國內(nèi)外PE投資策略比較研究.pdf

1、分 類 號(hào)U D C密 級(jí).單 位 代 碼 10 15 1國 內(nèi)外 P E 投 資 策 略 比較 研 究毛 青 松指 導(dǎo) 教 師 郭 恩 才學(xué) 位 授 予 單 位 大申請(qǐng) 學(xué) 位 級(jí) 別 工 商 管 理 碩 士論 文 完 成 n 期 20 12 年 3 月職 稱 教 授連 海 事 大 學(xué)學(xué) 科 與 專 業(yè) 工 商 管 理 （ M B A )論 文 答 辯 日期 2 0 12 年 6 月答 辯 委 員 會(huì) 主

2、 席  /( j中文 摘 耍摘 要私 募 股 權(quán) 基 金 （ 以下 簡 稱 私 募 股 權(quán) 基 金 或 P E ) 是 指 通 過 私 募 的形 式 募 集 機(jī) 構(gòu)投 資者或 富有 的個(gè) 人 資金 ，對(duì) 尚未 上市 的企業(yè)進(jìn) 行股權(quán)投 資 ，通 過投 資參股 并輔導(dǎo) 企 業(yè) 使 其 實(shí)現(xiàn) 盈 利 增 值 。投 資 方 依 據(jù) 其 投 資額 分 享 股 權(quán) 收 益 并 且 承 擔(dān) 風(fēng) 險(xiǎn) 。通常 情 況 下 ，私 募 股 權(quán) 基 金 在

3、 投 資 之 甜即考 慮 投 資 后 的 退 出方 式 ，通 過 企 業(yè) 上 市 、兼并收購或管理層 回購 等方式 ，轉(zhuǎn) 讓 出售所持股份獲利 。2005 年 以來 ，私募股權(quán)基 金 的蓬 勃 發(fā) 展 成 為 國 內(nèi)金 融 市 場 的追 蹤 熱 點(diǎn) ，它 是 繼 商 業(yè) 銀 行 和 債 券 市 場 、證券 市 場 之 后 的第 四 大 融 資市 場 的 主 要 途 徑 。近 幾年 來 ，我 國的私 募 股 權(quán) 基 金 發(fā) 展迅 速 ，

4、已成 為 國 際 市 場 上 新 生 的 金 融 市 場 之 一 。但 是 目前 國 內(nèi)對(duì) 私 募 股 權(quán) 基 金 市場 尚缺 乏 有 效 監(jiān) 管 ，私 募 股 權(quán) 基 金 在 發(fā) 展 中存 在 許 多 問題 ：在 私 募 股 權(quán) 基 金 融 資與投 資規(guī) 模 擴(kuò) 張 、風(fēng) 險(xiǎn) 暴 露 之 際 ，如 何 根 據(jù) 國 際私 募 股 權(quán) 基 金 發(fā) 展 的經(jīng)驗(yàn) 對(duì) 我 國現(xiàn) 階 段 私 募 股 權(quán) 基 金 發(fā) 展 的勢(shì) 態(tài) 進(jìn) 行 正 確

5、的 引 導(dǎo) 與 監(jiān) 管 ，對(duì) 我 國 私 募 股 權(quán) 基 金 的可 持 續(xù) 發(fā) 展 具 有 非 常 重 要 的 意 義 。2008 年 的金 融 海 嘯 席 卷 全 球 ， 使 私 募 股 權(quán) 基 金 業(yè) 進(jìn) 入 到 了一 個(gè) 非 常 尷 尬 的 時(shí)刻 。 國 際 私 募 股 權(quán) 基 金 的 募 集 、投 資 、 收 益 出現(xiàn) 了較 大 幅 度 下 降 。而 我 國經(jīng) 濟(jì) 在本 次金 融 海 嘯 中表 現(xiàn) 突 出 ，加 上 國家 宏 觀

6、 政 策 轉(zhuǎn) 變 ， 國家 積 極鼓 勵(lì) 發(fā) 展 私 募 股 權(quán)基金投 資行業(yè) 。眾 多的 國際私 募 股 權(quán)基 金 正逐 步將投 資重 點(diǎn)聚集 在 中 國市場 。 國際私 募 巨頭凱 雷 、ID G 、高 盛 、黑 石 、紅杉 資 本 去年 多行 業(yè)布 局 就 是最 好 的佐 證 。本 文 在 對(duì) 私 募 股 權(quán) 基 金 的投 資 策 略 進(jìn) 行 論 述 的基 礎(chǔ) 上 ，對(duì) 國 內(nèi)外 私 募 股 權(quán) 基金 投 資 策 略 的演 變 與

7、 發(fā) 展 以及 投 資 動(dòng) 向等 進(jìn) 行 了細(xì) 致 的對(duì) 比分 析 ， 以發(fā) 現(xiàn) 我 國私募 股 權(quán) 基 金 與 國 際 私 募 股 權(quán) 基 金 存 在 的 策 略 差 異 。 并 對(duì) 這 種 差 異 將 會(huì) 導(dǎo)致 的歧 途提 出 了建 議 ，為 提 高 我 國私 募 股 權(quán) 基 金 在 新 一 輪 投 資競 爭 中取 得 良好 成 績 做 出綿薄 之 力 。文 章 運(yùn) 用 定 量 分 析 與 定 性 分 析 相 結(jié) 合 ， 比較 分

8、析 、理 論 研 究 與 實(shí) 際 分 析 相 輔成 的 方 法 闡 述 私 募 股 權(quán) 基 金 投 資 策 略 的 相 關(guān) 理 論 。 分 析 私 募 股 權(quán) 基 金 在 歐 美 、 亞洲 等 地 不 同 的 投 資 策 略 ， 以 及 這 些 策 略 對(duì) 私 募 股 權(quán) 基 金 未 來 投 資 側(cè) 重 行 業(yè) 發(fā) 展 的影 響 。并 且 在 對(duì) 國 內(nèi)私 募 股 權(quán) 基 金 投 資 現(xiàn) 狀 進(jìn) 行 詳 細(xì) 分 析 的基 礎(chǔ) 上 ， 發(fā)