地方政府債務(wù)現(xiàn)狀、監(jiān)管路徑與2019年融資渠道展望鉛華洗盡依豐盈，正本清源終有時(shí)

1、:research..cn正文目錄正文目錄1.債務(wù)現(xiàn)狀：顯性新增與隱性認(rèn)定并行債務(wù)現(xiàn)狀：顯性新增與隱性認(rèn)定并行..................................................................................................51.1.顯性債務(wù)（全國）：或有債務(wù)或被置換，債務(wù)限額仍存上限....................................

2、...............................................51.1.1.債務(wù)存量與發(fā)行回顧...............................................................................51.1.2.測(cè)算10月份或有債務(wù)置換規(guī)模：或不少于374億元...............................................

3、.....51.1.3.測(cè)算地方政府舉債潛力：可用舉債額度不少于5.44萬億，不超過20.10萬億...............................61.2.顯性債務(wù)（省際）：衡量債務(wù)壓力，推測(cè)置換結(jié)果...................................................................................................71.2.1.測(cè)算17年底各

4、省份債務(wù)限額使用率..................................................................71.2.2.測(cè)算17年底各省份債務(wù)壓力：平均負(fù)債率78%（基于綜合財(cái)力）........................................71.2.3.測(cè)算18年各省份債務(wù)置換進(jìn)度...............................................

5、.......................81.3.隱性債務(wù)：財(cái)政審計(jì)雙管齊下，認(rèn)定結(jié)果仍需等待................................................91.3.1.財(cái)政部、審計(jì)署分別在8月份開展新一輪債務(wù)摸底.....................................................91.3.2.財(cái)政部開主導(dǎo)的債務(wù)上報(bào)和認(rèn)定過程.................

6、...............................................101.3.3.測(cè)算各省份隱性債務(wù)規(guī)模：32.6萬億（負(fù)債端法）到52.7億元（資產(chǎn)端法）區(qū)間..........................112.偏門漸闔：隱性債務(wù)化解與應(yīng)對(duì)措施偏門漸闔：隱性債務(wù)化解與應(yīng)對(duì)措施................................................................

7、................................122.1.化解計(jì)劃：預(yù)算收入、基金收入、國資盤活、自有償還、轉(zhuǎn)企債務(wù)、機(jī)構(gòu)協(xié)商、破產(chǎn)清算.............122.2.配套措施：壓?；ā⒊峭墩?、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則.....................................................132.2.1.基建項(xiàng)目：有壓有保，關(guān)聯(lián)債務(wù)..............................

8、......................................132.2.2.城投整合：轉(zhuǎn)型合并，做大做強(qiáng)....................................................................132.2.3.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：規(guī)范負(fù)債，約束融資....................................................................14

9、3.正門徐開：地方融資思路與正門徐開：地方融資思路與19年展望年展望............................................................................................143.1.地方政府專項(xiàng)債：新增放量可期...............................................................143.1.1.項(xiàng)目收

10、益?zhèn)?8M8后的新增專項(xiàng)債中占比超70%，以土儲(chǔ)、棚改、公路為主.............................143.2.合規(guī)PPP項(xiàng)目：距離10%紅線仍有安全空間.....................................................153.2.1.判斷PPP是否助推隱性債務(wù)的三原則：BT、兜底、擔(dān)保............................................

11、...153.2.2.回顧18年P(guān)PP投資額：18Q3江蘇、廣東、云南、浙江、河南落地投資額較大............................153.3.政府購買“棚改”服務(wù)：或退出歷史舞臺(tái)..........................................................163.4.企業(yè)債務(wù)融資：穩(wěn)中有緊.............................................

12、........................173.4.1.銀行貸款：顧慮仍存..............................................................................173.4.2.城投債券：難以放量..............................................................................183.4.

13、3.信托資管：正處收縮..............................................................................203.4.4.融資租賃：監(jiān)管趨嚴(yán)..............................................................................214.附錄：地方政府債務(wù)管理體系政策一覽附錄：地方政府債務(wù)管理體系政策

14、一覽............................................................................................23:research..cn表4：審計(jì)署國家重大政策措施落實(shí)情況跟蹤審計(jì)結(jié)果（18Q1和18Q2）..................................9表5：2017年底各省份的綜合債務(wù)壓力（億元、%）................

15、......................................12表6：未來13個(gè)月各省份城投債到期回售壓力一覽（億元、%）..........................................20表7：2018年部分地方融資平臺(tái)非標(biāo)違約一覽...........................................................20表8：2018年部分地方融資平臺(tái)融資租賃違約一覽