融資租賃行業(yè)國(guó)內(nèi)外信用評(píng)級(jí)方法的比較與研究

1、融資租賃行業(yè)國(guó)內(nèi)外信用評(píng)級(jí)方法的比較與研究聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司一、概述近年來(lái)國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)迅速發(fā)展，企業(yè)數(shù)量及業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增加。同時(shí)，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，融資租賃公司在銀行間市場(chǎng)及交易所發(fā)行的各類信用債券及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到投資者的較多關(guān)注。但由于我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)尚處于成長(zhǎng)階段，且國(guó)內(nèi)融資租賃公司信用評(píng)級(jí)的歷史不長(zhǎng)、已有評(píng)級(jí)的融資租賃公司數(shù)量占行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量的比重很小，相關(guān)評(píng)級(jí)體系的建設(shè)以及評(píng)級(jí)方法的制定與國(guó)外主流評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相比仍存在一

2、定差距。本文分別對(duì)國(guó)內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)于融資租賃公司的評(píng)級(jí)方法進(jìn)行橫向?qū)Ρ仁崂?，在此基礎(chǔ)上歸納得出國(guó)內(nèi)融資租賃公司評(píng)級(jí)方法的啟示與借鑒。本文梳理了目前國(guó)內(nèi)外主要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)披露的與融資租賃行業(yè)相關(guān)的評(píng)級(jí)方法，其中國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，除遠(yuǎn)東資信、東方金誠(chéng)和中誠(chéng)信國(guó)際（其發(fā)布的金融租賃評(píng)級(jí)方法不在本文分析范圍內(nèi)）外的5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均披露了融資租賃公司評(píng)級(jí)方法；國(guó)際主流3大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moodys）、標(biāo)普（Stard&Pos）、惠譽(yù)（Fitch），3

3、家均有披露，但無(wú)單獨(dú)的融資租賃行業(yè)評(píng)級(jí)方法，其中標(biāo)普和惠譽(yù)披露的非銀行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法、穆迪披露的金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法中均適用于融資租賃公司，因此與國(guó)內(nèi)披露的評(píng)級(jí)方法具有可比性。表1目前國(guó)內(nèi)外融資租賃公司（非銀金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)）評(píng)級(jí)方法評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最新評(píng)級(jí)方法年份穆迪2016年標(biāo)普2014年國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)2017年中誠(chéng)信證評(píng)2017年新世紀(jì)2015年大公國(guó)際2017年鵬元評(píng)級(jí)2017年聯(lián)合評(píng)級(jí)2018年國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信2015年資料來(lái)源：

4、聯(lián)合評(píng)級(jí)整理二、國(guó)內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)融資租賃公司的評(píng)級(jí)邏輯國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于融資租賃公司的評(píng)級(jí)邏輯有所不同，但均是先評(píng)估受評(píng)企業(yè)個(gè)體的信用狀況，得到個(gè)體信用評(píng)級(jí)，再考慮有外部支持（股東和政府支持）情況下的綜合信用等級(jí)。在個(gè)體信用評(píng)估過(guò)程中，標(biāo)普首先根據(jù)受評(píng)企業(yè)所在國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)環(huán)境綜合得到本行業(yè)的基礎(chǔ)信用等級(jí)，再根據(jù)受評(píng)企業(yè)個(gè)體運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況等在基礎(chǔ)信用等級(jí)上進(jìn)行調(diào)整，最終得到個(gè)體信用等級(jí)；而穆迪和惠譽(yù)則將運(yùn)營(yíng)環(huán)境作為個(gè)體評(píng)級(jí)中的

5、一個(gè)評(píng)級(jí)要素。（1）穆迪穆迪采用的是個(gè)體信用狀況（SACP）結(jié)合集團(tuán)支持和政府支持等因素來(lái)分析得出融資圖2標(biāo)普非銀行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法路徑圖資料來(lái)源：標(biāo)普評(píng)級(jí)方法，聯(lián)合評(píng)級(jí)整理。（3）惠譽(yù)惠譽(yù)首先對(duì)融資租賃公司自身的信用狀況進(jìn)行評(píng)估并得到個(gè)體信用級(jí)別VR，VR從運(yùn)營(yíng)環(huán)境、公司概況、管理與戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及財(cái)務(wù)概況五個(gè)方面評(píng)估了非銀行金融機(jī)構(gòu)可能失敗的風(fēng)險(xiǎn)。外部支持評(píng)級(jí)反映了一家非銀行金融機(jī)構(gòu)可以獲得外部支持的可能性。非銀行金融機(jī)構(gòu)的主體信