中國(guó)股市投資者的過(guò)度自信效應(yīng)研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代，一些金融異象的出現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)提出了很大的挑戰(zhàn)，而行為金融學(xué)應(yīng)運(yùn)而生，使得這些金融異象得到了合理的解釋。行為金融學(xué)理論憑其特殊的心理學(xué)視角，解釋了許多金融市場(chǎng)上的金融異象，如股權(quán)溢價(jià)之謎、波動(dòng)率之謎、反應(yīng)過(guò)度及反應(yīng)不足等現(xiàn)象，大量的實(shí)證和經(jīng)驗(yàn)研究都驗(yàn)證了該理論存在的重要意義。
　　 本文就行為金融學(xué)理論中最有解釋力的一種行為金融理論--過(guò)度自信效應(yīng)進(jìn)行深入分析，從其理論研究背景出發(fā)，分析了其理論含義以及投資者過(guò)

2、度自信效應(yīng)表現(xiàn)及對(duì)證券市場(chǎng)的影響，如投資者的過(guò)度自信效應(yīng)表現(xiàn)及市場(chǎng)波動(dòng)率之謎等進(jìn)行了逐一剖析，最后利用實(shí)證分析方法研究中國(guó)股市投資者的過(guò)度自信效應(yīng)，分析過(guò)程中結(jié)合全球金融危機(jī)背景，利用中國(guó)股票市場(chǎng)上的上海證券指數(shù)和深圳成分指數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)股市上投資者的過(guò)度自信效應(yīng)進(jìn)行了全面的實(shí)證研究。研究中將以上數(shù)據(jù)按時(shí)間分成三個(gè)階段：金融危機(jī)前期、中期和后期，分別對(duì)中國(guó)股市中投資者過(guò)度自信效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)得出的結(jié)論是：在任何經(jīng)濟(jì)條件下，中

3、國(guó)股市投資者均存在過(guò)度自信效應(yīng)，且滯后一期的市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)當(dāng)期市場(chǎng)交易量的影響最大。文章最后一部分就本文的實(shí)證研究結(jié)果，提出了幾點(diǎn)啟示和政策建議。啟示是：一、以往在對(duì)投資者過(guò)度自信效應(yīng)的研究上主要以定性分析為主，需完善定量分析；二、建立完善的過(guò)度自信效應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；三、本文采用經(jīng)驗(yàn)研究的方法對(duì)中國(guó)股市投資者的過(guò)度自信進(jìn)行研究，應(yīng)結(jié)合實(shí)驗(yàn)研究使結(jié)論更加完善。最后提出了三點(diǎn)政策建議：一、為股市監(jiān)管提供了新的思路。二、為股市干預(yù)提供了新的模式。