上市鋼鐵公司過度投資及其制約機制問題的實證研究.pdf

1、近些年來，許多企業(yè)面臨著投資擴張的沖動，不斷的增資，擴大投資范圍，甚至投資于自己并不擅長的領(lǐng)域，最終的結(jié)果不僅是投資效率的下降，更造成了大量社會資源的浪費。許多上市公司，原本經(jīng)營業(yè)績良好，就是由于盲目的進行多元化經(jīng)營，最終引發(fā)了惡性增資，影響了自身的發(fā)展，甚至造成了企業(yè)的破產(chǎn)。我國上市公司盲目的過度投資而導(dǎo)致失敗的案例有很多，因此有必要找到公司過度投資的原因，采取有效措施來制約上市公司的過度投資行為，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
　

2、　 目前，很多學(xué)者都在研究企業(yè)的過度投資行為，國外的研究邁出的步伐比較早，目前已經(jīng)取得了一定的成績，得出了一些結(jié)論，他們發(fā)現(xiàn)企業(yè)過度投資行為與公司治理有著一定的關(guān)系，可以通過提高公司的治理作用，減少企業(yè)的自由現(xiàn)金流量來控制企業(yè)的過度投資行為，等等；這些研究成果對國內(nèi)學(xué)者的研究有很重要的參考價值。文章從實證的角度來研究上市公司過度投資行為的制約機制，從而提出有效的對策建議來緩解我國上市公司的過度投資行為。
　　 文章首先從理論上

3、分析了我國上市公司存在著過度投資行為，而且公司較多的自由現(xiàn)金流更容易導(dǎo)致過度投資行為的發(fā)生，然后分析了幾個影響我國上市公司產(chǎn)生過度投資行為的因素，提出了相關(guān)假設(shè)。最后選取鋼鐵行業(yè)上市公司2007-2009年的樣本數(shù)據(jù)，構(gòu)建模型進行實證檢驗。主要從企業(yè)的自由現(xiàn)金流和公司治理兩方面來研究公司產(chǎn)生過度投資行為的制約機制。經(jīng)實證檢驗，得出以下結(jié)論：
　　 (1)我國鋼鐵行業(yè)的上市公司普遍存在著過度投資行為，其中自由現(xiàn)金流充足的上市公司更