人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)物價(jià)調(diào)整的傳導(dǎo)機(jī)制分析.pdf

1、目前我國物價(jià)持續(xù)上漲，2010年平均CPI上升3.2％，2011年1月份CPI同比漲4.9％；而2010年全年，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值3.1％，人民幣實(shí)際有效匯率升值5.5％；我國的對(duì)外貿(mào)易占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的一半以上。面對(duì)這一系列的數(shù)字，人們難免產(chǎn)生疑問：人民幣是否仍然被低估，央行是否需要更有力地推動(dòng)人民幣升值來抑制通貨膨脹。本文對(duì)這一問題進(jìn)行了回答，并且分析了人民幣名義有效匯率對(duì)我國國內(nèi)價(jià)格水平的傳導(dǎo)途徑。改革開放以來，我國

2、的匯率體制共進(jìn)行過六次大小改革，當(dāng)前的人民幣匯率形成機(jī)制是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。而在國內(nèi)存在高通脹預(yù)期的情況下，未來我國的匯率體制該何去何從成為央行和學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)問題。本文也試圖對(duì)此進(jìn)行探討。
　　 本文首先介紹了研究人民幣匯率對(duì)國內(nèi)物價(jià)水平傳遞的背景條件，之后在對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)述評(píng)的基礎(chǔ)上確定了分析的入手點(diǎn)和基本思路：從宏觀和微觀兩個(gè)角度建立模型，并研究人民幣名義有效匯率對(duì)國內(nèi)價(jià)格

3、水平和分類價(jià)格水平的傳遞量，進(jìn)而用最新數(shù)據(jù)分析目前我國人民幣匯率傳遞的途徑。
　　 在建立模型和進(jìn)行實(shí)證分析之前，先進(jìn)行了相關(guān)的理論分析。在理論分析過程中，首先介紹了我國匯率體制的現(xiàn)狀和物價(jià)機(jī)制的特點(diǎn)：我國目前實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，我國的物價(jià)水平自改革開放以來總體不斷上漲，并且結(jié)構(gòu)不平衡。緊接著據(jù)此從經(jīng)常帳戶和資本帳戶兩個(gè)方面對(duì)人民幣名義有效匯率影響國內(nèi)價(jià)格水平展開理論分析，得

4、出人民幣名義有效匯率變動(dòng)會(huì)在一定程度上降低國內(nèi)物價(jià)水平的結(jié)論。最后使用變動(dòng)趨勢(shì)圖來分析1994-2010年人民幣名義有效匯率與國內(nèi)物價(jià)水平的整體變動(dòng)趨勢(shì)，從而定性地驗(yàn)證前面得到的人民幣名義有效匯率變動(dòng)會(huì)在一定程度降低國內(nèi)物價(jià)水平的結(jié)論。
　　 接下來進(jìn)行的是模型建立和實(shí)證分析，根據(jù)貨幣需求理論中的交易數(shù)量說建立基本模型，之后進(jìn)行了平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)與方差分解等一系列數(shù)量分析，得出以下結(jié)論：人民幣升值的

5、確能起到降低國內(nèi)物價(jià)水平的作用，但作用力較?。蝗嗣駧艑?duì)七類價(jià)格指數(shù)的傳遞率差異較大，如人民幣名義有效匯率對(duì)食品、家庭設(shè)備用品與服務(wù)、交通通訊的傳遞率是正數(shù)，對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)的傳遞率高于對(duì)生活資料價(jià)格指數(shù)的傳遞率；匯率傳遞的價(jià)格傳導(dǎo)路徑通暢，而貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)路徑和總供給-總需求傳導(dǎo)路徑不通暢。
　　 最后，對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)，深入挖掘前文結(jié)論尤其是實(shí)證分析部分的結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上提出了維持人民幣匯率穩(wěn)定、改革結(jié)售匯制度、調(diào)整出口結(jié)構(gòu)