥C 天然橡膠、小麥、豆油 D 鋅、天然橡膠、白糖答案：B,下列上海期貨交易所天然橡膠期貨合約報(bào)價(jià)中，不能被交易所接受的是（ ）。A 24000 B 24520C 24555 D 24522答案：D,第四章 期貨交易制度與交易流程,期貨交易制度

50、期貨交易流程—開戶與下單期貨交易流程—競價(jià)期貨交易流程—結(jié)算期貨交易流程—交割,第一節(jié)　期貨交易制度,套期保值審批制度交割制度結(jié)算擔(dān)保金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度信息披露制度,保證金制度 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度漲跌停板制度熔斷制度持倉限額制度大戶報(bào)告制度強(qiáng)行平倉制度強(qiáng)制減倉制度,一、保證金制度,保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5％～10％)繳納資金，用于

51、結(jié)算和保證履約。,交易保證金 結(jié)算準(zhǔn)備金 ＝除了交易保證金外的余額,保證金分為：,保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的，分別成為：,會(huì)員保證金客戶保證金,依據(jù)客戶的要求支付可用資金為客戶交存保證金，支付手續(xù)費(fèi)、稅款國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。,期貨公司向客戶收取的保證金屬于客戶所以，除下列可劃轉(zhuǎn)的情形外，嚴(yán)禁挪用：,期貨交易所會(huì)員、客戶可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉單、國債等價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的有價(jià)證券沖抵保證金進(jìn)行期貨交易。,第一，不同階段規(guī)定

52、不同的交易保證金比率。 第二，隨著持倉量的增大，將逐步提高該合約交易保證金比例。 第三，出現(xiàn)漲跌停板。 第四，連續(xù)若干個(gè)交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定程度。第五，交易出現(xiàn)異常情況時(shí)。第六，對(duì)同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證 金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中的較大值收取。,經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整交易保證金。交易所可以調(diào)整交易保證金比率的情況：,,二、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度,期貨交易結(jié)算是由期貨交易所統(tǒng)一

53、組織進(jìn)行的。期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”。期貨交易所會(huì)員和投資者的保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由會(huì)員或投資者承擔(dān)。,三、漲跌停板制度,漲跌停板制度 又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。,漲停板：合約上一交易日的結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)

54、成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限。 跌停板：合約上一交易日的結(jié)算價(jià)減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格下跌的下限。,漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅的大小。 制定漲跌停板制度，是因?yàn)槊咳战Y(jié)算制度只能將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)交易日之內(nèi)，如果在交易日之內(nèi)期貨價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)，仍然可能會(huì)造成會(huì)員和客戶的保證金賬戶大面積虧損甚至透支，期貨交易所將難以擔(dān)保合約的履行并控制風(fēng)險(xiǎn)。漲跌停板的實(shí)施，能夠有效地減緩、抑制一些突發(fā)性事件和過

55、度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一交易日的價(jià)格波動(dòng)，交易所、會(huì)員和客戶的損失也被控制在相對(duì)較小的范圍內(nèi)。,四、熔斷制度,熔而斷：價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，停止交易一段時(shí)間熔而不斷：價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，可繼續(xù)交易，但價(jià)格限制在熔斷點(diǎn)內(nèi),中國金融期貨交易所實(shí)行“熔而不斷”的機(jī)制。,五、持倉限額制度,持倉限額制度 是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。實(shí)行持倉限額制度的

56、目的在于防范操縱市場價(jià)格的行為和防止期貨市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者。,我國期貨交易所對(duì)持倉限額制度的具體規(guī)定：,不同品種不同月份不同階段限制會(huì)員和限制客戶相結(jié)合套期保值交易頭寸其持倉不受限制同一客戶累計(jì)持倉會(huì)員實(shí)力達(dá)到持倉限額的，不得同方向開倉,,六、大戶報(bào)告制度,大戶報(bào)告制度：　　當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80％以上(含本數(shù))時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等

57、，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。,我國期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定,,交易所可根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況，調(diào)整改變持倉報(bào)告水平。達(dá)到交易所報(bào)告界限的，會(huì)員和客戶應(yīng)主動(dòng)于下一交易日15：00時(shí)前向交易所報(bào)告。,,七、強(qiáng)行平倉制度,強(qiáng)行平倉制度： 是指當(dāng)會(huì)員、投資者違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。強(qiáng)行平倉制度也是交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。,我國期貨交易所對(duì)強(qiáng)行平倉制度的主要規(guī)定：,,會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足

58、的；持倉量超出其限倉規(guī)定的；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。,強(qiáng)行平倉情形,,八、強(qiáng)制減倉制度,強(qiáng)制減倉制度： 是交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動(dòng)撮合成交。 強(qiáng)制減倉造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其投資者承擔(dān)，制度設(shè)立的目的在于迅速、有效化解市場風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約。,九、套

59、期保值審批制度,我國期貨交易所對(duì)套期保值實(shí)行審批制度,,交易所對(duì)套期保值的申請(qǐng)，按主體資格是否符合，套期保值的品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時(shí)間與生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、歷史經(jīng)營狀況、資金等情況進(jìn)行審核，確定套期保值的額度。套期保值的持倉量不受交易所規(guī)定的持倉量的限制。,十、交割制度,交割 是指合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)定和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算

