建筑裝飾行業(yè)ppp漸入佳境，助力基建補(bǔ)短板

1、目錄一、每周觀點(diǎn):PPP漸入佳境，助力基建補(bǔ)短板..................................................2付費(fèi)機(jī)制：可行性缺口補(bǔ)助占比將進(jìn)一步加大..............................................2投資期限：長(zhǎng)期項(xiàng)目占比將繼續(xù)加大......................................................3側(cè)重行業(yè)：污染

2、防治、精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興、基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板.................................3三季報(bào)前瞻............................................................................5二、行情回顧..............................................................................

3、7三、風(fēng)險(xiǎn)分析..............................................................................9圖表目錄圖表1：不同付費(fèi)方式總投資額占比..........................................................2圖表2：不同付費(fèi)方式項(xiàng)目落地率........................................

4、....................2圖表3：儲(chǔ)備清單按不同付費(fèi)機(jī)制占比........................................................2圖表4：PPP項(xiàng)目投資額按投資期限劃分......................................................3圖表5：截至2018年8月投資額按投資期限劃分占比..........................

5、.................3圖表6：截至2018年8月PPP投資額分行業(yè)占比...............................................4圖表7：截至2018年8月PPP落地額分行業(yè)占比...............................................4圖表8：2017.62018.8期間PPP落地額分行業(yè)占比.............................

6、................4圖表9：2018三季報(bào)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)增速（%）..............................................5圖表10：股指漲跌幅.......................................................................7圖表11：各行業(yè)漲跌幅.......................................

7、..............................7圖表12：建筑主要板塊漲跌幅...............................................................8100%80%60%40%20%0%2018年9月，財(cái)政部向各省財(cái)政部門發(fā)出《關(guān)于規(guī)范推進(jìn)政府與社會(huì)資本合作（PPP）工作的實(shí)施意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，原則上不再開(kāi)展完全政府付費(fèi)項(xiàng)目，規(guī)范的PPP項(xiàng)目需具有一定經(jīng)營(yíng)性收益。而

8、PPP項(xiàng)目以提供公共服務(wù)為主，大部分項(xiàng)目收益不足以滿足投資者的回報(bào)，儲(chǔ)備清單中可行性缺口補(bǔ)助占比進(jìn)一步加大，而政府付費(fèi)項(xiàng)目下降，因此我們判斷未來(lái)可行性缺口補(bǔ)助作為政府付費(fèi)機(jī)制與使用者付費(fèi)機(jī)制間的折衷選擇，占比將會(huì)明顯加大。投資期限：長(zhǎng)期項(xiàng)目占比將繼續(xù)加大2018年9月，《關(guān)于規(guī)范推進(jìn)政府與社會(huì)資本合作（PPP）工作的實(shí)施意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》提出規(guī)范的PPP項(xiàng)目新建、改擴(kuò)建項(xiàng)目含建設(shè)期在內(nèi)的合作期限原則上在10年以上。從投資占比來(lái)看，11

9、0年項(xiàng)目占比在2017年8月2018年8月期間從13%下降到7.8%，而1120年期限的占比上升最為明顯。我們認(rèn)為，隨著PPP項(xiàng)目更加強(qiáng)調(diào)運(yùn)營(yíng)，未來(lái)110年的短期合作項(xiàng)目占比將進(jìn)一步下降。圖表4：PPP項(xiàng)目投資額按投資期限劃分圖表5：截至2018年8月投資額按投資期限劃分占比120%110年1120年2130年31年以上110年1120年2130年31年以上13.1%7.8%35.1%41.7%資料來(lái)源：財(cái)政部，中信建投證券研究發(fā)展部資