公司資本結(jié)構(gòu)與盈余價值相關(guān)性——基于盈余反應(yīng)系數(shù)的考察.pdf

1、目前，我國上市公司的盈余質(zhì)量普遍不高，資本結(jié)構(gòu)也尚不完善，所以本文考慮將盈余與資本結(jié)構(gòu)作為研究的重點，考察兩者之間的相關(guān)關(guān)系。在梳理前人的研究成果的基礎(chǔ)上，本文用盈余的價值相關(guān)性來衡量盈余質(zhì)量，由于財務(wù)杠桿能夠度量違約風(fēng)險，因此令其量化資本結(jié)構(gòu)，在財務(wù)杠桿和盈余之間搭建模型，以盈余反應(yīng)系數(shù)為工具，探討資本結(jié)構(gòu)與盈余價值相關(guān)性之間的關(guān)系。
　　 本文選取滬市2008年到2010年三年時間里掛牌交易的A股制造業(yè)企業(yè)作為樣本，采用配對

2、研究方法，將樣本分成全股本和有杠桿、高杠桿和低杠桿、長期杠桿比例高和短期杠桿比例高三個配對樣本組，并在盈余反應(yīng)系數(shù)基本模型的基礎(chǔ)上加入了公司規(guī)模、Tobin’s Q、系統(tǒng)風(fēng)險Beta等控制變量，通過對模型進行描述性統(tǒng)計、單因素檢驗、多元線性回歸等統(tǒng)計分析方法，得出杠桿與公司盈余價值相關(guān)性負相關(guān)這一結(jié)論。具體來說，全股本與有杠桿的公司比較，具有更高的盈余價值相關(guān)性；在具有杠桿的公司中，杠桿水平低，公司的盈余反應(yīng)系數(shù)大；短期杠桿比例高，公司