中國投資者情緒綜合指數(shù)構(gòu)建及相關(guān)應(yīng)用.pdf

1、行為金融學(xué)將心理學(xué)尤其是行為科學(xué)的理論融入到金融學(xué)之中。它從微觀個(gè)體行為以及產(chǎn)生這種行為的心理等動(dòng)因來解釋、研究和預(yù)測金融市場的發(fā)展。這一研究視角通過分析金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環(huán)境下的經(jīng)營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場主體實(shí)際決策行為和市場運(yùn)行狀況的描述性模型。投資者情緒是行為金融學(xué)研究的方向之一，它是反映投資者心理的重要因素，投資者情緒指數(shù)是反映投資者的投資意愿或預(yù)期的市場人氣指

2、數(shù)，對股票市場的運(yùn)行、發(fā)展起著重要的影響。因?yàn)橹袊善笔袌霭l(fā)展時(shí)間較短，市場運(yùn)行機(jī)制、投資者結(jié)構(gòu)以及投資者行為方面的缺陷，導(dǎo)致了中國股票市場出現(xiàn)了股市波動(dòng)幅度大股市換手率過高、莊家操縱嚴(yán)重、過度投機(jī)等特點(diǎn)，這也使得運(yùn)用行為金融學(xué)，從投資者情緒角度出發(fā)研究了解中國投資者行為顯得非常必要。
　　本文參考和借鑒了國內(nèi)外關(guān)于投資者情緒的研究成果，結(jié)合中國投資者行為的特點(diǎn)，選定了2003年1月-2010年12月期間封閉式基金折價(jià)（VWD）、

3、換手率（TURN）、新增投資者開戶數(shù)（NIA）、IPO數(shù)量（NIPO）、IPO上市當(dāng)日收益率（RIPO）、IPO募集資金（CIPO）以及消費(fèi)者信心指數(shù)（CCI）作為構(gòu)建綜合情緒指數(shù)的單項(xiàng)情緒因子，運(yùn)用SPSS18.0進(jìn)行主成分分析，構(gòu)建出了一個(gè)綜合情緒指數(shù)。
　　同時(shí)，本文運(yùn)用ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)以及OLS回歸分析等統(tǒng)計(jì)計(jì)量方法對構(gòu)建出來的綜合情緒指數(shù)與中國股票市場的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究表