我國(guó)縣域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)機(jī)理研究.pdf

1、縣域是中國(guó)發(fā)展的基礎(chǔ)，是城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的紐帶，如今縣域經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)接近全國(guó)GDP規(guī)模的一半，但與此同時(shí)，縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨各種瓶頸，其中金融是主要制約瓶頸之一。截至2007年末，縣域貸款占全國(guó)貸款的比重約為23.4％，縣域存款占比約為20.6％，縣域經(jīng)濟(jì)與金融呈現(xiàn)出明顯的不匹配特征。縣域金融的發(fā)展以及與縣域經(jīng)濟(jì)的關(guān)系引起了理論與實(shí)踐界越來越多的關(guān)注。本文在金融學(xué)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等多門學(xué)科的研究基礎(chǔ)上，對(duì)縣域

2、金融發(fā)展的趨勢(shì)特征，縣域經(jīng)濟(jì)與金融的互動(dòng)關(guān)系以及傳導(dǎo)機(jī)理進(jìn)行了理論和實(shí)證分析。
　　 首先，以金融收斂性為切入點(diǎn)，采用“金融相關(guān)比率”作為指標(biāo)變量，對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的縣域金融現(xiàn)狀進(jìn)行描述分析，結(jié)果表明，在全國(guó)縣域范圍內(nèi)，金融發(fā)展呈現(xiàn)出β收斂的特征，即金融發(fā)展相對(duì)落后地區(qū)潛在發(fā)展速度更快，而金融發(fā)展相對(duì)領(lǐng)先地區(qū)潛在發(fā)展速度相對(duì)較慢。收斂特征的存在使得政府政策進(jìn)行區(qū)域調(diào)節(jié)，促進(jìn)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)與金融協(xié)調(diào)發(fā)展成為可能。進(jìn)一步分區(qū)域的實(shí)證分析表明

3、，區(qū)域間還存在俱樂部收斂的特征：西部地區(qū)收斂速度最快，東部地區(qū)次之，中部地區(qū)的收斂最慢。這為接下來本文進(jìn)行分區(qū)域的研究提供了實(shí)證基礎(chǔ)。
　　 其次，探討了縣域金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的互動(dòng)關(guān)系。盡管研究金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的文獻(xiàn)較多，但大多數(shù)已有模型無法回避的一個(gè)問題就是遺漏變量和內(nèi)生性的問題，這里首先通過引入兩部門生產(chǎn)函數(shù)模型，在理論上鑒別縣域金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，并進(jìn)一步判別兩者關(guān)系是需求跟進(jìn)型(經(jīng)濟(jì)為因，金融為果)或是供給引導(dǎo)型的(金融為

4、因、經(jīng)濟(jì)為果)。在區(qū)域?qū)用?，利用格蘭杰因果檢驗(yàn)的方法，根據(jù)收斂性的分類特征，分東、中、西三個(gè)區(qū)域探析地區(qū)之間縣域金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差異性特征。這也為解決縣域經(jīng)濟(jì)、金融不匹配發(fā)展的問題提供政策參考。
　　 再次，研究了縣域金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)理。前面的研究表明，在全國(guó)縣域范圍內(nèi)，金融發(fā)展是一個(gè)滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變量，供給引導(dǎo)型的假設(shè)并不成立，而是需求跟進(jìn)型的，這與Hugh Patrick得出的在發(fā)展中國(guó)家金融發(fā)展為供給引導(dǎo)型的結(jié)論不

5、同，進(jìn)一步的格蘭杰因果檢驗(yàn)也實(shí)證了本文得出的結(jié)論。接下來一個(gè)直接的問題是，縣域金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)理如何?這里具體從兩個(gè)維度展開：一是分析影響縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融要素。究竟是哪些要素影響了縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?現(xiàn)有研究由于數(shù)據(jù)的缺乏，一般根據(jù)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)理論定性的將縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展癥結(jié)歸結(jié)于金融投入和制度因素，缺乏切實(shí)可行的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。而這里本文運(yùn)用DEA的數(shù)據(jù)包絡(luò)方法，找出處于縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有效前沿的主要金融要素，提出金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響效率除了

6、受到貸款總量和貸款質(zhì)量的影響之外，還受到金融密度這一因素的影響，“改善金融密度”成為政策制定可行的指引。二是分析金融密度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。由于金融密度是本文相關(guān)研究中首次提出，因此有必要對(duì)其進(jìn)行再次分析，研究發(fā)現(xiàn)金融密度與經(jīng)濟(jì)之間存在倒U型的非線性關(guān)系，利用實(shí)證模型得到“最優(yōu)金融密度”也為合理的金融網(wǎng)點(diǎn)布局提供了參考。
　　 接下來對(duì)應(yīng)的，在反方向研究了縣域經(jīng)濟(jì)對(duì)縣域金融的反饋機(jī)理?？h域經(jīng)濟(jì)對(duì)縣域金融的發(fā)展是多方面和多層次的，而

7、不能簡(jiǎn)單的認(rèn)為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高了，縣域金融發(fā)展就是順理成章的事情，縣域經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的反饋機(jī)理有必要在微觀層面進(jìn)行細(xì)致分析。利用農(nóng)行的普查數(shù)據(jù)，采用主成分分析結(jié)合回歸分析的方法，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)反饋影響金融時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融集聚程度、制度因素、生態(tài)環(huán)境因素可能都是影響金融發(fā)展情況的重要因素。而反饋機(jī)理的研究也是對(duì)影響機(jī)理與互動(dòng)關(guān)系研究的一個(gè)呼應(yīng)。
　　 最后，在上述理論分析與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合制度變遷理論對(duì)所研究的結(jié)果進(jìn)行了進(jìn)

8、一步的闡釋。近幾年中國(guó)金融制度的變革是沿著強(qiáng)制性制度變遷的路徑進(jìn)行，而政府主導(dǎo)的這種變遷正是順應(yīng)了我國(guó)縣域金融“需求跟進(jìn)型”的特征，通過主動(dòng)創(chuàng)造需求實(shí)現(xiàn)縣域金融與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，即通過政府“看得見的手”實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)調(diào)節(jié)的目的。同時(shí)本文也針對(duì)中國(guó)目前縣域經(jīng)濟(jì)、金融制度安排情況，綜合考慮本文的理論研究結(jié)果，給出了在城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展的開放系統(tǒng)下創(chuàng)新縣域制度，重視縣域金融主體在利益導(dǎo)向下自主進(jìn)行誘致性變遷，加強(qiáng)縣域經(jīng)濟(jì)和金融制度變遷的協(xié)調(diào)性以實(shí)現(xiàn)兩者