60、，了結(jié)到期未平倉合約的過程。商品期貨以實(shí)物交割為主，金融期貨則以現(xiàn)金交割方式為主。交割是聯(lián)系期貨與期貨的紐帶，期貨交易的交割由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。交割倉庫由期貨交易所指定。期貨交易所不得限制實(shí)物交割的總量。,,十一、結(jié)算擔(dān)保金制度,結(jié)算擔(dān)保金：,是指由結(jié)算會(huì)員依據(jù)交易所規(guī)定繳存，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。,,實(shí)行分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金，由會(huì)

61、員以自有資金繳納。結(jié)算會(huì)員違約的，應(yīng)以會(huì)員自有資金、結(jié)算擔(dān)保金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、期貨交易所自有資金來承擔(dān)。,十二、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度,風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度： 指期貨交易所從收取的期貨交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金制度。,以交易所為例，其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度規(guī)定如下：風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來源包括：（1）交易所按向會(huì)員收取交易手續(xù)費(fèi)收入20%的比例，從管理費(fèi)用中提??；（2）符合國家財(cái)政政策規(guī)定的其他收入，中國證

62、監(jiān)會(huì)決定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取規(guī)模。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金必須單獨(dú)核算，專戶存儲(chǔ)，除用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失外，不得挪用其他。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到交易所注冊(cè)資本10倍時(shí)，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后可不再提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的動(dòng)用必須經(jīng)交易所理事會(huì)批準(zhǔn)，報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案后按規(guī)定的用途和程序進(jìn)行。,,十三、風(fēng)險(xiǎn)警示制度,,期貨交易所認(rèn)為必要，可以分別或同時(shí)采取要求會(huì)員和客戶報(bào)告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函等措施，警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。,十四、信息披露制度,信息披露制度：

63、 是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。,,期貨交易遵循公平、公開、公正的原則，信息的公開與透明是“三公”原則的體現(xiàn)。 未經(jīng)交易所的許可，任何人不得發(fā)布期貨交易的即時(shí)行情。相關(guān)資料保存期限不得少于20年。,第二節(jié)　期貨交易流程—開戶與下單,一個(gè)完整的期貨交易流程應(yīng)包括開戶與下單、競價(jià)、結(jié)算和交割四個(gè)環(huán)節(jié)。由于在期貨交易的實(shí)際操作中，大多數(shù)期貨交易都是通過對(duì)沖平倉的方式了結(jié)履約責(zé)任，進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)

64、節(jié)的比重非常小，所以交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。,一、開戶,投資者在經(jīng)過對(duì)比、判斷，選定期貨經(jīng)紀(jì)公司之后，即可向該期貨經(jīng)紀(jì)公司提出委托申請(qǐng)，開立賬戶。開立賬戶實(shí)質(zhì)上是投資者(委托人)與期貨經(jīng)紀(jì)公司(代理人)之間建立的一種法律關(guān)系。一般來說，各期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員為客戶開設(shè)賬戶的程序及所需的文件雖不盡相同，但其基本程序是相同的。,風(fēng)險(xiǎn)揭示,簽署合同,繳納保證金,二、下單,下單： 是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員

65、下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為。,客戶在按規(guī)定足額繳納開戶保證金后，即可開始交易，進(jìn)行委托下單。,(一)常用交易指令,目前，我國期貨交易所使用的交易指令種類主要有限價(jià)指令、市價(jià)指令和取消指令三種。其中，大連商品交易所、上海期貨交易所目前只采用限價(jià)指令和取消指令，鄭州商品交易所三種指令均使用。,市價(jià)指令限價(jià)指令止損指令停止限價(jià)指令階梯價(jià)格指令,限時(shí)指令雙向指令套利指令取消指令,,（二)下單方式,客戶可

66、以通過書面、電話或者中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他方式向期貨經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)交易指令。具體下單方式有如下幾種：,書面下單電話下單網(wǎng)上下單,第三節(jié)　期貨交易流程--競價(jià),一、競價(jià)方式,期貨合約價(jià)格的形成方式主要有：,公開喊價(jià)方式 計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式,二、成交回報(bào)與確認(rèn),成交回報(bào)記錄單應(yīng)包括如下幾個(gè)項(xiàng)目：成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報(bào)時(shí)間等。,第四節(jié) 期貨交易流程––––結(jié)算,一、結(jié)算的概念與結(jié)算程序,結(jié)算： 是指根

67、據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。,結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶的結(jié)算 。,二、結(jié)算公式與應(yīng)用,(一)有關(guān)概念 平倉 當(dāng)日結(jié)算價(jià) 持倉量(二)結(jié)算公式 結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式 當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式 當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式 (三)應(yīng)用,6月5日，某交易者以2813元/噸的價(jià)格建倉賣出300手9月份白糖期貨合約，當(dāng)天以

68、2830元的價(jià)格買入平倉100手，當(dāng)天收盤價(jià)為2845元/噸，結(jié)算價(jià)為2850元/噸，白糖期貨交易的保證金比例為6%，則該交易者當(dāng)天平倉盈虧、持倉盈虧、交易保證金分別為（ ）。平倉盈虧：（2813-2830）*100*10=-17000持倉盈虧：（2813-2850）*200*10=-74000交易保證金：2850*200*10*6%=342000,3月5日，某客戶買入50手白糖期貨合約，成交價(jià)格為2800元/噸，當(dāng)天平倉3