有色金屬行業(yè)2018年中期投資策略鋁筑三年大底,鋰鈷前景可期_第1頁
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1、若出現(xiàn)排版,錯誤,數(shù)據(jù)顯示不全等情況,可加微信535600147,憑購買下載記錄獲取PDF版本內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1、有色行業(yè):業(yè):星光黯淡的上半年光黯淡的上半年........................................................................42、下半年的機的機會在哪里?在哪里?..................................................

2、..................................52.1鋁:正筑三年大底...........................................52.1.1大局已定,產(chǎn)能天花板限制產(chǎn)能增長空間..................62.1.2多因素致新增產(chǎn)能投產(chǎn)緩慢..............................62.1.3行業(yè)杠桿率高,盈利差,政府堅定改革目標(biāo)................

3、72.1.4需求平穩(wěn),庫存開始回落................................72.1.5成本支撐,鋁價有望繼續(xù)上行............................82.2銅:長牛可期,中長期配置...................................92.2.1銅礦存在剛性供給,產(chǎn)能進入收縮周期....................92.2.2供需缺口擴大..................

4、........................102.2.3廢銅新政有望刺激銅價,但仍需觀察......................103、鋰:供給放量給放量VsVs需求增長需求增長..............................................................................123.1海外鹽湖.......................................

5、............123.2國際鋰輝石.................................................133.3DSO礦石...................................................143.4國內(nèi)鋰資源.................................................143.5需求快速擴張,鋰價有望保持高位.........

6、....................164、鈷:需求仍求仍在快速增長,價格有望再創(chuàng)新高快速增長,價格有望再創(chuàng)新高................................................17圖表目錄圖表目錄圖1:申萬有色行:申萬有色行業(yè)指數(shù)指數(shù).....................................................................................

7、...............................4圖2:申萬有色各:申萬有色各子板塊指數(shù)板塊指數(shù)............................................................................................................4圖3:2018H12018H1鋁價:區(qū)間震蕩鋁價:區(qū)間震蕩...........................

8、...............................................................................4圖4:2018H12018H1碳酸鋰價格:一路向下碳酸鋰價格:一路向下..............................................................................................4圖5:電解鋁產(chǎn)能:電

9、解鋁產(chǎn)能天花板花板—44004400萬噸萬噸..............................................................................................6圖6:歷年:歷年1515月份電解鋁產(chǎn)量增速月份電解鋁產(chǎn)量增速.........................................................................

10、.......................7圖7:電解鋁行業(yè):電解鋁行業(yè)利潤........................................................................................................................7圖8:電解鋁消費:電解鋁消費與地產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度不高地產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度不高..........................

11、..............................................................8圖9:鋁錠庫存::鋁錠庫存:3月份觸頂月份觸頂............................................................................................................8圖1010:氧化鋁價:氧化鋁價格(單位:元(單位:

12、元噸)噸)................................................................................................8圖1111:鋁土礦價:鋁土礦價格(單位:元(單位:元噸)噸)........................................................................................

13、........8圖1212:全球主要:全球主要銅礦山資本支出礦山資本支出......................................................................................................9圖1313:中國銅現(xiàn)貨:中國銅現(xiàn)貨TCTC(美金(美金噸)噸).................................................

14、.................................................9圖1414:全球銅市:全球銅市供需變化(單位:萬噸)需變化(單位:萬噸)....................................................................................10圖1515:廢銅進口:廢銅進口量:同比大幅減少:同比大幅減少..................

15、..............................................................................11圖1616:全球鋰業(yè):全球鋰業(yè)巨頭供應(yīng)占比頭供應(yīng)占比........................................................................................................12圖1717:海外

16、四大:海外四大鹽湖產(chǎn)量(單位:萬噸)湖產(chǎn)量(單位:萬噸)....................................................................................12圖1818:四大鹽湖:四大鹽湖產(chǎn)能變化(單位:萬噸)能變化(單位:萬噸)......................................................................

17、..............13圖1919:國內(nèi)鋰資:國內(nèi)鋰資源供應(yīng)一覽圖供應(yīng)一覽圖........................................................................................................14圖2020:國內(nèi)鹽湖:國內(nèi)鹽湖鋰資源供應(yīng)(單位:噸)資源供應(yīng)(單位:噸)....................................

18、................................................15圖2121:國內(nèi)鋰云:國內(nèi)鋰云母資源供應(yīng)(單位:噸)資源供應(yīng)(單位:噸)....................................................................................15圖2222:新能源車:新能源車貢獻鋰資源消費量獻鋰資源消費量..................

19、..............................................................................16表1:2018年全球面臨勞資談判的銅礦(單位:萬噸)..............................11表2:20182018年國際鋰輝石供應(yīng)變化(單位:萬噸)際鋰輝石供應(yīng)變化(單位:萬噸).......................................

20、.............................13若出現(xiàn)排版,錯誤,數(shù)據(jù)顯示不全等情況,可加微信535600147,憑購買下載記錄獲取PDF版本1、有色行業(yè):星光黯淡的上半年有色行業(yè):星光黯淡的上半年經(jīng)歷了2017年的火爆行情之后,有色板塊在2018年H1開始持續(xù)調(diào)整,從申萬行業(yè)指數(shù)來看,2018H1跌幅為23.4,四大子板塊無一幸免,黃金板塊跌幅最小,也達到20,稀有金屬板塊跌幅最深,達到33.1。我們認(rèn)為,有色板塊深度調(diào)

21、整的主要原因如下:(1)整體宏觀環(huán)境變差:由于政府經(jīng)濟政策逐步轉(zhuǎn)向,盲目的固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資被遏制,導(dǎo)致經(jīng)濟增長預(yù)期再下臺階;(2)去杠桿甚囂塵上,企業(yè)融資成本大幅抬升:央行數(shù)據(jù)顯示2018Q1金融機構(gòu)貸款利率攀升至5.96,較去年同期的5.53上漲43個基點,幅度達到8?。據(jù)我們草根調(diào)研顯示,大多上市公司和非上市企業(yè)平均融資成本上升20左右,經(jīng)營壓力陡增;(3)產(chǎn)品價格回落:有色品種大多價格回落,無論是與經(jīng)濟周期息息相關(guān)的基本金

22、屬,還是代表了新能源汽車發(fā)展的鋰鈷,抑或是具有避險資產(chǎn)的金銀,還是受制于行業(yè)政策的小金屬如稀土、鎢等,產(chǎn)品價格較去年均有不同程度的下跌,企業(yè)盈利預(yù)期前景惡化。0%20%2000.00圖3:2018H1鋁價:區(qū)間震蕩鋁價:區(qū)間震蕩圖4:2018H1碳酸鋰價格:一路向下碳酸鋰價格:一路向下圖1:申萬有色行業(yè)指數(shù)申萬有色行業(yè)指數(shù)5000.00圖2:申萬有色各子板塊指數(shù)申萬有色各子板塊指數(shù)4500.005%10%4000.0015%3500.0

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