地方政府債務現(xiàn)狀、監(jiān)管路徑與2019年融資渠道展望鉛華洗盡依豐盈，正本清源終有時

1、:research..cn正文目錄正文目錄1.債務現(xiàn)狀：顯性新增與隱性認定并行債務現(xiàn)狀：顯性新增與隱性認定并行..................................................................................................51.1.顯性債務（全國）：或有債務或被置換，債務限額仍存上限....................................

2、...............................................51.1.1.債務存量與發(fā)行回顧...............................................................................51.1.2.測算10月份或有債務置換規(guī)模：或不少于374億元...............................................

3、.....51.1.3.測算地方政府舉債潛力：可用舉債額度不少于5.44萬億，不超過20.10萬億...............................61.2.顯性債務（省際）：衡量債務壓力，推測置換結(jié)果...................................................................................................71.2.1.測算17年底各

4、省份債務限額使用率..................................................................71.2.2.測算17年底各省份債務壓力：平均負債率78%（基于綜合財力）........................................71.2.3.測算18年各省份債務置換進度...............................................

5、.......................81.3.隱性債務：財政審計雙管齊下，認定結(jié)果仍需等待................................................91.3.1.財政部、審計署分別在8月份開展新一輪債務摸底.....................................................91.3.2.財政部開主導的債務上報和認定過程.................

6、...............................................101.3.3.測算各省份隱性債務規(guī)模：32.6萬億（負債端法）到52.7億元（資產(chǎn)端法）區(qū)間..........................112.偏門漸闔：隱性債務化解與應對措施偏門漸闔：隱性債務化解與應對措施................................................................

7、................................122.1.化解計劃：預算收入、基金收入、國資盤活、自有償還、轉(zhuǎn)企債務、機構(gòu)協(xié)商、破產(chǎn)清算.............122.2.配套措施：壓?；?、城投整合、會計準則.....................................................132.2.1.基建項目：有壓有保，關聯(lián)債務..............................

8、......................................132.2.2.城投整合：轉(zhuǎn)型合并，做大做強....................................................................132.2.3.會計準則：規(guī)范負債，約束融資....................................................................14

9、3.正門徐開：地方融資思路與正門徐開：地方融資思路與19年展望年展望............................................................................................143.1.地方政府專項債：新增放量可期...............................................................143.1.1.項目收

10、益?zhèn)?8M8后的新增專項債中占比超70%，以土儲、棚改、公路為主.............................143.2.合規(guī)PPP項目：距離10%紅線仍有安全空間.....................................................153.2.1.判斷PPP是否助推隱性債務的三原則：BT、兜底、擔保............................................

11、...153.2.2.回顧18年PPP投資額：18Q3江蘇、廣東、云南、浙江、河南落地投資額較大............................153.3.政府購買“棚改”服務：或退出歷史舞臺..........................................................163.4.企業(yè)債務融資：穩(wěn)中有緊.............................................

12、........................173.4.1.銀行貸款：顧慮仍存..............................................................................173.4.2.城投債券：難以放量..............................................................................183.4.

13、3.信托資管：正處收縮..............................................................................203.4.4.融資租賃：監(jiān)管趨嚴..............................................................................214.附錄：地方政府債務管理體系政策一覽附錄：地方政府債務管理體系政策

14、一覽............................................................................................23:research..cn表4：審計署國家重大政策措施落實情況跟蹤審計結(jié)果（18Q1和18Q2）..................................9表5：2017年底各省份的綜合債務壓力（億元、%）................

15、......................................12表6：未來13個月各省份城投債到期回售壓力一覽（億元、%）..........................................20表7：2018年部分地方融資平臺非標違約一覽...........................................................20表8：2018年部分地方融資平臺融資租賃違約一覽