A股市場(chǎng)新股申購(gòu)表現(xiàn)研究.pdf

1、近年來，對(duì)不少中國(guó)投資者而言，在一級(jí)市場(chǎng)的投資是相當(dāng)吸引人。本文將分析網(wǎng)上投資者的IPO收益特征。
　　首先，本文使用了其認(rèn)購(gòu)日及上市日在2006年6月至2010年12月的所有新股數(shù)據(jù)。在本文中，IPO申購(gòu)的實(shí)際收益被定義為投資者扣除融資成本等成本后的凈收益。 IPO超額收益是指IPO的實(shí)際收益減去申購(gòu)日申購(gòu)的所有IPO的實(shí)際收益的均值。
　　然后，本文采用了回歸模型和分類模型來查看各個(gè)因素是否對(duì)IPO申購(gòu)收益有重要影響。對(duì)

2、于申購(gòu)新股的實(shí)際收益，平均收益與超額收益分別使用模型。其中與股票相關(guān)的因素，包括已發(fā)行股份，股份總額，募集資金，發(fā)行市盈率P/E，上市地區(qū)，行業(yè)，對(duì)IPO的預(yù)期收益對(duì)回報(bào)有重大影響。與市場(chǎng)有關(guān)的因素，回購(gòu)利率，指數(shù)點(diǎn)位，短期，中期，長(zhǎng)期指數(shù)的變化也是對(duì)申購(gòu)收益有影響的重要因素。
　　其次再用多因素模型研究IPO申購(gòu)的收益差別。對(duì)于IPO申購(gòu)的實(shí)際收益，多因素模型可以解釋21.6％的偏差。對(duì)于IPO申購(gòu)的超額收益，多因素模型可以解釋